Блог компании Mozgovik | Ответы на все мои вопросы к Селигдару

👉Зачем сейчас идет размещение 37,6 млн акций по закрытой подписке? Это деньги на финансирование приобретения лицензии на Кючус?
1) Официально — для финансирования инвестпрограммы, по факту — эта допка достанется тому, кто помог в победе за Кючус.

-seligdar.ru/21707/

👉Каков тайминг размещения акций и прайсинг?
2) Размещение пройдёт после ОСА, цена — по текущей на рынке на момент объявления (в апреле-мае)

-seligdar.ru/shareholders-meeting/ (файл «информация по проекту закрытая подписка»)

👉На какие цели был взять последний кредит в сумме почти 10 млрд рублей?
3) Это кредит в рамках субсидий от государства для поддержки промышленников, ставка 11-12%.

Т.е. по факту ВТБ прокредитовал дочки по 11-12% в рамках кредитных линий по ставке, существенно ниже текущей рыночной 20%+

-gold.1prime.ru/news/20220419/451768.html

👉Как сейчас идут дела со сбытом?
4) Какие-либо критически важные проблемы со сбытом отсутствуют — золото реализуется коммерческим банкам РФ, олово — внутри РФ и внешним покупателям (преимущественно азиатским)

👉Кто основной покупатель золота, кто покупатель олова?
5) Золото — ВТБ, олово — солянка

👉Насколько цены реализации отличаются от биржевых?
6) Цены реализации золота и олова «русифицированы» по прайсу LME (для оловянного сегмента — с вычетом дисконта в размере стоимости дальнейшей переработки концентрата в металлическое олово)

👉Есть ли какие-то ожидания по ценам на олово? насколько они устойчивые?
7) Индонезия планирует тормозить экспорт олова, олово — редкий (мировых запасов — на 16 лет) металл зелёной энергетики. Нет оснований для падения цен на олово.
-usgs.gov/centers/national-minerals-information-center/tin-statistics-and-information

👉За счет чего компания планирует нарастить добычу золота до 10т к 2024 году?
8) Запуск ЗИФ «Хвойное» увеличит текущее производство на 40% к 2024 г.

-seligdar.ru/15205/ 


👉При росте добычи не ожидает ли компания роста затрат на унцию?
9) Рост затрат (на унцию) ожидает всех золотодобытчиков и прочие отрасли (текущая общемировая инфляция издержек)

-gold.1prime.ru/news/20220401/449692.html

Почему компания явно не раскрывает в отчетности затраты на унцию (AISC), как это делают все добытчики?
10) Посмотрите годовой отчёт, в котором указаны все типы затрат

-seligdar.ru/for-investors/disclosure/reporting/annual_reports/

👉Есть ли оценки затрат на Кючус?
11) 375 млн. долларов

-gold.1prime.ru/news/20220304/446412.html

👉Не вырастут ли затраты на разработку из-за санкционных ограничений, не подорожает ли разработка проекта с текущих 20-30 млрд рублей?
12) Редкий проект не обходится дешевле заявленной первоначальной сметы

👉Зачем конвертировали префы в обычку?
13) Для упрощения структуры акционерного капитала

-finmarket.ru/news/5517695

👉Прочему долг компании стремительно вырос за 2 года 2019-2020 (с 17 до 37 млрд руб)
14) Долг (перед ВТБ) номинирован в золоте (8 тн). Растёт золото — растёт долг, золото падает — падает долг

-e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-AnqZdep0xUGwWkTE5-ATlMg-B-B

👉Запасы золота 111т. Хотелось бы узнать информацию о качестве рудной базы. Большая ли доля упорных руд?
15) Запасы золота — уже больше 310 тн. Доля упорных руд достаточно существенная, но это общемировой тренд в золотодобыче. «Лёгкого» золота всё меньше и меньше.

-seligdar.ru/21667/


👉Почему за 9 мес 2021 такая большая амортизация лицензий (-3 млрд) против -0,56 млрд годом ранее.

16) Был самортизирован в т.ч. Пыркакай (мегапроект, большие затраты)

-arctic-russia.ru/project/osvoenie-pyrkakayskogo-mestorozhdeniya-olova-kak-izbavitsya-ot-zavisimosti/

👉Почему Бейрит и Татаринов немного снижали свои доли по июль 2021?
17) Потому что они в числе учредителей «Максимуса» — банально переложили из кармана в карман

-sbis.ru/contragents/7710610589/773001001

👉Зачем крупные акционеры консолидировали свои доли в ООО Максимус?
18) Чтобы 50%+1 акция были на одном юрлице

-seligdar.ru/17877/


👉ООО «Максимус» кредит ВТБ брали 7,1 млрд рублей в 2020, поручитель дочка Селигдара ООО «Рябиновое». Как компания может быть поручителем по кредиту, который берет ее мажоритарий?

19) Кредит «Максимусу» от ВТБ был предоставлен для того, чтобы «Максимус» кредитовал «Селигдар» напрямую, так как «Селигдар» упёрся в лимит перед ВТБ в 33 млрд и могло бы не соблюдаться условие «NetDebt/EBITDA меньше 3», что привело бы к тому, что ВТБ мог не одобрять выплату дивидендов. Эта схема — однозначно позитивна для выплаты дивидендов.

Всё согласовано с ВТБ, поэтому и поручителем выступила дочка («Рябиновое»)

-gold.1prime.ru/news/20200807/372843.html