Блог им. option-systems

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...


(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...

В прошедшую пятницу — очередные покупки. Покупал: Газпромнефть и самые горячие акции месяца: Башнефть ап (818 руб. за акцию), АФК Система (16,81 руб. за акцию), Мечел ап (8,55 руб. за акцию) и Мечел ао (15,1 руб. за акцию).

Внимание! Данные инвестиции опасны для Вашего капитала!!!

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать... Башнефть ап были уже в портфеле — в пятницу я увеличил кол-во акций в 1,75 раз. Средняя цена акции сейчас  стала 1171,68 руб.

Реакция рынка на арест пакета АФК Система чересчур неадекватная, хотя иначе быть не может...

А что произошло на данный момент по факту? 
Для Башнефть — ровно ничего. Максимум, что может произойти — пакет Башнефть вернется Правительству Башкирии, и что дальше? Башкирия — дешево её не продаст, да и прибыль нужно будет как-то выводить, т.е. дивиденды будут.

Это не история с ТНК-ВР Холдинг или ЮКОС — тут у Башнефти простая структура владения — нет «мамы и бабушки»...

И по правде, Система купила актив не совсем чистый, ведь понятно, что Рахимовы банально украли его. Хотя в России понять, что кто украл, а кто нет — очень сложно?!

Из трех компаний — Башнефть, Мечел и Система — самая понятная идея! 

АФК Система - в пятницу было еще -20%, рынок уже полностью дисконтировал изъятие Башнефти у Системы. Сейчас Система стоит на 3,5 млрд. долл. меньше своей доли в одной МТС! То есть рынок уже принял факт, что Башнефть уже не в Системе и еще -3-4 млрд. долл. дивов тоже Система вернет!

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...

Честно сказать, я месяц назад уже подумывал начать покупать Систему, даже еще до всех этих событий. Так как компания она довольно интересная — еще Башнефть скоро должна была вывести на IPO в Лондоне. А тут такое? 

Что будет неизвестно, и четко просчитать сейчас нельзя. Покупаю осторожно — сейчас доля Системы в портфеле всего 0,52%. Готов довести до 2%. Еще время есть — до 16 ноября 2014 года.

В этот день отменят домашний арест, позже с Системы спишут 500 млн. долл. и на этом всё закончится. Цена Системы вернутся к 35 рублям к концу года — это самый оптимистический вариант...))

Реальный вариант — спишут весь портфель Башнефть и всё. Тогда Система будет стоит 20 руб.

И самый страшный вариант — его даже я не могу придумать...((


И теперь самые горячие акции — это Мечел.

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать... 

Тут идея только в одном — что банкротства не будет!

Если посмотреть отчет МСФО Мечела на конец 2013 года то видим, что в этом году Мечел должен был выплатить всего 1,5 млрд. долл. из 9 млрд. долл.

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать... 

Всего лишь 1,48 млрд. долл., а в следующие 2 года это уже — 2,92 и 2,53 млрд. долл. Т.е. значительно еще хуже. А проблемы уже в этом году — Мечел не может платить. Кажется, в чем проблема? Банки дали в долг, кредитор — не может отдать долг. Что делать?

Самое простое — нужно действовать согласно кредитных договоров и договоров залога — у Мечела всё заложено и перезаложено.

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...

И кстати, все долги в основном это кредиты от банков, а не облигации. Т.е. доп. эмиссию акций делать не нужно — нужно просто забрать залоги и повешать на балансы, потом сделать всё чтобы бизнес развивался и когда цены на уголь и металл будут на высоте — всё это продать еще с прибылью продать.

Например, ВТБ как-то Система-Галс повешал на баланс в 2009, тоже кстати история связанная с АФК Система — отлично тогда Евтушенков скинул своего строителя по уши в долгах...

Мечел — это клубок дочек, долгов и залогов — интересно построить всю схему. Схема получается супер интересная! Позже выложу.  

Хорошо, что из 9 млрд. долл. — 5,36 долги номинированы в рублях! Стоит еще посмотреть Ограничительные положения.

Интересный кейс!


Хорошо бы еще Мечел — за 6 месяцев 2014 года опубликовал отчетность. Искал не нашел — если есть скиньте ссылку на свежую отчетность...

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...

По всем акциям — графики просто страшный сон инвестора… Но только Мечел и Система — я покупаю сейчас! а не два-три года назад...

В данный момент риск есть — но это больше похоже на арбитраж — есть вероятность заработать на панике, вот и всё.

И главное, доля в портфеле будет не более 2% в любом случае, т.е. даже если это ошибка — то она не будет катастрофой для портфеля! 

Мой эквити сейчас — падаю… причина — резкое снижение акций УК Арсагера, но для этой акции это нормально — плюс/минус 20% может быть каждый день.

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...

Самое время для инвестиций — такое уже было в марте 2014 года на украинских событиях...

Портфель акций на вечер пятницы 26 сентября 2014 года

(Без)опасные инвестиции - Мечел, Башнефть и Система. Начал покупать...


Успешных инвестиций!!!
★7
55 комментариев
антиреклама инвестиций какая-то, извините.
mr.Сельдерей, а я и не рекламировал никогда, пишу просто свой опыт в инвестициях
Александр Шадрин, Как по Вашему, имеет место быть сочетание ловли ножей и инвестиции?
avatar
serg plus, По мне портфель мало тянет на портфель инвестора из-за перевеса в арсагеру, которая однозначно спекулятивная инвестиция. Но термин ловля ножей нельзя применять к покупке падающего актива на 2% от счета, т.к. нет нужды ловить дно, и даже дальнейший обвал в 70% не критичен, и даже вероятен. Но вполне приемлем, т.к. даже нулевая стоимость вполне вписывается в риск менеджмент.
avatar
Александр Шадрин, какие эмитенты входят в Пиф арсагера.
avatar
sasha, 6.4. — имеете ввиду? на 4 сентября вот тут информация — smart-lab.ru/blog/204421.php

скоро напишу еще пост про данный фонд… если получится за неделю напишу…
Александр Шадрин, Это ваш «спекулятивный счет», или что-тов этом роде?
avatar
type568, что Вы имеете ввиду под «спекулятивным счетом»? где? часть в портфеле — это по разумному инвестору, а часть это другие идеи, в том числе и спекулятивные можно сказать
Александр Шадрин, Ясно. Мои мысли могут быть неприятны. Может я не отвечу на ваш вопрос?
avatar
type568, пишите, что неприятного может быть
Александр Шадрин, Я давно вас читаю и был уверен что вы «рыба другого масштаба». У меня несколько счетов и я к ним по разномо отношусь. Один серьезно рабочий, один инвестиционный и один «не серьезный» размир которого менее 10% от инвестированного/рабочего, где ведется тарговля без единой стратегии и адекватного риск менеджмента(там сейчас лонг доллар против гривны). Еще есть один наркоманский микро счет. Недавно закинул туда 130$, вдруг там оказалось 30$… Потом 200, потом опять 30$.

Я предположил что счет который описан здесь скорее что-то среднее между моим последним описанным счетом и предпоследним.

Кстати это при том что у меня тоже есть арсагера, и тоже много(в инвест счете, хотя доля меньше). И мечел тоже есть, и преф и обычный. И всех вышеперечисленных у меня там тоже слишком много, но у вас…
avatar
type568, не понял — счет у меня маленький, что неприятного?) Арсагеры много?
Александр Шадрин, Много Арсагеры, мало счета. Да. :)
По скольку арсагера все-же полу инвестиция полу спекуляция(как любой венчур(особенно «старый венчур»)), то счет выглядит как… Счет спекулянта а не инвестора. Кстати как и мой, но даже мой в меньшей степени. :)
avatar
type568, да ладно, суммы еще не те, позже доля уменьшится за счет новых вложений…
Александр Шадрин, Да. Правильный подход.

Кстати о возвращении Башнефти государству. А вы уверены что у нас миноритарием ничего не отберут? А то может украли, на продали с прибылью убежали. М?)
avatar
type568, не должны. тем более у меня сейчас бумажный убыток по Башнефть))
Александр Шадрин, Какие объективные причины думать что не должны?
Если вы правы то покупать стоит.
avatar
Красиво!))))
avatar
Видимо Васька на конференции уговорил-таки. Теперь арсагеру продашь и купишь мечел… )))))))))
avatar
siva, это Василий после прочтения книги — купит Арсагеру)))

я же в пятницу покупал, а конференция в субботу была
Не вполне понятно, с какой стати вы решили, что «банкротства не будет» при том что основные кредиторы Мечела уже заявили о своем намерении обратиться в суд. В чем собственно «идея» то состоит? «Забрать залоги» — это в данном случае и будет банкротство, т. е. компания будет рассчитываться с кредиторами своим имуществом и акционерам практически ничего не останется скорей всего.
avatar
speculair, «и акционерам практически ничего не останется скорей всего» — Вы знаете что заложено а что нет? Вы изучали отчетность и документацию внутри группы?

там возможно несколько схем — если будет всё контролируемо — то акционерам Мечела может кое-что и остаться, кроме Мечела я ставлю еще на дочку Мечела — УрКузница, еще можно КоршГОК и БМК посмотреть…
Александр Шадрин,
знаете, я не призываю никого покупать падающий топором Мечел и не говорю, что в этом есть какая-то «идея». Мне кажется, что это не я, а вы должны были изучить отчетность и документацию внутри группы и не писать какие-то общие слова про «несколько схем», а четко и ясно подкрепить вашу идею, которую вы пропагандируете в массы, цифрами, расчетами. У вас кроме каких-то малоубедительных надежд, ничего не высказано в посте.

Нужен простой расчет — что именно, верней сколько именно, останется акционерам в варианте А), варианте Б) и варианте Ж). Может тогда вы и сами увидите, по какой именно цене можно попробовать действительно купить этого банкрота, и другим сможете подсказать.

Со своей стороны единственное что могу сказать — это то, что я точно знаю, что рынок обязательно заложится на «вариант Ж» и дисконтирует в данной ситуации абсолютно все риски, которые только можно представить.
avatar
speculair, ок, будет, но позже — уже очень много там всего.

Никому не советую покупать — Мечел, Систему и Башнефть…

пост — лишь хронограф моего инвестиционного опыта
Александр Шадрин, Незная эту башнефть зачем Вы навязываете её!
avatar
Антон, я не навязываю ничего — это мой опыт, не более
Антон, если есть что написать про Башнефть — напишите
speculair, а держателям облигаций достанется))?
avatar
Patriot, держатели облигаций (кредиторы) всегда имеют приоритет перед акционерами. Сначала им всем в порядке очередности и только потом акционерам оставшееся.

Закладные долги — третья очередь, необеспеченные — пятая (после всех платежей в бюджет и все фонды). Ну а остатки акционеры делят…
avatar
когда рынок упал — дальше он начинает копать!
Это все догадки сплошные — вот так просто покупать на х*р пойми каких слухах/новостях и прочее — большой риск
avatar
Вопрос от телепередачи «Акулы пера»: «автор топика на свои деньги всё это говно покупает или на деньги инвесторов? Если на деньги инвесторов, то интересно, автор уже знает куда будет бежать с тревожным чемоданчиком и готовы ли у него паспорта стран, не выдающих преступников? спасибо.»
avatar
Я тоже купил Систему на 5,4% портфеля по средней 22,6. А акциям Мечела я предпочёл облигации с доходностью к оферте 120% на 5% портфеля. Итого 10% портфеля на рискованные инвестиции. Как считаете не многовато ли))?
avatar
Patriot, много конечно, но терпимо, и у меня самого 45% в одном венчуре)) как я Вам могу сказать, что много?))
Patriot, Да, кстати не плохой вариант облиги мечела. Главное держать адекватную долю в портфеле.
"… Тут Александр Яковлевич своим внутренним чутьем подумал, что сейчас его будут бить, может даже ногами." © 12 стульев
avatar
Отличный ход мыслей! Плюсую! С удовольствием почитаю про «клубок» Мечела.
Вишневский Роман, жаль что нет свежей МСФО…
по хорошему за 6 мес. 2014г. уже должно быть, данные очень далекие получается сейчас
Александр Шадрин, По Мечелу очень высокая вероятность банкротства, кинут держателей облигашек, чтобы не мешали обслуживать долги крупнейших банков. Заодно упрямого Зюзина с его пакетом и за его же счёт.
avatar
Александр Шадрин, я тоже буду покупать мечел и мысли о небанкротстве есть… пока куплю на часть в долгую… до ренессанса в металлургии)
avatar
как низко вы пали в своих инвестициях… :)
avatar
++++))) я тоже за мечел, но хочется ближе к 10р купить
не проще ли было вложиться только в префы татнефти и сургута?
avatar
=АФК Система — в пятницу было еще -20%, рынок уже полностью дисконтировал изъятие Башнефти у Системы. Сейчас Система стоит на 3,5 млрд. долл. меньше своей доли в одной МТС! То есть рынок уже принял факт, что Башнефть уже не в Системе и еще -3-4 млрд. долл. дивов тоже Система вернет!=
У вас плохо обстоят дела с финансовым анализом. Кроме активов у компании есть еще и пассивы. Вы же так любите BV. Из него и надо вычитать Башнефть с дивами, если хотите справедливой цены.
avatar
Мечел-очень рисковая инвестиция, рассчитанная на проведение допки +исправление конъюнктуры на внешних рынках.
Моё мнение-будет допка в том или ином виде.
Башнефть. Рынок отрабатывает сценарий покупки компании ННК и «это всё наши деньги», аналогичный ТНК-БП. Следовательно, есть смысл ожидать похожее падение.
avatar
Обзавидовался покупкам по дну мечела (Если это дно ;). Я зашел на 5% выше :(
Кстати, если прямщас сейчас скинуть по 17,5 уже 13% в кармане :)
Купить можно на возврате, даже если это дно, все равно должен сходить назад, имхо
Хотя мне кажется, что цену ведут вниз в ожидании разводнения, для снижения средней полугодовой…
Я бы так делал на их месте для снижения возможных выплат по обратному выкупу
Если эта версия верна, то цена должна ложиться на дно достаточно надолго, чтобы прижать среднюю максимально вниз.
avatar
Не понимаю, зачем было брать Систему когда есть Баш. Систему жду по 10 с целью в районе 5, выше смысла нет, да и вообще в этой ситуации лучше работать только по Башнефти — те же факторы но значительно меньшие риски, особенно если падение в баше продолжится. Тогда вообще систему рассматривать не буду.
Велью инвестирование рулит до момента принятия политического решения, а по Системе, похоже, оно есть :(
avatar
Иван Митяев, по Система всё пока на уровне слухов — если закладывать самое плохое — то в любом случае уже дешево!
Александр Шадрин, мне непонятна логика таких покупок — если по одной компании есть риск, а по другой нет, и динамика по обеим завязана на одном событии — почему было не выбрать безрисковую Башнефть, совсем исключив Систему?
По ней должна быть нехилая премия за риск, чтобы брать её наряду с Башнефтью, но я его не вижу. Корреляция курсов высокая:

Возврат при исчезновении негативных факторов тоже ожидаю соизмеримый. Но по Системе есть еще негативный вариант под кодовым наименованием «Юкос-2». Я что-то не учитываю?
avatar
Иван Митяев, всё-таки Система не будет ЮКОС-2
«АФК Система — в пятницу было еще -20%, рынок уже полностью дисконтировал изъятие Башнефти у Системы»

А сегодня еще -25%. Что сегодня рынок дисконтировал?
Такие вот они… «безопасные инвестиции»…
avatar
speculair, я не могу отвечать за все безумства на рынке, я действую по плану и не ищу оправданий — инвестиции это риск, но его можно просчитать…

диверсификация и расчет — помогут Вам… и я же не на один день покупал? и почему Вы не пишите про рост на +25% по Мечел — я же его тоже в пятницу купил?))

через 2 недели — очередные покупки, будет ниже — мне лучше!

эту логику сложно понять — просто кто-то покупает хлеб и радуется когда он дешевеет, а кто акции
покупка башнефти и системы — хорошая идея, где-то здесь у них будет разворот, сам прикупил немного.
avatar

теги блога Александр Шадрин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн