Блог им. slonimski770 |Заблокированные акции

Финам прислал дивы по заблокированному еще со времен ВТБ Intuit.

Блог им. slonimski770 |Размышления о финсистеме

Обеспеченность человека-понятие субъективное, зависящее от ширины и объема материальных богатств. В потребительских товарах предлодение и маркетинговые уловки создают спрос. Чисто результат промывки мозгов.
Государство заинтересованно в том, чтобы у людей «все было». Это позволяет «превратить» избытки реально заработанных денег в цифры на балансах счетов. С другой стороны эти «замороженные цифры», хоть и закрепленные за внесшим их, переходят в собственность хозяев финансовых институтов, на них «покупаются» займы государства, давая ему возможность вкладываться в госзаказы реальных товаров напрямую или через субсидирование населения. Опять же, данные инвестиции «обогощают» фантиками и циферками уже зажравшееся население, тем самым увеличивая их номинальные счета, но неприменно возвращающиеся государству. Существует еще один эллемент обогощения государства, о нем дальше.
Задачи государства в соответствии с этим заключается в следующем:
1. Побороть дефицит товаров. Зажравшиеся люди несут деньги в банк.

( Читать дальше )

Блог им. slonimski770 |Вопрос армагедонщикам

Вот, говорят в США все плохо, рынок упадет… Ибо высокие ставки по кредиту вызовут его сокращение и как следствие сокращение спроса и за ним сокращение предложения, что есть рецессия. При этом сразу говорят про дикую инфляцию.
Извините, пожалуйста, но где логика? Официально, кредит сейчас стоит в США 5,5%, инфляция ок. 8,5%. Т.е. беря сейчас кредит и покупая дом/машину/консервы человек сохраняет деньги и за счет роста цен обеспечивает себя доходом в 3%. И если рабочий, без разницы цвета кожи, из Кентукки этого не понимает и голодает, то это понимают упитанные дяди, скупающие в Чикаго на бирже реальные активы. А раз с кредитом все ок, то и со спросом, и естественно с предложением. Так какая рецессия??? Рецессия может быть только если президент Бидон введет фиксированные цены, убив ифляцию, но забыв снизить ставку (что не от него зависит, правда). Но этого же не будет.

Блог им. slonimski770 |Макроэкономика

С просадкой счета, появляется множество армагедонщиков. Некоторые даже говорят очень логично, жанглируя «ужасной» статистикой, пророча закат США и т.п. И тут будет нам всем счастье...
К своей радости, не верю в это все. Есть некоторые другие факторы, на которые армагедонщики не смотрят. Экономическую деятельность я делю на четыре составляющие: хорошие высокомаржинальные компании с низкими административными затратами, хорошие высокомаржинальные компании с высокими административными расходами, важные низкомаржинальные, плохие. Наблюдая американский рынок с 2000 года, маржинальность первых двух растет, у банков (третьи) падает. В России пока маржинальность Сбера падала, экономика росла. Все логично, чем меньше денег имеют банки и «кубышки», тем больше их в экономике.
Вот в Америке за последние 5 лет у банков маржинальность резко падала (у Сбера росла, но хоть у Газпрома падала). У производств росла, но не сильно. Логично, что разница должна сокращаться. Два варианта: промышленность станет более производительной и прибыльной или банки снизят балансы. В любом случае, все в рамках обычного движения, прибыль можно получать.
А вот у нас, хоть ЦБ и «продал» Сбер, ситуация как в период кризиса. Это не означает, что нельзя развиваться в России, но с таким управлением ДКП, это намного сложнее.
Армагедон-это председатель ЦБР.
Все это сказано в рамках экономики, не политики.

Блог им. slonimski770 |ОТС

Российский «ОТС» очень ограничен в плане акций, много etf и еврооблигаций. Кто-нибудь знает добавляют ли они в список акции вообще?
И как можно через российского брокера купить, например, MNDO?
Спасибо!

Блог им. slonimski770 |Диверсификация между качеством и количеством.

Недавно прочитал тут пост про административные расходы. Решил проверить следующую идею:
В период роста у населения появляются деньги, поэтому выигрывают компании с низкими административными расходами, которые не тратятся на привлечение клиентов. Однако в сложные периоды эта модель дает сбой, поэтому выигрывают компании, которые вложились в хороших клиентов. Для сравнения взял две компании, которые мне нравятся по прибыльности, при этом абсолютно отличающиеся в плане вышеупомянутых расходов: Expd и Fico. На sec нормальные отчетности только с 2001 года, компании с тех пор хорошие. Средняя доходность раза в 2 выше рынка. Вместе падали очень редко, причем никогда долго не длилось совместное падение.
Посмотрел потом интересные российские компании (их не держу и не планирую, но в связи с этим исследованием возможно что-то поменяется). Все они с низкими административными расходами, поэтому и очевидно, что российский рынок менее сбалансированный. При сочитании какого-нибудь Норникеля с Адобом может получиться что-то интересное.

Блог им. slonimski770 |Не ищите лучшие компании

На днях прочитал одну из книг Деминга о менеджменте. Много интересных мыслей, выводов и размышлений относительно того как ведут бизнес успешные компании. Один из выводов: хорошая или отличная компания будет постоянно расти и превышать ожидания, но не сильно; отвратительные компании могут закрываться или взлетать, но конец у них плохой(взлеты, кстати, понятны, т.к. небольшой рост нормы прибыли у плохих компаний-это вау, но он ничтожен по сравнению с обычной нормой прибыли у хороших). Так вот, оценивая рынок США 2000 года я нашел 12 компаний, чей баланс мне очень понравился и нравится до сих пор. Любая комбинация 4 активов давала прибыльность как минимум в два раза выше рынка. Причем нет зависимости хорошая ли компания или отличная. Примеры хороших: EW, NVDA. Примеры отличных: POOL, MANH. Если брать равновзвешенный портфель из всех 12, средняя доходность 27%, хуже индекса 3 года из 21, но не на много; остальные года лучше. Вывод: индекс-это сборник из всего, часто там бывает мусор, от которого они избавляются быстрее, чем частный инвестор, в этом их фишка; чтобы быть лучше рынка не нужно искать «недооцененные», «замечательные», «идеальные» идеи, достаточно просто находиться в хорошем бизнесе, который нормально работает.

Блог им. slonimski770 |Результаты 2021

В 2021 пришло несколько переосмыслений.
Во-первых, в понимании бизнеса. Хорошие компании приносят прибыль лучше плохих.
Во-вторых, быть лучше индекса можно и не так тяжело, ведь большая его часть состоит из мусора, который постоянно меняют на другой мцсор. Поэтому очевидно, что если в портфеле имеются только хорошие дефолтоустойчивые компании, то это лучшая стратегия.
В-третьих, дивиденды-это зло, убивающее потенциал компании. В принципе, как и бейбеки на заемные средства. Компания должна расти, если инвестору нужен поток наличных, то пусть берет покрытые коллы и фонды префов.
Итог всем размышления-это хорошая доходность в 39% от суммы, которая была в начале года. К сожалению, в начале года еще держал российские акции, а также финтех и американский ритейл. Потом были хорошие дефолтоустойчивые, но низкоприбыльные компании. Только к августу нашел абсолютно удобные для себя критерии. Но 39% в долларах-это вполне хорошо.

Блог им. slonimski770 |Value vs Growth

После определенных копаний в отчетностях американских компаний с 2000 года, получились определенные умозаключения:
1. Value-это компании, чья нынешняя способность приносить выручку и операционную прибыль на имеющийся капитал, зачительно превышает рынок. К таким могу отнести POOL, MTD, USNA, WAT. Сейчас добавил бы RGR, TREX, IDXX.
2. Growth-это компании, чья выручка и операционная прибыть, полученные из имеющегося капитала, превышают рынок, но не на много. Однако если брать в расчет их расходы на R&D (добавить к операционной прибыли), то ситуация будет почти как у первых. К таким могу отнести (с 2005) NVDA, LRCX, MANH, EW. Нынче можно добавить FICO, VRTX, AMD, INCY.

Интересным моментом является AMD, которая проходит по обоим определениям.

Очевидно, что в историческом плане все они обошли индексы, из которых исключались/включались множество компаний, которые убыточны и даже без исследований. Первые быстрее восстанавливаются на просадках (в 2000 вообще не падали), вторые лучше растут.

Как итог, основная разница хочет ли человек вкладываться в настоящие или будущее.

Блог им. slonimski770 |Феномен с дефолтом

Хотел бы предоставить вашему вниманию американскую компанию из сферы кибербезопасности Rapid7. Ее отчетности вызывают много вопросов. Несколько данных:
12.2017
Выручка: 200м$
Операционный убыток:-48м$
Кэш:90м$
Краткосрочные долги:189м$
Непокрытый убыток:-435м$
Общий долг:260м$
Собственный капитал:24м$
Общий капитал:284м$


09.2021(ТТМ)
Выручка:497м$
Операционный убыток:-100м$
Кэш:304м$
Краткосрочные долги:436м$
Непокрытый убыток:-691м$
Общий долг:1365м$
Собственный капитал:-105м$
Общий капитал:1260м$


Как я вижу ситуацию: компания убыточная, на много вложенных денег не может заработать хотя бы среднюю выручку. При этом это не биотех, исследования за год всего на уровне 8% от капитала (у NVDA сейчас 12%)(у MRNA когда все было плохо совсем в 2017 было 40%). Наверное, основной деятельностью является выцыганивание денег, т.к. краткосрочные долги перекрывают вообще все. Денег как таковых нет. Да и жесткий непокрытый убыток, который только растет.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн