28 декабря МКБ открыл консенты в трёх выпусках субординированных еврооблигаций – обоих перпах и в выпуске 27-Т2 (ISIN XS1589106910, XS2392969395 и XS1601094755). Все евробонды МКБ не рассчитываются в Euroclear с осени 2022 года, и платежи по ним во внешний периметр не проходят. Банк предлагает держателям одобрить:

Осуществление платежей по выпускам «альтернативными методами», в частности в рублях через НРД для бумаг, учитываемых в российских депозитариях (по факту делаются с лета 2022 года) и в рублях прямыми платежами как российским, так и нероссийским держателям (прямых платежей по бумагам, учитываемым в иностранных депозитариях, банк пока не осуществлял).


( Читать дальше )

МКАО «Хэдхантер» обнародовало результаты оферт на конвертацию и обратный выкуп акций HeadHunter Group Plc.

Держатели 37,98 млн акций HeadHunter (73,3% акционерного капитала) подали заявки на конвертацию своих бумаг в акции МКАО «Хэдхантер» по коэффициенту 1:1. Держатели 1,3% акций HeadHunter предъявили свои бумаги к выкупу. С учетом небольшого объема акций, предъявленных к обратному выкупу (по условиям оферты их доля должна составлять не менее 20% всех акций), компания приняла решение не выкупать их у рыночных инвесторов. МКАО «Хэдхантер» планирует удовлетворить все заявки на конвертацию, что предполагает допэмиссию 37,98 млн акций. Регистрация проспекта допэмиссии в ЦБ ожидается до конца текущего года, а сама конвертация, вероятнее всего, состоится в середине февраля 2024 года. В дальнейшем МКАО «Хэпхантер» намерено провести отдельное размещение акций для держателей ADS HeadHunter Group Plc через НРД и Банк «Санкт-Петербург».

Мы рассматривает опубликованные результаты оферты на конвертацию как позитивные для миноритарных держателей ADS компании через российские депозитарии.

( Читать дальше )

Совет директоров Норникеля утвердил решение о выпуске замещающих облигаций (ЗО) на два выпуска еврооблигаций – Норникель-25 и -26 (XS2134628069 и XS2393505008; объем в обращении обоих выпусков – по $500 млн). Интересно, что на момент решения (20 ноября) в отношении обоих выпусков был всё ещё открыт повторный опрос держателей, чьи права учитываются в российских депозитариях о том, хотят ли они поменять свои бумаги на ЗО или их устраивает получение рублей через НРД (опрос закончился вчера, 22 ноября).

Утверждение выпусков ЗО, видимо, или отражает получение извещений о желательности обмена от более чем 25% опрашиваемых держателей в каждом выпуске (для получения освобождения от выпуска ЗО от правкомиссии требуется согласие 75% локальных держателей), или представляет собой подготовительное действие на случай если результат опроса будет отражать желательность выпуска ЗО (на настоящий момент ЗО по указу 430 должны быть выпущены до конца года, т.е. в течение пяти недель).

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Polymetal намерен произвести второй обмен акций     

Polymetal намерен произвести новый обмен акций, отвечающих установленным критериям, на вновь выпущенные акции в соотношении одна к одной для акционеров, чьи права затронуты санкциями в отношении НРД и других российских депозитариев. Предложение по обмену подлежит одобрению акционерами на общем собрании, которое состоится 8 декабря 2023. Напомним, первый обмен был объявлен в сентябре 2022 года, в результате него компания обменяла приблизительно 8% от общего числа голосующих акций. По оценкам Polymetal, изначально общая доля акционеров, хранящих свои акции на счетах НРД составляла примерно 22% от уставного капитала.

Второй обмен может помочь инвесторам, чьи бумаги заблокированы в НРД и отвечают установленным критериям. У нас нет официального рейтинга по Polymetal.

Атон

Норникель сообщил, что с 16 ноября открывает повторный опрос держателей своих еврооблигаций Норникель-25 ($500 млн) и Норникель-26 ($500 млн) с правами, учитываемыми в российских депозитариях (т.е. находящихся на хранении либо в НРД, либо во внешнем периметре через российских брокеров). Держателям предлагается высказать мнение по поводу того, согласны ли они с: 1) сохранением только текущего способа исполнения обязательств перед ними (переводы обслуживающих платежей в рублёвом эквиваленте через НРД) или 2) предоставлением возможности обмена евробондов на замещающие облигации (ЗО) с сохранением выплат через НРД по необменянным бумагам. Наблюдения:

Компания проводила сходный опрос держателей в конце августа. В первом опросе держателям бумаг, «несогласным с сохранением текущего способа исполнения обязательств по бумагам» предлагалось направить «уведомление о несогласии», а опция выпуска ЗО и выплаты через НРД напрямую не предлагалась;


( Читать дальше )

В четверг (2 ноября) Сибур опубликовал объявление на Euronext, в котором предложил держателям своих евробондов, чьи права учитываются в иностранных депозитариях, сделать заявки на получение пропущенных купонных платежей, подлежавших выплате в 2023 году, в рублёвом эквиваленте через счета «Д» (держателям с правами учитываемыми в российской инфраструктуре компания проводила платежи в рублях через НРД). Счета предлагается самостоятельно открывать в Газпромбанке, а документы и формы (получить можно на [email protected]) отправить компании до 22 ноября 2023 года. По предложенной процедуре компания предлагает выплатить апрельский и октябрьский купоны по Сибур-23, мартовский и сентябрьский купоны по Сибур-24 и июльский купон по Сибур-25.

В середине сентября компания объявила, что для получения выплат держателям его еврооблигаций с правами, учитываемыми в «российских депозитариях», требуется предоставить документы о приобретении бумаг либо до 1 марта 2022 года, либо у «дружественных» держателей. В процессе формирования реестра держателей бумаг и до получения требуемой документации, компания намерена делать все выплаты по ним на счета «С».

( Читать дальше )

По нашей оценке, акции компании сейчас недооценены, справедливой ценой является уровень 650 рублей. В последние дни снижение котировок можно связать с укреплением рубля, т.к. у компании валютная выручка, а издержки преимущественно в рублях и тенге, поэтому Полиметаллу невыгодно укрепление рубля.

До этого менеджмент компании сообщал, что дивиденды могут быть выплачены до конца этого года, однако вчера на звонке было четко сказано, что вопрос дивидендов будет рассмотрен лишь в марте 2024 года, когда будет выходить итоговая отчетность за 2023 год. Перенос дивидендов закономерно оказал давление на котировки.

Теоретически Полиметалл мог бы выплатить дивиденды до продажи активов, по итогам деятельности за 1П 2023 г. до конца этого года, однако были упомянуты меры по контролю движения капитала, которые усложняют этот процесс. И, видимо, было принято решение выплачивать сразу за весь год. Стоимость сделки по продаже активов важна, т.к. Полиметалл сообщал, что по большей части вырученные средства будут распределены в виде дивидендов, однако это скорее будут отдельные специальные дивиденды.

( Читать дальше )

Во вторник (31 октября) ГТЛК сообщила, что отправила в ЦБ документацию по регистрации выпусков замещающих облигаций (ЗО) на еврооблигации. Компания рассчитывает завершить регистрацию в течение двух недель и после этого начать обмен.

Вчера компания так же сообщила, что сегодня (2 ноября) переведёт в НРД все купоны по еврооблигациям, чьи права учитываются в российских депозитариях, со сроками уплаты март 2022 – июль 2023 года.

Ранее компания обещала, что планирует до размещения ЗО (которое, видимо, будет проходить во второй половине ноября) выплатить пропущенные купоны.

Булгаков Алексей
"Ренессанс Капитал"   

На ленте раскрытия информации в пятницу вечером (27 октября) было опубликовано решение совета директоров (СД) Совкомбанка о выпуске замещающих облигаций (ЗО) на четыре выпуска еврооблигаций банка. Все выпуски будут размещены в мелкой нарезке (по $1 тыс.), предполагаемые сроки размещения и схемы обмена (только по поставке – возможна только для бумаг с физическим хранением в НРД – или и по переуступке прав тоже) не сообщаются. Некоторые наблюдения:

Зарегистрированные объёмы выпуска в обоих перпах и 30Т2 соответствуют их объёму при размещении ($900 млн). Реальный объём выпусков в свободном обращении должен быть существенно меньше, из-за байбэков 2021 года и обмена всех трёх выпусков на новый локальный выпуск Совкомбанк-Т2-01 в середине 2022 года ($164 млн). В отчётности банка по МСФО за 1П23 разбивка субординированной задолженности не приводится, но её номинал (₽40,8 млрд, соответствует $460 млн) предполагает, что банк выкупил на свой баланс 50–60% от всех субординированных бондов (выпущено около $1,0 млрд не считая ₽5–6 млрд субординированных ссуд от АСВ). Будет выпущен ЗО и на остатки перпа бывшего Банка Восточный ($11 млн).

( Читать дальше )

Консенты, открытые вчера, по всей видимости имеют целью упорядочить отношения ТМК со всеми категориями держателей её еврооблигаций. В частности предлагается:

Сменить трасти по обоим выпускам на российское юрлицо.


( Читать дальше )