Покупаю в портфель акции Яндекса

Яндекс – крупнейшая ИТ-компания РФ. Выручка за 2021 г. выросла на 63% до 356 млрд руб. EBITDA упала на 35% и составила 32 млрд руб. Общий оборот (GMV) сервисов взлетел на 82% и достиг 698 млрд руб. В том числе оборот сервиса Такси вырос на 75% до 574 млрд руб. Яндекс.Доставка выросла в 3,4 раза до 29,5 млрд руб. Обороты Яндекс.Еда (FoodTech) взлетели на 116% до 80 млрд руб. Обороты Яндекс.Маркет составили 122 млрд, что на 180% выше, чем годом ранее.

Выручка от поиска и рекламы выросла на 27% и составила 167 млрд руб. Это 47% общей выручки. Скорректированная EBITDA рекламы составила около 80 млрд руб, что на 31% выше, чем в 2020 г. Убыток по EBITDA от Яндекс.Маркета составил 40,5 млрд руб. в сравнении с убытком 8 млрд руб годом ранее. EBITDA прочих сервисов (включая такси) составила 12 млрд руб.

Доля поиска на рынке РФ составила 59,8% против 59,2% в 2020 г. Количество подписчиков Яндекс.Плюс выросло на 79% до 12 млн. Ежедневно активные пользователи Яндекс.Дзен 22,3 млн, годом ранее было 20,3 млн. Дзен компания, вероятно, продаст.

Средние годовые темпы роста (CAGR) выручки Яндекса за последние 5 лет составляют 36%. Компания оценивается в 766 млрд руб. Мультипликатор «капитализация / выручка» равен 2,2. «Стоимость бизнеса / EBITDA» 23. По состоянию на конец 2021 г. у компании 107 млрд руб. в денежных средствах, к/с депозитах и ценных бумагах. Конвертируемый долг 86 млрд руб.

Безусловно, в текущих условиях невозможно строить какие-либо прогнозы относительно будущего такой компании как Яндекс. Ориентир на внутренний спрос делает ее сильно уязвимой с точки зрения снижения доходов населения. Однако сейчас для Яндекса открываются возможности на внутреннем рынке, связанные с полным или частичным уходом иностранных конкурентов. Компания может отъесть часть пирога у Google (Youtube), TikTok, Facebook, Twitter и других. Но конечно сам пирог может стать меньше. На мой взгляд, сегодня любые покупки акций российских компаний могут быть связаны в большей степени с надеждами на исправление ситуации, выстраивание экономических связей с Азией и отменой части санкций после окончания острой фазы конфликта в Украине.

Будущее компании в нормальных условиях будет связано с развитием облачных сервисов, FoodTech, стриминговых сервисов и др. Вытеснением конкурентов и освоением новых перспективных рынков.

30 марта купил в портфель акции Яндекса по цене 2220. Целевая доля в российском портфеле — не более 5%.