Еще раз подаю всем пример в каком ключе можно писать про политику на смарт-лабе. Цитирую обзор Citi:

• Политический риск возвращается. Мы считаем что рынок только начинает учитывать политический риск на самом высоком уровне  впервые за последние 12 лет, развитие этого процесса может означать потенциал для краткосрочного снижения рынка
• Протесты в России вероятно продолжатся. Россия слишком хорошо образованнаи благополучна, чтобы сохранялась система с настолько высоким уровнем коррупции. Зажегся огонь несогласия, мы ожидаем больше протестов
• Реакцией правительства  будет популизм, чтобы купить голоса в преддверии президентских выборов. Есть риски снижения либерализма в РФ, прения с западом, атаки нанепопулярных олигархов в РФ и более высокая налоговая рента на компании.
• Угроза перезагрузки на фоне конфликта с США. Режимы под давлением склонны искать внешнего врага.
• Рубль скорее всего будет под давлением. Это результат политической неопределенности и значительной роли, которую запад играет в предоставлении долгосрочного капитала в РФ
• Наибольшему риску модвержен горнодобывающий и металлургический сектор
• Возможно, что правительство отложит повышение цен на электроэнергию. 
• Ритейлеры — наиболее очевидные бенифициары роста госрасходов и популистской политики. 

Экспортные продажи поддерживают рубль
В понедельник выплата НДС — поддержка
на след неделе также уплата акцизов, НДПИ
Объем уплаты налогов может составить 400 млрд руб
 
На денежном рынке в четверг наступила стабилизация
Но в целом позитивных прорывов с рублевой ликвидностью нет
Налоговый период след недели будет тяжелым для локальных участников — поэтому вряд ли у рынка рублевого долга будет поддержка. 

Основной проблемой для банков может быть усложнение к внешнему фондированию.
Следовательно, конкуренция за внутренниу ресурсы будет расти.
А значит, стоимость денег будет расти.
Это может вызвать замедление темпов роста кредитования у банков.

ING прогнозирует доллар/рубль на уровне 31,30 к концу года, а в 2012 ждет снижения доллара в район 30 рублей. 
 

Если бегло бросить взгляд на график пары доллар-рубль за последний год, первая мысль, которая приходит в голову — надо покупать!

• Сегодня рубль поддержали налоговые выплаты.
• Аналитики говорят о напряженной ситуации с рублевой ликвидностью.
• В среду объем РЕПО ЦБ РФ 12 октября составил 397 млрд руб — макс с февраля 2009 года. 
• Объем уплаты сегодня мог составить 280 млрд руб
• До четверга — треть НДС — около 180 млрд руб
• Участники рынка ждут увеличения предложения валюты экспортерами.
• Игры против рубля сейчас не видно.
• Бивалютная корзина в течение дня опускалась ниже 36 — минимальное значение с 19 сентября. 

В сентябре федер бюджет РФ был исполнен с профицитом 5,9%ВВП
Это вызвано снижением расходов с 954 до 692 Б
Накопленный профицит бюджета за 9 мес составил 1 трлн руб
Профицит поступит до конца года в банковскую систему, поддерживая ликвидность. 

Алексей Улюкаев:

• теперь у рубля больше шансов укрепиться, чем упасть против глобальных валют
• ЦБ будет проводить интервенции на валютном рынке, чтобы не допустить слишком высокой волатильности валютного курса.
• ЦБ готов предоставить ликвидность для банков чтобы те смогли противостоять кризисной ситуации на финансовых рынках

Комментарий ВТБ-Капитал.

Верхняя граница плавающего коридора бивалютной корзины передвинулась с отметки 37.15 руб. до 37.35 руб. Такая динамика говорит о том, что объем интервенций на прошлой неделе должен был составить по меньшей мере USD5 млрд. Если ситуация на мировых рынках не стабилизируется, регулятор может быть вынужден потратить еще USD5 млрд на поддержание рубля.


Заместитель председателя Банка России Сергей Швецов в пятницу заявил, что ЦБ не намерен менять правила осуществления интервенций на валютном рынке. Ширина плавающего коридора курса бивалютной корзины будет по прежнему составлять 5 руб., но сам он будет сдвигаться на 5 коп. каждый раз, когда объем накопленных интервенций будет превышать USD600 млн. Смещение плавающего коридора курса рубля к бивалютной корзине обусловило волатильность на валютном рынке. При открытии в пятницу рубль подешевел относительно корзины до 37.30 руб., но к полудню укрепился до 37.10 руб.

Вчера:

• Улучшение настроений на мировых рынках и более активная поддержка рубля со стороны Банка России остановили продвижение корзины к верхней границе плавающего коридора (37.15 руб.). 
• экспортеры вчера также более активно продавали валюту. По  оценкам ВТБ-Капитал, ЦБ ежедневно в рамках плановых интервенций продает около USD400 млн, когда стоимость корзины превышает отметку в 36.50 руб. 
• Если дальнейшего ухудшения настроений на мировых рынках не произойдет, можно предположить, что рубль как минимум стабилизируется на текущих уровнях относительно корзины на ближайшие несколько сессий.

Райффайзен сегодня:

• Сегодня объем интервенций ЦБ РФ превысил $600 млн, плавающий валютный коридор был смещен на 5 копеек до 32,20-37,20.
• 15 сентября Улюкаев озвучивал границы коридора на уровне 32,15-37,15.

Минфин сегодня принял решение увеличить объем бюджетных средств, размещаемых на депозитном аукционе в четверг со 140 млрд до 180 млрд рублей.
Дата внесения-23 сентября 2011
дата возврата денег — 9 ноября 2011.


Глава финской Stockmann Ханну Пенттила:

• обеспокоен укреплением рубля, что может плохо сказаться на розничных операциях в РФ.
• Ослабление рубля происходит вопреки всем прогнозам на конец года
• Пока это не сильно отразилось на наших продажах
• Впереди нас ждет самый важный сезон, я надеюсь, что мы увидим решение вопросов в Европе, к-е смогут укрепить нашу уверенность.

На рынке облигаций сохраняется давление — спрэды на годовом максимуме.

Попсовое объяснение причин падения рубля: 
рубль продолжает катиться вниз на фоне очередного раунда бегства от рисковых активов и снижающихся котировок нефти.

Очевидно, что рубль страдает от указанных процессов, но не так агрессивно, как это происходит в настоящий момент. Моя гипотеза:

• существует массивный отток капитала (интересно было бы узнать его природу)
• банки чуют жопу в европе, начали активно запасаться валютой. 
• Быть может шепнул кто-то чего-то?
• Кроме того, накануне официальные лица РФ намекали, что не будут особо сдерживать рубль от падения.

Вчера доллар/рубль +73 копейки  
31.28 руб за доллар — максимум за 10 месяцев.
Бивал корзина +63 копейки — 36,37 руб

Аналитики поговаривают об оттоке капитала перед выборами. В пользу этой версии говорит следующее объяснение (аналитики ВТБ-Капитал): Сочетание растущих ставок и слабеющего рубля является неестественным (в условиях нехватки рублевой ликвидности банки должны выступать продавцами валюты) и, стало быть, свидетельствует об оттоке капитала, нечувствительном к ценам. От себя добавлю, что поведение рубля неестественно, с учетом того, что цены на нефть не 80, а все еще 110.

Денежный рынок.

• Сегодня был налоговый платеж (1/3 НДС за 2-й квартал)
• Объем свободной ликвидности -50.1 млрд руб. до 877.3 млрд руб.
• Вчера был огромный спрос на аукционах по предоставлению ликвидности: 
• объем прямого РЕПО с ЦБ составил 125.6 млрд руб. при лимите 250 млрд руб.
• Минфин на депозитном аукционе разместил весь запланированный объем (100 млрд руб.) бюджетных средств при спросе 179.4 млрд.

Вопрос специалистам: откуда такой огромный спрос на ликвидность со стороны российских банков, чем вызван?

На завтра запланирован аукцион Минфина по размещению шестилетнего ОФЗ объемом до 10 млрд руб. 
Разместить бумаги при столь нестабильной конъюнктуре будет крайне
затруднительно.
Возможно даже, ведомство объявит об отмене аукциона.

Инвесторы сейчас продают:

• государственные долговые бумаги
• российские еврооблигации

Факторы, которые оказывают давление на российские облигации (Открытие):
 

• Не исключаем выход нерезидентов с локальных рынков из-за фактора политической нестабильности перед выборами в РФ — негативно 
• Существенно ослабление рубля — негативно 
• Второй транш помощи Греции отложен до Октября — негативно 
• Существует опасность рецессии в США и Еврозоне в среднесрочной перспективе — негативно 
• Весьма непростая ситуация с рублевой ликвидностью до конца сентября — негативно 
• ЦБ РФ поднял ставки по депозитным операциям, ждем сокращение ликвидности и рост ставок

Отсюда: МЭР vs ЦБ… и рубль
МЭР, Андрей Клепач:
«Наша позиция в том, что /курс/ завышенный, процентов на 10 как минимум»
«ЦБ считает, что это он все равно будет делать плавно, что все будет под контролем. Два раза мы это уже проходили, можно попытаться и третий раз, но результат будет такой же, почти такой же. Я никаких плавных девальваций никогда в жизни не наблюдал»
ЦБ РФ, Алексей Улюкаев:
«Нет никакого основания считать переоцененным или недооцененным курс рубля. Мы не таргетируем курс, он складывается на основе предпочтений инвесторов»
...
«Скажите рынку, что он переоценивает курс. Я не согласен с этим»

( Читать дальше )

Алексей Кудрин:

• снижение рубля связано с тем, что у нас быстро растет импорт, то есть сальдо текущего счета баланса несколько снижается
• это будет постепенно происходить, мы  ожидаем очень такого мягкого снижения рубля


• в долгосрочной перспективе полезно чтобы рубль был равновесным, адекватным, это является более важным обстоятельством, чем его искуственное занижение
• Не жду резкого ослабления российской валюты в случае ухудшения ситуации  на мировых рынках, несмотря на ускорение оттока капитала
• Девальвации рубля в 2012 не прогнозирует, а влияние оттока капитала будет, но не очень резкое
• У нас есть отток, связано это с тем, что у нас очень большие доходы от нефти, а российские компании размещают свободные средства на западном рынке
• Если увеличатся риски в мировой экономике, то отток тоже будет существовать… это может составить десятки миллиардов долларов 

Николай Корженевский в своем блоге комментирует ситуацию на рынках:

ну что, как вам представление?)

мысли:
* все идет по плану. более того, вижу всего два сценария развития событий на рынках, а не три-пять-десять как обычно =)
* сценарий номер 1. следующая неделя — обвал и капитуляция, потом выходит Бенджамин в пижамах, и опять спасает весь мир намеками на QE3. не знаю, откуда у меня в голове этот сценарий. но почему-то он там прочно укрепился.
* сценарий номер 2. падаем весь сентябрь и октябрь. а то и ноябрь. падаем волатильно и больно. потом выходит Бенджамин, взъерошенный, с синяками и мешками, и опять спасает мир каким-то QE3.

тактика:
* сократил рублевый лонг. все-таки как-то нехорошо развивается история.
* по Ri даже не смотрю на длинные позиции.

индикаторы:
* буду агрессивно искать точки входа в покупку риска, когда AUDUSD скорректируется до 0.98-0.99. не верю, что может пойти ниже с QE3 на горизонте.
* резко сжался спред между 10-летними и 2-летними доходностями. Беня думал всех обхитрить ультракрутой кривой. рынок оказался хитрее. если реализуется сценарий №2, то до следующего ралли в риске американский рынок облигаций по котировкам должен стать похож на японский после 1995-го.