долгосрок

Недавно один из авторов взял себе привычку в 2024 году — читать минимум 1 книгу в месяц. В целом, из-за достаточно загруженного рабочего времени, участия в множестве мероприятий, учебы, а также существенных инвестиций времени в канал данное занятие отошло на задний план. Кроме того, множество коротких и интересных статей и колонок, ежедневно публикуемых на просторах интернета, удовлетворяют мнимое «Ну я ведь изучаю все, читая материалы в интернете — это ведь тоже новые знания». Это и правда, и нет одновременно. Книги — структурированные сгустки собранной в ходе многолетнего труда информации, причем далеко не простыми людьми — авторами с опытом в предметных областях. Статьи — лишь набор предложений, фактов и материалов по каким-то мелким, входящим в более глобальные, вопросам. Мы серьезно рекомендуем уделять чтению как минимум час в день. Будь то художественная или научная литература (предпочитаем научную) — без разницы. Уже через буквально месяц-два появится ощущение потребности в изучении все большего количества материалов, так как начинает появляться осознания более крупного «плана», который был недосягаем для вас.

Долгосрок | Портфель — Итоги за 17.02-29.02

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам февраля. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок
Во второй половине февраля рынок переваривал решение Банка России сохранить ставку на уровне 16% на фоне жёсткого сигнала относительно перспектив денежно-кредитной политики.

ОФЗ падают вторую неделю подряд, хотя на текущей неделе динамика замедлилась. Индекс чистых цен RGBI потерял 0.73%, длинные ОФЗ падают даже сильнее: например, выпуски 26243 и 26244, которые размещает Минфин, торгуются с YTM 12.7%. Кривая ОФЗ стала более инвертированной после заседания ЦБ: выросли доходности на коротком конце, т.к. снижение ставки откладывается.

Корпоративные облигации, в том числе ВДО, последние недели находятся в боковике и менее волатильны чем ОФЗ. Индекс RUCBCPNS снизился на символические 0.17%.

Дальнейшие перспективы пока довольно неопределенны: может продолжиться коррекция, но возможна стабилизация, или даже импульсивный рост по аналогии с ноябрем в ОФЗ. Что касается, корпоративных облигаций, то они скорее всего в ближайшее время останутся в текущем тренде. Рост доходностей и продажи в данном сегменте могут быть вызваны разве что неожиданным крупным дефолтом и всплеском панических настроений.

Подготовили для вас долгосрочные инвестиционные идеи для покупки в марте: 

При формировании топа акций мы прежде всего опираемся на наши ожидания по динамике всего рынка. Индекс МосБиржи, на наш взгляд, в ближайшие месяцы не сможет закрепиться выше отметки 3300 пунктов из-за сохранения высокой ключевой ставки. Это ограничивает приток средств на фондовый рынок. Поддержкой может выступить приближающийся дивидендный сезон. При этом мы ждём, что спрос сместиться из ключевых бумаг в менее ликвидные акции. 

Полюс. Компания представила сильную финансовую отчётность. Надеемся, что совет директоров рекомендует выплатить дивиденды по итогам 2023 г. Кроме того, акции золотодобытчика, как правило, пользуются спросом во время падения рынка, т.к. могут выступать некой защитой.

Северсталь. В отличие от ситуации с ММК и НЛМК, где много неопределённости, совет директоров Северстали уже дал рекомендацию по дивидендам за 2023 год. Кроме того, компания может вернуться к практике выплаты ежеквартальных дивидендов, как это было раньше.

Характеристики эмитентов №18

Добрый день!

Мы рады, что вам понравился новый формат. Он ни в коем случае не заменяет полноценные обзоры, которые мы готовили и продолжаем готовить внутри команды. Тем не менее, «поверхностный» взгляд на эмитентов с достаточно субъективными оценками позволяет разбавить формальность публикаций.

Сегодня мы бы хотели разобрать достаточно нашумевшее размещение в текущем году. Предыдущий выпуск эмитента был почти 1.5 года назад, поэтому можно посмотреть на актуальное положение. Эмитент является представителем IG с точки зрения кредитного качества, соответственно, представляет больший интерес по сравнению с эмитентом, разобранным в предыдущем посте по характеристикам. Думаем, вы уже догадались, что речь о выпуске Группы компаний Самолет, БО-П13, размещение которого прошло 9 февраля.

Возвращение на рынок

15 июля 2022 года прошло предыдущее размещение выпуска Группы компаний Самолет, БО-П12 объёмом 15 000 млн. руб. Напомним вам, как это было: YTM по выпуску ~15.8%, ставка по купону 13.25%, купон ежеквартальный, погашение – 11.07.2025.

Сделки

Первая половина февраля была довольно активной в плане сделок. Сначала сократили часть позиций в фонде ликвидности и поучаствовали в новом размещении самолета, которое, несмотря на снижение ставки купона, прошло по рынку. Позиция небольшая, сформирована в целях диверсификации и долгосрочного удержания с YTM выше 15%. Ликвидность, несмотря на КС равную 16%, в данный момент приносит около 15% после вычета комиссий, летом очевидно будет меньше.

15 февраля пополнили портфель и приобрели флоутеры Авто Финанс Банка с ежеквартальным купоном КС+2.5%. ЦБ собирается удерживать ставки на текущем уровне до лета, следовательно, флоутеры на протяжении как минимум еще нескольких месяцев будут хорошей и, самое главное, выгодной альтернативой фиксам. Также после решения ЦБ по ключевой ставке дополнительно сократили позицию в фонде ликвидности и приобрели короткий выпуск лайм-займа с погашением в декабре этого года и YTM около 20% и короткий выпуск Авто Финанс Банка с погашением в сентябре и YTM 17%.

Долгосрок | Портфель — Итоги за 01.02-16.02

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам января. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок
1-ая половина февраля отметилась смешанной динамикой, индекс RGBI снизился с 121.19 до 119.01 (на фоне сохранения ключевой ставки и сигнала от Регулятора о сохранении решения о понижении ставки не раньше середины года), а RUCBHYCP, наоборот, чуть вырос с 86.67 до 86.81.

Индекс Мосбиржи IMOEX вырос за этот период c 3214.19 до 3242.48. Рост индекса подкреплялся положительными новостями вокруг «Яндекса», позитиве вокруг Сбера, Магнита и Озона. Также положительное влияние оказали удачные IPO Делимобиля и Диасофта. Недавно Мосбиржа поделилась свежей статистикой по объёму торгов:

Объем торгов на фондовом рынке в январе составил 2,9 трлн рублей (1,6 трлн рублей в январе 2023 года).

Рубль ослаб за период с 90.02 до 92.55. На курсе сказались окончания дивидендного сезона, налогового периода и сокращение с 7 февраля объемов продажи валюты со стороны ЦБ (до 8.1 млрд руб. в эквиваленте против 15.9 млрд ранее).

Характеристики эмитентов №17

Добрый день!

Мы бы хотели немного разнообразить формат поста про характеристики эмитентов. В частности, карточка со сводкой некоторых показателей останется, но в самом тексте снизим уровень формальности и добавим немного собственного мнения по эмитентам.

Дебютное размещение стартапа

29 января прошло размещение дебютного выпуска Мой самокат, БО-01 объёмом 160 млн. руб. Цифры выпуска следующие:

·       Дата погашения – 12.01.2026

·       Купонный период – 1 месяц

·       Ставка купона – 20%

·       Организатор – ИК Финам

Сразу бросается в глаза ставка – 20% на 2 года. Казалось бы неплохо для эмитента с рейтингом … Стоп, а рейтинга ведь нет. Почему? Давайте разбираться, что за компания и насколько оправдано соотношение риск/доходность.

Чей-то Самокат

Долгосрок | Портфель — Итоги за 16.01-31.01

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам января. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок
2-ая половина января отметилась позитивной динамикой, при этом RGBI вырос с 120.16 п.п. до 121.19 п.п., а RUCBHYTR — с 137.72 п.п. до 138.16 п.п.

Индекс Мосбиржи IMOEX вырос за этот период до 3214.19. На рост индекса повлияли положительные новости о регистрации основного российского юрлица «Яндекса» и последовавшее после этого ралли в акциях, а также ожидания по дивидендам Сбера, Лукойла, Башнефти(п) и Сургутнефтегаза(п).

Рубль незначительно ослаб за период с 87.85 до 90.02. Из важного можно выделить новость, что Правительство поддерживает продление мер об обязательной продажи валютной выручки экспортёров до конца 2024, что должно оказать поддержку валютному курсу.

Долгосрок
По итогам января портфель составляет 718 686.55 руб. Текущая доходность со старта портфеля — 3.0%, с начала 2024 года — 1.7%.
Рынок полон оптимизма, о чем свидетельствует рост основных индексов облигаций.

Долгосрочные инвестиционные идеи для покупки в феврале:

Самолёт. Акции двигаются в узком боковике и заметно отстают как от рынка, так и от бумаг других девелоперов. Триггером роста котировок может стать публикация финансовых результатов за IV квартал (2 февраля). Ждём рекордных показателей.

Сбербанк. В конце февраля будет представлена финансовая отчётность по МСФО за 2023 год. Сюрпризов ждать не стоит, но это позволит подтвердить размер дивидендов за прошлый год. 

Соллерс. В начале февраля выйдет статистика по продажам автомобилей за январь. Считаем, что её данные позитивно скажутся на акциях Соллерс, которые скорректировались после волны роста. Фундаментально считаем, что компания продолжит наращивать продажи, что позволит и дальше выплачивать дивиденды.

Не так очевидно, но перспективно выглядят идеи по покупке акций Газпром нефти и Татнефти. 

Обе компании недавно прошли через дивидендную отсечку, но дивгэп в их акциях может быть закрыт уже в течение февраля, если на нефтяном рынке сохранится благоприятная конъюнктура.

Продолжается мое еженедельное инвестирование в дивидендные акции российских компаний. Как говорится, быстрее всего – медленно, но регулярно. Покупки каждую неделю помогают мне абстрагироваться от новостного и информационного шума, что позволяет постепенно набирать позиции в свой долгосрочный портфель. Также это очень сильно дисциплинирует! В общем, одни только плюсы.

Покупки недели

Novabev (тикер: BELU) – 1 лот

Novabev

Novabev Group (ранее Белуга Групп) – российская алкогольная компания, значимый производитель водки и ликеро-водочных изделий, а также один из главных импортеров крепкого алкоголя и вина в стране.

Выручка компании за 9 месяцев 2023 года:

• 77,7 млрд руб (+17,2 г/г)

Чистая прибыль за 9 месяцев 2023 года:

• 5,3 млрд руб (+1,2% г/г)

Количество магазинов «ВинЛаб» за аналогичный период увеличилось до:

• 1 581 ед. (+25,9% г/г).

Дивиденды

Выплаты за последние 3 года

• 2021: 162,8 руб (4,7%)
• 2022: 197,2 руб (7,5%)
• 2023: 930 руб (19,0%)