📌 Одной и достаточно консервативной версией того, почему Газпром не выплатил дивиденды, могут быть нерезиденты. Нелогично выплачивать им значительные деньги, пока их правительства пытаются «утопить» нашу экономику. Вчера аналогичная ситуация произошла в дочерней компании Газпромэнергохолдинга — ТГК-1.

Около 30% в бизнесе занимает финская Fortum, зачем с ними делиться этими деньгами? Мы разбирали уже то, что в ТГК-1 главная идея не в дивидендах, а в покупке этой доли. Спекулятивно на текущем проливе очень хочется немного подкупить на случай, если долю приобретет ГЭХ и будет оферта миноритарием.

📌 В отличие от ТГК-1, ГОСА ОГК-2 выплату акционерам подтвердило, но раскрыли данные с задержкой в неделю. Таким образом, див. доходность в акциях ОГК-2 составит примерно 14% годовых. И тут встает вопрос, идти в отсечку или же фиксировать позицию. Лично я долгосрочных перспектив в этой компании не вижу, с 2024 года начнут снижаться финансовые доходы на фоне окончания платежей ДПМ.

( Читать дальше )

📈Не все так плохо закончилось, как многие ожидали. Но надо понимать, сейчас фактически ограничены действия нерезидентов, спекулянтов (на короткие позиции), а именно они стали бы основными продавцами. Текущий рост рынка я бы назвал «тепличным», созданы все условия для того, чтобы сгладить его падение. Прошедшие маржин коллы поддержали рост и в пике выталкивали индекс на 10% вверх.

🚫При этом в экономике у нас особо ничего не поменялось в лучшую сторону и даже наоборот, продолжают вводить новые санкции. Такое ощущение, что западным политикам больше делать нечего в своих странах, кроме, как придумывать санкции для других стран и людей. По факту эти же санкции вредят народу самой Европы, потом скажут спасибо своим депутатам за выросшие цены на электроэнергию, газ, бензин, продовольствие и прочие товары...

🚧Ограничения со стороны запада безусловно отразятся на каждом из нас, кто-то уже это чувствует по росту цен на импортные товары, кто-то почувствует чуть позже. Но интересно другое, судя по тому, против кого прилетают последние пакеты (Греф, Тиньков, Хасис...), ощущение, что сам Запад уже чувствует безвыходность, вроде всех уже ограничили, а толку нет. Кто следующие в их списке? Блогеры 😁? Хотя они итак пострадали из-за ограничения работы Инсты...

( Читать дальше )

Наш рынок открылся сегодня гэпом вверх, пройдя первый сильный рубеж в 3600 пунктов. Пока рано открывать шампанское, тем не менее, основная часть купленных позиций уже вышла в хороший плюс.

Весь список я приведу картинкой, а причины покупок кратко опишу в сегодняшнем посте. 





📌Сбербанк-пр (разбор) — за последние годы портфель прилично вырос, а доля Сбера пропорционально снизилась, сейчас рынок дал отличную возможность докупить. В 2021 году была получена рекордная прибыль (1,2 трлн. руб) и рекордные дивиденды (26 руб). Пропустить такую идею было бы обидно, я всегда захожу лесенкой, что-то докупил по 260 руб, что-то по 230 руб, средняя цена покупок составила 240 руб. В долгосрок Сбер смотрится лучше остальных банков. на мой взгляд, по соотношению цена/качество.

📌МТС (разбор) — мы уже много раз говорили про данную компанию, в марте узнаем о новой див. политике. По слухам можем увидеть дивиденд в 34 руб., но даже если он останется на уровне 30 руб., то ДД в 11% на следующие 3 года меня вполне устраивает. Я пока делаю акцент на то, что в ближайшие год-два ставку ЦБ все-таки начнет снижать, что приведет к переоценке акций.

( Читать дальше )

В этом году читать вышедшие отчеты одно удовольствие, особенно по тем компаниям, которые есть в портфеле.
На прошлой неделе отчитался Новатэк за 2 квартал текущего года. Показатели вышли рекордные, мало того, что финансовые результаты вернулись на допандемийный уровень, так еще и обновили свои максимумы, аналогичная динамика и в операционных результатах.

📈Добыча газа выросла на 7,8% г/г, добыча ЖУВ (жидких углеводородов) выросла на 6,5% г/г. И это все на фоне роста цен на газ и нефть за аналогичный период. Рост связан с началом эксплуатации газоконденсатных залежей месторождений Северо-Русского блока (Северо-Русского и Восточно-Тазовского) в третьем квартале 2020 года.

Попробуем ответить на вопрос из топика, на чем так сильно выросли акции за последнее время и где их интересно было бы прикупить. Компания экспортирует не так много природного газа, около 13,5% от общего объема реализации, но, учитывая кратный рост цен на этот вид топлива, мы видим рост выручки почти на 83,7% г/г.

( Читать дальше )

Вышел ударный отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.

Выручка выросла на 32,5% г/г до 244,6 млрд. руб.

EBITDA (adj) выросла на 42,9% г/г до 143,8 млрд. руб.

Чистая прибыль(adj) выросла на 41,5% г/г до 75,8 млрд. руб.

FCF вырос на 78% г/г до 31,8 млрд. руб.



Ключевыми драйверами роста всех показателей стали рост цен на газ и увеличение объемов добычи за период. Основная доля выручки (45,3%) формируется за счет реализации природного газа (включая СПГ), еще 26% идет с продажи газового конденсата. Чистые цены реализации газа для компании выросли в среднем на 41% г/г (без учета экспортных пошлин, НДС и акцизов).

Более 85% природного газа Новатэк реализует в РФ и только около 9% экспортирует. Экспортные цены сейчас гораздо выше внутренних, но у компании здесь есть определенные обязательства. При этом, около 52% жидких углеводородов (нефть, газовый конденсат и прочее) продается за рубеж, что и приносит основную маржу в моменте (в том числе, благодаря девальвации). Рентабельность EBITDA выросла до 56%, что является рекордным значением за последние годы.

( Читать дальше )

Начинаются волнения на нашем рынке, рост ставки, негативное высказывание Байдена в адрес нашего президента, снижение цен на нефть, обсуждение санкций против РФ, все это держит инвесторов в напряжении. Что делать в такой ситуации, давайте разбираться.

Для тех, у кого в портфелях значительная часть экспортеров и иных активов с привязкой к доллару, беспокоиться не стоит. Даже если текущие волнения перерастут в полноценную коррекцию, то у нас есть подушка на такой случай. Главное, не растранжирить ее полностью при падении рынка на 10-15%. Я обычно рисую план своих действий, когда на рынке начинает пахнуть жареным. Это позволяет не поддаваться эмоциям и не совершать необдуманных сделок.



Мы видим рост многих сырьевых товаров, в том числе потребительских (сахар, пшеница, масло...). Если у нас растут цены на сырье, то это автоматически приведет к подорожанию продукции, что, в свою очередь, вызовет рост инфляции. ЦБ РФ уже начал действовать на опережение, подняв ключевую ставку на 0,25% до 4,5%. В развивающихся странах тоже ставки растут, США пока оставили ставку без изменения, но нужно понимать, если они начнут ее поднимать, то это будет тревожный знак для финансовых рынков со всеми вытекающими. Длинные трежерис постепенно разгружают в США, из-за чего растет их доходность, а это косвенно может свидетельствовать о том, что инвесторы все-таки закладывают рост ставок в ближайшее время.

( Читать дальше )

Новатэк (NVTK)

Вышел отчет компании по итогам 2020 года.

Выручка снизилась на (17,5% г/г) до 711,8 млрд. руб.

EBITDA (adj) снизилась на (15% г/г) до 392 млрд. руб.

EPS(adj) снизилась на (30,9% г/г) до 56,26 руб.



Чистый долг вырос на 162% г/г до 39,6 млрд. руб.

Свободный денежный поток отрицательный (32,7 млрд. руб).

Прошлый год для компании был непростым, как и для всего сектора. Падение финансовых показателей связано с более низкими ценами и объемами реализации нефтегазовой продукции. Однако стоит отметить, несмотря на снижение объемов реализации углеводородов, объем их добычи даже вырос к значениям 2019 года, это успех.

В 2020 году у компании были значительные капитальные затраты (205 млрд. руб против 162,5 млрд. руб годом ранее). Основная часть капексов была направлена на развитие проекта Арктик СПГ 2, а также на развитие Северо-Русского, Восточно-Тазовского и Дороговского месторождений. Капексы для развивающейся компании это хорошо, особенно те, которые позволят в будущем увеличить денежные потоки и прибыль компании.

( Читать дальше )