Сегодня в Ведомостях была опубликована любопытная статья, в которой говорится о том, что проект бюджета РФ не включает в себя большие поступления от дивидендов госкомпаний в 2023-2025 годах. Отсюда можно сделать косвенный вывод о том, что Газпром три года не будет платить дивиденды, а перечислять доходы напрямую в бюджет в виде повышенного НДПИ, как это случилось в этом году. Проект Основных направлений бюджетной политики доступен только журналистам Ведомостей.

Означает ли это, что дивидендов Газпрома не стоит ждать три года?


( Читать дальше )

Всем доброго дня! 

👉30 июня основной акционер минфина — Газпром отменил дивиденды.
👉1 июля Олег Кузьмичев выложил расчеты по фундаменталу Газпрома (подробно читайте тут).
👉4 июля я написал 2 хитрые идеи по дивидендам Газпрома.
👉5 июля мы узнали о решении ОГК-2 заплатить дивиденды и решении ТГК-1 не платить дивиденды. Эту тему я прокомментировал тут. 
👉12 июля Силуанов в интервью Ведомостям заявляет, что «отказ Газпрома от выплаты дивидендов за 2021 год вовсе не означает, что и в последующие годы такая практика будет продолжена.

Я бы хотел объяснить хронологию этих событий, свести их в одну цепочку и поделиться еще одной идеей по Газпрому.


( Читать дальше )

Кстати, когда государство берет и в одну калитку изымает дивиденды при помощи НДПИ, де-факто это является одноразовой национализацией.
То есть обращением частного имущества (денег акционеров) в пользу государства.

Если вы предвидете, что проблемы государства затягиваются, то национализации могут усунубится как по продолжительности так и по форме.

Другой вопрос в том, в случае Газпрома, за вычетом доли нерезов, доля частного капитала не настолько высока, чтобы национализация доходов имела большой практический смысл.

но урок на будущее сделан.
надо иметь ввиду что с учётом тренда постоянного роста напряжённости, меры затягивания поясов со временем могут приобретать все менее рыночный характер.

Очень удивился новостям о том, что профсоюз нефтяников, которые работают на шельфовых платформах Норвегии, видимо решил воспользоваться моментом и потребовал повышения зарплат. Работники вышли на забастовку, добыча газа и нефти в Норвегии начала падать. Прям божественное вмешательство какое-то в отношения Европы и России. 

Пиковое падение добычи начнется с 9 июля, когда забастовка начнется в полный рост.
Из-за этого будут плавно закрываться месторождения.
На Норвегию приходится 1/4 поставок газа в Европу.

Тут еще и Газпром объявил что Северный поток полностью встает на ремонт с 11 по 21 июля.

Я бы на месте европейцев конечно поскорее бы вынимал руку дяди Сэма из жопы, и позаботился уже о своем населении, начиная уже дружить с Россией, надежно получая все необходимые ресурсы в адекватном объеме и по адекватным ценам а не по таким:

Начинаем «живчик» в 22:10мск 

Могли не кинуть акционеров Газпрома? Могли.
Во-первых, бюджет и так бы получил немалую долю этих денег.
Во-вторых, могли пообещать выплатить дивиденды в меньшем размере.
Но этого делать почему-то не стали, просто отменили и всё.
Почему?


( Читать дальше )

21 марта в первой еженедельной заметке weekly observations я писал:

После 24.02.2022 произошли радикальные изменения всей “инвестиционной платформы” — ландшафта, на котором мы работали и принимали решения по акциям.

Через неделю, 28 марта, я развил этот тезис:

Мы можем играть в игру и выигрывать за счёт своих сил и компетенций только в том случае, если правила игры четко сформулированы и не меняются на ходу.

Поврежденная инвестиционная платформа — это игра, в которой правила временно отсутствуют. Мы можем строить гипотезы об инвестиционной привлекательности компаний, опираясь на факторы, которые завтра просто исчезают, потому что поменялись правила.

Рекомендую прочитать отдельный пост о том, как неопределенность на текущей инвестиционной платформе может создавать разброс оценки компании в сотни процентов. Основной вывод заключается в том, что разумные методы оценки мы сможем использовать лишь тогда, когда станут понятны новые правила игры

Именно по этой причине в нашем рейтинге акций ни у одной российской компании нет максимального рейтинга = 5. 

30 июня нам просто напомнили, что правил игры в текущей ситуации не существует.
Теория говорит о том, что существующие риски требуют большой риск-премии за инвестиции.
Практика показывает, что у нашего российского достаточно низкий free-float, а свободной ликвидности достаточно, чтобы инвесторы-физики игнорировали риски и покупали акции. 
Так что еще полетаем туда-сюда.

На форуме акций Газпрома сегодня настрочили 1240 комментариев
Такого дневного падения (-30%) по акциям Газпрома еще ни разу не было в истории.
24 февраля Газпром падал на 55%, но по закрытию дня падение оказалось меньшим.Почему Газпром упал так сильно? Вполне логично, если предположить, что цена акций 300 рублей прайсила два огромных дивиденда (за 21 и 22 годы) общей суммой 100+ рублей. Вот их и скинули по сути.

( Читать дальше )

Доброго вечера, дорогие друзья. Сейчас у меня состоялся разговор с крупным институционалом, настроение надо отдать должное грустное. Институциональные инвесторы же держат наиболее ликвидные компании, многие рассчитывали на дивиденды Газпрома, а теперь желание крупных юриков вкладывать в фондовый рынок поубавится ещё больше.


( Читать дальше )

Я думаю нет. Забудут быстро. Всё-таки Газпром это отдельная специфическая тема, я не думаю, что кидок с дивидендами будет теперь повсеместным. Я уверен, что остальные компании, советы директоров которых вынесли рекомендацию, заплатят как и обещали. Динамика рынка в будущем будет определяться новыми притоками и падающими ставками.

Сегодня в частности я даже думаю был неплохой момент чтобы на этом проливе попробовать взять что-то подешевле, особенно дивидендные истории, которые практически гарантированы. ОГК-2, ТГК-1, Башнефть, Сургут, НМТП и т.п. Новатэк бенефициар тоже, т.к. является альтернативой Газпрому в секторе. Ну и возможно даже любимый всеми Сбербанк можно было пытаться брать, т.к. он может получить часть денег, которые выйдет из Газпрома. Хотя лично я особого оптимизма по Сберу не питаю в фундаментальном плане в текущем моменте.

По Газпрому я пока скептик. Потому что это не просто минус 52 рубля дивидендов. Это еще минус ожидания огромных дивидендов, которые могли бы быть в следующем году по итогам этого года. То есть то, что нам раньше казалось в Газпроме определенным, стало теперь совершенно неопределенным.