▫️ Капитализация: 58 млрд / 3,7₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 88,5 млрд (-9% г/г)
▫️ Чистый убыток 2023: 16 млрд (против прибыли в 6 млрд годом ранее) 
▫️ P/B: 2,6

❌Рентабельность упала до -22,4%. Компании жизненно необходимо сокращение долга (процентные расход за 2023 год составили 16,5 млрд р).

❌Долг 122 млрд рублей на конец 2023 года. Учитывая то, что в 2021 году, когда цены на пиломатериалы были в 3 раза выше, компания показывала операционную прибыль чуть больше 22 млрд рублей, существенно снизить долг без допэмиссии невозможно.

Компании нужно привлечь 53.5 млрд руб, чтобы снять ежегодный расход в 9,2 млрд рублей.

То есть, доли текущих акционеров размоют в 2 раза, но после этого появится возможность исправить текущую ситуацию.

Техническая картина.

Уже 5 месяцев акция поджимается к нижней границе боковика (3.66₽).

Как показывает опыт, подобные поддержки пробиваются в 9 случаях из 10. Цели падения обозначить не могу, ибо это исторический минимум акции. Зон поддержек ниже нет.

Важно помнить, что в этой акции гигантское количество шортовых позиций. Любая позитивная новость спровоцирует мощный шорт-сквиз. Поэтому, открывать среднесрочный шорт на пробой поддержки довольно рискованно.

( Читать дальше )

«Совет директоров Сургутнефтегаза 15 мая рассмотрит вопрос о дивидендах»

—————————————————-

15 мая Сургут объявит дивиденды, о которых все говорили почти год.

Я ожидаю выплату ~12₽
Доходность с текущих цен ~17% годовых. Акция за год выросла на 100%. Одна из самых хайповых бумаг на рынке.

❗️Важное НО

Безусловно, к моменту выплаты акция ещё немного вырастет до 72-74₽. Но, открывшись «очищенной» от дивидендов, условно на уровне 60₽ — акция не пойдет закрывать этот гэп за месяц. В среднем, Сургутнефтегаз закрывает свой гэп за 1 год.

То есть, при текущей дивдоходности в 17% (15% после НДФЛ) — Вы должны быть готовы к тому, что получите стандартную доходность банковского вклада, но с рисками:

1) Цикл снижения ставки задерживается.
2) Сильной девальвации рубля, как в 2022-2023 не будет. Успех «кубышки» не повторится.
3) Оптимизма, касательно роста фондового рынка, становится меньше.

Соответственно, если Вы держите акции Сургутнефтегаза, рекомендую постепенно их продавать в течение нескольких недель.

В декабре 2023 года ввели экспортную пошлину на золото.

Ставка пошлины при курсе руб/доллар 80-85 составляла 4%.
При 85-90 — 4.5%.
При 90-95 — 5.5%.
При 95 руб и более — 7%.

Изначально её вводили до 2025 года. Но, на прошлой неделе вышла новость:
«Правительство досрочно отменило действие курсовой экспортной пошлины на золото».

——————————————————

В чём суть? Почему отменили курсовую пошлину для золота спустя 5 месяцев?

Банки. Отвечу я Вам.

С декабря очень сильно упал экспорт золота.

Ситуация схожа с нефтью: золото продают со скидкой в зарубежные инвестфонды. Многие частные банки практически полностью приостановили продажу золота заграницу из-за данной пошлины, которая составляла 5.5%. Это много.

Сейчас всю нагрузку на себя возьмут золотодобывающие компании: параллельно был принят новый закон о дополнительном коэффициенте к НДПИ, который гарантирует доход в размере 15 млрд рублей независимо от объема экспорта золота.

——————————————————-

В этом весь манёвр. Соотвественно, золотодобывающие компании не в выигрыше от отмены курсовой пошлины. В выигрыше частные банки, которые сейчас начнут активно продавать золото.

( Читать дальше )

«Группа ЛСР» ведет свою историю с 1993 года и за 30 лет стала одним из ведущих строителей страны, прочно закрепив свои позиции в ТОП-3 крупнейших девелоперов России по объемам строительства с портфелем в 8,3 миллионов квадратных метров.

Группа ведёт свою деятельность в 6 регионах РФ, причём не только строит, но и производит строительные материалы, управляет инвестиционной недвижимостью, имеет свой флот для намывания территорий.

Основные показатели:

▫️ Выручка: 149 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль: 8,7 млрд ₽
▫️ Net debt/EBITDA: 2,75
▫️ P/E: 8,9
▫️ Див. доходность 2023: 10,4%

Операционные результаты по итогам 2023:

▫️Новые контракты: 216 млрд (+132% г/г)
▫️Введение в эксплуатацию: 974 тыс. кв. м (+36,8% г/г)
▫️Доля контрактов с ипотекой: 75%

ЛСР отчитался о рекордных операционных результатах по итогам года. Основной прирост пришёлся на Московский регион, где компания нарастила портфель новых контрактов до 88 млрд (+252% г/г).

Надо понимать, что 2023 год — рекордный для строительного сектора в целом. ЛСР специализируется на строительстве объектов класса выше, чем, например, Самолёт или ПИК. При дальнейшем ужесточении условий льготной ипотеки или её отмене, в первую очередь страдают такие девелоперы, как ЛСР. Про них и другие строительные реалии РФ мы рассказали в разборах ГК «Самолёт» и ГК «ПИК».

( Читать дальше )

На прошлой неделе индекс корректировался, дошел до важной поддержки 3440, которую в последствии не пробил.

На этой неделе я жду попытку пробития 3500 (+1%).

Но, вряд ли мы увидим пробой. В пятницу заседание ЦБ и отчёт Сбера. Я думаю, что до этих событий индекс сильно выше не пойдет и будет стоять в узком боковике.

Дальнейший ход торгов будет зависеть от пресс-конференции Набиуллиной и намёка, будут ли выплачены повышенные дивиденды Сбера

Компания ПИК с начала своей деятельности построила более 27 миллионов квадратных метров жилой недвижимости. Сегодня компания ведет свою деятельность преимущественно в Москве и Московской области, а также в Санкт-Петербурге и еще одиннадцати регионах России.

Стоит отметить, что компания никогда не отличалась особой открытостью по отношению к миноритарным акционерам, возможно виной тому является мажоритарное владение компанией одним акционером (52,49% принадлежало Гордееву Сергею). А после начала СВО компания практически полностью закрылась, воспользовавшись правом не публиковать свои результаты. Именно поэтому наша оценка будет основана на результатах ГК по результатам 1П23.

Результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года:

▫️ Консолидированная выручка составила 264 895 млн руб.
▫️ Чистая прибыль составила 27 891 млн руб. Сопоставимые данные за I полугодие 2022 г. компания не приводит. По сравнению с I полугодием 2021 г. выручка выросла на 40%, тогда как прибыль снизилась в 2,5 раза.
▫️ Общий долг компании на конец июня 2023 г. составил 693 млрд руб.

( Читать дальше )

#простымисловами

«ГОСА Сбера пройдет 21 июня, заседание перенесли на 2 месяца»

Обычно, Сбербанк проводит собрания акционеров в апреле. В этом году его перенесли на 2 месяца.

Есть мнение, что Сбер выплатит не 50% от чистой прибыли, а 60%. То есть, 40₽, вместо 34₽.

Почему?

Бюджету нужны деньги.
На многие компании вводится налог на сверхприбыль. Некоторые отрасли поголовно обложили.

Во-первых, на банковский сектор ввести такой налог технически сложнее. Проще и лучше это сделать через дивиденды. Правительство владеет 50% акциями Сбербанка. Больше дивидендов — больше денег в казне.

Во-вторых, у нас ведь цель — удвоение капитализации рынка к 2030 году. Сейчас вставлять палки в колеса нет смысла. Наш рынок дивидендный. Представьте, что Сбербанк будет платить 60%. Весь индекс устремиться вверх.

🗣Мишустин намекнул на это: «Изымать часть прибыли банков через повышение налогов было бы не слишком эффективно, но есть иные инструменты перераспределения прибыли, например дивиденды банков, находящихся в собственности государства»

( Читать дальше )

Фундаментальная картина.

Самолёт — крупнейший девелопер РФ. Cуммарно он ввёл более 10,2 миллионов квадратных метров жилья и обеспечил себе земельный банк почти в 46 миллионов квадратных метров.

📑Результаты по МСФО за 12 месяцев 2023:

Основые показатели:
▫️Выручка компании выросла на 53% г/г и составила 297,4 млрд руб.
▫️Показатель скорр. EBITDA за год вырос на 49% и достиг 71,9 млрд руб.
▫️Чистая прибыль выросла на 23% и составила 34,3 млрд руб.

Дополнительная информация:
▫️Объем продаж первичной недвижимости вырос на 47% и составил 287,4 млрд руб. (1 574,7 тыс. кв. м) по сравнению с 181,5 млрд руб. (1 071,6 тыс. кв. м).
▫️Общее количество заключенных контрактов выросло на 61% и составило 39,2 тыс.
▫️Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 89%
▫️Средняя цена за квадратный метр за 4 кв. 2023 года составила 196,8 тыс. руб., увеличившись на 13% по сравнению со 174,2 тыс. руб. за аналогичный период прошлого года.

Самолет интересен, и даже уникален новаторским подходом к продукту и рынку.

( Читать дальше )

Фундаментальная картина.

Транснефть — монополия, которая транспортирует по своим трубопроводам 80% всей нефти и 30% всех нефтепродуктов в РФ. 

📑Результаты по МСФО за 4кв 2023:

▫️Выручка: 350,8 млрд (+18,7% г/г)
▫️Операционная прибыль: 68 млрд (+1,2% г/г)
▫️Чистая прибыль: 52,2 млрд (-32,9% г/г)
▫️скор. ЧП: 61,4 млрд (-25,3% г/г)

✅Чистая прибыль компании за вычетом эффекта от курсовых разниц и переоценки финансовых инструментов выросла на 6,5% г/г до 291 млрд рублей. При распределении 50% ЧП на дивиденды, итоговая див. доходность по текущим ценам — 12,5%.

⚠️Операционная прибыль отдельно за 4кв 2023г выросла всего на 1,2% г/г против роста выручки на 18,7% г/г. Установленный уровень индексации тарифов не позволяет компании в полной мере компенсировать рост затрат, поэтому мы видим значительное снижение операционной рентабельности.

ℹ️Бенефициары сдерживания роста тарифов — это нефтедобывающие компании, которые сейчас пользуются привилегированным положением. Эта политика вряд ли поменяется в ближайшей перспективе и Транснефть будет сохранять маржинальность на текущих уровнях.

( Читать дальше )