Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 17-24 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель на неделе снизился на 3.6%, против индекса Мосбиржи -3.1%. Рынок активно распродавался в конце недели отчасти на опасении еще одного повышения ключевой ставки 7-го июня из-за ускорения инфляции до 8.1% г/г в РФ (Forbes)

Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на рынок:
— Ждем сильных отчетов за 1кв. и 1П. 2024 года в нефтегазовом секторе;
— Крупный приток дивидендов на рынок продолжится;

  • Валютная позиция снизилась на 2.2%, несмотря на снижение цены Urals за неделю на 3.4%. Потенциал девальвации рубля расширяется (в моменте >30%). Вероятно, будем увеличивать валютную экспозицию в случае дальнейшего снижения нефти
  • Лукойл снизился в цене на 1.7%. Негативно снижение цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 4% соответственно.
  • OZONснизился на 2.1%. Ozon организует в Амурской области сервис по экспресс-доставке грузов из Китая (ТАСС)
  • АФК Система потеряла 5.1% в цене. Группа Элемент объявила ценовой диапазон IPO на СПБ Бирже, предполагающий капитализацию в 90-100 млрд руб – 15-29%-дисконт к оценке организаторов, что позитивно, т.к. увеличивает привлекательность для инвесторов (РБК)


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 10-17 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель вырос на 1.9%, против индекса Мосбиржи 1.6%          

В конце недели наращивали позиции в акциях, учитывая, что скоро придут дивиденды от Лукойла и, вероятно, будут реинвестированы в рынок

  • Валютная позиция снизилась на 1.2%        
  • Тинькофф как мы и ожидали, отлично отчитался за 2024 q1:
    — Выручка +46.0% г/г (против исторического темпа +29.5%)
    — Чистая прибыль +37.4% г/г (против исторического темпа +49.2%)
    — Рентабельность по чистой прибыли 20.8% сократилась с 22.1% годом ранее
    — P/E мультипликатор равен 7.1x при историческом 50м перцентиле 16.5x
  • Head Hunter позитивно отчитался за 2024 q1:
    — Выручка +55.4% г/г (против исторического темпа +59.8%)
    — EBITDA +70.7% г/г (против исторического темпа +82.9%)
    — Чистая прибыль +122.6% г/г (после вхождения в реестр отечественного ПО компания стала получать льготы по налогам на прибыль, что позитивно)


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 3-10 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель на неделе вырос на 1.2% (c учетом див. отсечки по Лукойлу), против индекса Мосбиржи +0.2%
  • Валютная позиция снизилась на 0.3%
  • Лукойл вырос на 1.7% – с учетом отсечки под дивиденды в размере 498 руб на акцию или 6.2% доходности к цене до отсечки. Позитивен рост цен на нефть. Потенциал роста увеличился на 2%, целевая цена снизилась на 3%

На Волгоградском НПЗ Лукойла после падения дрона произошел пожар (РБК)

  • OZON прибавил 3.1% в цене. Ozon создал AI-генератор одежды на виртуальной модели, в будущем функционал AI-генератора будет расширяться (AdIndex)
  • Тинькофф вырос на 1.5%. Акционеры Тинькофф одобрили размещение допэмиссии акций для покупки Росбанка (Интерфакс)
  • АФК Система выросла на 4.7%
  • Henderson прибавил в цене 1.5%
  • Head Hunter скорректировался на3.7%
  • ММК снизился на 0.5%. Позитивно снижение цен на железную руду и уголь коксующийся. Потенциал роста и целевая цена изменились незначительно. ММК завершил реконструкция непрерывно-травильного агрегата в цехе холодного проката (Пресс-релиз компании)


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 27 апреля - 3 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель вырос на 2.7%, против индекса Мосбиржи -0.6%

Газпром (не держим в портфеле), просел и утащил за собой индекс на, как мы и ожидали, негативном отчете за 2023 год:
— Выручка -26.8% г/г
— EBITDA -51.5% г/г
— Рентабельность по EBITDA 20.7%, снизилась с 31.2% годом ранее
— Чистый долг увеличился на 1.5 трлн руб или 40.5% от капитализации
— FCF годовой -1.5 трлн руб (отрицательный), -39.7% от капитализации
— EV/EBITDA: 5.7х        

  • Фьючерс на юань (CRM4) вырос на 0.2%
  • Провели ребалансировку портфеля, переложившись в бумаги с наибольшим потенциалом роста
  • Добавили в портфель новую компанию – ждем сильных результатов за 2024 q1, акции далеки от максимумов  
  • Справочно, на неделе из закрытых источников получили данные по актуальным ценам Urals, сравнили с публичными – подкорректировали модели по нефтегазовым компаниями, актуализировали модель расчета потенциала девальвации       


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 19-27 апреля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель на неделе вырос на 0.5%, против индекса Мосбиржи -0.1%
  • Валютная позиция снизилась на 1.4% отчасти на фоне:
    — ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 16%. ЦБ повысил прогноз по средней ставке в 2024 году с 13.5-15.5% до 15.0-16.0% (Пресс-релиз ЦБ РФ)
    — Власти продлили требование о продаже валютной выручки до 30 апреля 2025 года (Интерфакс)
  • Поучаствовали в IPO МТС Банка на ~51% от портфеля за счет плеча (не распродавая текущие позиции); аллокация составила ~3% от заявки, цена акции после размещения торговалась на ~5% выше цены IPO

В конце недели спекулятивно нарастили экспозицию на акции в портфеле на ожидании возврата на рынок объемов с IPO МТС Банка

  • Лукойл вырос на 2.1%. Позитивен рост цен на Urals. Потенциал роста и целевая цена снизились на 3% и 1% соответственно.

Общее собрание акционеров Лукойла утвердило дивиденды за 2023 год в размере 498 руб на акцию или 6.2% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра под дивиденды 7 мая 2024 года



( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 12-19 апреля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель вырос на 1.5%, против индекса Мосбиржи +0.3%
  • Валютная позиция снизилась на 0.5%
  • Поучаствовали в SPO Астры на 50% от портфеля за счет плеча (не распродавая текущие позиции); аллокация составила ~15% от заявки, цена акции после размещения торговалась на ~10% выше цены SPO – хорошая сделка
  • Лукойл скорректировался на 0.1%. Негативно снижение цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена снизились на 1% и 1% соответственно
  • X5 Group отлично отчиталась по операционным результатам за 2024 q1:
    — Чистая выручка +26.9% г/г
    — Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +14.8% (!)
    — Выручка «Чижика» +143.5% г/г 
    — Выручка цифровых бизнесов +81.7% г/г
    — Чистая розничная выручка «Пятёрочки» +25.1% г/г
    — Трафик группы (LFL) +3.0% г/г, средний чек (LFL) +11.2% г/г
    — Открыто 412 новых магазинов X5 или +1.7% кв/кв
  • HeadHunterвырос на 2.1%.СД компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года (e-disclosure)
  • OZONприбавил 10% в цене. Финтех-подразделение Ozon выпустит цифровые финансовые активы на 2 млрд руб (Интерфакс)


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 29 марта - 5 апреля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

  • Портфель вырос на 0.7%, против индекса Мосбиржи +2.0%
  • Валютная позиция выросла на 0.6%. Расчетный потенциал девальвации снизился на фоне продолжения роста цен на нефть (Urals за неделю +5.2%) – несколько сократили валютную экспозицию, следуя рекомендациям системы
  • Лукойл прибавил в цене 1.5%. Позитивен рост цен на нефть. Потенциал роста изменился незначительно, целевая цена увеличилась на 2%. Лукойл в 2024 году увеличит инвестиции в геологоразведку на 30% г/г до 47 млрд руб (Интерфакс)
  • X5 Groupснизился на 9.5% на фоне приостановки торгов на Мосбирже в связи с иском Минпромторга (РБК) – ожидаемый этап в процессе переезда в РФ (примерно так же было с Тинькофф и ВК)

Доп. апсайд в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров (оценочно ~35%) с дисконтом не менее 50%

Ранее компания заявляла, что, когда появится возможность, планирует возвращать стоимость акционерам (заработанную за период невыплаты дивидендов), возможно, комбинацией BuyBack и дивидендов



( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 22-29 марта

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель на неделе вырос на 4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%. Позитивно закрыли квартал с доходностью +13.2%, против индекса Мосбиржи +7.4%
  • Фьючерс на юань (CRM4) снизился на 1.2%
  • X5 Groupполучило заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса (пресс-релиз компании), что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции. Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
  • Hendersonотлично отчитался за январь-февраль 2024 года:
    — Выручка +34% г/г, за февраль +37% г/г
    — Сопоставимая (LFL) выручка +23% г/г
    — Средняя торговая площадь +15% г/г
    — Чистый долг остается около 0
  • Whoosh неплохо отчитался за 2023 H2:
    — Выручка +72.2% г/г (против исторического темпа +107.1%)
    — EBITDA +28.7% г/г (против исторического темпа +88.0%)
    — Чистая прибыль +52.1% г/г
    — Рентабельность по EBITDA 38.5%, за год 41.5%


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 15-22 марта

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель снизился на 0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%, в основном на эмоциональной распродаже акций на фоне теракта в “Крокус Сити Холле”
  • Валютная позиция выросла на 0.4% – несколько компенсировала падение акций
  • Лукойл снизился на 1.0%. Негативно снижение цен на нефть, позитивно повышение цен на мазут. Потенциал роста увеличился на 1%, целевая цена снизилась незначительно.

СД Лукойла рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 498 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене (годовая див. доходность 12.9% к текущей цене). Закрытие реестра 07.05.2024.

У Лукойла нормальная див. доходность относительно других нефтяных компаний за последние 12 мес: Башнефть 6.5%, Роснефть 8.7%, Газпромнефть 11.2%, Татнефть 12.8%. При этом Лукойл стоит всего 2.0х по EV/EBITDA LTM, против 3.4х у других нефтяников в среднем.

Возможно, нераспределенный кеш будет направлен выкуп акций у нерезидентов, покупку Яндекса или другие интересные сделки. Потенциал у компании высокий, продолжаем держать



( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: итоги недели 8-15 марта

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  • Портфель на неделе вырос на 0.4%, против индекса Мосбиржи -0.3%
  • Валютная позиция выросла на 1.3%. Параллельно ослаблению рубля продолжала расти нефть (Urals за неделю +3.6%), расчетный потенциал девальвации снизился, на фоне чего несколько сократили валютную позицию
  • Лукойл сильно отчитался за 2023 q4:
    — Выручка +3.2% г/г (против исторического темпа +20.7%)
    — EBITDA +28.4% г/г (против исторического темпа +57.3%)
    — Рентабельность по EBITDA 26.3% увеличилась по сравнению с 21.1% в аналогичном квартале прошлого года
    — Денежная позиция увеличилась до 841 млрд руб или 19% от капитализации. NetDebt/EBITDA: -0.42х
    — Доходность свободного денежного потока за 12 мес. составила 22%
    — EV/EBITDA: 2х, против среднего исторического уровнях 4х

Расчетный экспресс-потенциал роста увеличился на 5% до +101% (в моменте) после учета в модели:
— Предположительных расходов на установку/ремонт НПЗ
— Риск, что менеджмент будет распределять/дарить себе часть акций, как делали в 2022-2023 гг



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн