отчетность

В пятницу Сбер опубликовал сильные результаты по РСБУ за август.

Результаты Сбербанка свидетельствуют о сильной динамике роста, поддерживающей уровень доходов банка от основной деятельности. Между тем стремительный рост прибыли банка создает риск, что прогноз банка на конец 2011 г. (приблизительно 300 млрд руб. может оказаться слишком пессимистичным.

На наш взгляд, риски, связанные с замедлением роста в 2012 г. и повышением расходов уже учтены в цене Сбербанка,который, торгуясь с 2012П Р/Е на уровне 5.7 (или с 28% дисконтом к сравнимым банкам развивающихся рынков) и показывая доходность на капитал 30%, остается нашим главным фаворитом среди анализируемых нами банков. Тем не менее, в среднесрочной перспективе рост цен на акции может приостановиться пока не пройдет приватизация.

RMG Securities:

Выручка РБК (РТС: RBCM) увеличилась на 36% до 1106 млн. руб., показав, как мы и ожидали, более высокий рост г-к-г по сравнению с 1кв. 2011г. Выручка за 2 квартал превысила наш прогноз на 18%, в основном благодаря сильным продажам в Интернет-сегменте и сегменте телевидения.
 
Выручка Интернет-направления увеличилась на 55%, благодаря расширению аудитории на 36% и повышению расценок на рекламные услуги на фоне увеличившегося спроса. Выручка от размещения рекламы в Интернете выросла на 75% до 557 млн. руб., что мы расцениваем как крайне позитивный сигнал о восстановлении данного направления.
 
Рентабельность по EBITDA составила 10% за 2 квартал против отрицательного значения в 1 квартале. В целом по 1 полугодию компания вышла в небольшой плюс по EBITDA, но основной положительный поток ожидается во 2 полугодии за счет эффекта сезонности рекламного бизнеса.
 
Компания подтвердила свой прогноз по выручке на 2011г., который предполагает 30% рост к прошлому году, а также собирается эффективно управлять затратами: расходы РБК должны расти медленнее выручки, что позитивно скажется на рентабельности бизнеса.
 
Среди операционных результатов стоит отметить строительство новой студии для канала РБК, а также обновление сетки вещания канала.
 
В целом, мы рассматриваем данные результаты как позитивные и рассчитываем услышать более подробную информацию в ходе сегодняшнего конференц-звонка. Мы подтверждаем рекомендацию Покупать для акций РБК с целевой ценой $2.

Possible consolidation could be a catalyst for the stock. If Inter RAO chooses to consolidate 100% of OGK-3 we could see some speculative movements in the company’s shares, in our view. This would be due to the market expecting that the valuation of OGK-3 could be at a premium to the market (OGK-3 was valued at RUB1.87/share for the purpose of the Inter RAO consolidation). (Открытие)

В оьщем в июне открыл реальное депо на 300. (чуть меньше получилось)
Идея была следующей сделать до нового года 1000%

В общем получилось чуть раньше…
Акт-трейдер — инвесторский доступ не дает (такой опции не предусмотрено). Отчетам тут никто не верит и т.п. 

В общем публкиую принстрины... 

1. Текуйщи баланс и т.п.
2. Снятие с ук. — цель как помните еженедельно снимать с ТС — % от прибыли. т.к. пока они не обналичены все это бумажныя прибыль и т.п. 




Цели до 02.12.2011: Увеличить на 500% — от текущего баланса… — публикация и т.п. опять же в любом случае будет без купюр и т.п.  

И еще если кто то помнит пост блудняк с инвестором и т.п. (тогда взял убыточный деп в 50.000 — кому интересно посмотрите историю) Публикация итога будет так же 02.12.2011 =) Цели: 400.000 $

( Читать дальше )

Лукойл (РТС: LKOH, LSE: LKOD) опубликовал вчера отчетность за 2 квартал и 1П 2011г. по ОПБУ США, оказавшуюся выше ожиданий. Снижение объемов реализации было компенсировано высокими ценами, в результате чего выручка увеличилась на 35% год к году (+18% кв-к-кв). Укрепление рубля на 15% г-к-г, рост тарифов на транспортировку на 12.9%, увеличение экспортных пошлин на 44.9% и рост НДПИ на 53.5% не смогли помешать компании показать темпы роста полугодовой EBITDA, превысившие темпы роста выручки.


RMG Securities: Мы расцениваем результаты как позитивные. Компании удалось снизить чистый долг на 27% по сравнению с концом прошлого года. На телефонной конференции менеджмент компании также озвучил возможность увеличения дивидендов за 2011 г. в случае сохранения благоприятных рыночных условий.

Операционные данные оказались слабыми. Добыча выросла только на Урале и Волге. Западно-Сибирский регион, на долю которого приходится более 55% всех добываемых объемов компании, в 1 полугодии продемонстрировал снижение добычи на 4.1% год к году. Основная причина этого — природная истощенность месторождений. Менеджмент компании ожидает, что комплекс экстренных мер позволит стабилизировать падение в 2012г., и рост начнется уже с 2013г.

Однако никаких конкретных параметров названо не было, и поэтому мы пока не столь оптимистичны относительно перспектив данного региона. Динамика добычи в Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции (новый проект, на который приходится 21% всей добычи компании) была особенно разочаровывающей — падение составило 15% год к году. Ошибка инженеров при оценке потенциала пластов привела к завышенным ожиданиям относительно дебита скважин. В компании полагают, что дно динамики пройдено, и далее можно ожидать стабилизации добычи.

Новая налоговая реформа «60-66-90» принесет компании дополнительный доход в $460 млн. в год при условии сохранения цен на нефть на отметках $95/барр. Мы полагаем, что эти доходы Лукойл может направить на модернизацию нефтепереработки. На данный момент свободный денежный поток в $4.7 млрд. руб. дает Лукойлу простор для M&A активности. Компания скептически относится к перспективам развития ресурсной базы в России, поэтому планирует наращивать зарубежные активы. Однако приобретение новых лицензий в Ираке маловероятно. Одной из точек выхода на Арктический шельф может стать Норвегия.

В целом финансовая отчетность Лукойла оказалась достаточно хорошей, и мы ожидаем позитивной динамики в акциях компании в ближайшей перспективе.

 Фармстандарт увеличил чистую прибыль за первое полугодие 2011 года на 51,5 процента по МСФО в годовом исчислении до 4,2  миллиарда рублей, сообщила компания в среду. Выручка поднялась на 59,8 процента до 18,45 миллиарда  рублей. EBITDA выросла на 42,3 процента до 5,4 миллиарда рублей. Фармстандарт, объединяющий пять производств медикаментов и оборудования в разных регионах страны,  выпускает более 400 наименований лекарств. Основные  бенефициары компании — бизнесмены Виктор Харитонин и Егор  Кульков. Объем продаж фармацевтической продукции составляет 98,5  процента от общего объема продаж компании, 1,5 процента составляют продажи медицинского оборудования.

Уралсиб-Кэпитал:
Сбербанк опубликовал предсказуемо высокие результаты по МСФО за 2 кв. 2011 г. Чистая прибыль практически совпала с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом, увеличившись на 3% за квартал до 89,3 млрд руб. (3,2 млрд долл.). Показатель ROAE второй квартал подряд остается выше 33%. Чистая прибыль по итогам 1 п/г подскочила на 174% год к году до 176,1 млрд руб. (6,2 млрд долл.).
Увеличению доходов банка способствовал

• 7-процентный квартальный рост чистого процентного дохода
• 16-процентный рост комиссионного дохода
• доход от операций с ценными бумагами, повысившийся на 77% за квартал.
• Дополнительным фактором роста стал роспуск резервов, масштаб которого во 2 кв. 2011 г. превысил прогнозы и достиг 8 млрд руб. (286 млн долл.).

Как следствие, стоимость риска для банка оказалась положительной и во 2 кв. составила 0,5% против ожидавшихся нами 0,3%. Сбербанк уже заработал в текущем году 65% от верхней границы заявленного менеджментом плана по чистой прибыли в 2011 г. на уровне 250–270 млрд руб. (8,7–9,4 млрд долл.), и по итогам года суммарный показатель, по нашей оценке, вполне вероятно, превысит 11 млрд долл. Помешать этому не сможет даже рыночная волатильность, так как портфель ценных бумаг банка хорошо сбалансирован. Завтра состоится телефонная конференция, основными темами которой, как ожидается, станут планы приватизации части госпакета (7,6% уставного капитала), влияние отрицательной динамики рынка на показатели 3 кв. 2011 г. и комментарии руководства к прогнозу на 2011 г.

Рекомендуем перекладываться из ВТБ в Сбербанк с учетом сузившегося дисконта. В августе акции Сбербанка потеряли в цене более 20%, откатившись на уровни годичной давности, и в настоящий момент торгуются с P/BV 11П, равным 1,4, что предполагает 13-процентный дисконт к банкам развивающихся рынков. Негативная динамика отражает общие рыночные условия, и текущий дисконт мы считаем необоснованным, более того, по нашему мнению, Сбербанк заслуживает небольшой премии. Кроме того, в последнее время сильно сузился дисконт ВТБ к Сбербанку по P/BV 11П – до 16% со среднеисторических 20–25%, поэтому мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе Сбербанк будет опережать ВТБ. Неопределенность со сроками приватизации, по сообщениям, будет снята к концу нынешней недели, при этом возможный перенос сделки на более поздний период, по нашему мнению, уже в основном учтен в котировках. Объявленные результаты говорят о хороших фундаментальных показателях банка и позволяют нам подтвердить позитивный прогноз по его акциям. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ с прогнозной ценой 5,5 долл./акция.

Unicredit: МТС должна опубликовать финансовые результаты за II квартал 20111 года по US GAAP 6 сентября. Мы прогнозируем улучшение результатов в квартальном сопоставлении, но также ожидаем, что они отразят сложную конъюнктуру рынка. Мы отмечаем риск по- нижения внутреннего прогноза рентабельности EBITDA на 2011 год (42%), но считаем, что фондовый рынок уже отразил такую возможность в котировках акций компании. Если руководство МТС не изменит свой прогноз, реакция рынка, на наш взгляд, бу- дет положительной. Мы оставляем в силе рекомендацию «Поку- пать» акции компании, прогнозируемая цена – USD 25.7.

Газпром отчитался за 1кв. 2011г. по МСФО лучше ожиданий рынка. Выручка увеличилась на 38% в годовом сопоставлении в основном благодаря увеличению объемов (+12% г-к-г) и цен поставок природного газа в Европу (+14% г-к-г). Объемы поставок природного газа в страны бывшего СССР выросли на впечатляющие 72%. Объемы реализации газа внутри страны остались неизменными год к году, тогда как темпы роста средней цены реализации (+14% г-к-г) были близки к обозначенному правительством потолку в 15%.

Акции Газпрома после публикации отчетности -0,4% (на 17:15мск)

БКС: Несмотря на хорошие операционные и финансовые результаты компании, свободный денежный поток Газпрома вновь оказался в отрицательной зоне и составил -7 млрд руб. Падение данного показателя связано с увеличением капитальных вложений на 82%, до 483 млрд руб., и снижением операционного денежного потока на 19%, до 390 млрд руб.

В целом мы позитивно оцениваем представленную отчетность Газпрома, но не ожидаем, что она окажет существенное влияние на котировки. Достаточно сильное запаздывание в публикации отчетности и отрицательный свободный денежный поток нивелируют позитивный эффект от обнародованных результатов. Более важным фактором остается возможность реализации Газпромом плана на 2011 год.

Мы сохраняем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Газпрома с умеренным потенциалом роста в 16% и прогнозной ценой $7.12 за акцию. Несмотря на медленное восстановление спроса в Европе и увеличение налоговой нагрузки, мы ожидаем дальнейшего роста финансовых показателей компании. Газпром остается одной из самых дешевых российских компаний в нефтегазовом секторе, согласно сравнительным мультипликаторам: коэффициент EV/EBITDA компании составляет 2.9x, P/E – 3.6x.


ИФД-Капитал: В целом мы полагаем, что отчетность Газпрома за 1К11, вряд ли, сможет кардинально изменить мнение рынка об инвестиционной привлекательности акций компании и ее низкие ценовые мультипликаторы. Нам отчетность Газпрома понравилась в части операционного денежного потока и мы отмечаем умеренно позитивную динамику по улучшению финансовых результатов компании, но риски для акций Газпрома по-прежнему остаются на высоком уровне.

RMG Securities: Мы расцениваем результаты как позитивные. Высокие капитальные вложения на фоне ценового прессинга со стороны европейских клиентов могут оказаться дополнительным козырем при лоббировании повышения тарифов на внутреннем рынке. В этой связи мы ожидаем, что в следующем году Газпрому разрешат увеличить внутренний тариф на 15%, т.е. больше, чем другим естественным монополиям.