С начала недели нефть марки Brent дешевеет на 6,28% к отметке $105,37 за баррель. Результат отрицательный. Крупный. Но пока цены находятся выше $100,00, участники торгов довольно спокойно воспринимают снижение. Это опасно. Текущая волатильность может быть частью разворотной фигуры.

Пока все внимание приковано к событиям на Ближнем Востоке, на стороне спроса уже несколько месяцев идет ухудшение. Совокупная динамика развитых экономик — главных потребителей нефти, после пика в январе быстро замедляется. Это указывает на сокращение спроса.



Если бы не искусственное ограничение на стороне предложения, нефть марки Brent могла бы быть сейчас в диапазоне $60,00-70,00 за баррель или даже ниже. Учитывая, что новостной поток сейчас целиком состоит из взаимных угроз между Вашингтоном и Тегераном, смотреть вверх гораздо легче. Но если Ормузский пролив вдруг откроют, цены могут упасть сильней, чем к этому готов рынок.

Регрессионный анализ цен на нефть марки Brent на 3 месяца вперед дает довольно шокирующую проекцию. Относиться к ней стоит скептически. В процессе движения обязательно произойдут события, которые ее скорректируют. Но сейчас она указывает на такое же быстрое падение, каким был взлет в марте.

📌 На рынке облигаций появляется всё больше новых выпусков, поэтому решил собрать статистику по недавним размещениям и выявить некоторые закономерности.

1️⃣ СНИЖЕНИЕ КУПОНА:

• В большинстве случаев при сборе заявок эмитенты снижают ставку купона или увеличивают объём размещения, иногда совмещают оба действия. Чем выше спрос на участие, тем сильнее компания может снизить купон, чтобы занять деньги на более выгодных условиях.

• Собрал в таблицу данные по всем выпускам облигаций с размещением в марте, нашёл 31 выпуск, 7 из которых ещё не разместились. Взял облигации только с фиксированным купоном, не брал СФО и облигации от банков.

• Выводы по снижению купонов:

1) В 22 из 31 выпусков эмитенты снижали ставку купона. Если не учитывать режим Z0, то купоны снизили в 22 случае из 25 (Z0 – прямое размещение, параметры выпуска определены заранее и не меняются, а заявки подаются и исполняются внутри одного дня).

2) Среднее снижение купона составило –0,81%. При этом снижения на 1% или больше были в 11 случаях, ровно в половине из всех снижений.

Сегодня кстати как ни странно на рынке есть несколько исторических минимумов

⚡️📉Хендерсон 448 руб — рекорд минимум! -2,3% за день
⚡️📉Диасофт 1590 руб — рекорд минимум! -3% за день
⚡️📉Делимобиль 88,5 руб — рекорд минимум! -1% за день
⚡️📉Инарктика 458 руб — минимум за 4 года -2% за день
⚡️📉Алроса 36 руб — минимум за 11,5 лет -2% за день
⚡️📉Ламбумиз 390 руб — в районе рекорд минимума, -0,4% за день
⚡️📉Самолет 706 руб — рекорд минимум, -0,1% за день

Слабо рынок выглядит.
Черпаем негатив из высоких ставок, негативной геополитики и сокращения ВВП.

* Чистая прибыль за два месяца 2026 года составила 68,8 млрд рублей — на 11,2% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Это произошло вопреки мощному росту операционных доходов.
* Возврат на капитал (RoE) сократился на 240 базисных пунктов — до 15,4%. Показатель остаётся двузначным, но заметно уступает прошлогодним уровням.
* Основное давление на прибыль оказали рост расходов на персонал (+19,5%) и увеличение резервов (+9,5%).

📈 Процентные доходы взлетели, комиссии сжались

* Чистые процентные доходы выросли в 4,35 раза (на 335,1%**), достигнув **128,8 млрд рублей. Это главный драйвер операционной эффективности.
* Чистая процентная маржа продолжила восстановление: 2,5% против 0,6% в январе–феврале 2025 года. Банк наконец в полной мере начал зарабатывать на высокой ключевой ставке.
* Чистые комиссионные доходы, напротив, снизились на 4,5% — до 48,3 млрд рублей. Годом ранее они росли рекордными темпами (+51,5% за два месяца 2025 года), что создало высокую базу для сравнения.

До недавнего времени недвижимость оставалась едва ли не последним убежищем скряги. Можно было скупать бетонные активы целыми этажами (часто еще и на чужие деньги), владеть ими, и ничего это почти не стоило. Коммуналка — ерунда, относительно стоимости квартиры — сущие копейки. Налоги — совсем смешно.  Государство всеми силами поощряло: покупайте, милые, квартиры, это выгодно, это надежно. И необременительно. И все в одном!

И, кстати, так оно и было. Владельцы недвижимости получали все профиты и не несли почти никаких издержек.

Во-первых, государство всячески страховало неудачливых спекулянтов. Помните «обманутых дольщиков»? Так практически всех их спасли, за счет бюджета конечно. Ипотечникам (за исключением, возможно, валютных, хотя про них уже почти забыли) тоже неоднократно давали возможность выйти сухими из воды. Когда вы покупаете акцию, и вас везут на маржин-колл, то ваши риски – это ваши риски. Когда вы берете недвижимость с плечом (а ипотека – это и есть кредитование с плечом), то ваши риски государство берет на себя. Выплачивая триллионные компенсации или запуская очередную льготную программу, чтобы цены не дай бог не упали.