tcs group

Учитывая, что официального объявления о SPO не было, только слухи, банк никак не комментирует эту новость. В любом случае новость является позитивной, поскольку она снимает риск навеса акций. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям банка.

Это будет не первичное, а вторичное размещение. Продавец не раскрывается, однако текущими акционерами банка являются Goldman Sachs (2,2%), Horizon Capital (1,44%) и Baring Vostok (~3%). Любой из них может продать свою долю. Мы также не исключаем, что в размещении может принять участие Олег Тиньков. Банк не дает никаких комментариев относительно размещения на данный момент. Акции компании, несомненно, будут под давлением какое-то время, по крайней мере, до того, как будут официально объявлены параметры SPO, если оно состоится. Тем не менее мы считаем коррекцию в акциях привлекательной возможностью для покупки.

TCS GROUP ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К16 ПО МСФО, ВПЕЧАТЛЯЮЩИЙ ПРОГНОЗ НА 2017

Чистая прибыль банка составила 2,9 млрд руб. (конс.: 2,7 млрд руб.), что на 14% выше уровня 2К16, ROE составил впечатляющие 42% (41,5% за 2К16). Чистая процентная маржа составила 25,9% против 25,4% в 3К15, стоимость риска — 8,3% в 3К16 против 7,7% во 2К16 и 14,8% в 3К15. Общий объем кредитов вырос на 18% с начала года до 116,8 млрд руб. Доля неработающих кредитов снизилась до 10,4% против 12,4% в конце 2015. Банк подтвердил свой прогноз по чистой прибыли на уровне 9-10 млрд руб. Также банк представил прогноз по чистой прибыли на 2017 — в диапазоне 13-14 млрд руб., что представляется очень высоким показателем. Банк ожидает, что стоимость риска составит 10%, а стоимость фондирования — 9% в 2017, в то время как чистый рост портфеля должен составить 15-20%. И наконец, совет директоров утвердил промежуточные дивиденды на 2016 — 0,21 долл. на акцию (2,5 млрд руб.). Акции начнут торговаться без дивидендов 15 декабря.

По мнению аналитиков АТОНа

 Мы вновь увидели превосходные результаты, превысившие прогнозы. Тем не менее главным приятным сюрпризом стал прогноз банка по чистой прибыли на 2017, который, на наш взгляд, кажется очень оптимистичным. При чистой прибыли 14 млрд руб. за 2017П банк торгуется с мультипликатором P/E 7,2x, P/BV 3,0x и ROE намного выше 40%. Текущие дивиденды на акцию предполагают доходность 2,4%, а в следующем году ожидаются еще более высокие показатели (банк планирует пересмотреть свою дивидендную политику). Во вчерашнем отчете по банковскому сектору мы выдели TCS Group в числе наших фаворитов.