Рост потребительских цен в марте составил0.7% г/г после 1.0% г/Г в феврале, за месяц снова снижение -0.3% м/м. Инфляцию китайцы потеряли и пока найти не могут. Цены на продукты выросли на 2.4% г/г, в жилье продолжается стагнация цен (0% г/г), товары краткосрочного пользования – снижение цен (-0.5%г/г), отрицательная динамика и в ценах на топливо (-0.3% г/г). Ощутимый рост цен только в секторе поездок и путешествий (5.3% г/г) и китайской медицине (4.1% г/г).

Слабость ресурсных рынков сказывалась на ценах производителей в Китае, которые в марте снизились н 2.5% г/г. С точки зрения внутренней потребительской инфляции интереснее здесь динамика цен на потребительски товары краткосрочного пользования (0.5% г/г) и долгосрочного пользования (-0.2% г/г), которые указывают на то, что на горизонте пока инфляции не нарисовалось.

В целом это может говорить о том, что внутренний спрос остается сдержанным (китайцы отучились потреблять?), на фоне постепенно деградирующего внешнего спроса и избытка производственных мощностей. При этом, относительно низкая инфляция позволяет расширять стимулирование экономики без сильного влияния на номинальный курс юаня (реальный курс юаня снижается за счет разницы в инфляции).

( Читать дальше )

В феврале потребительские цены в Китае замедлили рост до 1% г/г, за месяц цены снизились на 0.5% м/м. Существенно замедлился рост цен на продукты питания (2.6% г/г), что и стало основным фактором торможения инфляции. Дефляционным фактором остается жилье (-0.1% г/г) — одной из причин, конечно, является рецессионное состояние рынка жилья, где огромный навес предложения сохраняется, хотя падение цен на жилье замедлилось. Непродовольственные товары также практически не дорожают (0.6% г/г), здесь экономика находится скорее в цикле перепроизводства на фоне охлаждения внешнего спроса на товары. А вот в секторе авиабилетов и туризма рост бурный (19.9% г/г), рост цен в секторе энергии замедлился до 2.6% г/г. Базовая потребительская инфляция составила скромные 0.6% г/г, что говорит о достаточно слабом внутреннем спросе, несмотря на открытие экономики.

Цены производителей закрыли пятый месяц подряд дефляцией (-1.4% г/г), средства производства подешевели на 2% г/г, потребительские товары краткосрочного пользования дают всего 0.7% г/г, в потребительских товарах долгосрочного пользования дефляция -0.2% г/г. В целом это указывает на то, что низкая инфляция в Китае продолжит сохраняться.

( Читать дальше )

Китайский экспорт в январе-феврале составил $506.3 млрд, упав на 6.8% г/г, но это все же лучше декабрьского падения на 9.9% г/г. Импорт составил $389.4 млрд и упал на 10.2% г/г (хуже декабрьского падения на 7.5% г/г). С поправкой на сезонность, а в начале года данные всегда сильно искажены праздниками, средний за три месяца экспорт и импорт даже немного подросли, но в целом сильно ниже, чем был в середине прошлого года. В сумме за последние 12 месяцев баланс внешней торговли составил $890 млрд, без учета импорта нефти $1.25 трлн – это вдвое больше, чем за доковидную пятилетку.

Импорт нефти Китаем в январе-феврале составил 10.5 мб/д, что немного ниже уровня прошлого года (10.6 мб/д), средний за 3 месяца импорт составил 10.8 мб/д, что сопоставимо с уровнем прошлого года. Но в долларах импорт снизился чуть сильнее, в начале года Китай закупал нефть по $80.4 за баррель, годом ранее было $83.8 за баррель. В среднем Китай покупает нефть без значимых дисконтов к цене Brent предыдущего месяца. В начале года сократился импорт газа (-9.4% г/г), но нарастил импорт угля (+70.8% г/г).

( Читать дальше )

С открытием экономики инфляция в Китае немного ожила, хотя прирост потребительских цен составил в январе скромные 2.1% г/г. Более половины этой инфляции – это продукты питания, которые прибавили 6.3% г/г (вклад в общую инфляцию 1.1 п.п). Непродовольственные товары прибавили в цене 1.2% г/г, услуги – 1.0% г/г. Базовая инфляция потихоньку ускоряется с 0.7% г/г в декабре до 1.0% г/г в январе, но по-прежнему остается крайне низкой на фоне избытка предложения. Но открытии экономики все же привело к резкому росту цен на поездки и путешествия – они прибавили 11.2% г/г (китайский Новый год).

В производственном секторе слабая динамика цен (-0.8% г/г) обусловлена снижением цен на энергоносители, слабой стройкой, потребтовары краткосрочного пользования подросли на 1.2% г/г, долгосрочного пользования – растут на 0.3% г/г. Именно это и обусловило низкую инфляцию потребительских цен.
Инфляция немного «ожила», но пока основными инфляционным факторами являются поездки, ослабление внешнего спроса на фоне избыточных внутренних мощностей, будут ограничивать внутреннюю инфляцию.

На самом деле пока не видно, чтобы произошел какой-то бурный всплеск потребления, кроме поездок.

@truecon

Китайский экспорт в октябре продемонстрировал снижение до $298.4 млрд, впервые за полгода они опустился ниже $300 млрд и оказался на 0.4% ниже уровней октября 2021 года. Импорт снизился до $213.4 млрд, что на 1% ниже уровней октября прошлого года. Хотя сальдо и составило $85.2 млрд, в целом данные указывают на ослабление внешнего спроса (что вполне логично, т.к. товарное потребление в мире слабеет). Общее сальдо внешней торговли за 12 месяцев составило более $900 млрд, что является рекордным показателем, при этом, на нефть Китай потратил рекордные $350 млрд за последние 12 месяцев по средней импортной цене около $95 за баррель.

По мере снижения средних цен, Китай начал чуть активнее импортировать нефть, в октябре импорт сырой нефти вырос до 10.2 мб/д, что на 1.3 мб/д больше уровня октября прошлого года. Средний за 3 месяца объем импорта нефти составил 9.9 мб/д, что практически не отличается от уровня прошлого года.
Экспорт в Россию в октябре просел до $7.4 млрд по сравнению с $8 млрд в сентябре, но это почти на 35% выше уровня октября прошлого года. Импорт из России тоже немного присел и составил $10.2 млрд, против $10.7 млрд в сентябре, но это на 36% выше уровня прошлого года. Импорт скорее просел на некотором снижении цен на нефть и ряд других ресурсов. Товарооборот за 10 месяцев 2022 года составил $153.9 млрд, экспорт в РФ вырос на 12.8% г/г, импорт вырос на 49.9% г/г.

( Читать дальше )

Китай, хоть и с задержкой, но все же отчитался по экономике за 3 квартал, ВВП вырос на 3.9% г/г, рост хоть и немного выше ожиданий, но вытащили ВВП только производство и внешняя торговля. Производство за 3 квартал выросло на 4.8% г/г, торговый баланс был рекордным ($265 млрд) при падении физических объемов импорта по многим категориям ресурсов. А вот с внутренним спросом все было крайне плохо – рост розничных продаж в сентябре составил всего 2.5% г/г, в среднем за квартал рост составил 3.5% г/г. Но это номинальные цифры, в реальном выражении розничные продажи в сентябре -0.9% г/г, а в целом за третий квартал практически не изменились (0.2% г/г).



Понятно, что в условиях локдаунов провалились сектора торговли и услуг, но экономику вытаскивали внешний спрос и производство. Вряд ли это можно считать положительной динамикой, т.к. пока внутренний спрос остается крайне слабым. При этом, в последние 4 месяца китайские власти всеми силами стимулировали кредитование, что привело к ускорению роста общего финансирования – долговой разгон здесь присутствует во весь рост.

( Читать дальше )