Вчера Ростелеком отчитался за 1 квартал 2024 года. Отчет трудно назвать хорошим, чистая прибыль оказалась ниже, чем в 1 квартале 2023 года. Давайте разбираться, в чем тут нюансы.

  1 кв. 2024 г. (к 1 кв 2023 г.):

  ◽️Выручка: 173,76 млрд. руб. (+8,9%)
  ◽️Операционная прибыль: 31,81 млрд. руб. (-5,7%)
  ◽️OIBDA: 74,37 млрд. руб. (+3,6%)
  ◽️Чистая прибыль: 12,51 млрд. руб. (-28%)
  ◽️Валовый долг: 590.87 млрд. руб. (+15,8%)
  ◽️CAPEX (с субсидиями и приобретением доч. комп.):50,06 млрд. руб. (+161,5%)
  ◽️FCF: 23,4 млрд. руб. (-55,9%)

  Давайте начнем с самого главного по нашему мнению — с цифровых сервисов. Выручка по ним выросла несущественно, всего на 14,5%. Да, на 1 квартал, как и у многих, приходится самая низкая доля выручки, поэтому в будущем все может измениться. Но сейчас, после роста на 62% в прошлом году, текущие результаты выглядят скромно.

  Начинает заметно расти ТВ сегмент (+18,7%), а именно, видеосервисы (Wink). +30% к аналогичному кварталу прошлого года. Сейчас это 75% от всей выручки сегмента. Если экстраполировать это в будущее, то по итогу года сегмент может прибавить более 20% (в модели прогнозировал рост на 11%).

В последний раз компания получала убыток в 1999 году. 2022 год был одним из лучших в истории, но 2023 год закончился с рекордным убытком.

Кратко результаты:

◽️Выручка:8 542 млрд руб (-27% г/г)
◽️Выручка газ. бизнеса:4 419 млрд руб (-43% г/г)
◽️Чистая прибыль: -629 млрд руб
◽️Скорректированная прибыль:724 млрд руб
◽️Опер. расходы: 8 584 млрд руб (-8% г/г)
◽️EBITDA: 1 764 млрд руб (-51% г/г)
◽️Net debt/EBITDA: 2.96
◽️Расчетный дивиденд: 15,3 руб

Основная причина убытка – это сокращение на 43% выручки газового бизнеса из-за сокращения поставок газа в Европу. Поставки в Китай при это находятся на максимумах инфраструктурных возможностей.

Но главная проблема Газпрома – хроническая операционная убыточность в текущей ситуации. Операционно компания в убытке на 363 млрд руб.

Газовый бизнес принес компании убыток в 1,2 трлн руб, что лишь немного компенсировалось прибылью с нефтяного бизнеса в 765 млрд руб.

Также существенно снизились и финансовые доходы, почти в 4 раза к 2022 году, и составили 659 млрд руб.