Мы изучили консенсус-прогнозы российский инвест. домов на 2023 год и как обычно они оказались довольно похожи между собой. Более того, самое страшное, что могло случиться — это то, что 3 из 4 компаний, акции которых я держу, попадают в число самых популярных “top picks” аналитиков — это Сбербанк, ИнтерРАО и Новатэк.

Источник: https://smart-lab.ru/blog/868205.php, К слову сказать в этой таблице есть некоторые неточности, но автору в любом случае спасибо за то, что сэкономил наше время.

4 января я описал свои итоги года, одним из выводов которого стало:

“почти каждая из идей принесла прибыль только потому, что эти идеи были не особо популярны в момент покупки (неортодоксальны), и напротив, если покупать какую-то акцию, которую начинают рекламировать из каждого угла, то такая бумага уже практически не двигалась вверх”.

Если тенденция прошлого года продолжится, то краткосрочный апсайд в акциях SBER, IRAO, NVTK может быть ограниченным. 

Добавлю, что несмотря на попытки мыслить нестандартно, Сбербанк кажется сейчас самой очевидной и перспективной идеей на рынке и разрушить ее, пожалуй, может какая-то новая негативная информация. Если плохих новостей не будет, Сбербанк, на наш взгляд, продолжит свое плавное движение к отметке 200 руб и выше. Пиковые точки в Сбере мы увидим по факту объявления щедрых дивидендов. Когда эту новость уже купят все, она будет на 90% отыграна (как это было с Газпромом в 2022 году). 

Выводы с прошлого года заставили меня задуматься о том, какие идеи в 2023 могут быть теми, которые принесут прибыль выше рынка. Давайте попробуем составить список таких акций.

( Читать дальше )

В данном материале я представляю вашему вниманию свои персональные ожидания относительно того, что может нас ждать в новом году. Материал представлю в виде ключевых тезисов.

В целом, изучив стратегии большинства российских инвест домов, я пришел к выводу, что все они написаны в духе мирного времени, а основные прогнозы пляшут вокруг текущих рыночных цен. По этой причине я хочу представить свой неортодксальный взгляд, на вещи, которые вы не прочитаете в стандартной инвестиционной стратегии от брокера.


( Читать дальше )

Президент поздравил россиян с Новым Годом на фоне военных в форме. Это определенный сигнал обществу и бизнесу о направлении государственного фокуса. Об особенностях инвестиций в период военного времени со всеми сопутствующими рисками мы писали полгода назад. Рекомендуем прочитать ту статью, потому что изучение текущего рыночного консенсуса показывает, что аналитики явно недооценивают вероятности рискованного сценария.

На днях я дочитал отличную книгу Бартона Биггса «История инвестиционных стратегий», — историческая книга, которая рассказывает о ходе Второй Мировой войны, и о том, как чувствовали себя рынки и сбережения в этот период. 

Я бы хотел поделиться основными выводами этой книги относительно сбережений, а также поделиться своими идеями, о том, как книга по-новому заставила меня смотреть на свое благосостояние. Возможно, внимательно прочитав эту запись, вы также пересмотрите свой взгляд на свои сбережения. 


( Читать дальше )

Эту мысль мы уже была в недельной заметке #27 месяц назад и теперь я сформулирую ее более явно и обособленно.


( Читать дальше )

Эта заметка будет состоять из двух частей.

Первая — о текущей ситуации через призму событий последней недели.

Вторая — о том, что наш фундаментальный анализ действительно помогает нам в работе на рынке.

Часть 1:  Общее напряжение на рынке возрастет

По мере выхода новостей у нас растет тревожное чувство за российский фондовый рынок. И это выливается в плавное снижение индекса IMOEX.

Напомню наши стратегические тезисы этого года: 

📉инвестиционная платформа российского рынка повреждена
📉высока вероятность черных лебедей
📉рост налоговой нагрузки на бизнес.

( Читать дальше )

Эта недельная заметка будет соткана из ряда мыслей, которые возникали в течение недели.

• USDRUB
• SBER
• Риски СВО
• Раздел Яндекса
• Стройка

USDRUB

Начнем с ситуации с рублем. В чате годовых премиум-подписчиков попросили обновить ситуацию по рублю. Как вы видите на графике, волатильность по валюте упала. Вместе с падением волатильности упали спреды в обменниках. Наличный бакс сейчас можно купить всего на 6% дороже биржевого (премия за доставку наличных долларов в Россию). Падение рубля начнется не раньше, чем начнут падать цены на нефть и другое сырье. Ежемесячный профицит торгового баланса все еще под $20 млрд в месяц и это постоянно давит на курс USDRUB вниз. Консенсус сейчас такой, что мировая экономика будет падать в 1-м полугодии 2023. Если это так, упадут и цены на сырье, давление на рубль снизится, курс вырастет. Восстановление импорта пока идет не слишком уверенно. Отток капитала в значительной степени заблокирован, поэтому возможности укрепления доллара ограничены. 

( Читать дальше )

На вопрос — почему необходимо следить за бюджетом, я ответил отдельно тут. Забегая вперед, сразу скажу, что пока непосредственной угрозы не видно, но общее впечатление, что бюджетные проблемы будут нарастать со временем. В целом ситуация выглядит управляемой до тех пор, пока цены на сырье не обрушатся.

Коротко про бюджет.
Возьмем последний месяц. Наши с вами доходы в октябре составили 2,4 трлн рублей. Расходы составили 2,33 трлн рублей. Если бы Минфин в июне не решил “напрячь” Газпром через НДПИ на 420 млрд ежемесячно до конца года, доходы были бы менее 2 трлн руб и дефицит составил бы 350 млрд рублей в месяц. Таким образом, внеплановые налоги на Газпром составили почти 20% доходов российского бюджета.
 
Отсюда как минимум следует два вывода:

( Читать дальше )

Вас приветствует еженедельная стратегическая заметка от команды Mozgovik.
В этой заметке суммируем наши идеи и актуализируем рейтинги акций в таблице https://smart-lab.ru/stocks-rating после падения рынка на 20%.
В первую очередь, хочу обратить внимание на то, что в нашем рейтинге после февраля по акциям не было ни одного рейтинга на уровне 5, что означало бы "strong buy", что было связано с большими геополитическими рисками, и события сентября показали правильность такого подхода.

Последнюю неделю мы с коллегами немало думали над вопросом: «Что же интересного купить, воспользовавшись моментом низких цен»? Мнения внутри нашей команды расходятся. Тем не менее обратимся к рейтингу акций...

Наибольший рейтинг (4) у нас по-прежнему имеют акции:


( Читать дальше )

Сразу скажу, что точного ответа для спекуляций валютой дать невозможно.
Если вы покупаете валюты других стран как инвестор, надо понимать, что вы будете делать с ними дальше.

Рубль вы можете положить в короткие ОФЗ с годовой доходностью 8-8,5%.
Если вы можете купить юаневые облигации надежных российских эмитентов, например с доходностью 4% годовых, это неплохой способ диверсифицировать долгосрочные вложения. Но при этом вы должны точно понимать, что эти деньги вам не потребуются в краткосрочной перспективе, потому что краткосрочные колебания курсов и ставок могут быть неблагоприятными.

Чтобы рубль падал к другим валютам, необходимо:
👉более существенное падение цен на сырье
👉более стремительное восстановление импорта (для этого экономика должна расти)
👉возобновление оттока капитала (который в значительной степени сейчас перекрыт ограничениями)

Лично я ждал, что CNYRUB пойдет наверх до конца года, что связывал с восстановлением импорта и восстановлением бюджетного правила. Впервые эту идею опубликовал 22 июля, когда курс юаня был 8,68. Об этом я писал 17 августа. 

К настоящему моменту идея пока не начала работать, текущий курс ниже (¥/₽=8,38), но по крайней мере данная реплика из обзора 22.07 оказалась справедливой:

Я бы сказал, что моя уверенность в росте пары CNYRUB на интервале 12 месяцев больше, чем уверенность в росте какой-либо акции на Московской Бирже. 

( Читать дальше )

Такой паники среди людей и участников рынка мы ещё не видели. 
И как всегда, на фоне этого мрака, у меня есть маленький лучик света в конце тоннеля. 


( Читать дальше )