Блог компании БКС Мир инвестиций | Что купить под дивиденды? Подводим итоги недели

Текстовая версия:

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Всеволод Зубов

Главная тема выпуска — что купить под дивиденды?

Также поговорим про рекордную отчетность Сбера, обсудим важные новости недели, объявим победителей конкурсов и разыграем подарки.  

Что купить под дивиденды?

Друзья, весна пришла! Я вас с этим от души поздравляю! Но что это значит для инвестора? Правильно, что скоро лето, начало дивидендного сезона, и пора присмотреться к дивидендным компаниям.  

По оценкам моих коллег, дивидендный сезон летом 2024 года будет еще более активным, чем в прошлом году. Все из-за того, что к выплатам могут вернуться эмитенты, у которых перерыв с НЕвыплатами затянулся. Этот фактор, а также, конечно, ожидаемое снижение ключевой ставки во второй половине года должны поддержать российский фондовый рынок. 

Итак, какие дивидендные акции команда аналитиков БКС включила в топ на второй квартал? Отмечу, что это бумаги не только с хорошей потенциальной доходностью, но и с высокой вероятностью выплаты. Наши фавориты — это МТС, доходность выше 12%, Северсталь — доходность выше 11% и Сбер — тоже выше 11%. 

В кейсе МТС дивиденды являются исторически важной темой. Именно в преддверии дивидендов бумаги сильно растут. К примеру, в прошлом году только с середины апреля по конец июня акции выросли на 30%. Из рисков, которые могут негативно повлиять на котировки — разочарование инвесторов от планируемого IPO МТС Банка. 

Северсталь порадовала в начале года, когда наконец объявила о возобновлении дивидендов. Первые выплаты могут прийти в начале лета. Но деньги у компании явно есть, и общая дивидендная доходность за весь год может тоже быть двузначной — выше 18%. Все будет зависеть от ситуации на рынке.

Ну и Сбер. Компания отчиталась за прошлый год. Чистая прибыль вновь рекордная — полтора триллиона рублей [1,509], но это уже никого не удивило. Рентабельность капитала — 25,3%. Менеджмент подтвердил, что на выплаты пойдет 50% прибыли. И, по оценкам коллег, это около 34 рублей на акцию, доходность, как я уже сказал — 11–12%. Финальное решение будет принято в апреле.

В случае со Сбером нужно помнить, что большая часть акций принадлежит государству. А бюджет до 2026 года планируется с дефицитом, об этом мы сегодня еще вспомним. И крупные дивиденды Сбера нужны не только частному инвестору.

Также среди наших дивидендных фаворитов на ближайший квартал мы выделяем бумаги НЛМК, префы Сбера, ММК, Магнита и Эталона. У всех из них дивдоходность выше 8%. Полный список вы можете видеть на экране. Но при принятии инвестиционных решений обязательно обращайте внимание на вероятность выплат.

Ну а если вас интересуют бумаги с максимальной дивидендной доходностью на год, то можете присмотреться к привилегированным акциям Сургутнефтегаза (доходность 19,2%), Северстали (18,6%) и Татнефти (около 18%).

Вопросы #БПН

На вопросы мы ответили вместе с аналитическим департаментом БКС.

Делистинг, теханализ

— Скажите, пожалуйста, как продать акции после делистинга? Упустил момент, а теперь что делать?

— Продать акции можно в нашем приложении через внебиржевую торговлю. Для этого нужно подать оферту в адрес Центрального контрагента — НКЦ (Национального клирингового центра). Список бумаг, с которыми можно проводить такие операции, есть на сайте Мосбиржи. Ссылку оставим в описании.

— В прошлом выпуске мы отвечали на вопрос «На какие показатели смотреть при выборе акций для инвестиций». А в этот раз у нас спрашивают «На какие показатели лучше всего смотреть при выборе акций, если это все же спекуляция?»

— У нас есть отличный обучающий курс на БКС Экспресс про технический анализ. В каждом из 13 блоков разбор одной темы. Можно узнать и про уровни поддержки и сопротивления, и про фигуры, и про свечи. Ссылка будет в описании.

Если не хотите заморачиваться сами, то можете следить за нашими краткосрочными идеями, которые основаны на теханализе. По итогам прошлого года 75% таких идей были успешными.

Облигации

— Подскажите, пожалуйста, какие облигации стоит рассмотреть на короткий срок. 

— Мы предлагаем облигации на срок до года с доходностью выше 18%. Их вы видите на экране. Это выпуски Роснано, Легенды, Авто Финанс Банка (покрытие облигаций которого начали мои коллеги), также выпуски Газпром нефти и Россетей Ленэнерго.  

— Какие, по вашим прогнозам, перспективы у держателей облигаций Киви? По логике у Киви было много кэша (вроде как даже больше, чем долгов), да и часть группы продолжит функционировать (предположительно). Возможно, пока не стоит скидывать их облигации по 50% стоимости? 

— К сожалению, Киви не была под покрытием наших аналитиков. Но судя по всему денег и ликвидных активов действительно было с избытком для погашения всего долга.

Сейчас облигации Киви торгуются около 70% от номинала, и продавать их на рынке не имеет смысла. Потому что инвестор может реализовать их по 100% от номинала. До 8 апреля длится период приема заявок на оферту эмитентом. То есть инвестор может погасить бумаги по номиналу. Для этого нужно подать брокеру уведомление.

Металлургия

— Получается, что акции Полиметалла на Мосбирже — это теперь только доли в бизнесе компании в Казахстане?

— Все верно. После формальных процедур по закрытию сделки по продаже активов в России Полиметалл скоро будет только казахстанской компанией.

— Из-за санкций США по ЮГК, прогноз не изменился? Какие появились риски, хотя капитальное строительство у них завершилось? 

— Коллеги оценивают санкции скорее как умеренно негативные и не ждут серьезного влияния на бизнес. Тем не менее, взгляд на акции они понизили с Позитивного до Нейтрального. Но это связано с тем, что котировки уже сильно выросли с декабря (почти на 40%), когда аналитики взяли бумагу под покрытие. Целевая цена не поменялась — 90 копеек за акцию. 

— Почему умолчали о том, что «прибыль» Мечела дутая? 25 ярдов возникли из «эффекта от модификации кредитов и погашения обязательств». Без эффекта компания в минусе (ок, капекс, но тем не менее).

— Аналитики советуют смотреть больше на EBITDA или скорректированную прибыль, которая очищена в т.ч. от разовых статей типа «эффекта от модификации кредитов и погашения обязательств» или «эффекта от курсовых разниц». Без учета этих бумажных статей чистая прибыль, то есть EBITDA за вычетом процентов, амортизации и налогов, составила 39 млрд рублей за прошлый год.

— Вопрос из социальной сети Профит.Вторичные санкции компаний контрагентов: попадание Мечела в SDN-лист разве не несет большого риска?

— Риски незначительные. Выручка Мечела на 80% состоит из продаж на внутреннем рынке, 20% — на азиатском рынке (в дружественные страны).

На БКС Экспресс вышел подробный аналитический материал про Мечел. Там разобраны 4 самые популярные темы, о которых вы тоже нас постоянно спрашиваете: долг, производственные показатели, обычка против префов и санкции. Ссылка в описании. 

— Как вы считаете, будут ли все-таки в этом году дивиденды у ММК и НЛМК? В отличие от Северстали они почему-то отмалчиваются по этому поводу… 

— Скорее выплаты все-таки будут. ММК может объявить о дивидендах весной, а ясность по НЛМК может появиться после финансовых результатов за 2023 год. 

— Как долго будет падать Норникель? Какие перспективы у компании в свете снижения цен на его продукцию? Когда вложенные в модернизацию средства будут давать отдачу?

— Важно посмотреть на мультипликаторы. Например, Р/Е (цена/прибыль) сейчас у Норникеля выше 9, что указывает на премию более 10% против исторических значений. Следовательно, при сохранении цен на металлы и курсе рубля на текущем уровне, бумага может еще падать в стоимости для достижения справедливых уровней.

Нефтегаз

— Возможно ли, что привилегированные акции Сургутнефтегаза повторят судьбу акций Газпрома? То есть компания выплатила крупнейшие дивиденды, а затем оказалась в низком боковике, не восстановив за полтора года дивгэп. У Сургута ожидаются «жирные» выплаты, а кроме них драйверов может и не быть на протяжении года при стабилизации цен на нефть в районе 80 долларов за баррель.

— Да, именно этого и ждет наш аналитик по нефтегазу Рон Смит. У него взгляд как на обыкновенные, так и на привилегированные акции Сургутнефтегаза Негативный. На данный момент большой дивиденд по префам полностью известен рынку, а следовательно заложен в цену акции. Цена акций упадет примерно на величину дивидендов в день, когда они выйдут из обращения, и поэтому нет причин держать акции до этого дня. 

Сейчас инвесторам лучше задуматься о следующих дивидендах, которые будут, конечно, гораздо меньше, чем эти, если не будет еще одной сильной девальвации рубля. Дивидендная доходность может составить уже не 20%, а 6–7%. 

Пока ралли в префах Сургутнефтегаза продолжается, и акции на этой неделе обновили максимум. Бумаги поднимались выше уровня 62 рублей 50 копеек. А за февраль акции выросли на 10%. 

Но это не самый большой рост среди компаний нефтегазового сектора за месяц. Больше остальных выросли обыкновенные акции Башнефти. Как раз месяц назад на эфире с Роном Смитом мы объявляли конкурс. Просили вас угадать, какая компания подорожает сильнее остальных в секторе. Победитель не только угадал компанию, но и назвал практически точную стоимость акции. Поздравляем! Ваш подарок — любимая книга Рона Смита — Случайная прогулка на Уолл-стрит. Ждем вашего письма на [email protected].

— Если Роснефть запустит «Восток Ойл», то все равно по соглашениям с ОПЕК+ добычу нельзя наращивать, и еще этот зеленый переход может снизить потребление углеродного сырья. Что скажете по этому поводу?

— Действительно, соглашение ОПЕК+ ограничивает общий объем добычи, поэтому Роснефть, скорее всего, начнет добычу на Восток Ойл с опозданием и медленно. Однако коллеги ожидают, что создаваемая для этого инфраструктура — трубопровОд к порту от Ванкора — будет использоваться со следующего года, чтобы начать перенаправлять часть нефти из Черного и Балтийского морей в Азию по Северному морскому пути, повышая маржу реализации за вычетом расходов на транспортировку. 

Финансы, валюта

— Какой ваш взгляд на акции Мосбиржи, какие перспективы?

— У коллег Нейтральный взгляд на бумаги Мосбиржи, целевая цена 250 рублей. Московская биржа предоставляет депозитарные и расчетные услуги. Два года назад она запустила маркетплейс финансовых услуг. Коллеги называют диверсификацию — сильным фактором устойчивости бизнеса. Плюс позитивный эффект оказывает повышение процентных ставок. Но все-таки на компанию Нейтральный взгляд в том числе из-за умеренных дивидендных перспектив, а также из-за недавнего роста котировок.

— Ожидаете девальвацию юаня в этом году? Когда? Сколько? 

— Девальвации мои коллеги не ждут. В течение года они прогнозируют довольно плавное ослабление юаня к доллару примерно до уровня 7,33 юаня за доллар (сейчас курс около 7,19).

На взгляд коллег, власти могут решиться на ослабление юаня, чтобы поддержать экономический рост. Хотя, надо отметить, пока они от этого воздерживаются, поскольку опасаются оттока капитала из Китая. Переход к смягчению денежно-кредитной политики развяжет руки экономическим властям Китая.

Спасибо вам за вопросы и за то, что отмечаете их хештегом БПН. Пишите еще, мы всегда читаем все комментарии и стараемся выбирать самые популярные и самые интересные вопросы.

Компании

Владимир Путин предложил продлить программу льготной семейной ипотеки до 2030 г. Для семей с детьми до 6 лет ставка останется прежней — 6%. Рынок ожидал позитивных новостей. Перед выступлением президента акции застройщиков активно росли, а после перешли к снижению.

Бумаги ЛСР за неделю подорожали на 30%. Громких корпоративных новостей по компании не было, но, возможно, рост связан в том числе с ожиданиями дивидендов. На ЛСР коллеги смотрят Негативно, во многом из-за того, что компания в меньшей степени представлена в сегменте масс-маркет. В отличие от Группы ПИК, Эталона и Самолета, на которые взгляд, напротив, Позитивный.  

Кстати, Самолет купил банк «Система». Теперь застройщик будет предлагать своим клиентам вклады и кредитные продукты.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •     

«ТКС Холдинг» стал первой публичной компанией, зарегистрировавшейся на острове Русский. Расписки TCS Group будут заменены на обыкновенные акции «ТКС Холдинг».

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •     

Московская биржа раскрыла результаты по международным стандартам. Чистая прибыль в четвертом квартале оказалась рекордной — больше 20 млрд рублей. Рост на 40% к третьему кварталу. Все из-за роста комиссионных и процентных доходов.

По итогам всего 2023 года прибыль превысила 60 млрд руб. По новой дивидендной политике минимальный размер выплаты составляет от 50% чистой прибыли. Наблюдательный совет рассмотрит вопрос о дивидендах 5 марта. Прогноз наших аналитиков — 13 рублей на акцию. Доходность — 6,6%. На новостях акции Мосбиржи подорожали на 5%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •     

Полюс отчитался за прошлый год. Результаты умеренно позитивные. За второе полугодие выручка выросла на 27%, скорректированная Ebitda — на 63%. По дивидендам информации пока нет, но если совет директоров решит выплатить за второе полугодие 30% Ebitda, что соответствует дивидендной политике компании, то можно ожидать дивдоходность на уровне 6%. За весь год дивиденды тоже возможны, доходность может превысить 9%. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •     

Компания Южуралзолото опубликовала сильные результаты за 2023 год. Выручка рекордная — 68 млрд руб. За год плюс 19%. Компании помог рост цен на золото и курс доллара. Производство золота за год сократилось на 7%. Из-за высоких цен на драгметалл компания переключилась на переработку складских запасов. Потому что стало рентабельно обогащать запасы, относительно бедные золотом. В целом до 2028 года наши аналитики ждут от компании сильного роста.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

Лизинговая компания Европлан может выйти на IPO уже во второй половине марта. Компания оценивается на уровне 140 млрд рублей. Объем размещения ожидается от 10 млрд рублей. Единственный акционер Европлана — холдинг ЭсЭфАй — продаст часть своего пакета на IPO. ЭсЭфАй планирует свою реорганизацию. Совет директоров холдинга предложил погасить 55% акций. Инвесторы отреагировали на эти новости позитивно. Акции ЭсЭфАй подскочили на 50%.

А мы в четверг провели эфир на тему IPO. Разбирались, зачем участвовать в первичных размещениях, и как это делать.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

Сделка по продаже российского бизнеса QIWI гонконгской Fusion Factor Fintech Limited может сорваться. Она была заключена в январе. Цена сделки составила 23,75 млрд руб. Оплата в течение четырех лет. Обеспечение — активы QIWI. На полученные средства был запланирован байбэк — до 10% акций. После отзЫва лицензии у КИВИ Банка выполнение соглашения под угрозой. Бумаги QIWI продолжают падать. С 21 февраля расписки потеряли уже больше 50%.

Макро

Министр финансов Антон Силуанов на неделе дал интервью. Рассказал про состояние российской экономики. Если коротко — бюджет дефицитный, но ситуация под контролем, доходы поступают, причем как нефтегазовые, так и ненефтегазовые, прогноз по курсу — 90 рублей за доллар.

Я тоже на этой неделе поговорил с главным экономистом БКС. Обсудили не только бюджет и курс. Поговорили про инфляцию, потребление, ВВП, рынок труда. В общем было интересно, ссылку оставим. 

Регулирование 

Правительство ввело запрет на экспорт бензина из России. Он будет действовать полгода. Цель запрета — компенсировать рост спроса в период летних отпусков, полевых работ и запланированных ремонтов на нефтеперерабатывающих заводах. Осенью 2023 года уже действовал подобный запрет. После того, как рынок моторного топлива в России стабилизировался, его отменили. 

Запрет может незначительно повлиять на крупных российских нефтяников: Лукойл, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз и Газпром нефть. 

Также с 1 марта начали действовать курсовые экспортные пошлины на вывоз угля. Они будут действовать до 28 февраля 2025 г. Размер зависит от валютного курса. При долларе ниже 80 руб. пошлин не будет. Они начнут начисляться при долларе от 80 рублей и выше. Тогда в зависимости от курса они составят от 4 до 7%.

Рынки

Владимир Путин считает, что капитализация фондового рынка должна удвоиться к 2030 году и составить 66% ВВП. Также он выступил за запуск особого режима IPO для высокотехнологичных компаний в приоритетных отраслях. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

Банк России опубликовал статистику. За 2023 год количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) выросло на 15% по сравнению с прошлым годом — до 6 млн. Самый сильный рост был в конце года. И это логично, потому что с января запущен ИИС-3. О том, как он будет работать и что нужно знать инвестору, на БКС Экспресс есть отдельная статья.

Инструменты

Наши аналитики открыли торговую идею «Лонг МТС». Срок — три с половиной месяца. Прогнозная доходность — 15%. Драйверы: ожидания сильных результатов отчетности за четвертый квартал, годовых дивидендов и IPO МТС Банка.

Также коллеги из аналитического департамента повысили взгляд на акции МТС с Нейтрального до Позитивного. А целевую цену на год увеличили на 15% до 380 рублей за бумагу.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

А мы на Fintarget — маркетплейсе инвестиционных идей — запустили новую стратегию — она называется Альфа Трейдер. Ее особенность в том, что перспективные акции выбирает не человек, а искусственный интеллект. То есть влияние человеческого фактора, эмоций тут нет. Алгоритм покупает и продает самые ликвидные бумаги российского рынка, которые находятся в тренде. Цель по стратегии — достичь среднегодовой доходности в 30%. Если интересно, присмотритесь, ссылку оставим.

Календарь 

И в заключение анонс важных для инвестора событий.

• 5 марта ждем решения по дивидендам от Мосбиржи. И на неделе выйдут данные по оборотам. 

• Также могут отчитаться ОГК-2, РусГидро, Аэрофлот и Positive Technologies.

• В США будет опубликован отчет по рынку труда.

• В Европе пройдет заседание Европейского центрального банка.

А на БКС Live проведем два эфира, следите за анонсами.

Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Всеволод Зубов. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. До встречи на эфирах!

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией