Фото Fix Price
Публичные компании нашего рынка приступили к публикованию годовых отчётов — всех этих красивых буклетов для тех инвесторов, на которых МСФОшки без картинок нагоняют тоску и желание немедленно выпить — то есть на таких как я. Поскольку пью я только в командировках, когда некогда эти ваши МСФОшки читать, я пребываю в неведении относительно того, как обстояли дела у российских публичных компаний в 2022 году. Не, ну ладно-ладно, про дивиденды я новости таки почитал, это на меня тоску не нагоняет.
Начинаю знакомиться с бизнесами тех, кого обошёл вниманием в прошлом году, когда я с грехом пополам осилил около 35 компаний и почти 50 эмитентов на Мосбирже (разница из-за «наземных левиафанов» Русгидро и Россетей с их выводком дочек) — можете почитать мои обзоры. Надеюсь, в этом году познакомлюсь ещё с горстью интересных бизнесов. Сегодня на моём рабочем столе — годовой отчёт Fix Price.
Fix Price – крупнейшая в России сеть магазинов низких фиксированных цен. Бизнес-модель магазинов фиксированных цен (англ.

( Читать дальше )

Центральная проходная Сегежского ЦБК. Фото Avsolov
Скоро Новый год, пора вынести ёлку, которую так и не вынес с прошлого года, и сходить за новой. Сегодня читаем годовой отчёт ПАО «Сегежа Групп» — компании, которая умеет делать деньги на древесине гораздо лучше продавцов худосочных сосенок с ближайшей остановки.
ПАО «Сегежа Групп» входит в портфель активов АФК Система, себя компания чаще называет Segezha Group — вот так, latinitsey (о, вы из Англии). «Сегежа» – вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг. География производства охватывает 8 государств, но основное производство находится в России, за границей лишь заводы по производству мешков и упаковки.
Бизнес-модель заключается в лесозаготовке, лесопереработке и переработке собственных отходов производства. В состав Segezha Group входит 26 производственных площадок. 

( Читать дальше )

Фото ПАО «Ставропольэнергосбыт». Фоток в этой статье больше не будет. Это единственная приличная, которую нашёл. Остальное — какие-то сотрудники конторы разной степени усталости. Даже Михалыча никакого нет
Сегодня по просьбам трудящихся читаю годовой отчёт ПАО «Ставропольэнергосбыт». Компания является крупнейшей сбытовой компанией на территории Ставропольского края. Основная деятельность «Ставропольэнергосбыт» заключается в покупке электроэнергии на оптовом и розничных рынках; продаже электроэнергии на оптовом и розничном рынках потребителям (в том числе гражданам), выполнении функций гарантирующего поставщика. 
ПАО «Ставропольэнергосбыт» образовано в апреле 2005 года в результате реформирования российской энергетики путем выделения из состава ОАО 

( Читать дальше )

Предыдущая статья:
Как компании зарабатывают деньги. Публичные дочерние компании ПАО «Россети» (электрические сети)
На прошлой неделе посмотрели на торгующиеся на бирже дочки «Россетей», теперь настал черёд материнской компании и её годового отчёта. Группа «Россети» – один из крупнейших в мире электросетевых холдингов, обеспечивающий электроснабжение потребителей в 78 субъектах Российской Федерации. В состав группы входит 33 дочерних и зависимых общества, в том числе 1 магистральная сетевая компания (ПАО «ФСК ЕЭС») и распределительные сетевые компании: помимо 12 торгующихся на Мосбирже, в их число входят АО «Тюменьэнерго» и АО «Янтарьэнерго».
В 2022 году ПАО «Россети» и дочерняя ПАО «ФСК ЕЭС» объявили о слиянии путём присоединения холдинговой компании ПАО «Россети» к ПАО «ФСК ЕЭС». Акции ПАО «Россети»

( Читать дальше )

Фото ПАО «Россети Северо-Запад»
В конце года решил заняться изучением главного «наземного левиафана» Мосбиржи — Россетей со всеми её дочками. Вся эта семейка возникла на Мосбирже при реформе РАО ЕЭС России. Одним из смыслов реформы была приватизация генерирующих и сбытовых подразделений в отдельные компании, оставив сетевую инфраструктуру под контролем государства. С последним всё так и есть — в классификации на Смартлабе весь сектор «Электросети» представлен государственной ПАО «Россети» и её дочками. А вот в генерации и энергосбыте по-прежнему есть парочка компаний, крупными акционерами которых эти самые Россети до сих пор являются — полностью продать так и не удалось. Сегодня рассматриваем только дочерние компании Россетей из сектора «Электросети», остальных оставим на потом. При этом в числе дочерних не буду рассматривать ПАО «ФСК ЕЭС» — компания находится в процессе слияния с материнской и скоро станет головной структурой холдинга, ей также стоит посвятить отдельную статью.

( Читать дальше )

ЖК «Дом у моря», Санкт-Петербург. Квартирки по миллиону евро. Фото ПАО «Группа ЛСР»
Сегодня читаю годовой отчёт и изучаю бизнес-модель Группы ЛСР -- компании, работающей в сфере производства стройматериалов, девелопмента и строительства недвижимости. Компания родом из Санкт-Петербурга, название компании происходит от «ЛенСтройРеконструкция», но деятельность свою застройщик ведёт также в Москве и в Екатеринбурге.
Группа ЛСР — вертикально интегрированный застройщик. Компания занимается добычей нерудных ископаемых, производством стройматериалов и непосредственно строительством.

Добыча

К основным направлениям деятельности этого сегмента относится производство и поставка базовых строительных материалов, без которых любое строительство невозможно. Это гранитный щебень и песок. Особое место занимает добыча и поставка морского песка. Все добывающие активы компании располагаются в Ленинградской области. Это

( Читать дальше )

Сургутская ГРЭС-2. Фото ПАО «Юнипро»
Возвращаюсь к изучению энергогенерирующих компаний. Сегодня изучаю годовой отчёт компании Юнипро — благодаря им в дома людей приходит отопление и горячая вода, а на сдачу — электроэнергия. Компания эксплуатирует только объекты тепловой генерации. В современной теплоэнергетике электричество — часто побочный продукт, поскольку добывать электричество можно не только при помощи сжигания топлива, а вот для получения тепла проще всего что-то сжечь. Но раз уж мы сжигаем что-то, чтобы вскипятить воду, почему бы не воспользоваться возможностью ещё и крутнуть электрический генератор? Тем более, что пар энергетических котлов часто слишком горячий для использования в промышленности, да и для нагрева теплофикационной воды до 90 градусов его энергии многовато. Я вам не скажу за всю Одессу все ТЭЦ и ГРЭС, но на предприятии где я работаю, мы получаем на котле пар давлением около 40 бар. Предприятию пар нужен максимум 15 бар, поэтому его отправляют совершить работу по вращению электрической турбины, и только потом греют им теплофикационную воду или отправляют в цеха завода.

( Читать дальше )

Фото: Илья Питалев / РИА Новости
Сегодня читаю годовой отчёт Московской Биржи -- крупнейшего российского биржевого холдинга, который помогает нам влошиться в акции российских компаний. Если вы находитесь в России и покупаете себе акции какой-то российской публичной компании, то скорее всего делаете это именно на торговой площадке Мосбиржи. Для месье, знающих толк в извращениях, есть целый набор депозитарных расписок наших национальных достояний, торгующихся (или торговавшихся, лол) на Санкт-Петербургской бирже, а также во всяких Лондонах-Парижах.
Бизнес-модель биржи заключается в том что она организует рынок, где перемещает сало от продавца к покупателю, а оставшийся на пальчиках жирок биржа аккуратно счищает себе в карман. Это называется комиссионный доход — с каждой сделки на своих площадках биржа берёт комиссию, долю небольшую, но на бутерброд хватит. Кроме того, иногда продавцы оставляют на прилавках непроданное сало, и тогда биржа этим салом яростно обмазывается, пока никто не видит. Это

( Читать дальше )

Фото ПАО «Ростелеком»
Давненько не читал я отчётов госкомпаний, сегодня смотрю на бизнес-модель ПАО «Ростелеком». Компания принадлежит государству чуть более, чем на 50%: напрямую в лице Росимущества, а также через контролируемые государством ВТБ и ВЭБ.РФ.
А сейчас поучительная история о мальчике Бобби, который очень любил деньги. Расскажу вам из пользовательского опыта, как компания сохраняет некоторый флёр государственной бюрократии. Когда я покупал квартиру, предыдущие собственники уверили меня, что закроют договор на фиксированную связь и кабельное телевидение от Ростелекома, поскольку я сказал, что оно мне без надобности. К моему удивлению, спустя месяц в мой ящик упала квитанция на имя бывшей хозяйки с просьбой оплатить около ста рублей за телефон. Звоню в Ростелеком и говорю им, дескать собственник тут другой уже, квитанцию слать бесполезно, а договор на этот адрес что, не закрыт чтоле? На что барышня из трубки мне ответила, что договор закрыт, просто бывшие собственники пусть заплатят за те несколько дней пользования телефоном, которые были после закрытия договора. Я-то по наивности думал, что при расторжении договора проводят все взаиморасчёты и стороны расходятся как в море корабли, а тут вон какая клиентоориентированность. Ну ладно, брякнул бывшей хозяйке квартиры, она говорит, ага, я в курсе, сколько там скажи, я заплачу. Ок, порешили. Через месяц приходит ещё одна квитанция с новым начислением около сорока рублей. Дёргать бывшую собственницу и Ростелеком я уже не стал, я в их отношениях вообще мимо проходил, но вот уже три года Ростелеком шлёт в мой ящик цветастую квитанцию для этой тётки с безапелляционным требованием сорока рублей. Короче, если вы будете вопрошать, где же жирные дивиденды от Ростелекома, то знайте — они ушли на заправку цветных картриджей, лол.

( Читать дальше )

Фото РуссНефть
Продолжаем изучать компании нефтегазового сектора, на очереди ПАО Нефтегазовая компания «РуссНефть» и её годовой отчёт. Бизнес-модель компании состоит из геологоразведки, добычи нефти и газа, реализации. Как видно, бизнес-модель не отличается глубокой вертикальной интеграцией — РуссНефть занимается лишь добычей нефти и газа и обеспечением этой добычи, но, как говорил Чапаев, есть один нюанс!


( Читать дальше )