Привет, инвесторы! Апрель позади, настало время подвести итоги месяца и отчитаться как перед вами, так и перед самим собой. Честно, без утаек и нытья 🙂 Если вам тоже интересно, усаживайтесь поудобнее и берите попкорн. Без лишних прелюдий — погнали!

👋 Кто такой отчитывается?

Меня зовут Лекс, и я веду канал «Пассивный доход». 

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 30 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

📰 События апреля

Новая ключевая ставка — 14,5%. При этом многие ждали 14%, а Набиуллина пригрозила паузой в смягчении ДКП, и рынок поехал вниз.

Это было фантастическое путешествие: удалось посетить 10 городов в 8 провинциях.

Залез на Великую Китайскую стену, посетил Запретный город в Пекине, терракотовую армию императора Цинь Шихуанди, монастырь Шаолинь, финансовый центр Шанхая, наведался по русским адресам в Даляне и Порт-Артуре, заглянул в гости к гигантским пандам. 

Перемещался высокоскоростными поездами и плацкартом, самолетом и паромом. 

Пробовал множество блюд из разных великих китайских кухонь. 

Про Китай гуляют совершенно противоположные мифы: 

#какустроено

Создание качественного и безопасного препарата — это только половина дела. Не менее важно гарантировать, что лекарство дойдёт до пациента в надлежащем состоянии, сохранив все свои свойства. Именно в этом и заключается задача фармацевтической логистики: выстроить систему, которая обеспечит сохранность препаратов и их своевременную доставку.

Ежедневно со складов «Озон Фармацевтика» отгружается около 1 млн упаковок лекарств. Наша цель — чтобы каждая из них достигла пункта назначения в целости и в срок.

Как мы выбираем партнёров для грузоперевозок и какие стандарты соблюдаем — обсудили с начальником отдела транспортной логистики Сергеем Мустафиным

Вы когда-нибудь сидели и смотрели на собственное торговое решение, которое только что привело к убытку, и думали: «Я же всё это знал, я же понимал, что нельзя этого делать, и всё равно сделал»? Это не потому что с вами что-то не так, а потому что устройство человеческого принятия решений устроено гораздо хитрее, чем нам хотелось бы. Об этом ещё в 1970-е годы начали говорить два исследователя — Даниэль Канеман и Амос Тверски.

Они обнаружили, что у человека есть два принципиально разных режима мышления, и назвали их Системой 1 и Системой 2 (не сильно заморачивались))). Система 1 — это быстрое, автоматическое, интуитивное мышление, которое работает вообще без всяких усилий с вашей стороны (когда вы ловите мяч или едете на машине по знакомой дороге и не помните, как доехали). Система 2 — это медленное, аналитическое, ресурсозатратное мышление, которое включается, когда нужно решить сложную задачу — проверить, соответствует ли сделка вашей стратегии.

Вот здесь и кроется главная проблема, которую Канеман и Тверски описали в своей знаменитой статье 1974 года в журнале Science под названием «Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases».

💸 На фоне снижения ставок по вкладам, банковский сектор остается одним их самых интересных на рынке. Пока реальный бизнес терпит убытки или теряет прибыль, банки чувствуют себя неплохо.

📊 Недавно по МСФО за 1 квартал отчитались Сбер и ДОМ.РФ. Их легко сравнивать между собой, так как оба направляют 50% прибыли на дивиденды.

☝️ВТБ — особый случай, про него будет отдельный пост.

💼 Сбер

Чистый процентный доход:+18,2% г/г
Чистый комиссионный доход:+0,6% г/г
Операционная прибыль: +16,9%
Резервы: +15,9%
Чистая прибыль:+16,5%

📊Оценка: ROE = 24,4%, P/B = 0,8х, P/E = 4,1х

Вывод
Сбер движется по траектории умеренного роста без сюрпризов. Здесь особо даже нечего комментировать, все по плану.

💼ДОМ.РФ

Чистый процентный доход:+37% г/г
Чистый комиссионный доход:+57% г/г
Операционная прибыль: +55%
Резервы: +22%
Чистая прибыль: +83%

📊 Оценка: ROE = 23,8%, P/B= 0,8х, P/E= 4х

Вывод
Складывается интересная картина. ДОМ.РФ, имея сопоставимый ROE, оценивается даже чуть дешевле Сбера, несмотря на значительно более быстрый рост чистой прибыли!

На рынке продолжается день сурка, когда индекс Мосбиржи каждый день потихоньку сползает вниз.

Среди причин этого падения и дивидендный гэп Лукойла, и слабые отчеты ритейла, и дальнейшее охлаждение экономики. Хотя есть и позитивные моменты — например, в апреле цена нашей Urals выросла до 95 долларов за бочку.

Но настроение инвесторов дошло до той точки, когда позитив уже не воспринимается. Хотя тут тоже есть исключения — несмотря на апрельское падение рынка на 7%, отдельные бумаги пошли против тренда и умудрились вырасти :)

Кто же эти крепыши и в чем причины их роста?

🔌 Сетевики: +7-22%. Сразу шесть «дочек» Россетей показали рост, причем Мосрегион вырос сразу на 22%. Тарифы растут опережающими темпами, что сказывается на прибыли и дивидендах (10%+). Хотя эта история была отыграна еще в прошлом году..

Этот рост выглядит как минимум странно, а как максимум — чисто спекулятивно :)

🏠 ПИК: +14,3%. Тут все гораздо прозаичнее — до 12 июня действует оферта, в рамках которой акции выкупают по 551,4 рубля. Цена почти достигла этих уровней, а после оферты, скорее всего, компания перестанет быть публичной.

Апрель для команды МГКЛ получился очень насыщенным: форумы, конференции, встречи с инвесторами и десятки часов общения с рынком.

В мае график будет спокойнее, но впереди одно из ключевых мероприятий институционального инвестиционного сообщества.

📍 21–22 мая, Санкт-Петербург — Investfunds Forum XVII
Конференция институциональных инвесторов традиционно собирает управляющие компании, эмитентов, брокеров, банки, аналитиков и профессиональных участников рынка капитала.

Команда МГКЛ примет участие в форуме:
— на площадке будет работать стенд компании;
— запланировано выступление представителей Группы.

Будем рады увидеться и пообщаться с участниками форума лично.

05.05.2026.

🏛 Вчера индекс ММВБ закрыл день красной свечкой. Индекс добрался до своей следующей цели (на сегодня – кластерная зона 2623-2599), отбившись от нижней её границы и под конец дня вернувшись выше верхней, оттестив её сверху. Поскольку закрывались мы недалеко от верхней границы зоны, возможен новый тест уровня (или уровней зоны) сверху, будем смотреть отработку: отбой отправит нас дальше вверх, с ближайшими целями на сегодня в виде зон 2670-2674 и отметок 2723, 2740 и 2753. Пробой с ретестом нижней границы зоны даст сигнал на продолжение снижения с ближайшими целями 2499 и 2433.

📈 СиПи вернулся на тест своего ранее пробитого сопротивления (на сегодня – 7165), откуда пока отбивается – в пользу продолжения роста с ближайшей целью 7531. Отмена сценария – возврат с ретестом нижу уровня. В этом случае снижение будет продолжено до следующей поддержки в кластерной зоне 7045-7039.

🧯 Натгаз добрался до своего сопротивления на 2,885, откуда отбился и может снова двинуть вниз с ближайшими целями на сегодня 2,775 и 2,645. Отмена сценария – пробой с ретестом сопротивления. В этом случае рост здесь продолжится с ближайшей целью в виде зоны 3,29-3,315.

Акции продолжают бурить дно, рубль крепчает, хотя все эксперты говорят, что должно происходить обратное. Ну ладно хоть с инфляцией все в порядке. Я все также не знаю, куда пойдет индекс, вниз или наверх но то, что он пойдет вправо, могу сказать с уверенностью.

Тактика покупок. Каждому классу активов присвоен свой вес в портфеле. Внутри класса активов у каждого эмитента есть целевое значение, до которого надо довести долю компании. Захожу, смотрю, кто сильно отстает и покупаю (если какую-то компанию льют, а с ней фундаментально плохого ничего не произошло, то можно и докупить, даже если доля набрана). Вот по такому простому и незамысловатому принципу проходят мои еженедельные покупки. Очень помогает не обращать внимание на истерики на рынке.

Вот уже 4 года и 7 месяцев я каждую неделю отправляюсь на фондовый рынок за покупками, и прошлая неделя не стала исключением. К акциям, облигациям и золоту я добавил ЗПИФн, они во многом интереснее даже облигаций, а где-то и понадежнее. Пошли смотреть, что купил!