дивидендная политика

🔌 23 мая акционеры компании утвердили дивиденды за 2023 г. — 0,326₽ на акцию (~7,6% див. доходности). Див. доходность не впечатляет, учитывая ещё незначительный рост акции, то получаем довольно среднюю компанию на фондовом рынке. Почему див. выплаты на таком низком уровне, если эмитент прибыльный и имеет на депозитах 403₽ млрд (+56,8% г/г)? Див. политика предполагает выплату 25% от ЧП по МСФО, и компания неустанно следует ей. Сможет ли Интер РАО увеличить в будущем payout, ответ кроется в годовой отчётности и новостях:

⚡️ CAPEXИнтер РАО в 2024 г. прогнозируются на уровне 193,3₽ млрд, что в 2,7 раза больше показателя за 2023 г. Главный проект — это Новоленская ТЭС, на данный проект может потребоваться 257₽ млрд, ввод в 2028 г., помимо этого, недавно выходила новость, что Интер РАО инвестирует 90₽ млрд в строительство инновационной парогазовой станции в Каширском районе Подмосковья. Половина «кубышки» точно будет пущено на инвестиции, поэтому акционерам не стоит мечтать о повышенных выплатах, сейчас у компании на балансе 556₽ млрд денежных средств (капитализация эмитента по сегодняшней цене — 449,8₽ млрд).

🛢 СД Газпромнефти рекомендовал финальные дивиденды за 2023 г. в размере 19,49₽ на одну акцию (див. доходность 2,6%). Дата закрытия реестра 8 июля 2024 г. Напомню вам, что ранее Газпромнефть уже выплатила дивиденды за 9 м. 2023 г. в размере 82,94₽ (на отсечку див. доходность составила 8,9%). Как итог, Газпромнефть направит за 2023 г. 102,4 ₽ на акцию в виде див. выплат, это ~76% от чистой прибыли, абсолютный рекорд для компании. Примечательно, что из 485,6₽ млрд уплаченных в виде дивидендов, 464,6₽ млрд достанется Газпрому, потому что он основной акционер (95,68%). Из последнего и вытекает такая рекордная выплата, на сегодняшний день у главного мажоритария проблемы, требуются финансовые вливания, но не навредит ли это самой компании? Коротко по отчёту (МСФО за 2023 г.):

🔔 Чистая прибыль снизилась (641₽ млрд, -14,6% г/г), операционная тоже (721₽ млрд, -17,1% г/г) и это при качественной цене сырья, стабильном курсе ₽ во II п. 2023 г.

🔔 При этом эмитент увеличил долг до 898₽ млрд, чистый долг тоже подрос (306₽ млрд, 64,5% г/г).

🔸McDonald's объявил дивиденды в размере $1,67
Форвардная доходность 2,51%
— выплата 17 июня
— купить нужно до 3 июня

✅ Ожидаемая доходность: 2%
💵 Ожидаемая прибыль: $500

Купить можно без подтверждения квалификации: 👉 БРОКЕР

🔩 Напомню вам, что ещё 10 апреля СД компании рекомендовал дивиденды за 2023 г. — 25,43₽ на акцию (11,8% див. доходности на момент рекомендации), это самая лучшая див. доходность из металлургов, об этом я вас предупреждал в отдельном посте, когда переложился изММК в НЛМК (покупал по 180₽, сейчас акция торгуется по 252₽, при этом на продаже ММК мы также заработали 37%). Данным жестом НЛМК показал приверженность своей див. политике (отправив 100% FCF на дивиденды), следующем шагом, конечно, будет возвращение к квартальным див. выплатам. Есть несколько предпосылок к этому:

🏭 ЕС продлила разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 г. До 2027 года квота будет полностью покрывать весь экспорт слябов НЛМК, а в 2028 году станет ниже экспортируемого объёма. Позитивный сигнал для компании, за это время она сможет перенаправить поставки продукции и заработать прогнозируемую прибыль.

🏭 НЛМК и ММК предложили мировую ФАС. Сделка предусматривает кратное снижение штрафа, напомню, что ранее суд назначил Северстали штраф в 8,7₽ млрд, ММК — 8₽ млрд, НЛМК — 6,4₽ млрд за необоснованное завышение цен на горячекатаный плоский прокат. Ранее Северстали удалось договориться с ФАС о снижении штрафа почти в 10 раз: с 8,7₽ млрд до 900₽ млн. Значит, из FCF пойдёт малая часть денег, остальное будет пущено на дивиденды.

⛽️ В недавнем посте, где я обсуждал положение эмитента и его годовой отчёт за 2023 г. вы могли уловить мысль о дивидендах, их не стоило ожидать. Газпром скорректировал прибыль на дивиденды (уходят списания и курсовые убытки) и получил 724,4₽ млрд, это дало бы на акцию 15,3₽ (если бы заплатили, то в долг, ибо FCF отрицательный), но согласно див. политике, если значение Чистый долг/EBITDA выше 2,5, то СД может принять решение об уменьшении выплаты или невыплате (в 2023 г. значение составило 2,96). Как итог, правительство РФ, как главный акционер компании выпустило директиву, где рекомендовало не выплачивать дивиденды Газпрому за 2023 г. Относительно правильный, потому что у газового гиганта накопилось слишком много проблем:

headlines Q. (про Газпром):

● С начала мая акции показывали слабую динамику: 02.05.24 акции упали на -3.35% (сильнейшее однодневное падение почти за год).

● Данный график (без золотой линии) мы приводили в headlines QUANTS EXTRA 3 мая, со следующей заметкой:
«Статистика паттерна указывает на продолжение нисходящей тенденции до 10 — 12 торгового дня, с последующим разворотом.»

headlines Q.

______________

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines:
Технический анализ: t.me/headlines_TA_bot
Рыночные настроения и позиционирования: t.me/headlines_sentiment_bot
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot