В мае 2024 года медианная оценка инфляционных ожиданий населения на следующие 12 месяцев возросла до 11.7% (+0.7 п.п. м/м; +0.9 п.п. г/г). В среднем, за первый квартал 2024 ИО находятся на уровне 12%, согласно данным Банка России.

• Наблюдаемая населением инфляция в мае продолжила снижаться — медианное значение составило 14% (-0.4 п.п. м/м; -0.1 п.п. г/г).

• Долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет вперед выросли до 10.4% (+0.6 п.п. м/м; -0.9 п.п. г/г).

• За май 2024 ценовые ожидания предприятий на 3 месяца вперед в целом не изменились по сравнению с апрелем, оставаясь высокими. В мае несколько снизились ожидания предприятий по спросу на ближайшие 3 месяца. Оценки изменения издержек остались почти без изменений.

В отраслевом разрезе повышение ИО наблюдалось в сельском хозяйстве, транспортировке и хранении, торговле, обеспечении электроэнергией и водоснабжении.

Снижение фиксировалось в обрабатывающей промышленности, добыче полезных ископаемых, сфере услуг. В строительстве ценовые ожидания не изменились.

Инфляция в России за апрель составила 0.47% м/м, долгосрочная норма с 2010 по 2019 — 0.43%м/м. С начала года среднемесячный рост цен составил 0.46%.

Среднесрочная норма месячной инфляции с 2016 по 2021 составляла 0.38%. Во втором полугодии 2023 года средние темпы роста цен составляли 0.8% м/м, поэтому замедление безусловно присутствует.

В целом, сейчас месячный темп роста цен соответствует долгосрочному тренду и в 1.2 раза выше среднесрочной нормы.

В декомпозиции по сегментам ситуация следующая:

• Продовольственные товары: в январе-апреле 2024г. среднемесячные темпы составили 0.28%, в то время как среднесрочная норма в 2016-2021 на уровне 0.42%.

• Непродовольственные товары: за январь-апрель подорожали на 0.36%, при норме в 0.38%.

• Услуги: за январь-февраль растут в цене на 0.84%, а норма с 2016 по 2021 составляла всего 0.32%.

Таким образом, цены на продукты в начале 2024 растут ниже исторической нормы примерно в 1.5 раза, цены на непродовольственные товары соответствует норме, цены на услуги растут в 2.6 раза быстрее нормы.

Годовая инфляция в России перевалила за 8% впервые с февраля 2023 года. Учитывая сверхжесткую денежно-кредитную политику Банка России, текущие показатели — абсолютный провал в контексте ярой борьбы ЦБ с инфляцией.

К октябрю 2024г. инфляция может замедлиться до 5-6% из-за эффекта высокой базы июня-сентября 2023г. Однако ситуацию в целом это никак не поменяет, поскольку основные причины, из-за которых растет инфляция не могут быть устранены в короткий срок.

Долгосрочные инфляционные риски следующие:

• Россия не может масштабировать ни потребительские услуги, ни розничные товары российского производства по двум ключевым причинам: нет свободных трудовых ресурсов, нет технологий производства.

• Любой рост потребительского спроса приводит к росту импорта, балансировка которого возможна только в условиях сопоставимого роста экспорта и нормализованного оттока капитала так, чтобы не влиять на курс рубля, в противном случае – неизбежная девальвация и рост цен.

• Перманентный дефицит кадров на фоне экспансии ВПК (зарплаты выше рынка) и выплат участникам СВО приведет к росту номинальных доходов населения выше исторического тренда.

Инфляция в России за апрель 2024 года составила 0.5 м/м, после 0.39 м/м в марте. С начала 2024 года рост цен составил 2.46%, согласно данным Росстата.

Минэкономразвития высчитывает инфляцию из среднесуточных данных. Согласно таким оценкам, годовая инфляция на 13 мая ускорилась до 7.79%.

Банк России считает годовую инфляцию из недельной динамики. По такой методике, на 13 мая годовая инфляция в РФ ускорился до 8.05% — максимум с февраля 2023г.

За апрель, в сегменте продовольственных товаров рост цен составил 0.17% (8.33% г/г), в непродовольственных товаров — 0.41% (7% г/г), а услуги выросли в цене на 0.62% (8.12% г/г).

Базовая инфляция (без плодоовощей, топлива, регулируемых тарифов) в апреле резко ускорилась — плюс 0.71% м/м и 8.27% г/г, что недопустимо много.

Самые проблемные категории за апрель:

• Свекла столовая — 21.9%
• Услуги сотовой связи — 8.5%
• Морковь — 7.4%
• Поездка на отдых в Турцию — 6.4%
• Проезд в купе поезда дальнего следования — 6.2%

С 19 по 25 марта 2024 года рост цен в России составил 0.11%, с начала месяца — 0.22%, с начала года — 1.77%, согласно данным Росстата.

В среднем, с 2010 по 2019 год инфляция в РФ в марте составляла 0.56% м/м. Пока что идем в два раза ниже нормы.

Минэкономразвития высчитывает инфляцию из среднесуточных данных. Согласно таким оценкам, годовая инфляция на 25 марта ускорилась до 7.61% (7.58% на 18 марта).

Банк России считает годовую инфляцию из недельной динамики. По такой методике, на 25 марта годовая инфляция в РФ ускорился до 7.76% (7.71% на 18 марта).

В отчетную неделю, в сегменте продовольственных товаров рост цен составил 0.1%, в непродовольственных товаров — 0.09%, а услуги снизились в цене на 0.02%.

Самые проблемные категории с начала марта:

• Свекла столовая — 7.45% (с начала года — 25.4%)
• Морковь — 4% (с начала года — 19.35%)
• Помидоры свежие — 3.7% (с начала года — 20.35%)
• Капуста белокочанная свежая — 3.2% (с начала года — 31.27%)

В феврале 2024 года потребительские цены в РФ выросли на 0.68% м/м, а годовая инфляция ускорилась до 7.69% (7.44% в январе), согласно оценке Банка России.

Годовая инфляция без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов, ЖКУ, услуг туризма и транспорта ускорилась до 7.02%, базовая инфляция до 7.59%. Тем не менее текущий уровень базового ИПЦ заметно ниже значений конца 2021 – начала 2022 г. и осени 2023 года.

Доля позиций, дорожающих темпом выше 4% в пересчете на год, незначительно снизилась, но восьмой месяц подряд находится в интервале 60–70%.

Инфляция в непродовольственных товарах составила 6.59% г/г, в продовольственных — 8.08% г/г, а в услугах темп прироста цен составил 8.45% г/г.

Если рассматривать структуру инфляции, то основной вклад за февраль внесли следующие категории:

• Пассажирский транспорт — 1.3 п.п.
• Услуги в сфере туризма — 0.9 п.п.
• Плодоовощи — 0.7 п.п.
• Прочие услуги — 0.6 п.п.
• Жилищно-коммунальные услуги — 0.4 п.п.

С 27 февраля по 4 марта 2024 года рост цен в России составил 0.09%, с начала марта — 0.05%, с начала года — 1.51%, согласно данным Росстата.

Если высчитывать из среднесуточных данных (такой методики придерживается Минэкономразвития), то годовая инфляция ускорилась до 7.59%.

Если высчитывать годовую инфляцию из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ), то рост цен ускорился до 7.61%.

В отчетную неделю, в сегменте продовольственных товаров рост цен составил 0.09%, в непродовольственных товаров — 0.07%, а услуги выросли в цене на 0.04%.

Процент дорожающих позиций остается на очень высоком уровне в 70%, при этом дешевеют только 20%. С начала года инфляция выше 4% наблюдается у 65% товаров и услуг от всего индекса потребительских цен.

Самые проблемные категории с начала года:

• Капуста белокочанная свежая — 29.1%
• Огурцы свежие — 23.1%
• Помидоры свежие — 18.6%
• Свекла столовая — 17.6%
• Бананы — 8.7%

С 20 по 26 февраля 2024 года рост цен в России составил 0.13%, сначала месяца — 0.56%, сначала года — 1.42%, согласно данным Росстата.

В отчетную неделю, в сегменте продовольственных товаров рост цен составил 0.19%, в непродовольственных товаров — минус 0.01%, а услуги выросли в цене на 0.3%

Банк России считает годовую инфляцию из недельной динамики. По такой методике, на 26 февраля годовая инфляция в РФ ускорился до 7.57% (7.42% на 19 февраля).

Минэкономразвития высчитывает инфляцию из среднесуточных данных. Согласно таким оценкам, годовая инфляция на 26 февраля ускорилась до 7.58% (7.57% на 19 февраля).

Рост цен наблюдается фронтально, поскольку за февраль 70% от всей номенклатуры дорожает, а дешевеет только 20%. С начала года инфляция выше 4% наблюдается у 65% товаров и услуг от всего индекса потребительских цен.

Самые проблемные категории с начала февраля:

• Полет в салоне экономического класса самолета — 13.2%
• Капуста белокочанная свежая — 9.55%