Банк России 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Денежно-кредитная политика остается жесткой, но рынок облигаций уже предлагает доходности, которые в отдельных сегментах заметно превышают текущую ключевую ставку.

Для инвестора это необычная ситуация: можно не пытаться угадать один-единственный сценарий движения ставки, а одновременно зафиксировать высокую рублевую доходность, оставить часть портфеля защищенной от длительного периода высоких ставок, а также добавить валютную составляющую.

Длинные ОФЗ: ставка на нормализацию денежно-кредитной политики

Одна из наиболее очевидных идей сейчас — длинные ОФЗ с постоянным купоном. Доходности выпусков ОФЗ 26245, 26246, 26248, 26250, 26253 и 26254 находятся примерно около 16,8% годовых. Это почти на 3 процентных пункта выше текущей ключевой ставки в 14%.

Именно соотношение «доходность длинной государственной облигации выше текущей ставки» делает сегмент особенно интересным. Инвестор получает возможность зафиксировать примерно 16–17% на много лет, причем без корпоративного кредитного риска.

( Читать дальше )

Я не хотел выпускать этот разбор. Он у меня стоит готовым текстом уже примерно полгода. Я искренне считал что могу ошибаться, хотя не видел ответов на вопросы, которые возникают в моей голове.
Но сегодня вижу что налоговых претензий и блокировок счетов у дочек компании МГКЛ на 1+ млрд рублей, и кажется пора.

Есть в Москве, в Лефортово, помещение 29 дробь 2 на улице Авиамоторной, дом 50, строение 2. Обычный кабинет. С марта по июнь 2024 года Кириллова Елена Владимировна зарегистрировала там три ООО подряд. С соседними номерами в реестре.

Через год, два из этих трёх ООО публичная компания МГКЛ выкупила за миллиард с четвертью. Через шесть месяцев после самой крупной из этих покупок в отношении приобретённого ООО возбудили дело о банкротстве, (инициатором была налоговая, задолженность перед налоговой погасили по итогу). Через ещё два месяца его юридический адрес сменился на кабинет, где сидят три компании члена Совета директоров МГКЛ.

И это только один сюжет.

С 2024 по 2025 год ПАО МГКЛ — тот самый Мосгорломбард, который висит на Мосбирже под тикером MGKL — потратил полтора миллиарда рублей на серию слияний и поглощений. Покупались мелкие ООО возрастом от шести до девятнадцати месяцев. Без сотрудников. С минимальным или отрицательным капиталом. 87% от суммы сделок ушло в гудвил.

( Читать дальше )

Ozon отчитался за третий квартал: 30,1 млрд рублей убытков из-за атак БПЛА и 3,7 млрд чистой прибыли. Причём прибыль выросла на 25% г/г.

С августа возгорания произошли на 11 логистических объектах. В сумму потерь вошли товары, списание и обесценение имущества, другие связанные расходы.

Зарабатывать Ozon тоже стал больше. Выручка выросла на 63%, до 421,2 млрд рублей. Заказов стало на 76% больше — почти 1,2 млрд за квартал. При этом себестоимость обслуживания одного заказа снизилась на 13%, до 150 рублей.

Помогает и финтех: его прибыль до налогообложения достигла 27,1 млрд рублей, прибавив 57% г/г. Кредиты и платежи приносят компании существенные деньги.

По моему расчёту, без потерь от атак операционная прибыль составила бы около 65 млрд рублей. После их признания осталось 35,1 млрд. Финансовые расходы, налоги и прочие статьи сократили результат до 3,7 млрд чистой прибыли. С учётом вычета 30,1 млрд.

А вот при расчёте скорректированной EBITDA убытки от атак исключили. Поэтому она выглядит гораздо приятнее — 93 млрд рублей.

( Читать дальше )

Ozon отчитался за третий квартал, и здесь, пожалуй, важнее всего не рост GMV сам по себе. Компания прошла квартал с атаками на логистическую инфраструктуру, признала десятки миллиардов рублей связанных с ними потерь – и при этом осталась прибыльной и резко увеличила EBITDA.



Выручка группы выросла в 1,6 раза год к году, до 421,2 млрд рублей, а скорректированная EBITDA достигла 93 млрд рублей. Для сравнения: еще во втором квартале показатель составлял 57,9 млрд рублей.

👉Покупателей становится больше, но еще сильнее растет частотность
За квартал клиентская база увеличилась еще примерно на 4 млн человек. Но основной двигатель сейчас – частота покупок: средний клиент делает уже 51 заказ в год.

В результате за три месяца Ozon доставил 1,2 млрд заказов, на 76% больше прошлогоднего уровня, а GMV с учетом услуг вырос на 42%, до 1,6 трлн рублей.

Это продолжение тенденции, которую было видно еще во втором квартале: число заказов растет значительно быстрее оборота. То есть Ozon становится для пользователей все более повседневным сервисом, а не площадкой для нескольких крупных покупок в год.

( Читать дальше )

Используем кэшбэки, длинные грейсы кредиток и рассрочку

Что ж делать, налоги неизбежны, поэтому ищем способы хотя бы немного сэкономить или навариться. С момента последнего обзора, появились ещё несколько способов. 

Напоминание: до 1 декабря нужно заплатить налоги на имущество, банковские вклады  и т. д. Налоговая рассылает уведомления о необходимости уплаты налогов — ищем их в личном кабинете налогоплательщика на сайте (или в приложении «Налоги ФЛ»).

Какие есть способы платить налоги с выгодой?

( Читать дальше )

Я давно подозревал, что мы с вами, — люди, пишущие на финансовые темы, — однажды столкнемся с нейро-конкурентом. Не предполагал, что так скоро. Ладно бы, если бы это был просто автор — умнее, быстрее, злее. Но конкуренция пришла не от бога не от человека (от диавола?).

Возьмем любой инвестиционный контент — новости выходят мгновенно, разборы отчетности появляются через минуты, макроэкономические комментарии — раньше, чем аналитик допьет утренний кофе. Облигации, мультипликаторы, решения ЦБ, корпоративные события — нейросеть быстренько превращает все это в связный текст.

Такой текст часто выглядит вполне прилично. Иногда он даже лучше того, что публикуют люди — обидно, да! Структура ИИ-текста аккуратная, цифры разложены по полочкам, выводы сформулированы уверенно. Никаких творческих мучений, пропущенных дедлайнов и внезапного исчезновения автора на три дня!

И что, мы будем делать вид, что это временная игрушка? Производство финансового контента уже изменилось: раньше для регулярных публикаций нужны были автор, редактор, время и определенные затраты. Теперь часть этой работы можно автоматизировать почти целиком.

( Читать дальше )

Медвежий рынок это просто сад обетованный. Палку в землю втыкай, через неделю на ней уже яблоки наливаться будут. Наступила ли медвежья эпоха на Мосбирже утверждать не берусь. Для таких громких заявлений у нас Тимофей Мартынов есть. Но картина маслом, конечно, всё растёт, цветёт и пахнет. ЛСР вон сегодня за 30% шагнул. В пропасть сегодня продолжает валиться только Мосгорломбрад. Наверное, публика ознакомилась с очередным бестселлером Мурада Агаева и сливает резко ставший токсичным актив. 

Короче, всё растёт. В порядке бреда закинул в портфель в конце августа Аэрофлот. Чисто из соображений ну на лоях же. Сегодня открываю счёт — плюс 21,66%. Чуть со стула не упал. Аэрофлот уже деньги приносит!

Но во всём этом хаотичном безумии, которым окатывает нас очередное мироралли, непоколебимой стеной равнодушия к росту выделяется только красный супермаркет электроники и бытовой техники. Или как они там теперь себя позиционируют? Маркетплейс на смену Вайлдберриза и Озона? Короче, всё растёт, М.Видео даже не дёргается, плюс-минус рубль в его случае ни на что же е влияет. Похоже на знак.

( Читать дальше )

В сентябре повторился паттерн июня, когда продажи новостроек по площади выросли на 16% г/г на фоне ожиданий окончания / урезания семейной ипотеки. 3 квартал мог стать локальным пиком первичного рынка: значительная часть дополнительного спроса была сформирована не улучшением фундаментальной доступности жилья, а желанием успеть запрыгнуть в «последний вагон». В то же время на вторичке уже формируется более устойчивое восстановление.
 
Первичка: рост есть, но он во многом разовый
 
За сентябрь рост составил 12% г/г, до 2,4 млн кв. м, а за 3 квартал – 2,5% г/г, до 6,05 млн кв. м. Но это был лишь третий месяц с начала года, когда продажи превысили уровни 2025 года, и, как в январе и июне, причиной стали ожидания изменений условий семейной ипотеки.
 
До сентябрьского всплеска картина была намного слабее. За январь–август рост рынка обеспечили фактически только январь и июнь, тогда как в остальные шесть месяцев объём продаж новостроек был в среднем примерно на 10% ниже г/г.

( Читать дальше )

В 2022 г. паи фондов FinEx для многих инвесторов превратились в замороженный актив без ясных перспектив. Торги этими ETF были остановлены, сами бумаги исключены из листинга Мосбиржи, а активы оказались заблокированы в цепочке Euroclear — НРД.

 Однако ситуация меняется, и у держателей паев появляется возможность вернуть средства.

 ❓Что изменилось

 29 июня 2026 г. суд в Ирландии одобрил начало ликвидации фондов FinEx, а это предполагает реализацию активов фондов и формирование средств для последующего распределения.

 💡Ключевой нюанс: согласно информации от FinEx, выручка от ликвидации не будет распределяться по прежней цепочке хранения через Euroclear в НРД.

 ✔️ Возможности

БКСБКС берет на себя организацию процедуры получения стоимости ETF в рамках ликвидации. В результате будет сформировано предложение о выкупе этих ценных бумаг, упрощающее процесс для инвесторов.

 Что это дает держателям паев:
• процедуру продажи паев под ключ
• сформированное предложение о выкупе бумаг с понятными параметрами

( Читать дальше )

В прошлом посте я проверил «не лови падающий нож» и получил, что падение на большом объёме не выкупают. В комментариях Никита предложил продолжение: «След задачка, сколько дней подряд роста на объеме почти 100% лонг». Посчитал.

Коротко: ни одна серия роста на объёме — ни 1 день, ни 5 подряд — не даёт лонгу даже 50%. Больше того: рост на объёме обгоняет рынок реже, чем такой же рост без объёма. А вот на падении объём работает. Цифры и графики ниже.



( Читать дальше )