Блог компании Иволга Капитал | Как прошло первое полугодие 2022 года для рынка ВДО?

Основные тезисы из нашего обзора рынка:

— Объём рынка по итогам полугодия составил чуть менее 100 млрд рублей. Сохраняется высокая концентрация на главных отраслях: строительстве, микрофинансировании и лизинговой отрасли.

— Объём размещённых ВДО за первое полугодие составил 25,6 млрд рублей. Восстановление рынка произошло намного быстрее, чем этого ожидала отрасль. Фактически по итогам полугодия объём рынка превысил «рекордный» 2021 год при практически ежемесячном росте объёмов размещений.

— Среди организаторов всё большую долю занимают крупные финансовые организации, для которых размещение ВДО не является основным бизнесом. При этом есть явное разделение — крупные игроки скорее сосредоточены на сегменте ВВВ. Большая часть небольших инвестиционных компаний остаются в сегментах В / ВВ.

— Более половины размещённого объёма облигаций приходится на бумаги рейтинговой категории ВВВ, около трети на ВВ и всего 13% на В и бумаги без рейтинга.

— Текущий G-spread сегмента находится сильно ниже средних значений и примерно на минимальных уровнях второй половины 2021 года. Основное снижение доходностей, как и в первом квартале, пришлось на облигации эмитентов с наиболее низкими рейтингами.

— Снижение доходностей на вторичных торгах привело также к снижению средних доходностей новых размещений, хотя разброс доходностей на первичном рынке остаётся высоким.

— Всего за первое полугодие произошло 43 рейтинговых действий в отношении эмитентов ВДО. Динамика рейтингов в сегменте скорее положительная.

— Несмотря на отсутствие дефолтов в первом полугодии, мы видим потенциал для реализации дефолтных рисков у некоторых эмитентов. Всё более важным вопросом становится аудит, качество которого у части эмитентов находится на низком уровне.

— В 3 квартале 37 эмитентов ВДО должны выплатить инвесторам погашениями / амортизациями около 4,3 млрд рублей.

Подробнее, в нашем материале

Источник графика — КоммерсантЪ