Софтлайн

Старт размещения, новые выпуски и ставка купона:

• «Лизинг-Трейд» сегодня начинает размещение пятилетних облигаций серии 001Р-08 объемом 200 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-08-00506-R-001P. Ставка купона установлена на уровне 14,5% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация — с 37-го по 59-й купон будет погашаться по 4,16% от номинала, еще 4,32% будет погашено в дату выплаты 60-го купона. Организатор — ИК «Иволга Капитал».

• Московская биржа зарегистрировала выпуск облигаций «СофтЛайн» серии 002Р-01. Регистрационный номер — 4B02-01-45848-H-002P. Бумаги включены во Второй уровень котировального списка. Ранее сообщалось, что «СофтЛайн» 24 мая планирует провести сбор заявок на выпуск облигаций серии 002Р-01 со сроком обращения 2,75 года объемом не менее 3 млрд рублей. Ориентир по доходности — 450-475 базисных пунктов к ОФЗ. Купоны ежеквартальные. Организаторы — БКС КИБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, инвестиционный банк «Синара» и Тинькофф Банк. Техразмещение запланировано на 26 мая.

( Читать дальше )

Новая программа, Сектор Роста и итоги размещений:

• «НФК — Структурные инвестиции» 18 мая начала размещение выпуска 10-летних облигаций серии 001П-01 объемом 200 млн рублей. Датой окончания размещения облигаций станет наиболее ранняя из следующих дат: 350-й день с даты начала размещения облигаций или дата размещения последней облигации выпуска. Ставка 1-12-го купонов установлена на уровне 15% годовых. Купоны ежемесячные.

• «Лизинг-Трейд» 23 мая планирует начать размещение пятилетних облигаций серии 001Р-08 объемом 200 млн рублей. Ориентир ставки купона — 14,5% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена равномерная амортизация в последние два года. Организатор — ИК «Иволга Капитал».

• «Кифа» в июне планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом не менее 200 млн рублей. Ориентир ставки купона — не более 15% годовых. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизация: в дату окончания 4-го купона будет погашено 20% от номинала, 8-го купона — 30% от номинала, 12-го купона — 50% от номинала. Организатор — БКС КИБ.

( Читать дальше )

Отечественная айтишка чувствует себя отлично. Высокие зарплаты, льготы, конкуренты ушли из России, правда и многие айтишники тоже, а купоны в облигациях всё равно ниже, чем потребность в любителях запилить пайплайн по фэншую. На бирже не так много ИТ-компаний, и каждый новый выпуск воспринимается позитивно. Итак, Софтлайн.

 

Объём выпуска — 3 млрд, доходность ожидается 12,5–13,3% (думаю, что скорее ближе к нижней границе), срок 2 года и 9 месяцев, без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартально. Рейтинг BBB от Эксперт РА.

ГК Софтлайн — поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и ИБ, один из крупнейших поставщиков ПО в России. Предоставляет услуги в сегменте реализации облачных технологий и подписок на программное обеспечение, а также консультационные услуги. Занимается разработкой собственных ИТ-решений. Недавно разделилась на российскую и глобальную компании. Тикер: 💻💾 Сайт: https://softline.ru

• Выпуск: Софтлайн-002Р-01

( Читать дальше )

Букбилдинг, ставки купонов и рейтинг эмиссии:

• «СофтЛайн» 23 мая планирует провести сбор заявок на выпуск облигаций серии 002Р-01 со сроком обращения 2,75 года объемом не менее 3 млрд рублей. Ориентир по доходности — 450-475 базисных пунктов к ОФЗ, примерно 12,5–13% годовых. Купоны ежеквартальные. Организаторы — БКС КИБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, инвестиционный банк «Синара» и Тинькофф Банк. Техразмещение запланировано на 26 мая.

• НРД зарегистрировал двухлетние коммерческие облигации «Трейдберри» серии КО-П04. Регистрационный номер — 4CDE-04-00434-R-001P. Бумаги будут размещены по закрытой подписке.

• «Хайтэк-Интеграция» установил ставку 5-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 13,5% годовых.

• Компания «Феррони» установила ставку 20-го купона облигаций серии БО-П01 на уровне 12,5% годовых.

• «Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг облигациям «Легенда» серии 002Р-01 на уровне ruBBB-. Поскольку по выпуску не предусмотрены возможные дополнительные корректировки за субординацию, обеспечение и поручительство, агентство установило паритет между текущим рейтингом эмитента и рейтингом бумаг.

( Читать дальше )

Букбилдинг, оферта и делистинг:

• «Легенда» установила размер премии к ключевой ставке Банка России «зеленых» четырехлетних облигаций серии 002Р-01 объемом не более 3 млрд рублей на уровне 5%. Размер ставки будет рассчитываться по формуле: ключевая ставка ЦБ за 7-й день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 5%, но не выше 20% годовых. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск, предназначенный для квалифицированных инвесторов, прошел 5 мая. По бумагам предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 13-16-го купонных периодов. Организатор — банк «Дом.РФ». Техразмещение запланировано на 11 мая.

• «СофтЛайн» во второй половине мая проведет сбор заявок на выпуск облигаций серии 002Р-01 со сроком обращения 2,75 года объемом не менее 3 млрд рублей. Ориентир по доходности — 450-475 базисных пункта к ОФЗ, примерно 12,5–13% годовых. Купоны ежеквартальные. Организаторы — Газпромбанк, Россельхозбанк, инвестиционный банк «Синара» и Тинькофф Банк.

( Читать дальше )

Проспект облигаций, ставки купонов и выход из техдефолта:

• Московская биржа 4 мая зарегистрировала проспект облигаций «СофтЛайн», размещаемых по программе серии 002P объемом 15 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. «СофтЛайн» планирует выйти на биржу с выпуском облигаций объемом до 3-4 млрд рублей. Срок погашения составит 2,75 года. Ориентир по доходности — 450-475 базисных пункта к ОФЗ, примерно 12,5–13% годовых. Купон ежеквартальный.

• «Сибнефтехимтрейд» установил ставку 17-го купона облигаций серии БО-02 объемом 350 млн рублей на уровне 14% годовых.

• «Трейд менеджмент» установил ставку 43-го купона облигаций серии БО-П01 на уровне 14% годовых.

• «ТД «Синтеком» полностью выплатил 7-й купон облигаций серии БО-ПО1 на сумму 3,2 млн рублей, не допустив дефолта. Ранее эмитент перевел НРД лишь часть дохода инвесторов на 2,7 млн рублей. Причиной неисполнения обязательств стало отсутствие денежных средств в необходимом объеме. Техдефолты эмитент также допустил при выплате 5-го и 6-го купонов, но каждый раз перечислял инвесторам недостающую сумму.

( Читать дальше )

📉HHRU — 11%, GLTR — 10%, SFTL — 10 %, POLY — 10 %, TCSG — 9 %. На фоне сегодняшних распродаж на Московской бирже, хуже рынка себя чувствуют депозитарные расписки.

Продолжаем погружение в IT-сектор России. На этот раз у меня на столе отчет за первое полугодие 2022 года компании Softline, а точнее за первый квартал 2022 финансового года. Изучим фундаменталь и решим, стоит ли добавлять бумаги компании в долгосрочный портфель.

Итак, Софтлайн показала рост оборота на 8% г/г. Так как учет Softline ведет в долларах, показатель вышел ненамного хуже инфляции. Однако назвать выдающимся такой рост нельзя, скорее нейтральным. Маржинальность бизнеса остается в нуле. От 545 млн выручки, скорректированная EBITDA всего 3 млн. И это даже не чистая прибыль.

По результатам первого календарного квартала на канале был обзор результатов компании, где описывал ее проблемы с маржинальность. Как видим по текущей отчетности, все проблемы остаются.

Низкая маржинальность проклятие и одновременно возможность в акциях Softline. Незначительно сократив расходы, чистая маржинальность, а следовательно, и прибыль может вырасти кратно. К сожалению, верно и обратное — незначительное увеличение расходов может загнать бизнес в серьезные убытки. 

( Читать дальше )

Рассмотрим, что происходит сейчас на фондовом рынке России. Несмотря на то, что в настоящий момент вовсю идет налоговый период, рубль четко взял курс на юг. На мой взгляд, на то может быть только одна весомая причина – ЦБ и Минфин нашли механизм, позволяющий контролировать курс рубля.

Обычно в налоговые периоды предложение валюты как минимум на несколько миллиардов превышает спрос. А значит, рубль укрепился бы, так как без участия регулятора эти несколько миллиардов вряд ли нашли бы себе применение.


( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 34 млрд
▫️Выручка 2021: 149 млрд
▫️EBITDA 2021: 5,5 млрд
▫️Прибыль 2021: 1,5 млрд
▫️Net debt/EBITDA: -2,8
▫️P/E 2022: -
▫️fwd дивиденд 2022: 0%

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Softline Holding PLC — поставщик ИТ-решений и сервисов, работающий на рынках России, восточной Европы, центральной Азии, Америки, Индии и Юго-Восточной Азии.

🌏 Географическое распределение выручки компании:
▫️Российская федерация — 60%
▫️Евразия — 7%
▫️EMEA — 3%
▫️LATAM — 7%
▫️APAC — 23%

✅ За 2021г. компания продемонстрировала сильный рост бизнеса. По итогам года оборот увеличился до 2,2 млрд долларов (+26% г/г), скорректированная EBITDA увеличилась до 306,2 млн долларов (+39% г/г). Позитивно, что у компании растет рентабельность (рост выручки значительно опережает рост трат на SG&A).

( Читать дальше )