Информация
Иволга Капитал
социальные сети
Новости тг-канал
Купить MozgovikБлог компании Иволга Капитал | Ставка отправляет облигации в занос
- 30 октября 2023, 06:54
- |
- Андрей Х.
На графике, который вы не раз видели, доходности веера ОФЗ (со сроком до погашения от 1 до 10 лет) в сравнении с доходностью денежного рынка (однодневная ставка РЕПО с ЦК). Доходности ОФЗ в пятницу скакнули вверх. Сегодня вверх отправится доходность денежного рынка. Провоцируя дальнейший рост доходностей ОФЗ. Если вы держите облигации (в частности, ОФЗ), цепная реакция направлена против вас.
Что стало причиной нового повышения ключевой ставки в пятницу (с 13% до 15%)? Наверно какая-то комбинация из попытки не раздражать население 100 рублями за доллар и восприятия реальной инфляции, которая Банком России может оцениваться не по Росстату.
Хорошая новость, хотя бы для облигаций: рубль будет крепче. Экономике в целом этого не надо, а для долгового рынка слабая нацвалюта – проблема из проблем.
Плохая ли в таком свете новость – падение этого рынка? В целом, всё равно да.
Идею ЦБ с очередным подъемом ставки можно понять так: сейчас немного шока, инфляция приходит в себя, перегрев экономики, вызванный бюджетным импульсом, сбивается. Ситуация стабилизируется.
На практике, как обычно, получим и побочные эффекты. Например, неконтролируемый обвал рынка облигаций. Его занос может только казаться управляемым.
Еще одна хороша новость: обвал облигаций не претендует на затяжную тенденцию. Болезненным он будет, да, но и, видимо, коротким. Может уложиться в этот год.
Так или иначе, ноябрь больших радостей держателям облигаций не сулит. Но тут как в анекдоте, «… будет много. Главное не бояться».
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт
теги блога Андрей Х.
- Brent
- EUR|USD
- Gold
- Goldman Group
- high yield
- IMOEX
- paper bubble
- probonds
- probondsмонитор
- RTS
- S&P500
- S&P500 фьючерс
- US500
- USD
- USD|RUB
- акции
- Андрей Хохрин
- АО Им. Т.Г. Шевченко
- АО Им. Т.Г. Шевченко облигации
- АПРИ Флай Плэнинг
- АПРИ Флай Плэнинг облигации
- библиотека
- БЭЛТИ-ГРАНД
- вдо
- вебинар
- денежный рынок
- депозиты
- дефолты
- директлизинг
- долги деньги
- доллар
- Доллар рубль
- евро
- ецб
- золото
- Иволга Капитал
- Индекс МосБиржи
- индексная позиция
- ИС Петролеум облигации
- исследования
- Ист Сайбериан петролеум
- Калита
- ключевая ставка
- ключевая ставка ЦБ РФ
- книга заявок
- колумнистика
- коронавирус
- корпоративные облигации
- корпораты
- кризис 2020
- легенда
- лизинг
- Лизинг-Трейд
- Лизинг-Трейд облигации
- макростатистика
- мсб-лизинг
- МСБ-Лизинг облигации
- Мясничий
- наше все
- Нефть
- обзор рынка
- облигации
- облигации крупнейших корпораций
- Обувь России
- Обувьрус облигации
- Объединение АгроЭлита облигации
- ОбъединениеАгроЭлита
- отчетность
- ОФЗ
- ОФЗ облигации
- палладий
- ПАО "ОР"
- Пионер-Лизинг
- повестка дня
- портфели probonds
- портфелиprobonds
- ПР-Лизинг
- прогноз
- прогнозы
- прямая речь
- роделен
- Роделен облигации
- рубль
- санкции
- сбербанк
- сделки
- скрипт
- субфеды
- сша
- ТД Мясничий облигации
- ТЕХНО Лизинг
- торговый эксперимент
- ФРС
- ход размещения
- хроники кризиса
- ЦБ РФ
- ЧЗПСН-Профнастил
- Шевченко
- шорт
- шорт Сбербанка
Андрей Хохрин, по поводу меньше денег. Замечу что военный бюджет будет исполнен по любому а все остальное и так поджато до очевидной нехватки денег.
поэтому вашу мысль «возможно, ЦБ быстро пойдет на попятную со ставкой» можно перефразировать — «возможно СВО скоро закончится». На мой взгляд конца пока не видно. И бюджет тому подтверждение.
это и наводит на мысль что не только займы
Андрей Хохрин, сравните что было в 1940 и что было в 1941
Показателен такой случай: во второй половине 1940 года в некоторых регионах Урала и Сибири возникла проблема с выплатой зарплаты — не хватало наличных денег, торговля не успевала их вернуть из оборота. Квартальный кассовый план не выполнялся. Такие вопросы мог оперативно решать только экономический совет при Совете народных комиссаров СССР. Но комиссию собрать в тот момент почему-то не смогли. Руководитель Госбанка Николай Соколов позвонил заместителю председателя Совета народных комиссаров Николаю Булганину и рассказал о сложившейся ситуации. Николай Александрович пообещал пробить решение сам, но, видимо, не смог.
Однако деньги в регионы ушли, зарплата была выплачена. Начался разбор полетов, информация о «самоуправстве» дошла до Сталина. В октябре 1940 года вышел указ о снятии Соколова с должности за «самовольное» нарушение кассового плана за четвертый квартал 1940 года как «провалившегося на работе». А вскоре Соколов и вовсе был расстрелян.
Однако начало войны перечеркнуло все дорогой ценой оплаченные усилия. В первые месяцы боевых действий Госбанк СССР не имел утвержденного кассового плана, поэтому печать денег производилась по запросам контор Государственного банка на местах и управления полевых учреждений, которое занималось выплатой денежного довольствия военнослужащим.«Необходимость в значительной эмиссии в первые дни войны возникла по следующим причинам. Во-первых, нужно было немедленно произвести денежные расчеты с воинами, мобилизованными в ряды Красной Армии. Во-вторых, наличные деньги были нужны для пополнения денежной кассы воинских подразделений, направляемых на фронт. В-третьих, за счет эмиссии происходило формирование оборотной кассы и резервных фондов полевых учреждений Госбанка СССР»,— считает историк Людмила Муравьева.
Валерий Потапов, Спасибо за текст. Если в мирное время было такое, то что тогда ожидать в условиях СВО??
Да и в те времена отношение к коррупции было иное.
согласен. я когда пришел на фонду, сложный процент, доходности -все дела, лет 10 по инвестируй, по экономь и жизнь удалась. А вот если брать инфляцию, то выходит что не смотря на трудозатраты и стрессы выходит не всё так однозначно положительно- большую часть доходности жрёт инфляция, причём ещё и с этого налоги платишь
А через какое время вы ожидаете рост облигаций? Самые дальние пока даже не пошевелились толком ( снижение в пятницу было в пределах дневных колебаний)?
СВО — закапсулирована. И да — бюджет не единственная инвестиционная идея. Пока не единственная. Всё может уйти под откос? Легко. Но не надо торопиться.
А длинный конец стоит, т.к. минфин притормозил размещения. Но ему придется разместиться. Есть же план, а это госконтора.
Так что кого прижало из эмитентов, будут перезанимать высоко. Ждать надо, когда ставка в ценах отразится. По текущим физики берут, а они погоду не сделают. Объемы не те у них.
По классике для ВДО -ключ +5% (как плата за риск) -у нас ВДО очень немного. и те же ЗПИФ недвижимости выглядят интересней (процент «купонов» выплат ниже, но + защита от инфляции в долгосрочной перспективе)
Причём даже по коротким я не увидил в пятницу вечером вкусных доходностей (соответствующих ставке). Как будто рынок не верит что это повышение всерьёз и надолго
А сдвиг цен вниз- это понятно. Но это наблюдается по большому счёту только на коротких бумагах с фикс купоном. Флоатерам пофиг (ожидаема). Длинным бумагам- почти пофиг (а жаль- я бы перикупил по хорошей доходности).
p.s. Как оценивайте доходности шевченко (выпусков после оферт)? В теории цена должна медленно расти (с коректировками повышение ключа, точнее среднюю доходность по рынку аналогичных по рейтингу облиг). И в некотором роде эта облигации бескупонные с дефолтом. но что то роста, даже символического не наблюдаю. Что напрягает