Группа Астра: анализ отчётности по МСФО за 2023 год и тезисы с Дня инвестора

🧮 Группа Астра, которая всего полгода назад разместила свои акции на Мосбирже, во вторник опубликовала финансовую отчётность за 2023 год по МСФО, а также провела день инвестора, на котором мы, разумеется, поприсутствовали дружной командой «Инвестируй или проиграешь».

Предлагаю в рамках данного поста проанализировать основные финансовые показатели, а также поделиться с вами тезисами, которые мы услышали на вчерашнем мероприятии, и которые показались нам наиболее интересными.

📈 Выручка: +77% до 9,5 млрд руб.
📈 EBITDA: +44% до 4,2 млрд руб.
📈 Чистая прибыль: +18% до 3,6 млрд руб.
📈 Скорректированная чистая прибыль: +26% до 3,3 млрд руб.

Большую часть выручки компания по-прежнему получает от продажи операционной системы (ОС) Astra Linux – на неё пришлось около 2/3 выручки (рост продаж ОС составил +51%). На продажи других продуктов (СУБД, система виртуализации, решение для резервного копирования данных и пр.) пришлось 18,3% от выручки (+142%), а на сопровождение продуктов – 14,7% (х2). С положительной стороны нужно отметить увеличение доли экосистемных продуктов и услуг в структуре выручки до 34% (по сравнению с 22% в 2022 году) — во-первых, это важная точка роста для бизнеса, а во-вторых так или иначе элемент диверсификации.

Что касается отгрузок, под которыми понимается передача права на использование лицензионного продукта клиенту или заключенные контракты на услуги), то по итогам 2023 года они увеличились на +75% до 11,2 млрд руб., благодаря росту клиентской базы и развитию экосистемных продуктов. Как мы видим, трёхзначные темпы роста уже демонстрировать сложно, т.к. эффект низкой базы постепенно сводится на нет, но это неминуемая фаза развития бизнеса любой компании, и рано или поздно с этим приходится сталкиваться.

👨🏻‍💻🧑🏼‍💻 Обращает на себя внимание рост расходов Группы #Астра: в частности, кап. затраты на ИТ-разработку повысились по сравнению с 2022 годом более чем в два раза — с 0,57 до 1,4 млрд рублей, но стремление компании усилить свою команду разработчиков, на фоне активного развития экосистемных продуктов, заслуживает только самых лестных слов. Вдумайтесь только: за один лишь 2023 год число сотрудников компаний группы выросло в 1,5 раза до 2,2 тыс. человек. А ведь именно человеческие ресурсы — это основная ценность для любой организации!

Добавляем к этой картине рост расходов на IPO (которые, к слову, носят разовый фактор) — и таким образом получаем ответ на вопрос, почему чистая прибыль Группы Астра по итогам 2023 года выросла только на +18% (хотя даже с учётом всех факторов двузначный рост) до 3,6 млрд руб.

💰 Что касается дивидендов, то текущая див. политика Группы Астра (#ASTR) предусматривает выплату дивидендов в размере 50% от скорректированной ЧП по МСФО, если соотношение NetDebt/EBITDA≤ 1. Учитывая, что долговая нагрузка у компании сейчас практически отсутствует, в связи с достаточным количеством денежных свободных средств, ожидаемый дивиденд за 2023 год должен составить 7,9 руб. на акцию. ДД=1,2% выглядит скромно конечно, но согласитесь — это не дивидендный кейс, а скорее всё-таки история роста, поэтому давайте делать на это скидку и сильно не акцентировать внимание.



🙇🏽‍♂️ Теперь что касается тезисов со дня инвестора Группы Астра, которые нам показались особенно интересными и полезными:

✔️ Компания планирует запуск новых продуктов. При этом старается делать их совместимыми с продуктами других технологический партнёров (по типу Positive Technologies и Kaspersky).

✔️ Группа Астра в ближайшее время планирует делать упор на облачные технологии и видит в них огромный потенциал и точки роста.

✔️ На импортозамещение тоже делается серьёзная ставка, и продукты компании нацелены стать достойной альтернативой зарубежным решениям.

✔️ Компания представила новый, лаконичный и адаптивный дизайн Astra Linux.

✔️ Руководство рассчитывает увеличить чистую прибыль как минимум в 3 раза в ближайшие два года. В том числе благодаря проводимой диверсификации бизнеса. Доля продуктов экосистемы в выручке компании уже выросла с 13,4% до 18,3%, а рост EBITDA позволяет инвестировать больше в себя для развития линейки продуктов (рост отгрузок => рост EBITDA).

✔️ Количество клиентов уже перевалило 22,5 тысяч (рост в 4,2 раза по сравнению с 2020 годом), при этом отмечается растущий спрос среди корпоративного сегмента.

✔️ Заказчики Группы Астра — крупные компаниями по типу ВТБ, Газпромнефть и т.д., и этот список постоянно пополняется.

✔️ Запущена программа Bug Bounty по поиску уязвимости ОС, и даже предусмотрены выплаты «белым хакерам».

✔️ Допэмиссия акций не планируется, поскольку на счету компании и так много своих акций, которые используются для мотивации персонала.

✔️ Группа Астра фокусируется на создании зрелых продуктов для российского рынка. Выход на зарубежный выход пока не планируется, но в компании прекрасно понимают, что в будущем это необходимо.

✔️ Доля клиентов с премиальной поддержкой растёт. Цель — стремиться выйти на 100%-е покрытие клиентской базы поддержкой.



👉 Подытоживая всё изложенное в двух постах выше, акции Группы Астра выглядят весьма привлекательно в средне- и долгосрочных целях. И если вашему инвестиционному портфелю требуется диверсификация, то добавить туда акции IT-компании — очень даже неплохое решение! Российский фондовый рынок взрослеет, и рано или поздно спрос инвесторов вполне может перекинуться на высокие технологии, которые на фоне непаханого российского IT-поля могут найти своё отражение в том числе и в акциях Группы Астра (#ASTR).

❤️ Для вас полезны тезисы с подобных мероприятий публичных эмитентов? Поставьте, пожалуйста, лайк — очень хочется получить от вас обратную связь, чтобы в будущем я почаще радовал вас подобным контентом.

©Инвестируй или проиграешь