24 февраля рекламный доход от Яндекса составил абсолютный максимум за всю историю. Это было связано с тем, что страницы смартлаба сгенерировали максимальное количество просмотров (2 млн за день), при этом рекламодатели не успели снизить свои бюджеты. 

По последним двум точкам на графике видно, что снижение маркетинговых бюджетов компаний уже начинается. Доход последних двух дней был в 2 раза ниже пикового, правда и количество просмотров страниц упало на  40%.

У меня даже прогноза нет, как упадет рекламный рынок, но если он сложится только в 2 раза по сравнению с тем, который был до 24 февраля, я буду считать что нам повезло.

Вот вам ещё инсайдерская информация с рекламного рынка!!!

✅Мы (смартлаб) приостановили показ рекламы Google потому что там отсутствует модерация политической пропаганды -  через Google-рекламу пошла чернуха. Крупные российские паблишеры сделали тоже самое что и мы. Это намекает на то, что доля рекламного движка Яндекса может вырасти. 

✅Рекламщики пока не уверены, что рекламный движок Google Adsense не прекратит свою работу в России. 

✅Предсказать насколько просядет рекламный рынок сложно. Скорее всего по крайней мере на время почти полностью уйдут иностранные заказчики рекламы, которые сейчас размещаются через Google.

✅Остальные паблишеры сейчас холдят бюджеты, либо останавливают рекламные кампании. Пока в % оценить сложно, нужно время, чтобы понять, насколько просядет рекламный рынок. 

Так, вроде пока всё.

Как мы видим, в плане рекламы на российском рынке, ситуация складывается в пользу бизнеса Яндекса.
Однако что будет с Яндексом и его акционерами предположить сложно, ведь компания зарегистрирована в Голландии🤦‍♂️
У Яндекса сейчас возможно другая проблема будет — возможен отток лучших IT-кадров за рубеж.

Вчера Яндекс отчитался, Finindie уже запостил на смартлаб хороший разбор презентации. Тем не менее, хотел бы я и свой след оставить.

В двух словах скажу следующее по Яндексу. У Яндекса сложная ситуация, для меня, как инвестора. Оценка затрудняется рядом обстоятельств.

1. Как надо оценивать эту компанию? Только как сумму бизнесов теперь. Потому что внутри Яндекса есть три совершенно разных крупных направления:
👉Поиск
👉Такси
👉Маркет
Маркет оказывает сильное влияние на результаты своим гигантским убытком, поэтому его точно надо изолировать. 
По этой причине мультпликаторы всего Яндекса, такие как P/E и EV/EBITDA смысла никакого не имеют.
Яндекс, по сути, это самофинансируемый (за счет доходов поиска) инвестиционный фонд.

2. Как прогнозировать темпы роста Яндекса? 
У Яндекса фантастический рост, +63% выручки. Прикол в том, что такого роста выручки не было за последние 10 лет ни разу. Связано это конечно с одновременным сильным скачком рекламы (эффект низкой базы), выручки такси (консолидация Uber) и маркета.

( Читать дальше )

Сегодня MSCI объявит результаты ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40. 
Изменения вступят в силу после закрытия рынка 28 февраля.
Аналитики ВТБ Капитал пишут, что в случае, если цены акций 16 февраля изменяется не сильно, что Новатэк может опередить ГМК Норникель в гонке за место в ТОП-4, а Яндекс, наоборот покинет ТОП-4. Вес Новатэка может быть повышен на 5,2пп до 9,4%, а вес Яндекс может быть снижен -2,9пп до 4,7%.  

Индекс MSCI Russia 10/40 — не основной индекс, это индекс компаний большой и средней капитализации. Публичных данных по объему пассивных фондов, которые трекают этот индекс нет. Поэтому оценить конкретные притоки/оттоки в акции сложно.

Акции VK растут 5й день подряд. Отскок от дна составил порядка 20%, таким образом, VK на время покидают лист наиболее слабых бумаг, где остаются ритейлеры и энергетики. В целом, то что происходит в VK последние недели нет ничего специфического — похоже, нерезы сливали весь IT сектор, и сейчас он весь отрос. Как только я купил VK, я стал следить за Яндексом, который является неким бенчмарком целесообразности инвестиций в VK. Если я все сделал правильно, то VK должен не просто вырасти через полгода-год от цен покупки, но и обогнать YNDX. Так вот Яндекс в целом двигается сейчас также как и VK. Объемы и там и там остаются достаточно высокими. Выводов никаких не делаю, очевидно, что вероятность сходить на низы немаленькая. Прогнозы будем делать после 3 марта, когда выйдет отчет VK за 2021 год. 

Синхронное плавание в общем:

Надо отдать должное, общение с людьми зачастую это более быстрый и информативный источник информации, нежели ковыряние в годовых отчетах компаний. Вот тут на прошлой неделе общался с человеком, он мне между делом сообщил, что "коммерческих поисковых запросов в OZON уже больше чем в Яндексе". 

А я даже не подумал об этом. Задумайтесь: исторически основной источник заработка Яндекса — это клики по объявлениям, которые подсовываются юзерам при вводе запроса вроде «купить дрель». И этих запросов становится все меньше, в связи с конкуренцией. А ведь я и сам из товаров больше ничего не ищу на Яндексе. Зачем? Ведь в OZON есть почти все, по более менее средней цене и с безгеморной доставкой в этот день или на следующий день. Мой прошлый опыт работы с Яндекс Маркетом был таков, что доставку делал свою собственную каждый продавец, это было дорого долго неудобно, но что главное — каждый раз по-разному, не предсказуемо.

Вот вам собственно и причина, почему Яндекс вбухивает бабки в Яндекс-Маркет, сжигает деньги на логистику, теряя при этом все больше и больше прибыли каждый квартал. Логистика — это всё, и Яндекс тут явно в роли догоняющего за OZON. Про Алиэкспрессы и Сбермаркеты вообще молчу.

Кстати, есть у OZON и один недостаток по сравнению с поисковиком. Он умеет тупо искать по базе, но не умеет решать мою проблему:
 

Согласитесь, это следующий шаг в развитии OZON — сделать контент, который поможет мне сориентироваться среди аккумуляторов, подходящих под мой автомобиль. А тут Яндексу уже вообще будет крышка 

Собственно вот и вся разница:

Мейл, это уже не просто убыточная компания, а убыточная компания без серьезного органического роста.

Правда на счет Яндекса я бы тоже не обольщался, расходы растут быстрее выручки, а P/E компании уже под 180 (больше еще никогда не было)
P/BV=16, тоже рекордный. Ух, шлепнется Яндекс когда-нить мама не горюй😁

Интересный момент… Вот Яндекс вроде растущая компания, безумно дорогая по P/E и т.п. Тем не менее, если инвестор умудрился купить акции Яндекса на Nasdaq в конце 2013 года, то к настоящему моменту он заработал всего 58% или 6,7% годовых в долларах в среднем. Тут конечно есть некоторый элемент подгонки: я взял в качестве точки отсчета максимальные цены на акции Яндекса при максимальном курсе рубля, которые были в конце 2013 года. Тем не менее, этот пример иллюстрирует как бывает опасно покупать акции роста с высоким мультипликатором — акции Яндекса сложились в баксах в 4 раза менее чем за 2 года, и потом долго восстанавливались. 

Это просто напоминалочка инвесторам о том, как акции роста типа YNDX, OZON, HHRU и тп могут сворачиваться в неприятные периоды цикла.

Надо отдать должное, у Яндекса новый формат презентации, вроде пообширнее и подробнее стала, и оформление изменилось. Раньше стиль Яндекса был бело-красный, теперь бело-желтый

👉Выручка +75% год к году за первое полугодие это конечно писец (MAIL рядом не валялся). 51% выручки не от рекламы уже, 27% выручки это такси — доля такси в выручке стабилизировалась


👉доля поиска Яндекса на десктопах = 69% (не думал что так много), Андройдах = 59%, ИОСах = 42,5%
👉Ебитда поиска 18,2 млрд руб, Ебитда такси 1,6 млрд руб, Ебитда Маркета -10 млрд
👉можете поздравить Яндекс! Рекордно низкая маржа по ебитде — по сути ОЗОНизация Яндекса происходит постепенная

( Читать дальше )

Обсуждение отчетов этих компаний можно почитать на:

форуме акций Новатэка

форуме акций Яндекса 

Напомню, что у нас на смартлабе конкурс, авторы лучших комментариев к отчетам зарабатывают призы!
Автор лучшего обсуждения одного отчета забирает 750, второй приз = 250 руб.

Правила конкурса: https://smart-lab.ru/blog/653047.php

Делюсь опытом взаимодействия с IR службами наших любимых компаний. У нас совсем скоро будут смартлабонлайны с компаниями, которые вы в том числе просили позвать на онлайн-интервью:
✅Светофор Групп (завтра)
✅Мать и Дитя (02.06.2021 16:00)
✅ММК (21.06.2021 15:00)
✅Детский Мир (16.07.2021)
👉АФК Система пока думают.

Интересен был опыт взаимодействия с некоторыми компаниями. Например компания КуйбышевАзот искренне удивилась, когда мы сделали запрос на онлайн конференцию с ними, потому что там, судя по всему, за последние 30 лет не сильно что-то поменялось в плане коммуникаций с инвесторами:)) Но мы не теряем надежды, надеюсь и они когда-то захотят пообщаться. 

Удивили компании Яндекс и OZON. По телефону к ним дозвониться оказалось невозможно, максимум автоответчик отсылает не емейл, указанный на сайте. Пишешь по емейлу — то ли его никто не читает, то ли просто игнорируют😁 Ну в принципе понятно, что когда у компании все слишком хорошо, можно в общем и так, но мы и тут рук опускать все-таки не будем, доберемся до них рано или поздно.