На примере таких ситуаций, как Евротранс, Монополия, Уральская сталь можно показать логику

Шаг №0. Принятие риска

Стоит признать, что формируемый портфель не безрисковый и даже в рейтинг ААА риск не равен нулю, просто вероятность его реализации ниже. Если вы/мы хотим доходность больше банковского депозита, риск – неотъемлемая часть портфеля. Кот.Финанс формирует портфель преимущественно из выпусков с рейтингом А-АА, но в наших портфелях есть ВВ (Сегежа)

Рынок облигаций считается очень эффективным: если один выпуск даёт доходность 30%, а другой 15%, даже если у них один рейтинг – это не просто так. Мы же пытаемся заработать на микро-неэффективностях рынка. Например, в Сегежу верим больше, чем в АПРИ, хотя кредитный рейтинг разный. Весь 2025 выбирали флоатеры с купонной доходность 25%+ пока рынок то верил, то не верил в снижение ставки, и т.д.

Итак, фиксируем: если хотим высокую доходность, риск – неотъемлемая часть портфеля. Принимаем это?

Шаг 1. Управление риском

Уже завтра состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, которое может оказать влияние на рынок акций и определить его дальнейшее направление. На этой неделе индекс ММВБ пребывает в основном в боковике в диапазоне 2850-2875, и сегодня ему удалось выбраться из него и снова подойти немного ближе к 2900. Давайте посмотрим, какое решение может принять регулятор, и как, скорее всего, отреагирует на него рынок акций.

Сейчас довольно трудно понять по графику, что ожидает рынок акций по ставке, но в целом рынок ожидает снижение на 0,5 п.п., до 15%, согласно большинству аналитиков. Не могу сказать, что согласен с необходимостью такого снижения, но это, действительно, более вероятный вариант. Полагаю, что ЦБ может снизить ставку и меньше, чем на 0,5 п.п., например, на 0,25 п.п., но само снижение возможно, учитывая февральскую риторику ЦБ, хотя с точки зрения последних событий вряд ли сейчас необходимо. На мой взгляд, можно и взять паузу в снижении.

Проблема в том, что появилось довольно много новых проинфляционных факторов с предыдущего заседания, и их стоит учитывать:

Все, кто читает мой блог, знают, что я люблю ставить смелые эксперименты над собой и окружающими. Например – я ездил в гости к дедушке Баффету, катался на беспилотном такси, и даже 2 раза(!) ездил к Илону нашему Маску. _1_  _2_ .  
Кроме того – я несколько раз клонировал Тимофея Мартынова (все разы — неудачно, но проект продолжается!)._1_ _2_ _3_

В этом году, я решил протестировать на себе препарат под названием оземпик.
Его медицинское названние – GLP-1 semaglutide (Семаглютайд)  или Clucagon-Like-Peptide (Похожий на глюкагон пептид). В России он тоже кстати доступен, и продается под названием Семавик.

Если не вдаваться в подробности (а их там дофига) – это препарат произвел революцию в медицине и в жизни миллионов людей. В Штатах на нем сидит 12% взрослого населения. Для меня – это умопомрачительная статистика. Я думаю, что когда появятся дженерики и цена упадет – принимать GLP-1 будет половина взрослых.

Для меня, история GLP-1 – чем-то напоминает виагру. Виагра разрабатывалась как препарат от сердечных болезней, пока испытуемые не обнаружили у себя стояк.

Рассказываем о предстоящем IPO двух фондов RiverNorth:

🔹 RiverNorth Long Prime Unicorn Fund 2028, Inc. — c экспозицией на динамику стоимости ведущих технологических стартапов США. Инвестиционная цель фонда — репликация динамики индекса Prime Unicorn 30 Index, в который входят ведущие американские непубличные компании с оценкой более $1 млрд (так называемые «единороги»).

🔹 RiverNorth Short Prime Unicorn Fund 2028, Inc. — ставка на снижение стоимости ведущих технологических стартапов США. Инвестиционная цель фонда — получение доходности, обратной (-100%) доходности RiverNorth Long Prime Unicorn Fund 2028. Фактически покупка акций RiverNorth Short Prime Unicorn Fund 2028 эквивалентна открытию короткой позиции на Prime Unicorn 30 Index.

Подробнее о фондах

❕ RiverNorth Long Prime Unicorn Fund 2028

В последние годы в мире появилось большое количество технологических стартапов. В ходе различных инвестраундов оценки таких компаний часто очень быстро растут и могут достигать сотен миллиардов долларов, поэтому они привлекают все большее внимание инвесторов. Однако поскольку эти стартапы являются непубличными и не торгуются на бирже, их акции крайне сложно купить обычному инвестору.

Пока не знаем, год-то только начался! Но кто из спикеров Smart-Lab Conf был ближе всего, а кто совершенно точно не угадал тренды, вы можете выяснить уже сейчас.

Наш ТОП-5 видео с прошлой конференции по просмотрам:

1️⃣ Интервью с русским Баффетом от главного популяризатора стоимостного подхода к инвестициям: Максим Орловский и Элвис Марламов обсудили ставку, золото, нефть, риски и возможности… В общем — всё, чем дышат инвесторы!

2️⃣ Откровенный разговор о рынке от лица частного инвестора: такого разделения мнений в комментариях, как под видео выступления Кирилла Кузнецова, мы давненько не видели! Но те, кого не отпугнула обсценная лексика в выступлении, жарко соглашаются со спикером о текущей ситуации.

3️⃣ Круглый стол управляющих портфелями: Олег Кузьмичёв подробно расспросил ведущих управляющих о своих стратегиях в выборе бумаг, когда ждать новое ралли и кто его возглавит, когда это наконец случится.

4️⃣ Всё о банковском кризисе и о том, существует ли он вообще: Сергей Хотимский рассказал, что делать инвесторам сейчас, и какие возможности открывает 2026 год.

1. Евротранс загнан в угол кассовыми разрывами. Шансы избежать дефолта или принудительной реструктуризации в этом году оцениваю ниже 20%. Что не так с их бизнесом писала неоднократно.
2. Дефолт эмитента с инвестиционным рейтингом — очень плохой сигнал для всего рынка облигаций. Это триггер для всех проблемных ребят: Делимобиля, ВУШа и прочих. Им сложнее станет занимать, а без рефинансирования не выжить.
3. Нужно снижать ставку. И не смотреть уже на инфляцию. Понятия не имею, что решит ЦБ. Но пора спасать гражданский сектор экономики, он разваливается прямо на глазах.