📈Совет директоров Банка России 22 октября 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 75 б.п., до 7,50% годовых. Что оказалось выше ожиданий рынка (из 42 прогнозов, собранных агентством Bloomberg, только 1 аналитик оценивал повышение ставки на 0,75 п.п.)

• Индекс государственных облигаций (Cbonds-GBI RU) снизился на 0,76%

• Индекс корпоративных облигаций (IFX-Cbonds) снизился 0,08%

🧾ЦБ пересмотрел среднесрочный прогноз по инфляции и ключевой ставке. Согласно прогнозу до конца 2021 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 7,5-7,7%. На 2022 год ставка прогнозируется в диапазоне 7,3-8,3%. Средняя инфляция в 2021 году по прогнозам ЦБ 6,5-6,6%, в 2022 5,2-6,0%, после 2022 года инфляция вернётся к таргету 4%

За период с 13 по 19 июля 2021 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 99,99%, с начала июля – 100,38%, с начала года – 104,59% (справочно: июль 2020 г. – 100,35%, с начала года – 102,99%).

Год к году ИПЦ вырос на 6,88%

Инфляция в США в июне росла самыми высокими темпами за последние 13 лет. Индекс потребительских цен вырос на 5.4% год к году. При том что экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали 5%.

Базовый индекс (без учёта изменения цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 4.5%, что стало самым резким скачком с 1991 года, при ожиданиях 3.8%

Источник: Отчет по ИПЦ за июнь 2021 года: инфляция поднимается выше, чем ожидалось (cnbc.com)

За период с 22 по 28 июня 2021 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 100,23%, с начала июня – 100,63%, с начала года – 104,13% (справочно: июнь 2020 г. – 100,22%, с начала года – 102,63%).

Год к году текущая инфляция составляет 6,76%

​Текущие значения самые высокие за последние 12 лет. Индекс потребительских цен 4,2% г/г. В то время как опрос Доу Джонса ожидал 3,6% г/г. Значение м/м 0,8% при ожиданиях 0,2%. Базовая инфляция (без учёта продуктов питания и энергоносители) составила 3% г/г и 0,9% м/м при ожиданиях 2,3% и 0,3% соответственно.

Финансовые рынки резко отреагировали на новые данные, индекс S&P500 снизился на 2,2%, Nasdaq потерял около 2,7%. Доходности 10-ти и 30-ти летних государственных облигаций выросли на 0,05 п.п.

Richard Clarida, заместитель председателя ФРС США, заявил, что удивлён такой высокой инфляцией, но всё ещё ожидает, что инфляция вернётся к долгосрочной цели 2% в 2022 или 2023 году.

Источник: Subscribe to read | Financial Times (ft.com)

Савиченко Марк

На прошлой неделе рубль укрепился по отношению к доллару на 0.8%, в пятницу торги закрылись курсом 73.36
По отношению к евро курс укрепился на 0,12% до 87.81
С начала года мы наблюдаем укрепление рубля на 1.88% по отношению к доллару и на 3.75% к евро.
Курс евро к доллару практически не изменился, в пятницу торги на Московской бирже закрылись на значении 1.1916

Случилось. Инфляция, по расчетам Росстата, в конце ноября достигла уровня ключевой ставки (4,25%), впервые за почти пять лет. При этом вчера мы размещали клиентские деньги в однодневном РЕПО с ЦК под 4,01% годовых. Т.е. реальные денежные ставки уже гарантированно ниже инфляции.

Это к тому же означает, что доступных денег в финансовой системе много. И это создает парадокс на облигационном рынке. Корпоративные заемщики готовы привлекать деньги только под низкие ставки, потому что имеют конкурентные предложения от банков, а также справедливо полагая, что и на публичном рынке капитала денег на них хватит. Что, действительно, так. Таким образом, премия доходности облигаций к инфляции продолжает таять, и это тенденция для всего отечественного долгового рынка.

Правда, одно из свойств этого рынка – быстрая смена процентных тенденций. Вчера дешевых денег было излишне много. А завтра не всем хватает и дорогих. 2008 год тому пример.

Тенденция удорожания денег и роста инфляции продолжается. Статистически ряды инфляции и банковских депозитов привожу от телеграм-канала MMI (https://t.me/russianmacro). Положительная динамика инфляции вслед за обесценением рубля, начиная с лета, видна невооруженным глазом. Сейчас она вплотную приблизилась к таргету Банка России (октябрьская инфляция – 3,99%, таргет – 4,0%). А уже последние данные Росстата (рост потребцен с 3 по 9 ноября на 0,16%) предполагают, что в ноябре таргет, скорее всего, будет превышен.