Не успел вставить свои «5 копеек», как пост самоликвидировался.
У проданного стренгла есть интересная особенность. Вега этой позиции относительно стабильна в первом приближении, потому у неё есть т.н. «Var-premium». Крупные продавцы Var-свопов на этом, кстати и зарабатывают, при стандартном дельта-хедже по IV на безарбитражном рынке.
Другой вопрос — стоимость хеджа. Сегодня торговые условия на мосбирже таковы, что дельта-хеджерам здесь делать нечего — оставят без штанов! Вы вникали когда-нибудь, сколько пунктов волы от позиции съедает один только биржевой сбор? Псевдобесплатные лимитки здесь не прокатят. Своей тарифной политикой биржа сделала сабмишен срочке и самой себе в ближайшем будущем.

Смешно! Один из крупнейших банков России (или как сейчас модно обзываться — экосистема) не может найти нескольких миллионов для развития своих ценных бумаг?! «Космические» объёмы торгов опционов, помноженные на их стоимость, указывают на то, что в принципе с депозитом в 100К рублей там можно просто доминировать, продавливая цены в минуса!
Нищий Греф по всей видимости сконцентрировал все свои финансовые ресурсы на свой искусственный интеллект, и на фин.рынки денег не осталось. Торговая инфраструктура, наверное, потребляет больше денег в виде электричества, чем можно накотировать на сберовских премиальных опционах.
Нищетрейдинг в России настолько нищий, что даже как-то обидно за страну и её капиталистов.

Доброго времени суток, коллеги! Предлагаю сегодня стряхнуть пыль с ваших опционных книг и обсудить особенности функционирования срочных рынков. Кто или что определяет рыночные цены опционов? Это совокупный маркетмейкер или массовый потребитель его услуг?
Все, кто более-менее в теме, должны знать, что биды и оффера в стакане держат алгоритмы маркетмейкеров, которые планируют заработать на разнице бид/оффер, помноженной на объёмы его торгов. Понятно, что в этом деле присутствуют свои подводные камни, но так или иначе маркетмейкер опирается на подразумеваемую волатильность (IV), присылаемую биржей. Понятно, что маркетмейкер не будет впустую поддерживать котировки, обеспечивая рыночную ликвидность (возможно даже узким спредом). Ему нужны объёмы. Так кто же этот 'щедрый' меценат, раздающий спреды контрагентам? И если он является зарабатывающим трейдером, то на чём он зарабатывает, поглощая рыночную ликвидность? Какой должна быть математическая начинка подобных алгоритмов?

( Читать дальше )

Добрый день, коллеги! Не буду ходить вокруг да около — у меня проблемы. Проблемы эти со здоровьем: пропал аппетит, сплю плохо, вскакиваю по ночам — Очень переживаю за удручающее состояние инвестиционного портфеля инвестора Алексея ((: не повезло ему с управляющим, ну да Бог с ним:)).
Так вот, предлагаю провести короткий анализ позиций портфеля. Очевидно, что управляющий пытается торговать арбитраж биржевой улыбки волатильности, продавая путы и покупая коллы. Понятно, что с математикой человек не дружит. В противном случае он бы знал, что биржевая улыбка имеет способность двигаться за ценой базового актива в горизонтальной и вертикальной плоскости. Этот феномен приводит к тому, что якобы зафиксированный арбитраж начинает «разрывать изнутри» вегой, и эквити дельта-нейтральной позиции получает зависимость от направления движения цены базового актива (т.е. с падением цены появляется сверхприбыль, а при росте необоснованный убыток). Что же с этим можно сделать?
Можно рассмотреть формулу дельты колла, к примеру:

( Читать дальше )

Специально для начинающих дельта-хеджеров и всех разочарованных в покупке волатильности опционщиков.
Если выгодная Вам историческая волатильность измеряется, например, днями, то и дельту хеджировать тоже надо раз в день. Иначе Ваш дельта-хедж может стать неполноценным (недоделанным) ввиду отсутствия достаточной коррекции на неслучайном (трендовом) рынке.
Иными словами нельзя просто так свернуть четыре 15-минутные свечки в одну 60-минутную в терминах волатильности, рынок должен быть случайными для этого. И вообще опционы не уводят трейдера от направленной торговли на турбулентном рынке, а комиссионные и спреды делают их разорительными.
Всем профита и, как написано в одной умной книжке, торгуйте то, что предсказываете, и предсказывайте то, что торгуете!

Зачастую бывает в жизни такое: читаешь заумные книги, смотришь заумные лекции но, пока сам не попробуешь, нихера ничего не поймёшь. Несчастные опционщики рассчитывают свою волатильность, строят какие-то супер модели, НО всё это не работает, потому что есть рынок, и как он прокотирует, так и будет.
Сегодня наблюдал интересную картину на доске опционов на брент. Пока фьючерс летел «в космос» на $2 (вола = 45-50%), IV двигалась в противоположном направлении с 37% до 27% на 10 пунктов (ДЕСЯТЬ, КАРЛ! ). И ладно, если бы просто наблюдал. Покупал же ведь всю дорогу, идиот:)) Процентов на 15 в минус ушёл за день. Теперь уж точно на всю жизнь запомню этот урок.
ПС: свои-то шишки к голове всегда ближе:))

Вообще рецензия, надеюсь, будет максимально детальная и растянута по тете (во времени). Все интересные мысли буду выкладывать в процессе чтения в отдельный топик. Всем рекомендую активно включаться в дискуссию.
ПС: щас перетрём косточки воротилам с Запада:))

( Читать дальше )

Смарт-лаб, как много в звуке для сердца трейдера слилось...
Безусловно, Смарт-лаб интересный ресурс рунета. Много полезной информации по финансам собрано здесь за эти годы и даже десятилетия. Увы, но как бы сказал Дмитрий Анатольевич Медведев, ценность всего этого действа неуклонно стремится к нулю. Никто не хочет или не может применять правильно эту информацию непосредственно к отечественной финансовой системе.
Господа, вы чего здесь все собрались? Поболтать? Потроллить друг друга в ДУ или ещё куда-то?)) Вам уже всё разжевали, разложили по полочкам, можно даже сказать, написали чёткую инструкцию по заработку на бирже. Где результаты??? Где ваши хедж-фонды, где объёмы торгов, где ликвидность в стаканах, где международный финансовый центр??? Стоило только иностранному капиталу попасть под американские санкции, как российский рынок встал. Я даже поражаюсь мужеству того, наверно, единственного маркетмейкера опционов, который до сих пор держит заявки в стакане по одному контракту с нулевыми объёмами.

( Читать дальше )

Пока светлые головы (Седой) с крючконосыми карликами (Гном) армагедонят по короновирусу, предлагаю накатить по 50 грамм настоички из гидратированного до 70% раствора этилового спирта (или самогонки) и обсудить механизмы «дешёвого» сбора рыночной волатильности. 
Вариантов не так уж и много:
1) опционный арбитраж — дорого по комиссионным и спредам, но возможно;
2) эмуляция опционных конструкций линейными инструментами — не дорого, но трудно посчитать заранее результат;
3) что-то между 1 и 2.
На ум приходит интересный вопрос. А что, если купленные опционы хеджировать каждую минуту, а проданные каждый час?! Ну или наоборот, в зависимости от состояния рынка.