Девять публичных сетевых компаний группы Россети после отчётности за первое полугодие 2026 года. Цены — закрытие 05.10.2026.

Раздувать лонгрид не хотелось (многие читатели не любят длинные посты). Но за ним стоит разбор отчётности всех девяти компаний и сценарии по каждой, и целиком это вышел бы многостраничный рассказ. Поэтому частей будет две. В первой — отчётность, дивиденды и календарь инвестпрограмм, во второй — сценарии до конца 2027 года и выбор лучших. Это большой мой труд — прошу поддержать подпиской и плюсами, это будет мотивировать меня.

Начну с того, что в текущем состоянии макрорежима и стресса в экономике, где царит высокая норма доходности (ставка ЦБ + страновая премия за риск), особое внимание инвесторов получают эмитенты, у которых стабильный денежный поток и менеджмент делится им с акционерами. Электросети — один из секторов, который продолжает генерировать потоки даже в кризисы, а дивидендная формула многих сетей позволяет акционерам рассчитывать на отдачу. Поэтому этот сектор в прошлом году так активно рос на фоне депрессии в остальных. За 2025 год акции семи сетей из девяти подорожали на 25–139%, а индекс МосБиржи упал на 4%.

( Читать дальше )

Дисбалансы США сходятся в рынке трежерис
 
5 октября доходность 10-летних трежерис составила 5.31%, 30-летних – 5.66%, оба значения – максимум с 2002 года, а реальная 10-летняя доходность (TIPS) достигла 2.95%, максимума с ноября 2008.
 
Это пока еще не полноценная инфляционная паника (судя по всему, все еще впереди), а преимущественно переоценка стоимости капитала и перспектив госдолга США.
 
Дисбалансы США за 2022–2026 не рассосались, а сменили носителя: центр тяжести сместился из частных балансов в федеральный бюджет, и долговой рынок замыкает всю конструкцию сложной композиции факторов риска.
 
▪️Бюджет: дефицит кризисного масштаба при условно полной занятости. Чистые заимствования федерального правительства за 4 квартала до 2кв26 – 6.29% ВВП при безработице 4.2%, тогда как до 2020 года при безработице ниже 5% дефицит ни разу не превышал 5.4%.
 
Дефицит за 11м 2026 по август включительно – $1.97 трлн, столько же, сколько годом ранее, и почти вдвое больше 11м 2019, т.е. аномалия четвёртый год подряд работает как норма и становится новой нормальностью.

( Читать дальше )

Ну вот, ещё один лайфхак отправится в корзину. 

Как сейчас

Недавно писал о способах уплаты налога со вкладов со скидкой. Сейчас фактический расчет можно оттянуть больше, чем на год. 

Вклады закрываются в одном году, налог по ним ФНС рассчитывает только к осени следующего года. Нужно оплатить до 1 декабря, а если использовать, например, кредитку с беспроцентным периодом в 120 дней, то фактическая оплата переносится еще на следующий год. 

То есть за вклады 2025 года можно заплатить аж в 2027 году, и все это время сумму потенциального налога крутить на вкладах или накопительных счетах, извлекая дополнительный доход. 

😩 Но, похоже, это прикроют. 

( Читать дальше )

На прошлой неделе в пятницу мы провели эксклюзивную экскурсию для сотрудников $SBER — инвестиционных советников и других экспертов банка. Они посетили производственные площадки кластера «СФ Тех»: VPG LaserONE (лазерные решения) и «Инферит» (компьютеры, серверы, комплектующие).

Гендиректор кластера «СФ Тех» Максим Кузюк рассказал гостям о кластере, его ключевых технологических направлениях, стратегии развития, привлечении новых российских и зарубежных заказчиков, ответил на вопросы.

На экскурсии сотрудники $SBER посетили цеха и лаборатории, где увидели, как создаётся и тестируется высокотехнологичная продукция: от чипов и плат до готовых серверов, от лазерных источников до индустриальных лазерных систем.

Гостям показали уникальную технологию VPG LaserONE по сварке обсадных труб, комплексы лазерной металлообработки и роботизированную сварку. Участники также опробовали в работе ручной сварочный аппарат LiteWELD.

Познакомилась делегация и с медицинским направлением: аппаратами для урологии и флебологии, а также новыми перспективными направлениями компании — платформами для лазерного омоложения кожи и ИИ-ассистентом хирурга.

( Читать дальше )

Публицист Павел Пряников о том, что консервативные округа США вымирают быстрее либеральных:

В правой среде США обычно принято обращать внимание на то, что у консерваторов в среднем рождается больше детей, чем и либералов. Более обобщённо это выглядит как превышение относительной рождаемости у сторонников Респов по сравнению со сторонниками Демов.

Но это только половина правды. Вторая половина – у Респов (консов) гораздо выше смертность.

И это приводит к тому, что смертей теперь больше, чем рождений, в надёжно республиканских округах (MAGA-land) по всей Америке. Проще говоря, консерваторы вымирают активнее, чем либералы (в т.ч. из т.н. триады смертей от отчаяния, очень свойственных консервативным мужчинам – смерти от алкоголя, наркотиков, самоубийства). Эта демографическая перемена, возможно, уже меняет паттерны голосования в США – либералов/демов становится больше.

Простолюдинам гораздо опаснее для собственной жизни быть правым/консерватором, чем левым/либералом (правые идеи хороши для очень ресурсных людей, а не для пролов).

( Читать дальше )

( Читать дальше )

ОФЗ 26246 — государственная облигация с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), выпущенная Минфином РФ в 2024 году. Можно сказать, что это золотая середина среди гособлигаций. До погашения около 9,5 лет: это меньше, чем у сверхдлинных выпусков 2038–2041 годов, но купон один из самых высоких (12% — это на 1% ниже максимально возможного), а цена — с заметным дисконтом к номиналу.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: ОФЗ 26246

ISIN: RU000A108EE1 (SU26246RMFS7)

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 80,82% (808,2 ₽)

Доходность: 16,64%

Ставка купона: 12%

ТКД: 14,85%

Купонов в год: 2 (март и сентябрь, ближайший — 24 марта 2027 года)

Размер купона: 59,84 ₽

Объем в обращении: 1,08 трлн ₽

В обращении: с мая 2024 года

Погашение: 12 марта 2036 года

Оферта / Амортизация: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да (доступно всем)

🌟 Кредитный рейтинг

AAA — нет облигаций надежнее, чем государственные

( Читать дальше )

С начала года индекс упал на 10% — вроде бы немного, но в отдельных акциях был настоящий разгром.

При этом причины падения у всех разные — кто-то с трудом справляется с проблемами, а кто-то просто наплевал на своих акционеров. Предлагаю взглянуть на худшие акции и выделить общие тенденции (чтобы в будущем избегать «плохишей»).

Кто же у нас больше всех отличился?

💎 АЛРОСА: падение на 55%. Идеальный шторм не только продолжается, но и набирает обороты. Алмазы достигли нового минимума, а спрос на них и не думает восстанавливаться. Компания просто выживает, не показывая прибыли и работая на кредиторов.

🚗 Делимобиль: падение на 59%. Бизнес изначально не мог без кредитов, а высокая ставка его просто убила. В итоге падает даже выручка, а ND/EBITDA достиг чудовищных 5,8х. Приходится продавать парк (главный актив!), чтобы хоть как-то остаться на плаву.

⛏ Полюс: падение на 60%. Казалось бы, все идет идеально — цены на золото растут, а рубль собирается слабеть. Но компания плюнула в акционеров, скрыв все расходы (которые взлетели на 225%!). Отказ от дивидендов тоже не пошел котировкам на пользу.

( Читать дальше )

Генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин намерен увеличить свою долю в капитале компании с 12,7% до 29% — более чем вдвое.

🔹 Увеличение доли в компании

Приобретение акций планируется в рамках внебиржевых сделок.

Эти сделки не связаны с программой обратного выкупа акций, которую проводит дочерняя компания Группы. Речь идёт о самостоятельном инвестиционном решении генерального директора и увеличении его личного пакета.

🔹 Уверенность в стратегии развития

Своё решение Алексей Лазутин объясняет уверенностью в реализации стратегии роста Группы и создании долгосрочной акционерной стоимости. По словам генерального директора, увеличение доли отражает его личную ответственность за результаты бизнеса и готовность наращивать собственное участие в капитале МГКЛ.

🔹 Общая заинтересованность в результате

Увеличение пакета усилит связь личного инвестиционного результата руководителя со стоимостью акций компании. Это означает дополнительную финансовую заинтересованность генерального директора в том, чтобы развитие бизнеса отражалось на долгосрочной стоимости вложений всех инвесторов.

( Читать дальше )

23 октября состоится следующее заседание ЦБ по ключевой ставке. Вероятно ключевая ставка останется без изменений. Инфляция в сентябре показала рост, а с октября прошла индексация тарифов ЖКХ.

Сейчас на рынке облигаций рабочей идеей остаются флоатеры (облигации с плавающим купоном), преимущество которых состоит в том что их стоимость не зависит от ставок, меняется только величина купона.

Сегодня рассмотрим интересные варианты с рейтингом А+ и выше. Купонная доходность зависит от ставки ключевой ставки (КС). Облигации, доступные только квалифицированным инвесторам, отмечены буквой К, остальные — доступны всем.



1. Акрон Б1Р6
Один из крупнейших производителей минеральных удобрений
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10AA28
Стоимость облигации: 101,48%
Купонная доходность: КС+3,25%
Дата погашения: 27.07.2027

2. Аэрофлот 2Б01
Крупнейший авиаперевозчик
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BGJ4
Стоимость облигации: 101,45%
Купонная доходность: КС+2,4%
Дата погашения: 08.04.2028

3. КАМАЗ БП21 (К)
Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов.

( Читать дальше )