Новатэк в 1К24 увеличил объемы добычи и реализации жидких углеводородов. Добыча газа также немного выросла, а вот объемы реализации газа и переработки жидких углеводородов упали.

Операционные результаты Новатэка за 1К24 стали значительным позитивным сюрпризом: добыча высокорентабельных жидких углеводородов выросла на 12%. У нас позитивный взгляд на акции Новатэка, которые торгуются с P/E в 5.4x -  на 50% ниже долгосрочных средних.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»


( Читать дальше )

Новатэк возобновил отгрузки нефтепродуктов из Усть-Луги

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на главу Минэнерго РФ Николая Шульгинова, НОВАТЭК возобновил отгрузки нефтепродуктов с терминала в порту Усть-Луга. Проблему транспортного хаба в порту удалось решить. Напомним, 24 января была возобновлена отгрузка нефтепродуктов с терминала, однако только тех объемов, которые были произведены до пожара. В 2023 году НОВАТЭК реализовал около 6,4 млн т готовой продукции с терминала, по данным Kpler.

Восстановление поставок нефтепродуктов заняло около месяца, и мы не ожидаем, что это существенно повлияет на консолидированные результаты компании. По нашим оценкам, месяц простоя терминала мог обойтись НОВАТЭКу примерно в 0,5% EBITDA 2024П. С учетом его долей в СП НОВАТЭК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 5,0x против своего 5-летнего среднего значения 7,0x при европейской спотовой цене на газ $380/тыс. куб. м.

Атон

Россия сократила морские поставки нефти на прошлой неделе 

Как сообщает «КоммерсантЪ» со ссылкой на данные Bloomberg, за неделю с 22 по 28 января Россия сократила объем морских поставок нефти на 250 тыс. баррелей в сутки. Всего на прошлой неделе Россия экспортировала 3,09 млн баррелей нефти в сутки. Средняя стоимость экспортируемой из России нефти, по оценкам Bloomberg, на прошлой неделе достигла пятимесячного минимума — $1,32 млрд. За четыре недели доход России от поставок нефти сократился на $102 млн, снизившись $1,41 млрд в неделю — это минимальный показатель за полгода. Также саудовская нефтяная компания Saudi Aramco сообщила о распоряжении Министерства энергетики страны сохранить максимальную удерживаемую мощность нефтедобычи на уровне 12 млн баррелей в день, что означает отказ от ранее объявленных планов по увеличению максимальной удерживаемой мощности нефтедобычи до 13 млн баррелей в день к 2027 году.

Причиной сокращения экспорта за неделю, как сообщается, стали сильные морозы, штормовая погода и ремонтные работы в терминале Усть-Луга. Сокращение экспорта и отказ Саудовской Аравии от наращивания мощности нефтедобычи потенциально могут положительно повлиять на мировой баланс спроса и предложения. У нас нет официальных рейтингов по российским нефтяным компаниям.

Атон

На восстановление технологического процесса в Усть-Луге может потребоваться до двух месяцев   

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на неназванные источники, восстановление технологического процесса после пожара на заводе по переработке конденсата НОВАТЭКа в Усть-Луге предварительно может занять до двух месяцев. 24 января НОВАТЭК возобновил погрузку нефтепродуктов с терминала в отношении объемов, которые были произведены до пожара, по данным «Ъ». Напомним, что пожар на терминале возник в результате «внешнего воздействия» в ночь на 21 января, при этом были повреждены два резервуара и насосная станция. В 2023 году, по данным Kpler, НОВАТЭК реализовал с площадки около 6,4 млн тонн готовой продукции.

Из-за недостаточной информации пока трудно оценить потенциальное влияние пожара на финансовые показатели НОВАТЭКа, поскольку по-прежнему неизвестно, сколько времени потребуется на восстановление работы терминала. По нашим предварительным оценкам, месяц простоя терминала может стоить НОВАТЭКу около 0,5-1% EBITDA за 2024П.

( Читать дальше )

Новатэк сегодня возобновил отгрузки на терминале в порту Усть-Луга после ликвидации возгорания ночью 21 января, сообщает Reuters cо ссылкой на источники. Акции Новатэка на торгах прибавили больше 1%.

Восстановление поставок означает, что снизились риски нарушения контрактов и потери доходов компании. Согласно источникам Интерфакса, «НОВАТЭК-Усть-Луга» начал отгрузку газового конденсата и нефтепродуктов, которые были произведены до возгорания.

Однако новостей о восстановлении работы комплекса по переработке газового конденсата по-прежнему нет. Приостановка его работы может сказаться на производственных результатах компании и отразиться на продажах. Пока оценить масштаб ущерба для компании сложно.

Взгляд аналитиков на акции Новатэка

Ключевой проект Новатэка по добыче природного газа Арктик СПГ-2 попал под санкции США, а компания объявила форс-мажор по проекту. Это значительно усложнило его реализацию и перспективы роста компании. Аналитики сейчас не рассматривают акции компании как привлекательные.

«Альфа-Банк» 

( Читать дальше )

В воскресенье стало известно о возгорании на производственном комплексе «НОВАТЭК — Усть-Луга», по предварительной информации, по причине внешнего воздействия. Технологический процесс на заводе пока остановлен, оценка ущерба будет произведена позднее.

Усть-Луга перерабатывает 7 млн т в год стабильного газового конденсата, на него приходится 44% объема реализации жидких углеводородов компании (2023 г.). С одной стороны, много, с другой стороны, в операционном плане основным бизнесом «НОВАТЭКа» является реализация газа. Поскольку пока нет оценки ущерба, трудно понять, потребуется масштабный ремонт завода или нет.

В любом случае, существенного урона бизнесу «НОВАТЭКа» мы не видим, так как отгрузка стабильного газового конденсата может быть продолжена через другие терминалы. Бумаги «НОВАТЭКа» сегодня могут быть под давлением на фоне этой новости и пока отсутствия оценок ущерба, но на длинном горизонте компания все равно остается привлекательной, и сейчас большее внимание будет уделено началу поставок с «Арктик СПГ-2», который в конце 2023 г. подпал под санкции США. Ориентир на 12 мес. по акциям сохраняем — 1890 руб.

«Промсвязьбанк»

Пожар на терминале Новатэка в Усть-Луге локализован   

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на губернатора Ленинградской области Александра Дрозденко, пожар на терминале НОВАТЭКа в порту Усть-Луга, случившийся в ночь на 21 января, локализован, пострадавших нет. В результате инцидента были повреждены две цистерны и насосная станция. Согласно предварительной информации от НОВАТЭКа, причиной возгорания на производственном комплексе стало внешнее воздействие. В настоящий момент технологический процесс на терминале остановлен, создан штаб по ликвидации последствий происшествия. Оценка ущерба будет произведена позднее. В 2022 году комплекс в Усть-Луге переработал 6,9 млн тонн стабильного газового конденсата и произвел 6,8 млн тонн товарной продукции.

Из-за недостаточной информации пока трудно оценить потенциальное влияние пожара на производство. На данном этапе мы предполагаем, что в скором времени производство будет возобновлено, а консолидированные результаты существенно не пострадают. Производственные процессы НОВАТЭКа на других площадках продолжаются в штатном режиме. Проектная мощность комплекса в Усть-Луге составляет около 7 млн тонн в год. НОВАТЭК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 5.4x, что соответствует дисконту 25% к его среднему 5-летнему значению.

Атон

Русал – Соглашение о строительстве нового глиноземного завода – полная мощность 4,8 млн тонн, капзатраты – 400 млрд руб. – среднесрочный риск для дивидендов

Капитализация: RUB 601 643 млн

Объём торгов: RUB 545 млн

В свободном обращении: 17,60%

По информации Интерфакса, Русал заключил соглашение с Ленинградской областью о строительстве глиноземного завода мощностью 4,8 млн тонн и портовой инфраструктуры в Усть-Луге. Запуск первой очереди завода (2,4 млн тонн) планируется в 2028 году, второй – в 2032 году. Объем капзатрат – 400 млрд руб. Мы отмечаем, что проект сможет повысить самообеспеченность в глиноземе с текущих 70% (упала со 110% в 2021 году из-за остановки Николаевского завода на Украине и потери контроля и поставок с QAL в Австралии) до 130% при выходе обеих очередей на полную мощность (100% при запуске первой очереди). Тем не менее проект понизит самообеспеченность бокситами с текущих почти 100% до 65% при строительстве первой очереди и 50% в 2032 году, так что, по нашему мнению, также потребует расширения добычи бокситов или строительство новых проектов на зарубежных активах компании (Гвинея, Ямайка).

( Читать дальше )

Новатэк запустил установку гидрокрекинга мощностью 1 млн т в год на НПЗ в Усть-Луге. Установка позволит практически полностью отказаться от тяжелого мазута и увеличить поставки светлых нефтепродуктов.

Продукция Новатэка теперь будет более легкой и ценной. Новость была ожидаема и заложена в нашу модель, однако запуск проекта — это всегда как минимум скромный позитив.

Улучшение продуктовой линейки произойдет в основном за счет роста производства авиакеросина (500 тыс. т/год), газойля (270 тыс. т/год), тяжелой и легкой нафты (180 тыс. т/год). Эти цифры уже были заложены в нашу модель на этот год, хотя точная дата запуска установки была неизвестна.

Наша рекомендация по бумагам компании — «ДЕРЖАТЬ»: текущие котировки, похоже, полностью учитывают мощный рост производства СПГ, который мы включили в нашу модель.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

СД НМТП объявил дивиденды в размере 0,798 руб. на акцию. Это эквивалентно 9% доходности. Дивидендная отсечка – 12 июля. Акции компании в моменте прибавляют 2,3%.

Считаем, что акции НМТП смогут быстро закрыть дивидендный гэп, благодаря сохраняющейся благоприятной конъюнктуре в транпсортном секторе:

«Промсвязьбанк»

Совокупный объем перевозок морским транспортом РФ в 2022 г.: +20,2%.

Грузооборот морского транспорта: +4,6% (до 44,7 млрд т-км).

Перевалка грузов в морских портах: +0,7% (до 841,5 млн т.). В 2022 г. два крупнейших в России порта показали положительную динамику перевалки грузов: НМТП (+3,3%) и Усть-Луга (+13,5%).