В отличии от Ирана у нас нет галопирующей инфляции, падения ВВП и четырёх курсов рубль/доллар, но у нас есть стабильно и быстро растущее количество денег внутри финансового контура РФ.
Свежая оценка Главы ЦБ на ПМЭФ: «Депозиты выросли на 25%, за год люди принесли в банки 10 триллионов рублей». Немаловажную роль в этом сыграл крепкий рубль $USDRUB, который уже 8-й месяц загипсовали в узком ценовом диапазоне.
Высокая ставка позволяет абсорбировать деньги на вкладах не позволяя разгонять спрос вообще и стоимость активов которые генерируют деньги в частности. Последний раз ставка пересматривалась 15 декабря 2023, тогда регулятор поднял ключевую ставку с 15% до 16% и тогда же было и локальное дно рынка (рис 1) и крики тревожных, что всё пропало. Рынок больше трясло на ожидании повышения ставки, чем на самом повышении. На этом уровне ставка осталась с нами до сих пор.
Минфин представил предварительную оценку исполнения федерального бюджета за первые четыре месяца.
— Доходы 11,684 трлн руб. (+50,1% г/г)
— Расходы 13,168 трлн руб. (+21,5%)
— Дефицит 1,484 трлн руб. ( всего 0,8% ВВП).
В прошлом году дефицит за первые четыре месяца был в два раза больше (3 трлн руб.). Несмотря на огромные траты на ВПК бюджет идёт уверенно к сокращению дефицита, что в целом позитивно для настроений в ОФЗ.
НО возросшие объемы авансов создаёт дополнительное инфляционное давление ближайшие месяцы, что для ОФЗ в минус.
На весь 2024 год план по дефициту — 1,6 трлн руб. Ускоренный рост расходов в начале года Минфин обьясняет авансированием госконтрактов. Т.е. дальше по году ситуация выправится. Аналогичная ситуация была и в прошлом году.
В отличии от прошлого года необходимости в ослаблении рубля $USDRUB нет, во всяком случае пока. Это для ОФЗ тоже в плюс )
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС).