dr-mart

Моя аналитическая заметка к по отчету MAIL.ru Group за 2 квартал

Как вы думаете, почему мне интересно читать каждый отчет Mail.ru и Яндекс, и я совершенно не могу заставить себя читать отчет какого-нибудь Новатэка или Лукойла?😁

Что плохо в отчете MAIL?

Человеческая природа тяготеет к постоянному расширению и росту. Когда ресурсы роста соцсети ВК были исчерпаны, компанию потянуло во все тяжкие. Тоже самое и с Яндексом по сути, но сейчас разговор про Мейл. 

Я как предприниматель и инвестор уверен в том, что для того, чтобы быть лучшим, надо делать примерно всего одно дело и делать его лучше всех.  Если ты соцсеть (причем не созданная тобой, а купленная), которая лезет в игры, доставку, образование, каршеринг, такси и прочее и прочее, то ты рискуешь просраться не только по новым направлениям, но и загубить соцсеть, которая генерит стержневой доход (конкуренты то не дремлют). Исключение — синергетически связанные бизнесы.

С другой стороны, конечно, если бы не MAIL и не Яндекс, потребитель бы не получил конкуренцию и кучу прикольных сервисов. Но мы тут инвесторы прежде всего, а не потребители. Пример неудачных попыток расширения за счет основного бизнеса — компания QIWI. Боюсь, что MAIL может пойти по тому же пути. 

Что мы видим по отчету MAIL?

👉Новые бизнесы компании продолжают генерить увеличивающиеся убытки, потери от СП выросли с 2,5 ярдов до 5,4 ярдов.
За полгода число сотрудников увеличилось на 11%, на 1000 чел.
За пологода убыток приходящийся на СП составил 8,7 ярдов, За 2 квартал -5,4 млрд руб

👉Это начинает кушать кэшфлоу, и заставляет Мейл наращивать долг до рекордного уровня 20 млрд руб.

Моя аналитическая заметка к по отчету MAIL.ru Group за 2 квартал

👉Почему снизилась ебитда? все просто:
расходы росли темпами опережающими выручку
выручка +4,4 млрд за год
персонал -2 мдрд
партнерские расходы -2 млрд
маркетинг -1,1 млрд
👉 Убыток от СП идет после ебитды и вырос на 3 ярда

👉Выручка растет медленно, существенно ниже темп чем у Яндекса, но не учтена выручка от СП, так было бы на 20% выше.
👉Игры показали спад из-за эффекта высокой базы 2 квартала 2020, но скорее всего это временно.

Белые пятна.

👉Основной вклад в убыток по ебитде внес растущий образовательный бизнес -1,1 ярд, который вроде как уже в следующем году обещают сделать прибыльным. Как я понял, они вложились в создание новых образовательных курсов (одноразово), что пошло в расходы 2 квартала, которые должны начать генерить профит.

В общем инвесторовать в Мейл или нет — это вопрос веры.
Вы верите, что группа сможет вывести в плюс кучу новых бизнесов, которые пока генерят растущие убытки?
Лично мне нравится только игры и сегмент образования.

Такси, каршеринг, доставка, онлайн ритейл — здесь у меня сомнения. 
И как я уже сказал, есть риск, что со временем они упустят соцсети.

Мой вердикт — наблюдать со стороны.
  • обсудить на форуме:
  • ВК | VK
39 комментариев
В ВК уже никто не сидит
avatar
Oleg, если ты не видишь это не значит что там никто не сидит
Тимофей Мартынов, на английском читаешь отчеты?
Мне кстати кажется наоборот. игры и образование дно для закапывания бабла и наврядли их ждет тут успех (нужна высокая вовлеченность и компетенции, а не бабло) — а вот такси, каршеринг и доставка с ритейлом (деливери и самокат вообще номер1 или близки к этому), есть шансы на IPO с хорошей оценкой и стабильным кэш флоу.

Ну и СП с Алибабой в виде Алиэкспресс тоже нельзя выкидывать из оценки. Соц сети постепенно загнуться, как и рамблер.

По 1200 можно подумать в виде венчура.
Олег Кузьмичев, учи.ру становится основной школьной платформой.
Там есть нормальный материал, я покупал какие-то курсы младшекласснику.
А игры и сейчас генерят прибыль.
avatar
Олег Кузьмичев, да, мнение прям противоположное моему😁 но игры в плюсе , а образование выйдет в плюс уже в следующем году. а остальное очень убыточно и хз выйдет ли в плюс вообще
В общем инвесторовать в Мейл или нет — это вопрос веры.
Какой еще веры, это ж Мэйл ). Контора с конца 90-х на рынке, мамонт, можно сказать. У них всегда были дикие проблемы с менеджентом и текучка. Мне кажется, они просрали все, что могли просрать. Их спасает только общая неразвитость рынка РФ и подкачка баблом. Верить в их новые проекты — это как верить в Деда Мороза.
Вася Пражкин, а кто их спонсирует сегодня?
avatar
Вася Пражкин, лучше не скажешь.
avatar
Вася Пражкин, а почему думаешь что проблемы с менеджментом
Что плохо в отчете MAIL?
упадок на -14,4% за 4 месяца....

Что плохо в  Яндекс?
прирост 7,5% за 4 месяца очень мало...
avatar
У Mail.ru проблемы с намерением у руководства. Они не любят клиентов. Один Амиго чего стоит. При таком подходе им ловить нечего. Единственный продукт толковый — это Облако.
Владимир Никонов, они не любят не только клиентов, но и акционеров. Дивы не платят, капа их не интересует, а на вопрос к руководству о том, как повлияет на компанию вхождение в индекс, ответ был простой- да нам пох на этот индекс.
avatar
Silent Beer, такие компании и не должны платить дивы
Silent Beer, может вся суть их бизнеса в продаже акций? :)
Зря они со Сбером связались. Яндекс не просто так соскочил и еле-еле ноги унес со своим общественным советом. По итогу Сбер Мейл.Ру или утопит или купит. А возможно сначала утопит, а потом купит.

Технологически и концептуально Мейл.Ру слабая компания. Нет своего фирменного якорного продукта. у Гула и Яндекса это поиск. У Мейл.Ру? Типа почта, соцсети (опять же изначально не их продукт) или что ?

Решили сойтись со Сбером, вроде как кошелек-инвестор. Сбер в своих сервисах еще нарулит, вот увидите… а от Мейл.Ру и мокрого места не останется…
avatar
Questor, 
У Мейл.Ру? Типа почта
О, спасибо! Надо почту проверить! 
avatar
Questor, тут вопрос кто ещё с кем связался. У мейл ру замечательный мажрритарий, который слил в компанию уже целый ряд неудачных инвестиций (не бесплатно)
avatar
Дедал, разве? можно примеры?
Ну да. Зачем Тиньков полез в банки, нормально же пельмени лепил и пиво варил. Тиньков, «ты рискуешь просраться не только по новым направлениям, но и загубить» © пельменный и пивной бизнес. АСТАНАВИСЯ!
avatar
Bavarec, в итоге обосрался с налогами в Америке))
avatar
Bavarec, не так вообще. тинек же не пытался из пельменный компании например сделать ещё пивоварню, а делал все сфокусированно
Тимофей Мартынов, ответ на комментарий
avatar
alm, у вас есть/планируете купить?
avatar
alm, понятно, Тимофей говорил.

А как оцениваете влияние углеродного налога. Фьючерс на выбросы упорно тащат вверх…
avatar
alm, 
из инвестиций в РФ есть только Русал 

а что скажите про Газпром? И нефть, и газ высоко и растут. Оптимисты ждут 500 руб. уже в этом году
avatar
alm, тоже верно. но мне кажется что цена акций не так уж и высока. а если бы не мутные бизнесы то и ебитда была бы в 2 раза выше
Тимофей Мартынов, тест
avatar
Пробуем
avatar
 Комментарий
avatar
Это называется непрофильные активы.
От них считалось правильнным избавляться (Футбольный клуб «Абрамович», "«Газпром»,...).

Сейчас это называется Экосистемой.

Это работает только в случае, если представляется в виде услуги — базовой платформы для подключения к ней чего-то.
Иначе нет
avatar
Уважаемый Тимофей Мартынов, к сожалению не могу согласитсся с основным утвержднеием вашей статьи о том что надо развивать только одну соцсеть. К сожалению практический все компании приходят к тому что одной только функцией (такой как месенджер например) не завоюеш аудиторию. Это абсолютно нормальное явление, когда компании берут на себя другие функции — ибо какой смысл иметь 20 иконок приложений на смартфоне если можно иметь все одну и с помощью нее заказывать такси, еду, общаться с друзьями и искать работу (если нужно). Это гораздо удобнее — поэтому я считаю что Мэйл пошел правильной дорогой, почта + финансовые сервисы+ месенджер+ такси и очень много других функций с помощью одного приложения — при правильной реализации поможет нарастить аудиторию. Но пока эта самая реализация хромает. Вспомните Амазон который вышел на биржу в 1997 году и стал прибыльным только через 14 лет, поэтому я считаю что ситуация с Мэйлом абсолтно нормальная.
Semyon Vakulenko, боюсь могут наделать ошибок цена которых будет высока
А тем кто говорит что ВК помойка — да действительно надо бы почистить, но ЯНдекс дзен ничуть не лучше (так себе еще сервис) таких глупостей которые там пишут я давно не читал. Вывод к сожалению только один — аудиторая у нас такая в России

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн