Комментарии пользователя broker25
Ввели налог. При условии, что доходности остались старыми
E® = Rf * (1-t) + beta * ( E(Rm) * (1-t) — Rf * (1-t) ) = [ Rf + beta * (E(Rm) — Rf) ] * (1-t)
То есть все корректируется на налог, а не только безрисковая ставка.
--
Теперь вопрос, изменятся ли доходности. Я не знаю, но навскид. То что потеряют частники, приобретут бюджетники. Возможно, инвестиционный спрос не уменьшится, и доходности останутся на месте.
Если так, то да, требуемая доходность снизится
Но нет объяснения снижения cost of equity для физика.
Если вы считаете coe = div/price + growth
то в ваших расчетах уже изначально зашита справедливая цена, которую вы и пытаетесь найти.
А если вы считаете coe = coe before tax * (1-tax)
то это нужно обосновывать.
И это не клеится с вашими расчетами (15% + 7%) * (1 — 15%) != 19,75%