В последние дни рыночная цена облигаций ПАО «АПРИ», прежде всего выпуска БО-002Р-14, заметно снизилась. Компания получает вопросы от инвесторов и даёт разъяснения по ключевым из них.

1⃣ Исполнение обязательств

С начала года ПАО «АПРИ» выплатило инвесторам 2,95 млрд ₽ купонного дохода и 1 млрд ₽ основного долга — почти 4 млрд ₽.

Все обязательства исполнены в срок, в том числе за последние полтора месяца:
🔘 29.09 — оферта по выпуску БО-002Р-03, 351 млн ₽
🔘 21.10 — выкуп облигаций выпуска БО-002Р-14
🔘 22.10 — амортизация и купон по выпуску БО-002Р-02
🔘 30.10 — купон по выпуску БО-002Р-14
🔘 03.11 — погашение выпуска БО-002Р-01, 265 млн ₽
🔘 05.11 — купон по выпуску БО-002Р-07, 6 млн ₽
За всю историю компании не допущено ни одной задержки платежей.

2⃣ Убыток ПАО по РСБУ

Оценивать группу по одному показателю головной компании некорректно. ПАО — финансовый центр группы: оно в том числе привлекает средства на бирже и передаёт их проектам. В консолидированной отчётности по МСФО результаты ПАО и всех компаний группы объединяются. Расчёты между ними, включая внутригрупповые проценты, взаимно исключаются, и остаются только операции с внешними контрагентами: продажи квартир, расчёты с подрядчиками, банками и держателями облигаций.

( Читать дальше )

Покупать паи Accent стало еще проще.

Мы запустили новый сервис в личном кабинете инвестора: теперь паи наших фондов можно приобретать напрямую через управляющую компанию, без биржи и брокера.

Что это дает инвесторам?

🟥 Без лишних комиссий. Не нужно открывать брокерский счет и платить биржевые и брокерские комиссии.

🟥 Все онлайн. Регистрация, проверка данных и даже получение статуса квалифицированного инвестора доступны в личном кабинете.

🟥 Повторная покупка в пару кликов. Не нужно заново заполнять документы: достаточно нажать «Купить» и оплатить покупку по QR-коду.

Как происходит покупка?

Заявки принимаются недельными интервалами. В течение семи дней можно подать заявку и внести средства в удобное время. Стоимость приобретения определяется исходя из расчетной стоимости пая на конец соответствующего интервала.

Первый интервал — с 7 по 13 ноября. Зачисление паев запланировано на 18 ноября. А уже 14 ноября стартует следующий интервал приема заявок.

Пока сервис доступен для фонда «Акцент 4», предназначенного для квалифицированных инвесторов. В дальнейшем планируем подключить и «Акцент 5» — фонд для широкого круга инвесторов.

( Читать дальше )

Если честно, то меня сильно раздражает факт того, что рынок облигаций в последнее время превратился в рынок акций, где можно увидеть -20% по бумаге за сутки.
Ещё год-два назад падение на 5% за день считалось нонсенсом и это обсуждалось всем рынком, сейчас же это уже никого не удивляет.

У меня есть сугубо моё мнение, которое, в целом, может походить на правду.

Всё дело в неопытных физиках, которые валят на рынок толпами.
В обзоре ключевых показателей брокеров за 2 квартал 2026 года Банк России констатирует, что доля облигаций резидентов в портфелях физических лиц достигла 37%.
Для сравнения в 2022 году доля составляла 26,3%.
То есть за 4 года рост более, чем на 10% от всего рынка, а если считать от того сколько было и сколько стало видим прирост почти в 50%.

Это, конечно, не удивительно, смотря на всю вакханалию происходящую в акциях, но рынку облигаций от этого не лучше.

Ранее был устоявшийся рынок где не малую часть занимали опытные физики, которые в этом варятся годами. Они понимали что как работает и не совершали такого большого количества необдуманных действий. Да, паникёры были, но их доля была существенно ниже, чем сейчас.

( Читать дальше )

Мы изучили данные клиентов ВТБ Мои Инвестиции за девять месяцев 2026 года и составили портрет владельца ИИС. Каким он получился — смотрите в карточках.


( Читать дальше )

Я журналист: работал в газете, потом на телевидении и там за год научился всему, что было нужно. Поэтому, когда осенью 2021 года я купил 17 гектаров поля в Брянской области под промышленный яблоневый сад, думал, что и здесь быстро разберусь. Рассчитывал продавать яблоки уже с четвёртого года.

Статья написана на основе интервью с Антоном Кривенюком, владельцем яблоневого сада в Брянской области.

Поле находится в деревне, где осталось человек десять, в основном пожилые, а сам я живу в 45 километрах от него, в районе Жуковки.

Прошло четыре года. В сад вложено около 13 миллионов рублей, а заработал я на нём ноль. Каждый раз, когда мне казалось, что теперь можно просто ждать урожая, появлялась новая проблема, и на её решение уходило два года.

Расскажу, что это были за проблемы, как я из них выбирался и почему сегодня из семнадцати гектаров засадил бы только три.

Яблоню не выращивают из семечка

Прежде чем рассказывать про мои проблемы, объясню, как устроен яблоневый сад. Честно скажу, пять лет назад я и сам знал об этом немногим больше обычного дачника, а без этого дальше будет непонятно.

( Читать дальше )

Коротко: купоны Whoosh платить может, но основной долг сложно рефинансировать. С августа 2027 по май 2028 гасится 10 млрд руб. облигаций (83% ). Кредитное качество соответствует ~BB-(RU), на пять ступеней ниже BBB+ от АКРА и НРА. Вероятность дефолта — 17% / 33% / 37% на горизонте 1 / 2 / 3 лет.

Полную версию кредитного разбора можно посмотреть здесь.



📉 Юнит-экономика: каждый самокат в минусе За год самокат приносит 52 тыс. руб. выручки и 16,4 тыс. EBITDA. Но дальше:
• новый самокат стоит 85 тыс. и живёт ~6 сезонов — это 14,2 тыс. в год на замену;
• деньги, вложенные в самокат, стоят ещё 9,6 тыс. в год.
Итог: −7,4 тыс. руб. на самокат в год (маржа −14%).
Проценты сейчас платятся только потому, что парк почти не обновляют: капзатраты 1,2 млрд против ~3,3 млрд, нужных для поддержания. Проще говоря, Whoosh «проедает» свой парк — недоинвестирование около 2 млрд в год. 52% самокатов куплены ещё в 2020–23 гг. Если честно обновлять парк, бизнес тянет ~3,5 млрд долга, а не 12,6 млрд.

( Читать дальше )

Запись мастермайнда: YouTube | VK | конспект в Telegraph

31 октября на конференции Смартлаба в Москве прошёл инвестиционный мастермайнд: пять экспертов принесли по одной идее на месяц, остальные их критиковали, потом голосовал зал. Последний слот дня, но зал был полный, со стоячими местами. Запись целиком: YouTube.

• Илья Воробьёв (Long Term Investments, победитель двух предыдущих мастермайндов) — ДОМ.РФ: самые дешёвые банки в мире, дивиденд около 16%, навес продавца конечен.
• Артём Максадов (НЕБАФФЕТТ) — АФК Система: сделка на 320 млрд руб. под пакет Озона может сократить долг корпцентра до 120 млрд, активы на 175 млрд против капитализации 80.
• Сергей Пирогов (Invest Heroes) — лонг Татнефти против шорта Интер РАО: спред вместо ставки на рынок, цель 3-5% за месяц.
• Мурад Агаев (Russian Magellan) — НОВАТЭК: лучшее корпуправление в нефтегазе, растущие дивиденды, навес плохих новостей должен отпустить.
• Кирилл Кузнецов (Усиленные Инвестиции, ведущий) — Россети Центр и Приволжье: тариф +15% с октября и +19% в 2027 году, EV/EBITDA 1,2, дивиденд около 15%.

( Читать дальше )

Привет, любители пассивного дохода! На рынке облигаций происходит чертовщина, такое ощущение, что спокойный долговой рынок превратился в крипто-филиал, даже на pump. fun с его школьниками и криптомемами не было такого разгула пампов и дампов, как у нас на долговом рынке. С одной стороны инвесторов можно понять, ведь много крупных эмитентов с рейтингами А-АА идут на дно и по логике, если падает инвестиционный грейд, то с рынка вообще стоит бежать. На эту тему уже выпустили статистику и отчеты Эксперт РА и ЦБ, позже будет пост, но если кратко:

По данным «Эксперт РА», за 9 месяцев 2026 года 33 эмитента впервые допустили технический дефолт, тогда как за весь 2025 год таких компаний было 24, а в 2024 году всего 11. Более 80% дефолтных компаний имели кредитный рейтинг ниже BB+ либо вообще не имели рейтинга. В зоне повышенного риска оказались девелоперы, лизинговые компании, сельское хозяйство и оптовая торговля.

В 2027 году агентство прогнозирует первичные дефолты не менее чем у 3% эмитентов облигаций. При этом Банк России пока не видит системной угрозы: на дефолтные облигации приходится около 0,1% общего объёма бумаг в обращении. Но инвесторам в ВДО от этого не легче. Основные потери концентрируются именно в низкорейтинговом сегменте, где высокая купонная доходность далеко не всегда компенсирует риск потери капитала.

( Читать дальше )

Про каршеринг… Очередное попалось на глаза про то что он умирает. И вот ни слова про один из основных аспектов коста. Собственно — сами машины. Почему-то никто не додумался до особых автомобилей для каршеринга. Ну или хотя-бы более грамотный автоподбор -а именно нужны автомобили которыми выгоднее всего владеть в своем классе. Ну т.е. из немцев кроме самых дешевых туда априори не надо было ничего закупать. А Ягуаром «бизнес класса» владеть кратно дороже чем Лексусом оттуда же, а платить за минуту в разы больше никто не согласиться.

Глобально это все должен быть тесный коллаб с автопроизводителями, с какой-то большей модульностью. Ясно что каршерингу надо на протяжении его жизни как-то освежить салон. И автомобиль должен к этому располагать, т.е. сразу должны быть закупки автомобиля + того что придется менять. Дешево, а не так как это потом стоит у дилера. Разнообразие должно быть минимальным для эффективности обслуживания.

И если наши каршейреры слишком малы для такого, то мировые явно могли бы. Так же должны быть автомобили от которых… Ну грубо говоря сложнее что то оторвать. Типа дамкраты с маячками(маяки то щас 1тр стоят, в рознице!), камеры в салонах и т.д

( Читать дальше )

Продолжаем богатеть на облигациях, а я продолжаю копаться в рейтингах нашего облигационного баобаба и искать для вас отборные бумаги для ежемесячного кешфлоу.

Я регулярно прочесываю кредитное качество от ВВВ- до ААА, совсем мусорное убрал, потому что в наше время с жесткой ДКП больно может стать почти любому эмитенту.

Сегодня параметры подборки выглядят следующим образом.

⚙️ Фильтры:

✅ Рейтинг: AA−

✅ Ежемесячные купоны

✅ Без оферт и амортизации

✅ До погашения больше года

💸 1. ТрансКонтейнер П02-04

ISIN: RU000A10FWC7

Рейтинг: AA−

Цена: 100,09%

Купон: КС+3,25% ≈17,25% (₽14,18)

ТКД: 17,23% | YTM: 18,09%

Погашение: 08.08.2028

🚂 Контейнерная логистика. За 1П2026: выручка 90 млрд ₽, EBITDA 11,9 млрд ₽, убыток 4 млрд ₽, чистый долг 126,5 млрд ₽. НКР понизило рейтинг до AA−.

💸 2. ДелоПортс 001Р-05

ISIN: RU000A10FZ16

Рейтинг выпуска: AA−

Цена: 100,95%

Купон: 17,05% (₽14,01)

ТКД: 16,89% | YTM: 17,94%

Погашение: 12.08.2029

⚓ Портовые терминалы. Выручка 13,5 млрд ₽, OIBDA 10,1 млрд ₽, прибыль 6,4 млрд ₽. Чистый долг 68,8 млрд ₽, долг/EBITDA 3,2х.

( Читать дальше )