AliExpress Россия впервые раскрыла финансовые результаты. Так, AliExpress Россия (СП Mail.ru Group, МегаФон, Alibaba и РФПИ в сфере электронной коммерции) раскрыла бизнес-результаты по итогам финансового года (1 апреля 2020 г. — 31 марта 2021 г.).

Оборот (GMV) за год составил 229,3 млрд руб., не включая услуги (209,6 млрд. руб. за календарный год в 2020 г.), при этом оборот локального бизнеса вырос на 151% г/г, составив 54,9 млрд руб. (24% от всего оборота и 49 млрд руб. за календарный год).

Ранее о результатах деятельности за 2020 год отчитались также два других крупнейших российских игрока на рынке электронной коммерции. Таким образом, можно отметить, что AliExpress Россия стала вторым по обороту (GMV) мультикатегорийным маркетплейсом на российском рынке электронной торговли за 2020 год:

1) WIldberries — 437,2 млрд руб. (96% г/г)

2) AliExpress Россия — 209,6 млрд руб.;

3) Ozon (включая услуги) — 197,4 млрд руб. (144% г/г);

4) Яндекс (маркетплейс, доставка еды и продуктов) — 56 млрд руб. (~200% г/г).

Мы считаем, что данная новость может привнести положительный сентимент в акции Mail.ru Group. Несмотря на ограниченное влияние доли участия в СП AliExpress Россия (15%) на финансовые показатели Mail.ru Group, сильные финансовые показатели СП, а также усиливающаяся интеграция с продуктами группы может создать существенный положительный эффект на результаты Mail.ru Group в долгосрочной перспективе.

Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»
           

Много вопросов по «Газпрому». Каковы перспективы и риски? Насколько сегодня бумага интересна потенциальному инвестору?

На мой взгляд, сегодня минусов больше, чем плюсов, несмотря на то, что бумага выглядит недорого относительно американского нефтегазового сектора. К примеру, по EV/EBITDA акции «Газпрома» торгуются на уровне 6,5х, тогда как у компаний из США средневзвешенное значение колеблется около 12,0х.

Вместе с тем, не исключаю, что это именно тот случай, когда величина и острота рисков по большей части оправдывают существующий дисконт. Какие сегодня риски несет на себе «Газпром»? Условно разделил бы их на 2 группы: фундаментальные и геополитические.

«Газпром» у нас – достояние России? Что ж, тогда нужно иметь с этого статуса не только сладкие пряники, но и колючие шишки.

Фундаментальные факторы

1. Низкие цены на природный газ. Что и говорить, тучные годы (2005-2007 гг.) миновали, и с тех пор цены оставались относительно низкими.

2. Непредсказуемость природного фактора. Прошлая зима была достаточно теплой, что в значительной степени сказалось на энергопотреблении и оказалось дополнительное давление на цены. Как будет в этом году? Предсказать невозможно – и в этом риск. Да и глобальное потепление никто не отменял.

( Читать дальше )

СП «Сбербанка» и Mail.ru Group в сфере транспорта и еды  получило от обеих сторон на равных условиях дополнительное финансирование в размере 12 млрд рублей. Об этом сообщила кредитная организация.

Новый капитал будет направлен на расширение направлений и бизнесов, которые не входили в периметр сделки на момент ее закрытия в декабре 2019 г: среди них — картографический сервис 2ГИС, приобретенный в июне 2020 г. и сервис экспресс-доставки продуктов «Самокат» (75,6% консолидировано в мае 2020).

«Ситимобил» и Delivery Club по-прежнему хорошо профинансированы и не нуждаются в дополнительных инвестициях: в 2К20 DC выиграл от карантинных мер и достиг нового рекордного максимума по показателю квартальной выручки – она составила 2,5 млрд руб. по итогам 2К20 (компания ожидает как минимум удвоения выручки по итогам этого года); «Ситимобил» также демонстрирует хорошие результаты – количество поездок выросло в 3 раза г/г до 35,7 млн.

Мы считаем, что новость о дополнительном финансировании ожидалась на рынке после покупки новых быстро развивающихся активов в периметре СП. Таким образом, мы считаем это сообщение НЕЙТРАЛЬНЫМ для акций Mail.ru.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Основными причинами для сотрудничества российской и американской облачных платформ стали географические и юридические аспекты, в частности, законодательство о хранении персональных данных в России.

Сотрудничество с Mail.ru позволит Amazon соблюдать законодательство о хранении персональных данных в России. Кроме того, партнерство с Mail.ru поможет глобальным заказчикам Amazon Web Services выходить на российский рынок, соблюдая при этом все требования локального законодательства, а российские клиенты Mail.ru Cloud Solutions получат возможность быстро масштабироваться на зарубежных рынках, что будет позитивно влиять на результаты ИТ компаний.

Промсвязьбанк

«Сбербанк» подписал обязывающие документы об инвестициях в развитие и приобретении контрольной доли 2ГИС — российской компании в сфере разработки цифровых карт и справочников городов, предоставляющей геоинформационные и гиперлокальные сервисы около 50 млн пользователей (MAU) в России, СНГ и дальнем зарубежье.

Столь крупная сделка, как приобретение доли сервиса 2ГИС, станет источником вдохновения для российской интернет-индустрии, хотя оценка 2ГИС в 14,3 млрд руб. оказалась приблизительно на 20% ниже, чем та, о которой говорили владельцы компании год назад.

Делицын Леонид
ГК «Финам»

Кстати, тогда же им и задавали вопрос о предстоящей покупке «Сбербанком», на что владельцы возражали, что речь пока идёт лишь о партнёрстве, так как сервису требуется платёжная система. Поскольку это происходило задолго до раздела имущества с «Яндексом», можно считать, что причинной связи между событиями нет. Просто оба события подтверждают курс «Сбербанка» на построение крупнейшей российской экосистемы цифровой экосистемы.

( Читать дальше )

«Сбербанк» подписал обязывающее соглашение о покупке 72% акций сер виса 2ГИС, производящего геоинформационные системы, с целью поддержать развитие экосистемы. СП Сбербанка и Mail.ru получит еще 3% акций компании, тогда как основатели и менеджмент сохранят по 25% акций. Стоимость сервиса оценивается на уровне 14,3 млрд руб. в рамках сделки, ее закрытие ожидается в 3К20 после получения одобрения ФАС.

Мы считаем новость нейтральной для «Сбербанка» на данный момент. В целом сделка не стала неожиданностью для рынка, так как слухи о ней появились в СМИ в августе 2019 г. Объем инвестиций не является существенным, с точки зрения масштаба бизнеса «Сбербанка» (менее 0,3% акционерного капитала банка), тогда как потенциал цифровых проектов вряд ли отразится в оценках стоимости «Сбербанка» в краткосрочной перспективе. В то же время, учитывая снижение процентных ставок, ухудшение рентабельности банковского бизнеса в среднесрочной перспективе, мы считаем, что фокус «Сбербанка» на развитии экосистемы, вероятно, сохранится в дальнейшем.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Акции «Яндекса» колебались на этой неделе между 2811,6 и 2942,8 рублями, отражая оптимизм инвесторов как в отношении ИТ-компаний в целом, так и в отношении российского поискового гиганта в частности. Игрокам сейчас не слишком важна прибыль компании (коэффициент P/E (trailing) превышает 64), поскольку темпы прироста выручки практически не падают с годами, а коэффициент P/S снизился до 5,24 — ниже, чем у Google. В таких условиях существенного повода нервничать из-за новости о том, что заканчивается партнёрство со Сбербанком, определенно нет.

Вполне логично, что «Яндекс.Маркет» отойдёт «Яндексу», поскольку Сбербанк развивает конкурирующий проект в партнёрстве с AliExpress и Mail.ru. В качестве совладельца банку пришлось бы учитывать интересы двух конкурирующих маркетплейсов сразу. Год назад звучали прогнозы о возможном IPO «Яндекс.Маркета» в перспективе нескольких лет, однако руководители Сбербанка при этом оговаривались, что двух лет – явно недостаточно. У «Яндекса» на счёт этого «внутреннего единорога» могут быть совсем иные идеи, с акцентом на более агрессивную стратегию. Вполне возможно, что он привлечёт для развития маркетплейса других партнёров. При этом отказаться от работы на рынке электронной коммерции «Яндекс» не может, поскольку ему требуется диверсифицировать источники дохода и уходить от зависимости от одной лишь рекламы.

( Читать дальше )

«Яндекс» и «Сбербанк» предположительно готовятся к сделке по разделению совместно принадлежащих им интернет-активов – СП «Яндекс.Маркет» и «Яндекс.Деньги»; стороны находятся на завершающем этапе подготовки соглашений; информация о сделке должна появиться в ближайшие время. «Яндекс», вероятно, приобретет 45% акций «Яндекс.Маркета» у «Сбербанка» за денежные средства (консолидируя в результате сделки 90% акций компании), тогда как «Сбербанк» получит 100% «Яндекс.Деньги». «Яндекс» также может объявить об SPO до 5% акций класса A.

Мы считаем, что сделка негативно повлияет на EBITDA и денежные потоки Яндекса в будущем, так как «Яндекс.Маркет» остается на этапе активных инвестиций, тогда как конкуренция на российском рынке ecommerce не демонстрирует признаков смягчения, и многие игроки (Wildberries, Ozon, AER) претендуют на роль русского Amazon. Кроме того, потребности в денежных средствах на развитие «Яндекс.Маркет», вероятно, придутся на период инвестиций в строительство новой штаб-квартиры «Яндекса», что ухудшает перспективы СДП на 2021 г.

( Читать дальше )

10 апреля Правительство Москвы объявило о приостановке работы каршеринга в рамках ужесточения карантинных мер в период с 13 по 19 апреля. Оказывать услуги такси смогут только перевозчики, у которых есть разрешение на работу на территории Москвы и/или Московской области.

Кроме того, как сообщила в субботу газета “РБК”, московские власти предложили московским агрегаторам такси Яндекс.Такси, Ситимобил (часть СП Mail.ru и Сбербанка в сегменте O2O), Gett, ВЕЗЕТ и In Driver снизить комиссии для водителей на фоне слабого спроса. Размер снижения столичные власти не обозначили.
           
По данным Департамента транспорта и развития дорожно-транспортной инфраструктуры г. Москвы на 10 апреля, количество поездок на такси сократилось на 62%, на каршеринге – на 59% в сравнении с аналогичным периодом 2019 г. Введение с 15 апреля режима цифровых пропусков на передвижения по Москве и Московской области, вероятно, приведет к дальнейшему снижению трафика такси.

( Читать дальше )

Компании Яндекс и Mail.ru предпринимают экстренные меры по стимулированию спроса на свои сервисы и поддержке клиентов предприятий малого и среднего бизнеса, так или иначе пострадавших от эпидемии COVID-19. Кроме того, компании создали специальные бюджеты на социально значимые инициативы, в том числе на поддержку медицинских и социальных сервисов и информационные кампании для людей, находящихся в режиме самоизоляции. Текущие данные указывают на то, что Яндекс выделил примерно 1,5 млрд руб. на экстренные расходы; Mail.ru – примерно 1,2 млрд руб., что соответствует 2,3% и 3,7% прогнозной EBITDA двух этих компаний на 2020 г. соответственно согласно консенсус-прогнозу агентства BBG.

Мы считаем, что антикризисные меры имеют крайне важное значение для обеспечения стабильности бизнесов Яндекса и Mail.ru в долгосрочной перспективе, так как они направлены на сохранение клиентской базы, повышение лояльности и социальной репутации компаний. В то же время эта информация указывает на то, что, как и для других секторов, текущая ситуация является крайне сложной для Интернет-компаний, а их финансовые результаты за 1К20 и 2К20 сильно пострадают от негативного развития событий.

Курбатова Анна

( Читать дальше )