X5 Group — кто не испугался заморозки, сможет заработать!
Сегодня компания поделилась финансовыми результатами за I квартал 2024 года. Накопленная прибыль растет. Инвесторы смогут недурно заработать?
🟢X5 нарастил выручку на 27% — до 886 млрд руб. Этому сопутствовали рост трафика, цен на продукцию и органическое увеличение бизнеса.
🟢Валовая маржинальность осталась на прошлогоднем уровне — 24%. При этом рентабельность по операционной прибыли выросла до 5,3% против 4,4% в I квартале 2023.
🟢Чистый долг с учетом аренды остался на прежнем уровне — 904 млрд руб. Показатель EBITDA вырос c 70 до 91 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 2,2х до 2х.
🟢Свободный денежный поток отрицательный — минус 8 млрд руб. Давление оказал рост оборотного капитала. Выросли запасы и уменьшилась прочая кредиторская задолженность.
‼️ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ВЫРОСЛА В 2 РАЗА!
Она составила 21 млрд руб. в текущем периоде против 10 млрд руб. за аналогичный период 2023 года.
🍏X5 Group. ДИВИДЕНДОВ В ЭТОМ ГОДУ НЕ БУДЕТ!
Чистая выручка выросла до 882,2 млрд руб. (+26,9% г/г). Что важно — выручка от сопоставимых продаж (LFL) на 14,8% г/г. Т.е. выручка растёт хорошими темпами даже без открытия новых магазинов.
При этом компания не только выступает представителем защищенного от инфляции сектора (перекладывает ее на потребителя через рост цен), но и продолжает агрессивно расти через сеть «жестких» дискаунтеров Чижик.
📈X5 продолжает экспансию в регионы
В будущих периодах драйвером может стать Забайкальский край. X5 только начинает свое развитие в этом регионе — открыты 10 магазинов. А также дальнейшее продвижение онлайн-продаж и собственной доставки.
⭐️Мнение GIF
Торги акциями приостановлены до сентября. Ориентируясь на динамику акций Магнита, недооценку X5 из-за иностранной прописки и сильные операционные результаты можно ожидать роста котировок до конца года.
💰Менеджмент заявил, что дивидендов раньше 2025 года ждать не стоит. Хотя и подтвердил приверженность к возобновлению выплат.
Х5 — никаких дивидендов, только инвестпрограмма!
Х5 продолжает захватывать лидерство на рынке. Пока бумаги падают, нужно их докупать?
📊 Основные выводы по отчету
🟢Выручка выросла на 25% к прошлому году — 881 млрд руб. При этом маржинальность по чистой прибыли в последнем квартале почти 2%. Предыдущие два года была ниже 1%.
🟢Чистый долг по итогам года снизился. Долговая нагрузка по шкале ND/EBITDA (с учетом аренды) ~ 2,2х. Без аренды показатель равен 0,3х.
🟢Компания вернулась к росту инвестпрограммы. По итогам года потратили 117 млрд руб. против 74 млрд руб. годом ранее.
🟢Свободный денежный поток оказался под давлением. Он составил 56 млрд руб. за 2023 год против 73 млрд руб.годом ранее.
🟡 А будут ли дивиденды?
Группа продолжает накапливать кэш. Краткосрочные финансовые активы выросли с 84 до 116 млрд за квартал. Потенциальные будущие дивиденды — 427 рублей.
Выплату по итогам 2023 года Совет директоров не рассматривает. Группа еще не редомицилировалась в РФ.
⭐️ Мнение GIF
🍏 Х5 идет в рост. Как заработать на рознице в 2024 году?
Х5 растущий бизнес. Отчет за IV квартал и 2023 год это подтверждают.
💪Сильный рост выручки
Чистая розничная выручка прибавила 23,9% до 869 млрд рублей в квартал. По LTM компания достигла 3,12 трлн руб.
Чижик продолжает активно расти — 173,5%. Ядро в виде Пятерочки не отстает и прибавляет 22,3%.
В онлайн-выручке рост на 89,4%.
🧮 Сопоставимые продажи (LFL)
Средний чек подрос выше уровня инфляции. Рост на 9,9%. При инфляции 7,1% в IV квартале. Ускорились продажи по группе на 13,2% при росте трафика на 3%.
🛍 Магазины и площадь
Общее количество магазинов увеличилось на 14,8%. Теперь их 24,47 тыс. Торговая площадь в IV квартале увеличилась на 13,1%. Годовой прирост группы составил 1 200 тыс. кв. м.
⭐️ Мнение GIF
Мы продолжаем сохранять позитивное мнение по компании. Держим в фокусе долгожданный переезд и годовой отчет по МСФО.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
Темпы роста выручки компании выше чем у Магнита. В III квартале Х5 прибавила 22,9%. Основные причины: рост сопоставимых продаж (LFL) и торговой площади.
📊Инвест цифры
🟠EBITDA и прибыль вышли в соответствии с нашими ожиданиями. Прибыль компании в III квартале — 25,7 млрд.
🟠Чистый долг/EBITDA без аренды — ниже 1х.
🟠Чистый долг/EBITDA с арендой — 2,5х.
💰Что там с дивидендами?
Пока возможности их платить нет. Но компания активно сокращает долг и участвует в M&A.
💲Что купили новенького?
Сеть «Виктория» в Калининградской области. В периметр сделки входят 118 магазинов совокупной торговой площадью 92 тыс. кв. м.
X5 Group выходят на Дальний Восток. В планах открытие магазинов «Чижик» и «Пятерочка».
Чего ждет ГИФ?
Важно дождаться публикации «списка системно значимых компаний» от правительства. Если Х5 Group туда попадет, то компания должна будет конвертировать ГДР в акции.
Тогда она сможет платить дивиденды.
📈Рубеж в 800 млрд руб. квартальной выручки может быть достигнут уже в последние 3 месяца 2023 года. В LTM-формате приближаются к 3 трлн руб.
В динамике сопоставимых продаж Х5 продолжает держать планку, закрывая 3 к ряду квартал с положительной дельтой к инфляции: 10,2% против 6% (продовольственная инфляция 3,6%).
Онлайн-сегмент удвоился и приближается к уровню в 30 млрд руб. в квартал.
☝️Отдельно стоит выделить бурный рост Чижика
Он обогнал онлайн по Выручке (31,4 млрд руб., 3,2х г/г) и Перекресток по количеству магазинов (у Х5 уже более 1000 магазинов Чижик).
Количество магазинов увеличилось на 16% за счет Чижика и Пятерочки. В торговой площади ситуация идентична. 10 000 тыс кв.м. Площади могут быть достигнуты уже к концу года!
🚀Результаты впечатляют! Новый рекорд в Выручке и сильный скачок в темпах роста.
При сохранении маржи на уровне 12%, Х5 может генерировать 360 млрд руб. EBITDA в год. При сохранении долга на уровне прошлых кварталов, ориентирует на EV/EBITDA= 3,9х.