На прошлой неделе наш рынок находился под давлением геополитики и рисков снижения цен на нефть из-за ожиданий скоординированных действий США и Китая по продаже нефти из государственных резервов. За неделю индекс МосБиржи просел на 2,55%. Но позитив тоже был. В пятницу  «СПБ Биржа» провела успешное IPO. В первый день ее акции выросли в цене. В следующем году планируется второй этап размещения на бирже NASDAQ

Выходные были омрачены волнениями вокруг компании «Роснано» и ее облигаций. Причем мы не знаем до конца что происходит – возможна некоторая политическая игра. Многие инвесторы считают вложения в облигации государственных корпораций делом надежным. Внезапно в пятницу они узнают, что  компания провела совещание с крупными держателями своих облигаций.  Оказывается, она не может обслуживать «непропорциональный долг». В декабре у компании достаточно большой объем погашений и возможно у компании в этом момент не будет наличности потому нужна реструктуризация. Выплаты по большей части облигаций этой компании гарантированны государством, примерно 25% акций такой поддержки не имеют и торгуются с большей доходностью.

Вчера отечественный фондовый рынок  показал неустойчивую динамику перед публикацией протоколов ФРС в 21.00 мск. И после их публикации снижение котировок акций продолжилось. «Быкам» не удалось пробить годовой максимум на графике индекса РТС. Многое сейчас зависит от внешних рынков. Если американский фондовый рынок будет снижаться, то наш в противофазе к нему может расти два или три дня, а дальше негативные тенденции на нашем рынке возобладают. Мы сейчас живем в мире глобального инвестирования. Если инвесторы начнут сокращать позиции по акциям, то делать они это будут не только в США.

Американский фондовый индекс S&P-500 от минимума марта 2020 года (2192 пункта) вырос в два раза. Это позитивный факт, только аналитики агентства Блумберг напоминают, что после удвоения этого индекса обычно следует глубокая к коррекция. И тут скрыт очень интересный момент – на фондовые рынки в последние годы пришло поколение Y (миллениалов) которое часто покупает акции, не обращая на фундаментальную оценку их стоимости. Каким образом поколение миллениалов будет реагировать на глубокую коррекцию, никто не знает. Это момент неопределенности. Пока ситуация такая: есть огромное количество длинных маржинальных позиций и минимальный за всю историю наблюдений с 1997 года объем свободных денег на счетах относительно этих маржинальных позиций. И  при этом сентябрь исторически неблагоприятный месяц для рынка США. Многие эксперты считают, что на сентябрьском заседании ФРС примет решение об уменьшении объема покупки облигаций в конце года, что уменьшит потоки ликвидности. Мне  кажется, что фондовые рынки вступают в период неуверенности и малопредсказуемых колебаний индексов и надо аккуратно относиться к маржинальным позициям.

Прошлая неделя стала для многих инвесторов неделей разочарований. Китай разочаровал рынок тем, что собрался оказать давление на цветные металлы, продавая резервные запасы. Большинство графиков сырьевых активов в «зоне медведей», правда, нефть в «зоне быков». Глава ФРБ Сент-Луиса Д.Буллард высказался за повышение ставки в следующем году, чем сильно разочаровал инвесторов, включая инвесторов в золото. Потому что такое повышение будет с опережением на год против предыдущих прогнозов ФРС. Китай продолжал «завинчивать гайки» против майнеров криптовалют, чем сильно разочаровал держателей криптовалют. На графике биткоина постоянно наблюдаем отскоки наверх от уровня 31000, но очень слабые. «Криптобыки» не помышляют от тестировании сильных уровней сопротивления 43000, 47000 на графике биткоина… Если все участники рынка видят на графике биткоина поддержку 30 000 – 29 000 не появится ли соблазн у крупных игроков(китов) опустить курс ниже поддержки и выбить из позиций мелких инвесторов? На адресах, хранящих от 100 до 10 000 BTC, находится примерно 49% добытых биткоинов, поэтому крупные игроки способны на многое… 

«Медведи» затаились

Вчера индекс МосБиржи вырос на 1,02% (с небольшими перерывами рост продолжается с 26 декабря прошлого года). Смелых людей агрессивно играть на понижение сейчас почти нет. После ложного пробития локального минимума от 26 октября 2018 года 2275,6 по индексу Мосбиржи у «медведей» «подрезаны крылья». Окончательно они ослабели (затаились?) когда нефтяные котировки (Brent) 4 января с.г пробили наверх понижательный октябрьский тренд (53,5). Дело в том, что сопротивления находятся на уровне 62 и 65. Надо было отойти в сторону и не мешать «быкам» делать свою работу.

Разумеется, нашим инвесторам очень повезло. Америка сейчас решает бюджетные проблемы и ей сейчас не до новых санкций, связанных с Сирией и Скрипалями. Повышение также связано с освоением фондами новых лимитов 2019 года на развивающиеся рынки и коррекционным ростом цен на нефть. Кроме того, следует отметить благоприятный внешний фон – инвесторы надеются на успешное завершение переговоров по торговым вопросам между КНР и США.

Вчера индекс МосБиржи показал отрицательную динамику (-0,25%). Но не будем рисовать ситуацию в минорном духе. На прошлой неделе президент Дональд Трамп сказал, что США и Европейский союз будет работать вместе, чтобы снизить тарифы на промышленные товары. США и Китай пытаются возобновить переговоры, чтобы избежать торговой войны. В связи с этим в развивающихся странах наблюдается улучшение настроений по поводу риска. Как следствие всех этих процессов индексу МосБиржи удалось в июле остаться на апрельском восходящем тренде и закрепиться выше важной зоны поддержки 2290-2300. А индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets ETF (EEM) за июль продемонстрировал самый сильный рост с января (на 3,5%).

Американские индексы вчера показали отрицательную динамику. ФРС в среду оставил ставку без изменений и дал в целом положительную оценку состояния американской экономики. На главной странице своего последнего заявления по монетарной политике ФРС три раза использовала слова «сильный» и «сильно», характеризуя экономический рост, увеличение числа рабочих мест, затраты домохозяйств и инвестиции в бизнес.

Вчера индекс МосБиржи закрыл день на положительной территории. Технический анализ работает – отскок наверх произошел от двухсотдневной скользящей средней. Похожая ситуация была в апреле, когда «медведи» пытались забить индекс ниже этой средней, после чего «пружина роста» стала разжиматься. Среди лидеров роста отметились акции ВТБ (недавно мы писали о наличии бычьих расхождений на недельных графиках ВТБ). И на развивающихся рынках картина похожая – инвесторы устали от падения. Вчера фондовый индекс Аргентины MERVAL вырос на 5,29%. Потрясающий успех!

Повышение рынка Аргентины до статуса emerging market от MSCI в среду может снизить стоимость кредитования в стране, заявил министр финансов Аргентины, так как это решение, скорее всего, создаст условия для роста аргентинских акций, облигаций и валюты. MSCI сообщила в среду, что переквалифицирует аргентинский рынок в категорию «развивающиеся рынки», а также внесет рынок Саудовской Аравии в список на повышение до этой категории. Эта новость появилась очень кстати для Аргентины, которая за последние несколько месяцев столкнулась с большим количеством экономических проблем. Министр финансов Аргентины Николас Духовне сказал, что повышение статуса аргентинского рынка может поспособствовать завершению массовых продаж, наблюдающихся в последнее время.

Наши оптимистичные ожидания насчет пятницы не оправдались – отечественные индексы значительно снижались и в итоге достигли двухмесячных минимумов. Причиной всему этому негативу послужил и обвал цен на нефть, и негативные тенденции на мировых рынках. Говоря о последнем, необходимо напомнить, что на Россию  вновь давят санкциями. К слову, ещё и Центробанки ужесточают свою монетарную политику.

Чуть позже ситуация в мире на время резко поменялась в хорошую сторону, тем самым вызвав у нашего рынка слабую коррекцию. В целом, -0,7% для индекса Московской биржи – не столь существенная потеря, если учитывать весь масштаб окружающего негатива, исходящего из ситуации на мировых рынках. Там снова «начудили» США и Китай, от этого-то все и пошло. Товары «made in China» нещадно облагаются пошлинами. Но и ответные меры, по всей видимости, не заставят себя ждать. Без торговой войны обойдётся. Не стоит забывать, что масло в огонь подливают ЕЦБ и ФРС США. Монетарная политика ужесточается, а вместе с тем страдают «проблемные» рынки — развивающиеся (и том числе Россия). А значит, уходят деньги инвесторов.

Вчера индекс ММВБ показал позитивную динамику (+0,56%) – большую часть дня нефтяные цены были над отметкой 70 долларов. Кроме того, российские инвесторы продолжают подпитываться энергией оптимизма американских «быков».  Вчера индексы Dow Jones Industrial Average и S&P-500 обновили рекордные максимумы закрытия, хотя американский фондовый рынок сдал назад, когда Дональд Трамп высказался за укрепление доллара. Индекс доллара отреагировал ростом на комментарий Трампа в интервью CNBC в Давосе о том, что он хочет сильный доллар.

Акции Caterpillar, на фоне публикации квартальных показателей по прибыли, сначала сильно упали, на 3,5%, а затем выросли и завершили торги повышением на 0,61% до $ 169,37. «Если рост будет и дальше происходить так, как мы ожидаем, то можно ждать ротации из акций гигантов сектора информационных технологий в сторону «акций стоимости», – сказал директор по инвестициям в BMO Private Bank Джек Аблин. – А Caterpillar – как раз такой случай». «Акции стоимости» это акции с наиболее низкими на данный момент фундаментальными коэффициентами. Инвесторы задумались о перегреве рынка. Чисто для справки: у акций Amazon.com, Inc. (AMZN) фундаментальный коэффициент P/E составляет 351 и при этом 30% аналитиков опрошенных порталом  finance.yahoo считают что их надо «агрессивно покупать». А мы говорим про пузырь на криптовалютах…

На фоне падения американских рынков и снижения азиатских рынков,  отечественный рынок в пятницу показал отрицательную динамику. Правда следует отметить, что индекс ММВБ удерживается над поддержкой 1900-1910 пунктов. «Норильский никель», который упал в начале недели на «не совсем хорошей отчетности» и падении прибыли, сумел стабилизироваться. Напомню, что в конце месяца ожидается решение совета директоров по назначению размера полугодовых дивидендов. В принципе, рынок делает ставку приблизительно на 6 долларов и 60 центов. Сильной акцией выглядит «Газпром нефть», но разумеется мы не можем гарантировать что в ближайшие дни будет пробита зона сопротивления 210-212. Добрый знак что «Уралкалий «высунул нос» снизу вверх за 135й понижательный тренд – в той акции лучше играть «от лонга». «Роснефть» продолжает своё двухнедельное падение, но никак не может пройти 300 рублей сверху вниз (минимум дня 299), хотя, на мой взгляд, здесь есть поддерживающий тренд на уровне 295. Тем, кто «шортил» бумагу по 320-315-318 наверное, надо задумать о закрытии «шортов».