Облигации ОФЗ

Тот момент, когда биткоин стоит $52к безусловно заставляет задуматься, все ли мы делаем правильно? Мы никогда не покупали биткоин, хотя присматривались еще в 2016. От слова «крипта» в нашей редакции все морщатся. И за этим скрывается непонимание актива, рынка, особенностей. Так это осознанный отказ, или банальная неграмотность? Разбираемся...

Хоть все новостные каналы уже протрубили, что биткоин дороже $50 тысяч, стоит вспомнить, что он был и по 65к. Спасибо рублю: в рублях биткоин ближе к максимумам, чем в долларах. На последнем пике (ноябрь 2021) доллар был по 70, а сейчас по 90.

Минфин РФ 14.02.2024 провел аукционы по доразмещению ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16.09.2026 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.

ОФЗ-26219

• Предложение:10,0 млрд руб.
• Спрос: 16,9 млрд руб.
• Размещено: 7,1 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,15%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

ОФЗ-26243

• Предложение: доступный остаток (346,0 млрд руб.)
• Спрос: 85,7 млрд руб.
• Размещено: 69,0 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,44%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Sergei, Где профит, валится всё

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серии 26219 в объеме 10 млрд. рублей и 26243 в объеме остатков, доступный для размещения в указанном выпуске.

ОФЗ 26219 с погашением 16 сентября 2026 года, купон 7,75% годовых
ОФЗ 26243 с погашением 19 мая 2038 года, купон 9,8% годовых


Итоги:

ОФЗ 26219
Спрос составил 16,914 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 12,15%. Разместили 7,060 млрд рублей по номиналу (70%)

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16 сентября 2026 года составила 91,1687% от номинала, что соответствует доходности 12,15% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 7,060 млрд. рублей по номиналу при спросе 16,914 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 6,659 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 91,1500% от номинала, что соответствует доходности 12,16% годовых.

Минфин России информирует о результатах проведения 14 февраля 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26219RMFS с датой погашения 16 сентября 2026 г.

         Итоги размещения выпуска № 26219RMFS:
          — объем предложения – 10,000 млрд. рублей;
          — объем спроса – 16,914 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 7,060 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 6,659 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 91,1500% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 12,16% годовых;
          — средневзвешенная цена – 91,1687% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 12,15% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=306213-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26219rmfs_na_auktsione_14_fevralya_2024_g.

Индикативная ставка по операциям процентный своп на ставку RUONIA (серым (ожидания по ставке)) и сама савка RUONIA (голубым)

16 февраля Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Мы полагаем, что регулятор подаст сигнал о том, что следующим шагом станет снижение ставки, однако его время будет зависеть от данных по инфляции. Пока же у ЦБ нет никаких поводов спешить со снижением процентных ставок, т. к. экономика продолжает показывать сильную динамику: розничные продажи в декабре выросли на 10% г/г, а безработица находится на самом низком уровне в современной истории России.

Что ждать от ОФЗ?

Сейчас на рынке, по мнению автора, сложилось устойчивое ожидание ралли в гособлигациях на фоне замедления инфляции и перспектив смягчения ДКП. Будет ли оно — узнаем в ближайшие месяцы. Но на рынках нередко случается противоположное ожиданиям рынка. Подробнее можно ознакомиться в следующих материалах про рыночный консенсус: Часть 1, Часть 2, Часть 3.

Одно из главных заблуждений на рынке и одновременно частый аргумент в пользу того или иного решения — вера в рыночный консенсус, в правоту большинства, которое не может ошибаться.

Пример из недавнего прошлого. Осенью, вопреки ожиданиям рынка, ЦБ продолжал активно повышать ставку в целях борьбы с инфляцией. Уже в конце октября ставка достигла 15%. Длинные ОФЗ торговались с доходностью около 12% — значительно ниже КС. К тому моменту гособлигации падали уже на протяжении нескольких месяцев. Дальнейшие перспективы были туманны, риторика ЦБ была довольно жёсткая. Тем не менее, в следующие 2 недели после заседания индекс RGBI вырос практически на 4. Корпоративные облигации последовали в том же направлении. Все это было довольно неожиданно, тем не менее произошло.

Заявления президента на совещании по экономическим вопросам:

👉 Завершена подготовка плана социально-экономических действий на ближайшие шесть лет

👉 Сохраняется сильный потребительский спрос, это позитивно отражается на планах бизнеса

👉 Необходимо выдерживать баланс между задачами развития, наращиванием инвестиций и ценовой стабильностью

👉 Важно сохранить макроэкономическую стабильность в России

Интересный сейчас момент в ОФЗ 26244 с самым большим постоянным купоном. Доходность снова выросла, несмотря на общую остановку снижения цен....

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуск. Индекс RGBI (ценовой индекс ОФЗ) волатилен, на этой неделе доходность ОФЗ немного подросла, видимо, слова Алексея Заботкина напрягли немного инвесторов: «Точные сроки снижения ключевой ставки ЦБ РФ будут зависеть от развития ситуации, инфляция несколько замедлилась, но инфляционные ожидания и темпы роста кредитования всё ещё остаются высокими». Но с другой стороны в феврале уже можно фиксировать снижение темпов инфляции, также впервые за полгода снизилась наблюдаемая, а за ней и ожидаемая инфляция (ожидаемая до 12,7%, а наблюдаемая до 16,3%). Если учитывать лаг в 3-6 кварталов с момента ужесточения ДКП, то пик как раз приходится на июнь, глава ЦБ такого же мнения: «Если посмотрите на наш базовый прогноз — мы видим пространство для снижения ставки в этом году, скорее, во II полугодии». Регулятору при таких параметрах комфортно занимать (доходность в ОФЗ намного ниже ключевой ставки), да и возродившиеся активность на рынке ОФЗ не удивляет, инвесторы хотят зафиксировать повышенный % на долгие годы. На сегодня мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

Сегодня Минфин провел очередные аукционы по размещению ОФЗ. По итогам двух размещений было привлечено 78,8 млрд рублей.

Спрос на госдолг России на аукционах с начала текущего года постоянно падает и существенно не дотягивает до уровней конца 2022 г.

Ссылка на график

На мой взгляд, это может быть вызвано тем, что все-таки у участников рынка есть некоторые опасения на счет ставок, поэтому ажиотажа на облигации с постоянным купоном нет. Напомню, на следующей неделе ЦБ объявит свое решение о ставке и пока нет определенности, что же сделает регулятор, и рынок оценивает вероятность повышения ставки в 50%

Ссылка на пост

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серии 26207 в объеме 10 млрд. рублей и 26244 в объеме остатков, доступный для размещения в указанном выпуске.

ОФЗ 26207 с погашением 3 февраля 2027 года, купон 8,15% годовых
ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых


Итоги:

ОФЗ 26207
Спрос составил 15,076 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 11,94%. Разместили 8,045 млрд рублей по номиналу (80%)

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26207 с погашением 3 февраля 2027 года составила 91,4791% от номинала, что соответствует доходности 11,94% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 8,045 млрд. рублей по номиналу при спросе 15,076 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 7,362 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 91,3000% от номинала, что соответствует доходности 12,02% годовых.

Минфин РФ 07.02.2024 провел аукционы по доразмещению ОФЗ-ПД серии 26207 с погашением 03.02.2027 и серии 26244 с погашением 15.03.2034.

ОФЗ-26207

• Предложение:10,0 млрд руб.
• Спрос: 15,1 млрд руб.
• Размещено: 8,0 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 11,94%
• Премия к открытию дня: -1 б. п.

ОФЗ-26244

• Предложение: доступный остаток (486,4 млрд руб.)
• Спрос: 91,6 млрд руб.
• Размещено: 70,7 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,23%
• Премия к открытию дня: 3 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

  Минфин России информирует о результатах проведения 7 февраля 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26244RMFS с датой погашения 15 марта 2034 г.

         Итоги размещения выпуска № 26244RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 91,627 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 70,721 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 70,440 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 96,2765% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 12,24% годовых;
          — средневзвешенная цена – 96,3358% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 12,23% годовых.
         Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

    Минфин России информирует о результатах проведения 7 февраля 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26207RMFS с датой погашения 3 февраля 2027 г.

         Итоги размещения выпуска № 26207RMFS:
          — объем предложения – 10,000 млрд. рублей;
          — объем спроса – 15,076 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 8,045 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 7,362 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 91,3000% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 12,02% годовых;
          — средневзвешенная цена – 91,4791% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 11,94% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=306161-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26207rmfs_na_auktsione_7_fevralya_2024_g.

Александр Боряев, Не найдёте таких процентов на 2-3 года, чего писать зря

Александр Боряев, 12 процентов это дальние офз, фиксируется доходность на долгий срок.
А вклады могут быть 8 через год.
Да и 15 сейчас дают ...

Сергей Кузнецов, вклады 15% офз 12% это еще грязными а по факту еще меньше. Удивительно что не слили еще офз.
И самое интерестное что 80% де...

8% инфляция + 4% премия = 12 % доходность долгосрочных
Нормальная цена. Какой-то недооценки не вижу.