Думали, что с принятием нового закона крипту «легализовали» в России, и теперь заживем? На самом деле, всё ровно наоборот: приватные ключи от «российской крипты» будут принадлежать не вам, вывести ее на свой некастодиальный кошелек вам не дадут, а P2P-сделки будут запрещены. Разбираем с юристом все последствия нового закона для российских криптанов.

Картинка, которая лучше всего передает вайбы нового закона о регулировании крипты в РФ. Блокчейн как бы есть, но радости от него никакой…

Этот материал мне помог подготовить Кирилл Соппа – руководитель налоговой практики GMT Legal, автор YouTube-канала «Финансовая разведка», и аттестованный налоговый консультант, который уже много лет помогает криптанам решать проблемы с российской налоговой.

Disclaimer: Данная статья носит исключительно образовательный характер и не является юридической консультацией или рекомендацией к каким-либо действиям. Мы советуем вам строго следовать любым законным и подзаконным актам, и не пытаться выполнять какие-либо действия в их обход. Учитывайте, что к моменту прочтения вами статьи какая-то информация ниже может уже устареть.

( Читать дальше )

Раз в месяц смотрю и анализирую облигационную часть своего портфеля, какие изменения произошли за месяц, пишу о покупках и продажах, показываю состав портфеля: все выпуски с указанием даты погашения, величины купона, ISIN, наличия оферты, текущей доходности и рейтинга эмитента.

Основные моменты:
1. В октябре доля облигаций в биржевом портфеле составляет 42,2%, акций 51%. Еще есть фонд золота GOLD с долей 1,7%, остальное — в фонде денежного рынка SBMM. Целевое значение активов на 2026 год: акции 58%, облигации 40%, золото 2%.

2. Облигаций сейчас 41 выпуск (количество не изменилось). В планах остаётся желание сократить количество выпусков хотя бы до 40 выпусков, при этом оставив только облигации без оферты (с офертой сейчас остался только один выпуск ГТЛК).

3. В октябре погашений не было. В этом году осталось 4 выпуска для погашения, ближайшее — у Русгидро в ноябре.

4. Уже завтра узнаем какая будет ключевая ставка до декабря. Есть большая вероятность, что 14% останется до конца 2026 года. Это повод продолжать держать активы с предсказуемой доходностью (в отличие от акций).

( Читать дальше )

Долговые обязательства эмитентов растут несмотря на высокую ключевую ставку, жесткую ДКП, санкционные ограничения и прочие сдерживающие факторы. Причем заемщики стали активнее мигрировать от банковских кредитов в сторону облигаций. К концу 1 полугодия 2026 года доля облигаций в структуре корпоративного долга достигла рекордных 31%.

Там где растут объемы, там, соответственно, растут и риски невозврата, особенно с учетом того фактора, что выпуски облигаций зачастую ничем не обеспечены. Причем рост и объемов и рисков продолжится в 2027 году. Именно к такому мнению пришли аналитики рейтингового агентства Эксперт.

Отталкиваясь от финансовых отчетностей эмитентов, аналитики уже сейчас видят раздувание кредиторской задолженности, что в 2027 году с высокой степенью вероятности приведет к проблемам с ликвидностью. К тому же у компаний остается мало запаса операционной прибыли на оплату процентов. Так, средний уровень EBITDA к процентным расходам составляет 2х и ниже, что при первом же форс-мажоре может выкинуть облигации в дефолт.

( Читать дальше )

 Доброе утро! Что могло не понравится инвесторам, имея ввиду переговоры с американской делегациией в Санкт-Петербурге, но итог таков: РТС(+0,12%); ММВБ(-0,99%). Согласитесь скромно. 
 В золоте и нефти изменений не было, зато они были в рубле (₽81,92) и слегка в криптовалюте:
 

( Читать дальше )

На Smart-Lab некоторые аналитики словно работают по методичке: одного эмитента разбирают под микроскопом, расписывая каждую перспективу роста, а о других компаниях предпочитают демонстративно молчать.

Почему так? Неужели конкуренты выбранного фаворита не заслуживают внимания? Или объективное сравнение способно разрушить слишком красивую инвестиционную историю?

Когда из анализа вырезают неудобных конкурентов, замалчивают альтернативы и акцентируют внимание исключительно на одной компании, это уже больше похоже на продвижение нужного образа, чем на независимую аналитику.

Настоящий аналитик сравнивает. Заинтересованный автор выбирает, что показать, а что оставить за кадром.

Инвестору ведь нужны не рекламные лозунги и бесконечные пересказы перспектив, а полноценная картина рынка: кто дешевле, кто прибыльнее, у кого меньше долгов и кто действительно способен принести доходность.

Но зачем рассказывать обо всех, если можно месяцами обсуждать одного и создавать иллюзию, что достойных альтернатив просто не существует?

( Читать дальше )

Космодром «Восточный» в Амурской области стал самым редко используемым космодромом в мире. С начала 2026 года с главного российского гражданского космодрома не состоялось ни одного запуска. На строительство космодрома власти официально потратили около 92 млрд рублей. @bankrollo

Проверил, действительно ни одного запуска в этом году не было. Странно, что не востребованным оказался космодром, зачем и строили тогда?

Видео: YouTube | VK

Цифровые финансовые активы (ЦФА) за год превратились в заметный рынок. По данным Банка России, к концу I квартала 2026 года в обращении было ЦФА на 1,375 трлн руб., в 4,5 раза больше, чем годом раньше. На платформах зарегистрировались 910 тыс. пользователей. Одновременно с лета 2025 года больше десяти эмитентов не расплатились по ЦФА в срок, и в первом полугодии 2026 года таких случаев было больше, чем за всю предыдущую историю рынка.

Банки и маркетплейсы продают ЦФА частным инвесторам как замену вкладу. Ozon Банк, например, предлагает 18,5% годовых на год, хотя годовой вклад в том же банке приносит около 13%. Ниже разобрано, что такое ЦФА, как их покупать, откуда берутся дефолты, какие ЦФА компаний с хорошим рейтингом платят больше всего и как с этой точки зрения выглядят ЦФА Ozon.

ЦФА в большинстве случаев – это короткий заём компании, оформленный записью на платформе, а не биржевая бумага. Выпуск не требует проспекта и рейтинга, поэтому порог входа для эмитента намного ниже, чем у облигаций.

( Читать дальше )

Ну что, коллеги-инвесторы, пока мы тут увлеченно чертим уровни поддержки, спорим о ставках ФРС и ЦБ, ловим девальвационные волны и ругаем инфляцию, самое время вспомнить: все наши текущие беды с фиатным печатным станком были детально описаны и предсказаны еще 190 лет назад.

Пока одни экономисты считают государственное регулирование благам, Институт Мизеса напоминает о наследии человека, чьи идеи сегодня звучат актуальнее любого финансового отчета, в статье, которую я для вас перевёл. Знакомьтесь: Уильям Леггетт — американский радикальный журналист и редактор первой половины XIX века. Именно он стал автором концепции, которая способна заставить любого современного центробанкира пить валерьянку литрами: «Отделение банка от государства».

Главный тезис Леггетта: Банковское дело — это просто бизнес, а не госуслуга

Леггетт проводил прямую и гениальную аналогию: если цивилизованный мир пришел к необходимости отделения церкви от государства ради свободы совести, то почему мы до сих пор терпим государственную религию в финансах?

( Читать дальше )

В конце августа у Оил Ресурс произошел тех.дефолт, который к началу сентября превратился в полноценный. За первые 6 дней тех.дефолта облигации упали с 87-90% от номинала примерно до 15%. МосБиржа оперативно перевела облигации в сектор Д (дефолт), по бумагам перестал начисляться НКД, а тот что уже был начислен – «сгорел». Оил Ресурс и ГК Кириллица писали множество писем в поисках поддержки, в т.ч. в Администрацию Президента. Сейчас облигации эмитента торгуются по 7-8% от номинала, на них не начисляются проценты. И рынок относится к бумаге пессимистично.

Правда, эмитент старается поддерживать видимость коммуникации с инвесторами: Оил Ресурс в нескольких обращениях подтвердил планы вернуть 100% долга инвесторам (не уточнив когда), связан перспективы работы компании с запуском опытной эксплуатации технологии ТТХВ, суть которой в  потытке превратить тяжелую, вязкую или вообще неподвижную нефть в более легкую и подвижную прямо под землей, а затем вытеснить ее к добывающей скважине. Работоспособность именно ТТХВ в промышленном масштабе — пока гипотеза, которую должны подтвердить опытные испытания

( Читать дальше )

В пятницу, 23 октября, ЦБ снова решает, что делать со ставкой. Я посмотрел, как рынок вел себя в дни 14 последних решений, с февраля 2025 года: сравнивал закрытие Мосбиржи в день решения с закрытием накануне. Решение объявляют в 13:30, так что в дневное движение попадает и утро до него.

📉 Акции в день решения:

Индекс МосБиржи падал в 11 случаях из 14 и в среднем терял 0,7%. Для сравнения, почти за два года он падал примерно в половине всех торговых дней. Если бы дни решений ничем не отличались от обычных, 11 падений из 14 выпадали бы примерно в 3% случаев.

Самое любопытное: ставку за это время снижали 10 раз, и только дважды индекс в этот день вырос, 13 февраля и 24 июля 2026 года. Сильнее всего он упал 6 июня 2025 года, на 2,5%, хотя ставку тогда снизили сразу на 1 п.п., до 20%.

📅 Неделя после:

После снижений индекс чаще продолжал дешеветь: через пять торговых дней он был ниже, чем в день решения, в 7 случаях из 10 и в среднем терял еще 1,6%.

📊 Облигации:

Индекс ОФЗ (RGBI) реагировал спокойнее: в дни снижений рос 5 раз и падал 5 раз, ни разу больше чем на 1,5%.

( Читать дальше )