Джексон Холл

ПАУЭЛЛ ИЗ ФРС: МЫ ГОТОВЫ ПОВЫСИТЬ СТАВКИ ЕЩЕ БОЛЬШЕ, ЕСЛИ ЭТО БУДЕТ УМЕСТНО

МЫ НАМЕРЕНЫ УДЕРЖИВАТЬ СТАВКИ НА ОГРАНИЧИТЕЛЬНОМ УРОВНЕ ДО ТЕХ ПОР, ПОКА ИНФЛЯЦИЯ УВЕРЕННО НЕ СНИЗИТСЯ ДО 2%

«МЫ БУДЕМ ДЕЙСТВОВАТЬ ОСТОРОЖНО» В ВОПРОСЕ О ТОМ, СТОИТ ЛИ СНОВА ПОВЫШАТЬ

ДВА МЕСЯЦА ХОРОШИХ ДАННЫХ — ЭТО ТОЛЬКО НАЧАЛО ТОГО, ЧТО НАМ НУЖНО ДЛЯ УКРЕПЛЕНИЯ ДОВЕРИЯ К ИНФЛЯЦИИ

ФРС ПРИМЕТ РЕШЕНИЕ О СЛЕДУЮЩЕМ ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ НА ОСНОВЕ ДАННЫХ

ФРС «ВНИМАТЕЛЬНО» ОТНОСИТСЯ К ПРИЗНАКАМ ТОГО, ЧТО ЭКОНОМИКА НЕ ОХЛАЖДАЕТСЯ, КАК ОЖИДАЛОСЬ

НЕОБХОДИМ НЕКОТОРЫЙ ДАЛЬНЕЙШИЙ ПРОГРЕСС В ОБЛАСТИ ИНФЛЯЦИИ В СФЕРЕ УСЛУГ, НЕ СВЯЗАННЫХ С ЖИЛЬЕМ

ФРС НЕ ИЗМЕНИТ ЦЕЛЕВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ В 2%

❗️РОСТ ВЫШЕ ТРЕНДА МОЖЕТ ПРИВЕСТИ К ДАЛЬНЕЙШЕМУ ПОВЫШЕНИЮ СТАВКИ ФРС

СНИЖЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ ТАКЖЕ, ВЕРОЯТНО, ПОТРЕБУЕТ СМЯГЧЕНИЯ УСЛОВИЙ НА РЫНКАХ ТРУДА

ПРОГНОЗИРУЕТ ИЮЛЬСКИЙ PCE НА УРОВНЕ 3,3%, БАЗОВЫЙ — НА УРОВНЕ 4,3%

👉Вчера выступали двое спикеров из ФРС, которые высказали разнонаправленную позицию: Patric Harker (глава ФРБ Филадельфии) высказался, что ФРС сделала достаточно и стоит оставить ставку без изменений до конца года. В тоже время Susan Collins (глава ФРБ Бостона) заявил, что допускает дальнейшее ужесточение ДКП. В свою очередь Bloomberg выпустил статью, где заявляется, что среди членов ФРС наблюдается все больше разрозненности по поводу дальнейшего курса ставки ФРС. Не смотря на разнонаправленности риторики чиновников, доллар все же укрепился, как и выросли ожидания дальнейшего ужесточения ДКП. Инструмент CME FedWatch Tool указывает на 19,5% (13,5% ранее) вероятность повышения ставки в сентябре и 48,8% (45% ранее) вероятность повышения ставки в ноябре.

👉Вчерашний прогноз о паузе ЕЦБ в повышении ставки, который опубликовал JP Morgan, присоединился Reuters, опубликовав статью, что в ЕЦБ растут настроения в пользу паузы в повышении ставки на фоне быстро-замедляющейся экономики. Вышедшие сегодня финальные данные по ВВП и деловым ожиданиям Германии указывают на отрицательные значения ВВП в годовом исчислении и ухудшение ожиданий роста бизнеса в следующие 6 месяцев, что подтверждает охлаждение экономики.

👉После резкого ослабления в первой половине, индекс доллара (DXY) отыграл все потери и вновь торгуется выше отметки 103.

👉Данное укрепление USD произошло на фоне роста ожиданий рынка о дальнейшем ужесточении ДКП после ознакомления с протоколом заседания ФРС, прошедшего в июле. В первую очередь это было связано с несколькими высказываниями чиновников из ФРС, а так же вышедшими данными по инфляции, заработной плате и уровне безработицы, которые поставили под сомнение дальнейшее снижение инфляции. Сейчас на рынках наблюдается снижение волатильности, что связано с ожиданием выступления главы ФРС Д. Пауэлла на симпозиуме в Джексон Холл. В данном выступлении основной интерес будет прикован к комментариям касательно перспектив дальнейшего изменения процентных ставок и денежно-кредитной политики ФРС в целом в ближайшие месяцы.
👆🏻Если вспомнить данный симпозиум в прошлом году, то там риторика была достаточно жесткая. Проходил он 26 августа и по итогам дня фондовые индексы потеряли более 3%. Доллар же снижался перед началом выступлений и затем резко развернулся.

👉 Инфляция к концу года укрепится на уровне 4%

👉 Сокращение QE должно начаться в ближайшее время

👉 Ценовое давление будет усиливаться

👉 Готова начать обсуждать сворачивание на заседании в сентябре

👉 Сейчас фокус на сокращение QE, ставки позднее

👉 Созрели условия для начала сворачивания экстренного стимулирования

👉 Высокие цены в отдельных сегментах могут держаться дольше, чем предполагает ФРС

👉 Я очень внимательно отношусь к инфляции, мое мнение изменилось, и теперь я верю, что она продлится дольше

👉 Хочу, чтобы ФРС начала сворачивание QE в этом году

👉 Я хочу, чтобы сокращение стимулов завершилось к середине 2022 года

👉 Покупка активов ФРС не помогает рынку недвижимости, однако пузыря на нём нет

👉 Огромные плечи на рынке корпоративных бондов с мусорным рейтингом 

👉 Уместно обсудить начало сворачивания QE в сентябре

Председатель ФРС Филадельфии Патрик Харкер в ходе выступления в Джексон Хоул:

👉 Я бы предпочёл начать сворачивание раньше, однако нужно быть осторожными с коронавирусом и вариантом Дельта

👉 QE больше пока не помогает экономике 

👉 ФРС должна завершить программу сворачивание стимулов, прежде чем рассматривать вопрос о повышении ставки

👉  ФРС добилась значительного прогресса в борьбе с инфляцией

👉 Есть некоторые признаки того, что инфляционное давление может быть не таким временным

👉 ФРС должна в ближайшие два месяца следить за влиянием дельта варианта на экономику

👉 Дельта — явно проблема для экономики

👉 На рынках продолжаются перебои с поставками