Акции Интер РАО упали не выдержав маленьких дивидендов

     Стоимость акции Интер РАО продолжает падать из-за разочарования инвесторов.
     Акции компании Интер РАО сегодня стоят столько же, сколько и в 2010 -2011 годах. Получается, прошло 10 лет, а компания стоит на месте. С учётом инфляции же, она не просто стоит, а продолжает своё свободное падение. Но так ли это? Предлагаю взглянуть на последний квартальный отчёт:

     У компании Интер РАО только одних денег и их эквивалентов на 232 млрд. рублей. Однако сама цифра нам ничего не даёт. Лярдом больше, лярдом меньше, знаете ли. Нам нужно её с чем-нибудь сравнить. С водкой сравнивать неудобно, поэтому будем мерить по капитализации Интер РАО.
     Сегодня, вот прямо сей момент, капитализация Интер РАО равна 460 млрд. рублей. Это значит, что покупая сегодня, мы покупаем, по сути, в 2 раза дешевле. Но это ещё не всё. На баллансе Интер РАО есть ещё почти 30% выкупленных своих акций. Учитывая капитализацию, стоимость этого пакета равна 138 млрд. рублей. Конечно, вы попытаетесь с гордостью обратить моё внимание на цифру в квартальном отчёте «86,708 млрд.» рублей, но такова особенность учёта. Хрен с ним, давайте считать далее.
     Намеренно засучил рукава, чтобы все видели, что я не жульничаю. Берём капитализацию в 460 млрд. рублей. Вычитаем 138 млрд. рублей выкупленных акций и вычитаем кэш в 232 млрд. рублей. Остаётся 90 млрд. Теперь возвращаемся обратно к квартальному отчёту и прикладываем нос к строчке «прочие оборотные активы». Мы там видим 107 млрд. рублей. Получается, мы вообще ушли в минус.
     Правомерный вопрос к менеджменту об этом парадоксе был задан и получен ответ от топ-менеджера: "Интер РАО не беспокоит разрыв между фундаментальной и рыночной стоимостью, компания ориентирована на перспективу до 2035г».
     Примерно об этом и скандировал Тимофей Мартынов в последнем своём «антикризисе» (не сочтите за рекламу). Но он действительно вёл односторонний диалог с нами, с его зрителями, об этой компании.  Там он держал речь о дальнейших вложениях этой компании в своё развитие и уверенно сказал «эта компания определённо для долгосрочных инвесторов». Не все инвесторы, конечно, согласны с ним.

     Когда сжимающаяся пружина сможет выстрелить? – неизвестно. Безусловно, спусковым крючком могло быть увеличение дивидендов. Многие «на пенсию в 35» ищут большие дивиденды и буквально требовали на форумах повышенную их выплату. Однако руководитель блока стратегии и инвестиций Алексей Маслов сообщил: «У нас утверждена дивидендная политика, которая предполагает объем выплат в размере не менее 25%, мы ей следуем и в будущем решение совета директоров может быть любым. Что касается директивы и действует ли она в отношении нас — я думаю, что для нас действует наша дивидендная политика, которая сегодня содержит такие параметры». Этим он дал твёрдый ответ на недовольные вопросы инвесторов. Что выплата будет по 25% по МСФО. Тем самым чтобы они не рассчитывали на другой размер дивидендов до 2030 года.
     Получается, многие участники рынка не готовы рисковать 10тью годами ради неизвестно чего. Точнее известно, но нет уверенности. На рынке наверняка есть более интересные компании, куда и пытаются переложиться разочарованные акционеры. Мы знаем, что продать акции мы сможем только тому, кто захочет купить. Но кто захочет купить? Кто сегодня хочет? – неясно.