Блог компании БКС Мир инвестиций | Топ-10 акций от аналитиков БКС. Подробный разбор российских акций

Топ-10 российских акций с лучшими перспективами роста — главная тема очередного выпуска YouTube-шоу «Без плохих новостей», в котором Максим Шеин раз за разом доказывает, что плохих новостей не бывает — заработать можно на любой.

Также в выпуске:

— в рубрике Advisory — о том, почему индексное инвестирование сейчас не работает;

— в рубрике «Гонконг» — о разделе Alibaba;

— самые важные новости российских и зарубежных компаний;

— макро-тренды, за которыми важно следить;

— новое в регулировании;

— ответы на вопросы зрителей.

Кроме того, Максим Шеин как всегда подведет итоги конкурса и анонсирует новый.

Хороших вам доходов!

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — куда инвестировать на российском рынке. Назову топ компаний (по мнению наших аналитиков) и расскажу, почему мы в них верим. Бонусом поделюсь тремя готовыми портфелями с российскими акциями.

Сегодня 1 апреля. Что это значит? Правильно. Стартовал второй квартал.

Мои коллеги-аналитики выпустили стратегию по российскому рынку на второй квартал. Главное из нее — российский рынок будет расти. По их оценкам, в ближайший год на 45%. Индекс Мосбиржи может превысить 3400 пунктов. Сейчас — примерно 2400.

За счет чего рынок будет расти? Причин несколько. Во-первых, ослабление рубля. Российская экономика ориентирована на экспорт. Это значит, что слабый рубль выгоден экспортерам, которые получают выручку в валюте и конвертируют ее в рубли.

Следующая причина — высокая потенциальная доходность акций. Ставки по депозитам сейчас относительно низкие. В таких условиях акции кажутся более привлекательным способом приумножить капитал.

И следующий, самый главный драйвер роста российского рынка — дивиденды. Мы ожидаем, что многие компании во втором квартале возобновят выплаты. Пока не все из них определились, будут ли делиться прибылью со своими акционерами. Но из так называемых классических дивидендных компаний, которые определились с выплатами, три четверти готовы платить. Дивиденды, скорее всего, будут реинвестированы в рынок и подогреют интерес к нему.

Теперь к самому интересному — к нашим фаворитам. Сначала сектора. Больше остальных мы верим в следующие: металлургия и добыча, девелоперы, финансы и телеком. У всех из них потенциал роста — 40–60%. Почему мы в них верим?

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •  

Начну с металлургов. Потенциал роста сектора — 62%. Драйверы роста — восстановление китайской экономики и дивиденды. К фаворитам относим Северсталь (потенциал роста 54%), ММК (61%) и Мечел (362%). Сразу оговорюсь, что фаворитами мы называем компании, у которых не только высокий потенциал роста акций, но и мы уверены в них больше, чем в остальных, и видим больше катализаторов роста.

Вернемся к металлургам. Северсталь, ММК и Мечел должны выиграть от роста цен на сталь и уголь. А слабый рубль может помочь им сохранить прибыльность экспорта и способствовать продажам за рубежом.

Только на две компании металлургического сектора аналитики смотрят со скепсисом — Полиметалл, потому что акции переоценены, и Алроса, потому что на рынке алмазов сложная ситуация.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Следующий сектор — девелоперы. Потенциал роста — 65%. Продление льготной ипотеки должно поддержать застройщиков. Фавориты — ПИК и Самолет. Потенциал роста — 72 и 61%. У этих компаний большой портфель проектов масс-маркета, и консолидация сектора на них влияет позитивно. Эталон аналитикам тоже нравится. Во многом за счет роста числа проектов и покупки российского бизнеса ЮИТ в прошлом году.

А вот по ЛСР оптимизма нет. Застройщик позиционирует себя как элитный. И это делает компанию уязвимой, если макроусловия ухудшатся.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Едем дальше. Финансовый сектор. Потенциал роста — 48%. Ключевая ставка в течение года, по нашим оценкам, практически не изменится — ожидаем на уровне 7,5%. В результате финансовые показатели банков должны улучшиться. В топе акции Сбера и TCS. За год их акции могут подорожать на 48 и 49%.

Рекомендация по акциям Мосбиржи и ВТБ — Держать. Мосбиржа недавно разочаровала инвесторов своим решением выплатить меньше дивидендов, чем ожидалось. А акции ВТБ под давлением из-за допэмиссии акций, которое запланировано на второй квартал. Допэмиссия, как правило, негативна для инвесторов. Компания выпускает дополнительные акции, доля акционерного капитала размывается, число акций в обращении увеличивается, а доля инвестора в прибыли компании сокращается.

На этой неделе акциям банков мы посвятили стрим на канале БКС Live. Обязательно посмотрите, ссылка в описании.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •  

Следующий сектор-фаворит — технологии, медиа и коммуникации. Потенциал роста — 48%. Тренд на цифровизацию экономики продолжится, поэтому интернет-компании будут в плюсе. Фаворит сектора — АФК Система. Акции могут вырасти в цене на 39%.

Что касается выплаты дивидендов, мои коллеги позитивно смотрят на телекомы, особенно на МТС. В пользу того, что выплаты будут, говорит относительно устойчивая генерация денежного потока, дивидендная история и заинтересованность ключевого акционера — АФК «Система» — в дивидендном потоке. Дивдоходность может составить 13%.

Рекомендация по бумагам Ozon, МТС, Ростелекома и VK — Держать. Основные риски — в общей конъюнктуре, макроэкономике, регулировании и конкуренции.

И отдельно скажу про Яндекс. Сейчас рекомендация Покупать, целевая цена — 3500 рублей за бумагу. Но отмечу, что в своей рекомендации и целевой цене мои коллеги ориентировались на прогнозы финансовых показателей по текущей структуре бизнеса. При реструктуризации ситуация может измениться.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Теперь про сектора, на которые мы смотрим менее позитивно. Это нефтегаз и ритейл.

У нефтегазовых компаний средний потенциал роста — 29%. По нефти оптимизма больше, чем по газу. Причин несколько. Во-первых, раньше мы ожидали, что добыча нефти в России снизится из-за эмбарго ЕС. Но она по факту выросла. Во-вторых, дисконт Urals может заметно сократиться. Ну и, конечно, ослабление рубля, выгодное для экспортеров нефти. Наши фавориты — Лукойл и Татнефть. Акции могут подорожать на 46 и 77% соответственно.

По газовым компаниям ситуация следующая. Сейчас цены на газ в Европе на уровне $500 за тысячу кубометров. По историческим меркам это высокие цены, но напомню, что в том же декабре было $1500 за тысячу кубометров. На этом фоне прогнозы по Газпрому и Новатэку понижены. Поддержать котировки компаний могут дивидендные выплаты и развитие проектов по экспорту газа. Бумаги Газпрома в ближайшие 12 месяцев может поддержать соглашение по проекту «Сила Сибири-2». А акции Новатэка могут подорожать, если в ближайшее время будет принято решение по проекту «Обский СПГ».

Если хотите узнать подробнее про компании сектора, советую посмотреть наш эфир с Роном Смитом. Он приходил к нам на БКС Live на этой неделе.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •  

И последний сектор — продовольственный ритейл. Средний потенциал роста — 39%. По прогнозам, инфляция в этом году снизится. А это приведет к замедлению роста выручки компаний. Операционные расходы при этом должны расти.

Тем не менее, фаворита мы выделили — это Магнит. Акции могут вырасти на 38%.

Что в итоге? Из всех секторов мы собрали топ-компаний. Большинство из них могут вырасти в ближайший год больше чем на 50%. А кто-то, как вы уже могли видеть, больше чем на 350%!

Итак, наши компании-фавориты. Звезда экспозиции — Мечел. С потенциалом роста 362%. Дальше скромнее — Татнефть (обыкновенные и привилегированные акции), ПИК, Сбер (обыкновенные и привилегированные), ММК, Северсталь, Лукойл и TCS Group.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

И это еще не все. Остался бонус! 3 портфеля для розничных инвесторов от аналитиков БКС. Делайте скрины экрана и не теряйте.

Первый портфель — Дивидендная корзина. В ней собраны компании, которые должны принести самые высокие дивиденды в ближайший год. Ожидаемая доходность по корзине — 14%. Топ-5 дивидендных бумаг: НЛМК, МТС, Татнефть, Норильский никель и Лукойл.

Следующий портфель — краткосрочный — на 3–4 месяца. В нем бумаги Сбера, TCS, Лукойла, МТС, Полиметалла и ММК либо Северстали.

И третий портфель — долгосрочный — на год и больше. Для инвесторов, которым близка идея “Купи и забудь”. Фавориты — Мечел, Татнефть, Лукойл, Сбер, Северсталь и ММК.

Пользоваться рекомендациями аналитиков БКС или нет — решать вам. Я лишь напомню, что за 10 лет только 1 раз мои коллеги проиграли рынку по одному из портфелей. И это не реклама, это факт.

Спасибо за вашу активность и вопросы. Как обычно, начну с ответа на вопрос пользователя соцсети Профит.

— А что будет с дивиденными акциями после отсечки, через сколько они закроют див гэп? Или они повторят историю Газпрома и Лукойла?

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •  

Теперь — вопросы из прошлого выпуска.

16)   В мае 23 продавать Сбер по 250 или ждать дивы?)

30)   Почему ожидаете курс более 80 руб. за доллар?

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Постер с зашифрованными пословицами об инвестициях получит автор лучшего вопроса. На этот раз это пользователь с этим ником. Поздравляем, напишите нам, пожалуйста, на эту почту. Укажите адрес и телефон.

В следующий раз выберем нового победителя, главное — задавайте интересные вопросы. Теперь к корпоративным новостям.

Девелопер Эталон сильно отчитался за прошлый год. Компания вышла на рекордную чистую прибыль в 13 млрд руб. Рост показателя за год — 332%. Помогла покупка бизнеса у финского застройщика ЮИТ, о которой я уже упоминал сегодня. Компания активно развивается в регионах. Плюс высокая маржинальность бизнеса — рентабельность по EBITDA достигла 23%, и уровень долговой нагрузки значительно меньше прогноза.

Бумаги в целом интересны для покупки. Целевая цена по распискам Эталона — 110 руб. Кстати, у компании есть аккаунт в нашей социальной сети Профит. Следить за их новостями можно там.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Лента отчиталась за четвертый квартал. Результаты слабые. Чистая прибыль за год снизилась с 207 млрд руб. до 4 млрд руб. Падение чистой прибыли на 95% связано с разовым эффектом от обесценения активов «Утконоса». Квартальная выручка выросла на 0,6% в годовом исчислении, но административные расходы снизились на 2,6%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

МКБ возобновил раскрытие информации по МСФО. Это, конечно, позитивно. Но сами результаты не очень порадовали. За год чистый процентный доход снизился на 22%, комиссионный доход — на 15%, но административные расходы и траты на персонал выросли на 18%. Неожиданно … на фоне снижения доходов банка. Акции по-прежнему привлекательны для покупки. Целевая цена БКС — 8 руб. за бумагу.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Акции банка «Санкт-Петербург» подорожали на 20% после рекомендации дивидендов с ожидаемой доходностью 15%. По префам дивиденд будет выплачен в меньшем размере — с доходностью 0,7% — по ним взлета котировок не последовало. В 2022 г. чистая прибыль банка по МСФО выросла в 2 с половиной раза.

К акциям банка можно присмотреться. Последний день для покупки под дивиденды — 5 мая.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Globaltrans отчитался за 2022 год. Динамика хорошая. Выручка выросла практически на 30%, чистая прибыль — на 65%. Чистый долг сократился в 4 раза. Выплата дивидендов приостановлена из-за зарубежной прописки. Акции компании на таких новостях подросли.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •  

Россети Ленэнерго тоже отчиталась. Чистая прибыль за год снизилась меньше чем на процент — до 18 млрд руб. Компания платит 10% от чистой прибыли по РСБУ. За вычетом уже выплаченных дивидендов, ожидаем финальную выплату за прошлый год  в размере 18,83 руб., доходность — 12,4%.

Дивиденды по обыкновенным акциям, как правило, меньше выплат по префам. Поэтому привилегированные акции сейчас в приоритете.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

КуйбышевАзот анонсировал дивиденды за 2022 год. 35 руб. на акцию, доходность — 5,6%. Бумаги производителя удобрений пользуются повышенным спросом у инвесторов. Акции активно растут с сентября прошлого года. Для получения дивидендов нужно успеть попасть в реестр акционеров до 18 мая.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Сегежа отчиталась за 2022 год. Результаты слабые, но инвесторов больше привлекла другая новость. Компания избавилась от своих европейских активов. Всего Сегежа продала семь заводов по производству бумажной упаковки. Причина — западные санкции, которые запрещают импорт российской лесопромышленной продукции.

По словам руководства компании, продажа активов почти никак не повлияет на финансовые результаты. На европейские заводы приходилось около 6% прибыли. Акции на новостях подорожали на 4%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Группа Позитив проведет заседание совета директоров 5 апреля. Первая часть дивидендов за прошлый год уже была рекомендована к выплате ранее, доходность — 2,2%. Возможно, на заседании появится ясность по поводу второй части дивидендов.

В сентябре компания провела вторичное публичное размещение — SPO. Действующие акционеры имеют право — оферту — увеличить количество акций во владении в определенное время. Новые акции не выпускаются, и их общее количество в обращении не меняется.

В конце марта прошла вторая оферта. Инвесторы дополнительно приобрели 88 тыс. акций на общую сумму 93,5 млн руб. Доля миноритарных акционеров в уставном капитале компании увеличилась до 13%. Оставшиеся оферты назначены на июнь или сентябрь.

Долгосрочный взгляд на акции по-прежнему умеренно позитивный.

Кстати, Группа Позитив присоединилась к социальной сети Профит. Если вы еще не в Профите — обязательно регистрируйтесь.

Проблемы у западных банков не заканчиваются. Bloomberg сообщил, что французские банки оштрафуют суммарно на €1 млрд за схемы по сокрытию налогов. Среди них Societe Generale, BNP Paribas и HSBC. 28 марта у них прошли обыски. Чтобы не платить налог на дивиденды, предполагается, что банки временно передавали акции инвесторам, находящимся за рубежом.

Европейский союз на этой неделе еще на один год продлил ограничение потребления газа на 15%, а также разрешил странам не принимать российский СПГ. На самом деле, если Европа планирует еще раз перезимовать без поставок по «Северному потоку», экономить нужно еще сильнее. Международное энергетическое агентство недавно оценило, какую роль разные факторы сыграли в снижении потребления этой зимой. Ключевыми оказались два: теплая погода в большинстве стран и возможность использовать альтернативные виды топлива. Например, тот же СПГ или уголь. Но еще одна теплая зима Европе не гарантирована. А СПГ и уголь могут сильно подорожать.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Министерство энергетики подсчитало, что Индия в 2022 году нарастила импорт нефти из России в 22 раза. Индия теперь — крупнейший покупатель. На нее приходится почти треть поставок. В целом мы сейчас продаем примерно тот же объем нефти, что и год назад. Но поступления в бюджет от экспортной пошлины упали в четыре раза.

Американская Комиссия по торговле товарными фьючерсами предъявила обвинения компании Binance и ее основателю Чанпэну Чжао. Получилось доказать, что Binance позволяла гражданам США торговать деривативами. Это самое серьезное нарушение. Есть еще помельче — вроде слабого комплаенса. О начале конца Binance сейчас говорить, конечно, рано. Хоть пользователи и выводят деньги с впечатляющей скоростью. Но то что власти продолжают закручивать гайки в криптоиндустрии — это факт.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Совет улемов Духовного управления мусульман Российской Федерации запретил верующим открывать короткие позиции и вести маржинальную торговлю. Кроме того, запрещено покупать акции производителей алкоголя, а также компаний, имеющих отношение к свиноводству или азартными играм.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

И новость про БКС. К сожалению, мы вынуждены временно ограничить возможность покупать гонконгские акции неквалифицированным инвесторам. Подчеркну — мера вынужденная и временная. Как только ситуация изменится, сразу сообщим об этом и в нашем выпуске, и в социальных сетях.

Из хороших новостей — уже купленные бумаги можно спокойно держать на счете или продать их. И напоминаю, что если вас привлекают активы Гонконга, вы по-прежнему можете торговать гонконгским долларом и покупать облигации в юанях.

Московская биржа в пять раз снижает комиссию за сделки с опционами. Это повышает привлекательность и удобство операций с опционами для всех категорий клиентов.

Также Мосбиржа запустила торги фьючерсами на японский фондовый индекс Nikkei 225. Фьючерсы номинированы в валюте, а торги и расчеты в рублях.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Взамен еврооблигаций российских компаний выпускаются замещающие облигации. 15 из таких выпусков вошло в список ликвидного имущества на фондовом рынке. Теперь их можно покупать с плечом и использовать как обеспечение для приобретения акций или других активов.

Правительство прорабатывает вопрос выпуска ОФЗ и других инструментов в дружественных валютах.

Теперь рубрика Advisory. Advisory — это услуга индивидуального управления капиталом, которую мы предлагаем состоятельным клиентам. Я — один из эдвайзеров и в этой рубрике рассказываю об идеях и принципах, которыми руководствуюсь в работе. Сегодня — про убыточное десятилетие.

Фондовые рынки растут большую часть времени, и ни у кого в мире нет сомнений, что лучшие инвестиции могут быть только в бизнес. Тех, кто интересуется акциями, пожалуй, только в России называют спекулянтами. Во всем мире на длинном горизонте акции показывают самую лучшую доходность. Однако эта доходность неравномерна. Да еще как неравномерна.

Рассмотрим рынок акций США в терминах индекса S&P500 с 1910 года, когда можно сказать, что он уже перестал быть диким. Любопытно, из последних 11 десятилетий по итогам пяти из них фондовый рынок показывал отрицательную реальную доходность (с поправкой на инфляцию).

Трижды причиной такого результата стала инфляция, дважды — перегретость рынка (в 30-е и 2000-е). При этом, в среднем итоговая доходность рынка составила за эти периоды -36%. В современных условиях мы имеем сразу два фактора одновременно: инфляция и перегретость рынка. Топ-10 по капитализации технологических компаний по отношению к ВВП торгуются выше, чем это было в 2000 году. Если история хоть сколько-то является прогнозом на будущее, то получается, что рынок находится под угрозой к 2030 году показать весьма слабые результаты. В терминах S&P500 — завершить 2029 год на отметке примерно 3100 пунктов.

Эта статистика является дополнительным подтверждением, что в обозримом будущем индексное инвестирование может не дать приемлемых результатов. Поэтому правильно будет сделать акцент на активном управлении капиталом.

На американском рынке есть больше сотни компаний, акции которых дают хорошую премию за риск, адекватно оценены рынком, их бизнес устойчив, приносит экономическую прибыль, и дивидендные выплаты растут. В турбулентные времена такие компании будут пользоваться повышенным спросом у инвесторов.

Подробнее про услугу Advisory вы можете прочитать в описании под этим видео.

Теперь — рубрика Гонконг. В ней я обычно подробно разбираю бизнес одной китайской компании — из тех, чьи акции можно купить через СПБ Биржу. На этой неделе возникла необходимость вернуться к обсуждению компании, которую я уже разбирал. Это Alibaba.

В Китай после долгого отсутствия вернулся ее основатель Джек Ма, и конгломерат объявил о масштабной реструктуризации. Все это произошло сразу после переизбрания Си Цзиньпина еще на один срок. Очевидно, что эти два обстоятельства теснейшим образом связаны. Китаю нужен экономический рост, бизнесмены готовы его обеспечить, они усвоили уроки, которые преподали им власти в последние несколько лет.

Алибаба разделяется на 6 направлений, некоторые из которых планируют выйти на IPO. Эта новость была очень позитивна встречена рынком. Аналитики Морган Стенли предрекают удвоение капитализации компании. Каждое подразделение займется профильным направлением, будет самостоятельно определять стратегию развития, привлекать капитал. Учитывая, что большинство направлений деятельности Alibaba нерентабельны, это хорошая новость.

Дело в том, что как в любом конгломерате, прибыльные бизнесы датируют развитие направлений, которые годами не приносят дохода. В итоге у инвесторов возникает вопрос. Зачем в унитаз спускаются деньги, которые они хотят видеть в виде дивидендов от основной деятельности Алибаба.

В одном из выпусков я обращал внимание на то, что отдача на инвестированный капитал у компании упала за 5 лет в два раза. В итоге экономическая прибыль снизилась почти до доллара на акцию. И с этим надо что-то делать. Пока сложно оценить, как быстро разделение компании сможет улучшить эффективность, но в портфелях моих клиентов есть акции этой компании, так как цена в 80–90 долларов подразумевает, что бизнес Алибаба не будет развиваться. А это явно не так, особенно сейчас.

Пишите в комментариях, о какой китайской компании рассказать в следующем выпуске. И подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить.

А теперь важные события следующей недели.

Из российских компаний могут отчитаться Ozon, Сбер и Группа Позитив. Мосбиржа представит обороты за март.

Также на неделе пройдет встреча ОПЕК+.

На иностранных биржах торговая неделя будет короткой. В западных странах — Страстная пятница, в Китае — праздник чистого света Цинмин.

Из макростатистики выйдут данные по деловой активности в США, Китае и Европе.Также будет опубликован отчет по американскому рынку труда за март.