Новая волна обмена активами и хитрости первой волны

Первый этап обмена заблокированными активами еще не завершился, а Минфин уже планирует новые раунды. Кажется, ведомство чересчур оптимистично, но #обовсемпопорядку.

На этой неделе Минфин заявил, что новую волну обмена исключать нельзя. Причем в будущем процедура может пройти по более сложной схеме «активы на активы». При этом организатор торгов — компания «Инвестпалата» — в отличие от чиновников аккуратно заметила, что говорить о следующих этапах процедуры пока преждевременно.

Как выяснилось, за месяц заявки на обмен подали только 20-50% потенциальных участников с российской стороны, а дедлайн уже 8 мая. Эксперты предполагают, что инвесторов расстроили условия — на торги можно выставить портфель объемом не больше 100 тыс. руб. Однако считать держатели активов все-таки умеют и понимают, что даже такая скромная сумма — лучше, чем ничего.

Дело в другом. Сами торги пройдут только через 3-4 месяца, а определиться с выбором бумаг резидентов заставляют уже сейчас, причем передумать нельзя — заявки безотзывные. И вот, предположим, инвестор выставляет на обмен самые ликвидные активы, а к концу лета по какой-то причине их стоимость резко падает. Продать позиции с дисконтом не получится — их цена зафиксирована по состоянию на март (даже не на май). И хотя организатор механизма уверяет, что все предусмотрел и упакует наименее интересные бумаги в одни лоты с более интересными, покупатель может и не найтись.

Ладно, допустим, инвесторы вспомнят, что инвестиции — это риск, и отправят заявки. А что же иностранцы? Минфин Бельгии на днях отметил: обмен не ведет к возникновению каких-либо обязательств с его стороны. Расплывчато формулировать свою мысль европейские чиновники умеют не хуже российских, поэтому смысла сказанного до конца никто не понял. Интерпретировать это можно и как то, что после покупки бумаг нерезидентам все равно придется получать лицензии на их разблокировку, и как то, что такие лицензии не будут выдаваться вовсе.

Кажется, на этом фоне опасения инвесторов более оправданы, чем далеко идущие планы Минфина. Вот и глава «Сбера» Герман Греф заявил, что большого прогресса в деле разблокировки активов не ожидает, а текущие решения считает точечными.

Иван Хорушевский специально для @kfm936

t.me/kommersant/65390