портфели probonds

Портфель PRObonds Акции / Деньги имеет 22,5% за 12 месяцев.

Индекс МосБиржи за это же время — +35,1%. Т.е. портфель вобрал в себя почти 2/3 роста рынка. С той оговоркой, что за эти 12 месяцев максимальна просадка портфеля составила менее 2,5%. Тогда как снижение Индекса МосБиржи, хоть оно тоже было сдержанным, достигало 8%, втрое больше. По соотношению доходности / риска (или доходности / волатильности) портфель оказался эффективнее.

Напомним, портфель PRObonds Акции / Деньги формируется из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек (+чуть-чуть акций Займера) и из денег, размещаемых в РЕПО с ЦК (они же денежный рынок). РЕПО на сегодня дает эффективные ~17% годовых (с учетом реинвестирования однодневного дохода). И, как можно видеть на графике результатов отдельных составляющих портфеля, деньги в последние месяцы дают портфелю больше, чем акции.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Публичный портфель PRObonds ВДО (когда-то он назывался PRObonds #1) мы запустили в июле 2018 года. И только в мае 2024 он должен удвоиться в цене. В номинальной цене. В реальной оценке, с поправкой на инфляцию не считали, но на ее удвоение уйдет, наверно еще 2-3 года к уже прошедшим почти 6-ти.

И всё же портфель не так слаб в сравнении. Впереди золото, американские и российские акции. Последним портфель уступил всего чуть более полугода назад. И все лидеры нашего сравнения по ходу своего роста сталкивались с обвалами, в разы масштабнее просадок портфеля ВДО.

Сравнимые по волатильности активы – высококлассные облигации и недвижимость, равно как и валюты – более или менее далеко позади.

Портфель PRObonds ВДО заработал за последние 12 месяцев ровно 14% (за вычетом комиссии). Обладает сводным кредитным рейтингом А и внутренней доходностью 18,7%. Постепенно сокращает волатильность и ускоряет рост. И то, и другое – медленные процессы, но однонаправленные, по мере накопления опыта.

В ноябре мы поставили на практические рельсы давнюю идею. Идею объединить портфели (и публичные, и реально управляемые в ДУ) в рамках единой стратегии. Так появился Сводный портфель PRObonds. Который арифметически соединяет три базовых портфеля – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.

Приведенная на графике результата модель протянута в прошлое. И за последние 12 месяцев имеет 15,5% (после вычета комиссии, она – 0,8% в год от активов). Как обычно у нас, не очень много. Но больше инструментов с близкой волатильность, ликвидностью и кредитным или инвестиционным качеством. В качестве уместного сравнения средняя ставка банковского депозита с апреля прошлого года по апрель нынешнего – 11,5% (статистика ЦБ).

На данный момент (и почти без изменений за последние полгода) портфель на 2/3 состоит из денег в РЕПО с ЦК (эффективная текущая доходность около 16,5%). На 15% из акций в соответствии с Индексом голубых фишек, на 18% из ВДО (доходность к погашению – 20,4%). При таких вводных в доходность портфеля в предстоящие месяцы имеет больше шансов отклоняться вверх от нынешних 15,5%.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Сегодняшние сделки в публичном портфеле PRObonds ВДО  — совсем незначительные. Неделя короткая и праздничная, рынок должен терять в ликвидности.
Сокращения и увеличения облигационных позиций отражены в таблице и будут совершаться по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Кроме того, вторая иллюстрация, доходности облигационного рынка продолжают постепенно подниматься. Это в копилку осторожности.

Если Индекс МосБиржи окажется ниже 3 414 п., доля акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет снижена с фактических ~46% до 45% от активов (корзина акций формируется в пропорциях Индекса голубых фишек). Доля денег в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная ставка размещения — 16-16,5% годовых) достигнет 55% от активов (сейчас около 54%).

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Публичный портфель PRObonds ВДО (публичный, т.к. все сделки публикуются в открытом доступе до момента их совершения) вернулся к доходу 14% за последние месяцев. Последние недели накопленная доходность была немного ниже.

При этом внутренняя доходность портфеля (аналогична доходности к погашению в терминах облигаций) сохраняется на достаточно высоком уроне, сейчас 18,7% годовых. Это те годовые, которых с наибольшей вероятностью можно ожидать в ближайшие месяцы. Внутренняя доходность постепенно поднимается. Портфель имеет средний кредитный рейтинг А (сумма кредитных рейтингов входящих в него облигаций и операций по размещению свободных денег). Рейтингу А на облигационном рынке сегодня соответствует доходность 16,5-17% годовых. Т.е. портфель эффективнее рынка, дает премию к нему 1,7-2,2% годовых.

На графике динамики портфеля видим, насколько он она стала мало волатильной. Независящая от нас причина – низкая волатильность всего облигационного рынка (исключая ОЗФ, у них с подвижностью полный порядок). Зависящая – короткая дюрация портфеля. Которая давно равна 0,7 года. Если, а для нас – когда – облигационный рынок скользнет вниз, короткая дюрация пригодится больше, чем сейчас.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Облигации 5 выпуска МФК Фордевинд (ruBB, YTM 22,8%) добавляются в портфель PRObonds ВДО на 0,5% от активов.

Покупка сегодня на первичных торгах. Совокупный вес бумаг Фордевинда в портфеле после покупки достигнет 3,9% от активов.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.