Вышло несколько отчетов по РСБУ, которые не хотелось бы оставлять без внимания. В этой заметке про РСБУ Тандера (главная дочка Магнита) и Европлан.

АО «Тандер» — основная дочка Магнита. Здесь в первую очередь следим за выручкой и динамикой операционной и валовой прибыли.

Магнит опубликовал отчет по РСБУ за 2023 год. В нем мы видим, что компания подняла деньги с дочек на 97,6 млрд рублей.

Напомню, что отчет РСБУ — это отчетность головной компании, которая ритейлом не занимается.

Нам отчет по РСБУ интересен с точки зрения возможного дивиденда. Так как дивиденд платят из нераспределенной прибыли головной компании.

27 сентября Тимофей опубликовал заметку по изменению рейтинга акций Магнит до «4» — аналог покупать. 

Сегодня коллективно решили снизить рейтинг до «3» — аналог «держать» (это не значит, что акции нужно продавать).

Отметим, что Магнит с тех пор перформил лучше индекса и вырос до 6900 рублей за акцию. Но впереди еще дивиденды.

Магнит опубликовал финансовые результаты за 3-ий квартал.

Видим скромный рост выручки на +5,7% в 3-ем квартале. Темпы роста замедлились в связи со снижением оптовых операций.

Валовая маржа выросла, что позволило далее нивелировать эффект от небольшого опережающего роста операционных расходов, и по итогам нарастить операционную прибыль (EBIT) на 11,3%.

Магнит выпустил пресс-релиз о дополнительном тендерном предложении на 8 млн акций (7,9% от всех акций) по цене 2 215 рублей за акцию. 

До этого компании удалось выкупить 21,9 млн акций (21,5% от всех) в сумме на 48,5 млрд рублей по цене предложения. Рыночная стоимость этого пакета сейчас 124 млрд рублей.  В пресс-релизе по этому выкупу указывали, что разрешение правкомиссии позволяет Магниту сделать дополнительный выкуп. Теперь он случился. 

Магнит опубликовал операционные и финансовые результаты за 1-ое полугодие 2023 года

Внутри видим:

👉Рост выручки на 7,5%

👉Рост рентабельности по EBITDA до 7,4%

👉Рост финансовых расходов на 44%, и рост чистой прибыли на 3,7%

Рейтерс написал, что Магнит может увеличить свое предложение о выкупе заблокированных акций со скидкой вдвое.

Что это значит и что может быть с ценой акции?

Магнит вернулся к публичности, опубликовав результаты за 2022 год работы и 1-ый квартал 2023 года.

Кроме этого компания осчастливила нерезидентов, предложив им продать 10,2 млн акции (10% акционерного капитала) за 2215 рублей.

Котировки с этими событиями подбираются к значениям ноября — это период, когда Магнит начал закрываться от инвесторов.

Компанию переместили в 3-ий уровень листинга из 1-ого. Следующий шаг исключат из индекса? 

В связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению в установленный биржей срок.

Биржа обо всем уведомила компанию, то есть они все знали, и никаких действий не предприняли.


В Магните нет совета директоров, его должны избрать собранием акционеров. В Магните нет отчетности. Компания ведет себя как непубличная, но многие пытаются ее считать таковой, поэтому считают ее дешевой. Это другая компания, она отличается от той, когда принадлежала Галицкому и даже ВТБ.

В Магните есть масса рисков. Накопили много кэша, могут сделать оферту по низкой цене. В 2022 году на выкупах активов с биржи я не припомню ни одного случая, чтобы этот выкуп был с премией к бирже. Были в основном солидные дисконты. Расписки вообще выкупали у нерезидентов с кратным дисконтом к бирже.

Про риски писал здесь (внутри есть и про возможную прибыль компании и про запас кэша на дочке).