Разобрал для вас отчеты всех компаний финансового сектора России за 1 квартал, и время подвести итоги.
Вот список компаний финансового сектора России в порядке моего интереса к ним (по ссылкам мои обзоры):
1) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/1004
Потенциальный P/E = 4,5, P/BV = 1. Это процентов на 20-30% дешевле, чем на истории. Дивидендная доходность Сбера 10,5%, в следующем году 11,3%.
По Сберу вопросов нет — стабильная и дешевая история. Станет еще более интересным широкому рынку в момент снижения ставки.
➡️ Справедливая цена акций = 350 руб. (при прибыли в 1 581 млрд руб. по P/E = 5).
2) Ренессанс-Страхование, мой обзор: t.me/Vlad_pro_dengi/953
Ренессанс выигрывает от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки, потому что у компании есть инвестиционный портфель на сумму в 191 млрд руб. В нем 82% активов – облигации и депозиты, по которым Ренессанс получает процентные доходы.
Драйверы:
— отчет за 1 полугодие (22 августа)
Мой разбор компании перед IPO был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/845
Европлан отчитался за 1 квартал 2024 года, и мы можем посмотреть, как сбываются прогнозы менеджмента.
Финансовые результаты
✔️ Выручка от лизинга = 11,1 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 7,2 млрд руб., за 4 кв. 2023 год = 10,2 млрд руб.) – кратный рост
✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто)= 3,2 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 2,7 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 3,4 млрд руб.) – растут медленнее
✔️ Чистая прибыль = 4,4 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 3,3 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 4,2 млрд руб.)
Лизинговые доходы Европлана растут быстрее, чем я прогнозировал, НО немного выросли резервы (0,74 млрд руб. за квартал, за весь прошлый год было 2,33 млрд руб. или 0,58 млрд руб. в среднем за квартал — по-видимому, так влияет высокая ключевая ставка на лизинговый бизнес.
Мой прогноз по прибыли Европлана на 2024 год = 18,4 млрд руб. (был 17,8 млрд руб., чуть повысил)
Это за день до закрытия по информации Коммерсанта
1) Хорошая новость для тех, кто решил участвовать в IPO. Спрос есть — у Европлана был большой объем размещения – 13 млрд руб., то есть переподписка в 4 раза – это 52 млрд руб. Большие деньги для нашего рынка. И в последний день всегда много заявок.
2) Большая часть этих денег завтра высвободится, и вероятно часть из них вернется на рынок. Я, например, собираюсь те деньги, на которые акции не дадут, завести обратно в качественные компании. Это добавит спроса в пятницу на хорошие бумаги.
Мой подробный обзор Европлана читайте вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/845
Подпишитесь на мой канал и читайте больше качественной аналитики! t.me/Vlad_pro_dengi
❓ Как работает лизинг?
Лизинг - приобретение автомобиля с кредитным плечом. Клиент вносит аванс 10-20%, использует технику, и выплачивает Европлану ежемесячные платежи; по окончании договора — клиент выкупает или возвращает автомобиль в Европлан. Право собственности на автомобиль остается у Европлана на все время аренды (в среднем, 42 месяца).
ℹ️ Состав акционеров
100% акций Европлана принадлежат холдингу SFI, бенефициар которого Саид Гуцериев (сын Михаила Гуцериева). Не все активы семьи Гуцериевых качественные – среди них, например, есть М.Видео и Русснефть, есть вопросы к акционеру по практикам корпоративного управления.
При этом, Европлан, на мой взгляд, лучший актив семьи бизнесмена.
Финансовые показатели
✔️ Лизинговый портфель Европлана, в млрд руб.
• 2020 = 89,7
• 2021 = 144,6
• 2022 = 164,2
• 2023 = 229,7