Индикативная ставка по операциям процентный своп на ставку RUONIA (серым (ожидания по ставке)) и сама савка RUONIA (голубым)

16 февраля Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Мы полагаем, что регулятор подаст сигнал о том, что следующим шагом станет снижение ставки, однако его время будет зависеть от данных по инфляции. Пока же у ЦБ нет никаких поводов спешить со снижением процентных ставок, т. к. экономика продолжает показывать сильную динамику: розничные продажи в декабре выросли на 10% г/г, а безработица находится на самом низком уровне в современной истории России.

Заявления президента на совещании по экономическим вопросам:

👉 Завершена подготовка плана социально-экономических действий на ближайшие шесть лет

👉 Сохраняется сильный потребительский спрос, это позитивно отражается на планах бизнеса

👉 Необходимо выдерживать баланс между задачами развития, наращиванием инвестиций и ценовой стабильностью

👉 Важно сохранить макроэкономическую стабильность в России

Российский Минфин на первом из двух запланированных на среду аукционов разместил облигации федерального займа серии ПД-26226 датой погашения 7 октября 2026 года в объеме 3,99 миллиарда рублей по номинальной стоимости под средневзвешенную доходность 11,87%.

Бумаги предлагались в объеме 10 миллиардов рублей по номинальной стоимости, спрос составил 28,7 миллиарда рублей, цена отсечения — 91,9000% от номинала, доходность по цене отсечения — также 11,87% годовых.

Параметры выпуска и полные итоги аукциона доступны на сайте Минфина.

Предыдущее размещение ОФЗ ПД-26226 было четыре года назад, 29 января 2020 года, на 23,4 миллиарда рублей по номинальной стоимости под 6,06% годовых. Минфин в понедельник сообщил о допэмиссии трех выпусков классических ОФЗ, в том числе и серии ПД-26226, на 100 миллиардов рублей.

По мнению руководителя отдела аналитики долгового рынка компании Ренессанс Капитал Алексея Булгакова, такое решение ведомства могло быть обусловлено запросом отдельных участников рынка о выпуске дополнительных объемов краткосрочных ОФЗ для «повышения торговой ликвидности на этом участке кривой доходностей».

В начале декабря Минфин России предварительно оценил объем поступивших за одиннадцать месяцев доходов бюджета в 25,963 триллиона рублей, что на 4,8% выше объема поступления доходов за аналогичный период 2022 года, а расходов — в 26,841 триллиона рублей (+11,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Согласно этим данным, бюджет был исполнен с дефицитом в 0,5% ВВП, или 878 миллиардов рублей.

Исходя из данных Федерального казначейства, объем доходов бюджета за январь-ноябрь текущего года составил 25,964 триллиона рублей, почти не изменившись относительно предварительной оценки (+1 миллиард рублей против оценки Минфина), а объем расходов — 26,712 триллиона рублей (на 129 миллиардов рублей меньше оценки Минфина). Таким образом, уточненная оценка дефицита за одиннадцать месяцев текущего года составила 748 миллиардов рублей.

Согласно закону о федеральном бюджете на 2023 год и плановый период 2024-2025 годов, доходы бюджета России в 2023 году запланированы на уровне 26,13 триллиона рублей (17,4% ВВП), расходы — 29,056 триллиона рублей (19,4% ВВП).

Доля иностранных инвестиций в российские облигации федерального займа (ОФЗ), по данным на 1 декабря 2023 года, снизилась по сравнению с ноябрем и составила 7,5%, говорится в материалах Банка России.

На 1 ноября 2023 года доля нерезидентов в ОФЗ составляла 7,7%.

Номинальный объем ОФЗ, принадлежащий нерезидентам, по состоянию на начало декабря 2023 года составлял 1,499 трлн рублей при общем объеме рынка в 19,862 трлн рублей, отмечается в материалах регулятора

tass.ru/ekonomika/19625035

Центральный банк РФ информирует: в ноябре-2023 годовая инфляция возросла до 7,5% по сравнению с 6,7% в октябре-2023. Рост цен к предыдущему месяцу с поправкой на сезонность ускорился из-за существенного подорожания отдельных товаров и услуг, цены на которые традиционно часто и заметно меняются. Устойчивое инфляционное давление остаётся высоким.

В ноябре текущего года потребительские цены выросли на 1,11% (в октябре – на 0,83%). С поправкой на сезонность прирост цен увеличился до 0,84% после 0,75% в октябре-2023. При этом различные показатели устойчивой составляющей месячного роста цен менялись разнонаправленно, оставаясь повышенными. Ускорение роста цен пришлось на несколько групп товаров и услуг с волатильными ценами. В их числе – фрукты и овощи, куриные яйца, услуги туризма и пассажирского транспорта.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция по итогам 2023 года сложится ближе к верхней границе диапазона 7,0–7,5%. С учётом проводимой денежно-кредитной политики она снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем

Индикативная ставка по операциям процентный своп на ставку RUONIA (серым (ожидания по ставке)) и сама савка RUONIA (голубым)

В пятницу, 15 декабря, Банк России повысил ключевую ставку на 1% до 16%, и, по нашему мнению, это повышение, вероятно, окажется последним в текущем цикле.

Во втором полугодии регулятор повысил ее более чем вдвое, и этого должно оказаться достаточно для того, чтобы вернуть инфляцию ближе к целевому уровню 4% г/г примерно к середине 2024 года. Однако заплатить за это придется усилением рисков рецессии.

Наша модель прогнозирует, что высокие реальные процентные ставки будут охлаждать кредитование и поддерживать рубль в ближайшие месяцы. К декабрю 2024 года инфляция, вероятно, замедлится до 4,7% г/г, т. е. до более низкого значения, нежели предполагает консенсус-прогноз экономистов на уровне 5%.

Риторика Банка России предполагает, что ключевая ставка останется на двузначных значениях до конца 2024 года. Мы согласны с этой оценкой и полагаем, что в декабре 2024 года она составит 12%.