Polymetal увеличил производство и распродал запасы, но акции не реагируют. Почему? Polymetal опубликовал производственные результаты за третий квартал 2023 года и поделился ключевыми финансовыми показателями за текущий период. Несмотря на положительную динамику, котировки не отразили новый отчет — вероятно, из-за неопределенности с продажей активов и выплатой дивидендов.

Производство и реализация. Производство Polymetal в золотом эквиваленте выросло на 11,8% г/г, до 508 тыс. унций, благодаря увеличению выпуска на уральских активах, Майском и Дукате.


( Читать дальше )

Российскими активами Полиметалла интересуются несколько компаний, сообщает Коммерсантъ.

Среди претендентов неназванные источники газеты упомянули Полюс, структуры Владислава Свиблова, владельца российских активов Highland Gold и Kinross Gold, УГМК (Уральская горно-металлургическая компания), Селигдар и Алросу. Полиметалл планирует продать российские активы достаточно быстро (за 6-9 месяцев). Для этого необходимо получить согласие от Управления по контролю за иностранными активами Минфина США и от российских властей, что осложняет продажу, поэтому дисконт неизбежен. Ранее генеральный директор Polymetal plc Виталий Несис выразил надежду, что, несмотря на требования, дисконт будет разумным.

Расширение круга потенциальных покупателей означает, что цена за российские активы Полиметалла может вырасти. Это умеренно позитивно для отношения инвесторов к бумаге, однако, учитывая условия компании и тот факт, что бизнес планируется продать в сжатые сроки (6-9 месяцев), мы считаем, что некоторый дисконт неизбежен.

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

Коммерсант обсуждает возможных покупателей на российские активы Polymetal   

По данным ряда источников Коммерсанта, участие в сделке рассматривают Полюс, структуры Владислава Свиблова, УГМК, Селигдар, а также бывший партнер Романа Абрамовича по Сибнефти и Highland Gold Иван Кулаков. Кроме них, по данным Коммерсанта, возможность приобретения обсуждала и АЛРОСА.

По нашим приблизительным оценкам, справедливая рыночная стоимость активов, включая долг, составляет $2.5-3.0 млрд. С одной стороны, заявленный срок в шесть-девять месяцев и санкции США предполагают возможный дисконт в цене. С другой стороны, крупный размер активов и уникальная технология (Амурский ГМК) могут означать противоположное. Условия продажи российских активов Polymetal являются критическим фактором для оценки Polymetal, и мы будем ждать более подробной информации о предстоящей сделке.

Атон

Стоимость алюминия на Лондонской бирже металлов LME с 3 октября выросла на 9,62%, цинк подорожал на 7,02%, медь поднялась в цене на 3,65%. Поводом для запуска ралли стали консультации по поводу запрета торгов российскими металлами на этой площадке.

Дополнительный позитивный импульс котировки получили, после того как 5 октября LME заявила об ограничении торгов цинком и медью для Уральской горно-металлургической компании (УГМК) и Челябинского цинкового завода, ее дочерней структуры. Под влиянием этого фактора цинк на LME на открытии торгов 6 октября подорожал на 3,66%, затем произошел некоторый откат, но в второй половине дня котировки цветных металлов снова пошли вверх. Поводом для возвращения к росту стало принятие Евросоюзом восьмого пакета санкций против РФ, предусматривающего, в частности, запрет на импорт из страны стали и полуфабрикатов из нее.


( Читать дальше )

Акции «Электроцинка» (ELTZ) днем в среду, 14 сентября, были в лидерах роста среди всех бумаг на российском фондовом рынке Московской биржи. По состоянию на 14:15 мск котировки росли на 34,14% до 425 рублей. Максимум торговой сессии 439,5 руб. Это самая высокая цена акции с октября 2018 года.

Очень непривычно было видеть ELTZ в ТОП-25 лидеров по объему торгов на МосБирже. Объем составлял 183 млн рублей. «Электроцинк» по этому показателю в моменте опережал акции «МосБиржи» (180 млн руб.) и бумаги ММК (178 млн руб.). Отметим, что это рекордный внутридневной объем торгов для ELTZ за всю историю с момента листинга в 2011 году.


( Читать дальше )

Золотодобывающая компания Petropavlovsk, зарегистрированная в Великобритании, заключила соглашение с Уральской горно-металлургической компанией (УГМК) о продаже ей своих активов. По данным компании, продажа обусловлена рядом предварительных условий, которые должны быть выполнены до 30 сентября 2022 г. Компания оценила стоимость сделки более чем в $600 млн.

Мы считаем, что данное решение является закономерным в свете последних событий, происходивших с Petropavlovsk. Весной 2022 г., в связи с санкциями, наложенными на Газпромбанк (ГПБ), Petropavlovsk не смог продолжать обслуживать свой долг. В апреле ГПБ передал права по займу УГМК-инвест, 18 июля Petropavlovsk подала заявление о делистинге акций, а 21 июля остановились торги ценными бумагами на Московской бирже. На конец июня 2022 г. активы компании составляли $1,6 млрд, а сумма обязательств $1,7 млрд, поэтому есть риск, что акционеров и держателей облигаций ждет негативный сценарий в части выплаты средств.

Лисовский Максим
«Промсвязьбанк»

Petropavlovsk — одна из крупных золотодобывающих компаний с активами в России, зарегистрированная в Великобритании, объявила об отзыве листинга акций с Лондонской биржи и МосБиржи в связи с введением процедуры внешнего управления. К текущему моменту компания не смогла осуществить выплаты купонов по конвертируемым еврооблигациям на сумму $0,84 млн и выплаты в пользу «Газпромбанка» по кредитам на сумму $87,1 млн и $201 млн (последний переуступлен УГМК), требование по уплате которых было получено в апреле 2022 года. Petropavlovsk сообщила, что ведет переговоры с двумя потенциальными покупателями активов своих дочерних компаний.

После начала специальной военной операции и последовавших за этим санкций и контрсанкций, ограничивших компанию в управлении своим финансовым положением («Газпромбанк» находится под британскими санкциями + есть сложности в реализации золота + валютные ограничения), вопрос перехода под внешнее управление оставался вопросом времени.

Формально, у компании стоимость чистых активов на последнюю дату публикации отчетности, 30 июня 2021 года, составляла $710 млн. и позволяла исполнить обязательства перед кредиторами в „нормальных“ условиях, продав часть активов или привлекая финансирование. Однако из-за продолжающегося не первый год корпоративного конфликта и всех последующих после 24 февраля проблем, шансы на такое разрешение ситуации стали низкими.

( Читать дальше )

Petropavlovsk вчера сообщил, что не смог выплатить в срок купон по евробондам на $12,36 млн, со сроком погашения в 2022 г. Таким образом, компания допустила технический дефолт по своим обязательствам. В качестве основных причин названы следующие обстоятельства:

1) трудности с получением средств от российских «дочек»;

2) требования досрочного погашения кредита на $201 млн, права по которому перешли от Газпромбанка в пользу УГМК.


( Читать дальше )

УГМК выкупил долг Petropavlovsk в размере $201 млн      

Согласно пресс-релизу Petropavlovsk, Газпромбанк передал УГМК все права по кредиту Petropavlovsk размером $201 млн. До передачи прав по кредиту Газпромбанк уведомил Petropavlovsk о требовании немедленного погашения долга.

УГМК продолжает проявлять интерес к золотодобывающему сектору. Коммерсантъ недавно сообщил, что приобретение УГМК компании GV Gold отложено, однако УГМК продолжает искать новые варианты сделок M &A в золотодобывающей отрасли. По имеющейся информации, ранее Petropavlovsk столкнулся с трудностями в продаже золота Газпромбанку и обслуживании долга перед банком.

Атон

Сегодня стало известно, что «Газпромбанк» передал «Уральской горно-металлургической компании» (УГМК) права требования по кредиту Petropavlovsk на $200 млн.

Таким образом, судя по всему, компания пошла по пути реструктуризации долга перед ГПБ, и вопрос о продаже активов пока не стоит.

На наш взгляд, решение с УГМК в текущей ситуации видится относительно позитивным, по сравнению с более неприятными вариантами. А вот что будет дальше – большой вопрос.

Коган Евгений
НИУ ВШЭ


( Читать дальше )