комментарии Альфа-Инвестиции на форуме

Почему «префы» Сургутнефтегаза доходнее доллара и Индекса МосБиржи

Дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза за 2023 год могут составить 12,29 руб. Дивидендная доходность 17% — одна из самых крупных на рынке. Посчитаем, во что выгоднее вкладывать деньги: Сургутнефтегаз-ап, Индекс МосБиржи или долларовый депозит в банке.

Как мы сравниваем

У Сургутнефтегаза есть 2 типа акций — обыкновенные и привилегированные (их инвесторы ещё называют «префы»). Дивидендными акциями считаются именно привилегированные — дивиденды по ним закреплены в Уставе и составляют 7,1% от чистой прибыли по РСБУ.

Накопления на балансе, или так называемая «кубышка» компании, составляют почти 6 трлн руб. Большую часть прибыли Сургутнефтегаз направляет на валютные депозиты.

Из-за этих факторов инвесторы воспринимают привилегированные акции Сургутнефтегаза как защитный инструмент от слабого рубля. Поэтому акции по доходности вполне можно сравнивать с долларовыми депозитами и Индексом МосБиржи.

Сравним 3 условных портфеля, посчитав их доходность с 2014 года:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок облигаций. Доходность ОФЗ уже 14% — где предел

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Доходности ОФЗ продолжают расти

Индекс RGBI стабилизировался на прошлой неделе, но это был эффект пониженной торговой активности из-за майских праздников. С понедельника распродажи продолжились, их стимулировало резюме обсуждения ключевой ставки, опубликованное Центробанком.

Ключевой посыл регулятора: вариант повышения ключевой ставки до 17% остаётся «на столе». Дезинфляционные процессы развиваются, но слишком медленно, и пока нет уверенности в их устойчивости.

Риски того, что пик по ключевой ставке ещё не пройден, толкают доходности ОФЗ вверх, а цены — вниз. По итогам торгов 14 апреля доходности по всей длине кривой ОФЗ превысили 14%. Наибольшую доходность по длинным бумагам, как и прежде, можно получить в выпусках 26243 (14,19%) и 26240 (14,17%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Народный портфель»: ЛУКОЙЛ заметно нарастил свои позиции
Тройка лидеров народного портфеля в апреле не поменялась. Подрос интерес инвесторов к акциям ЛУКОЙЛа на фоне выплаты дивидендов. Акции Газпрома по-прежнему на третьем месте, но в мае инвесторы могут сократить свои позиции из-за отчёта об убытке и неясной ситуации с выплатой дивидендов.

Состав народного портфеля на апрель и март 2024 г.

«Народный портфель» — аналитический продукт Мосбиржи, он показывает топ-10 самых популярных у частных инвесторов бумаг. Каждый месяц биржа публикует структуру портфеля.

Тройка лидеров

• Сбербанк (-0,2%)
• ЛУКОЙЛ (+0,8%)
• Газпром (+0,2%)

Топ-3 «народного портфеля» без изменений. В апреле на первом месте с большим отрывом по-прежнему находится Сбербанк: доля обыкновенных акций – 30,1%, привилегированных – 7% (небольшое снижение доли – по 0,1%). Сбербанк – один из наших фаворитов в банковском секторе во II квартале.

На втором месте ЛУКОЙЛ, прибавивший сразу 0,8% на фоне выплаты дивидендов за 2023 год (общая доля в портфеле выросла до 14,5%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Платина или палладий. Что сейчас купить инвестору

Ралли в золоте сошло на нет, зато в других драгоценных активах, прежде всего, в платиноидах — оно толком не начиналось. Сравним два главных металла этой группы, проведем анализ цен и базовых прогнозов по ним.

Сколько стоит платина

Оживление спроса на рынке драгметаллов наблюдается с осени 2023 года. С октября золото и серебро прибавили около 30% в долларах и до 20% в рублях, в то время как платина лишь 10% и почти 0% соответственно.

Это отставание сохраняется уже не первый год, но при этом платина часто следует за остальными драгметаллами. График её цены во многом напоминает график золота с поправкой на то, что откаты вниз у неё случаются чаще.

Последний год цена платины колеблется в широком диапазоне $850–1000 за унцию (±10%) при средней стоимости чуть выше $900. Сейчас металл стоит более $950 за унцию. В рублях это около 2800 руб. за грамм против прошлогодних 2600–2900 руб. 

Сколько стоит палладий

У него в динамике нет такой явной связи с золотом и серебром, как у платины, зато есть заметная корреляция с самой платиной. Палладий шире используется в промышленности и может падать одновременно с другими цветными металлами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Платина или палладий. Что сейчас купить инвестору

Ралли в золоте сошло на нет, зато в других драгоценных активах, прежде всего, в платиноидах — оно толком не начиналось. Сравним два главных металла этой группы, проведем анализ цен и базовых прогнозов по ним.

Сколько стоит платина

Оживление спроса на рынке драгметаллов наблюдается с осени 2023 года. С октября золото и серебро прибавили около 30% в долларах и до 20% в рублях, в то время как платина лишь 10% и почти 0% соответственно.

Это отставание сохраняется уже не первый год, но при этом платина часто следует за остальными драгметаллами. График её цены во многом напоминает график золота с поправкой на то, что откаты вниз у неё случаются чаще.

Последний год цена платины колеблется в широком диапазоне $850–1000 за унцию (±10%) при средней стоимости чуть выше $900. Сейчас металл стоит более $950 за унцию. В рублях это около 2800 руб. за грамм против прошлогодних 2600–2900 руб. 

Сколько стоит палладий

У него в динамике нет такой явной связи с золотом и серебром, как у платины, зато есть заметная корреляция с самой платиной. Палладий шире используется в промышленности и может падать одновременно с другими цветными металлами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какой курс рубля ждать в мае

Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в мае 2024 года, и оцениваем, как может измениться курс.

Динамика

В апреле рубль продолжил показывать невысокую амплитуду колебаний относительно ключевых мировых валют. Торговый коридор по доллару уложился в 3,5%-й диапазон.

Денежно-кредитные условия в течение месяца оставались жёсткими, а сырьевой индекс Bloomberg Commodity вырос на 3,5%. Всё это оказало поддержку национальной валюте, ведь причин для выраженной девальвации не было. В моменте курс доллара поднимался выше 94 руб., но достаточно быстро опустился.

Как и на протяжении I квартала, в апреле внутридневная волатильность рубля была пониженной. Более того, она продолжила сокращаться. Причина в репатриации и обязательной продаже валютной выручки.

Среднедневные колебания пары USD/RUB в апреле достигли нового минимума — 0,67%. В последний раз такое было в декабре 2019 года. В январе – октябре 2023 года, когда валютный контроль ещё не работал, среднее значение было в два раза выше (1,37%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин разместил почти весь выпуск 26244

Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке. Ведомство продаёт ОФЗ на аукционах, где участвуют самые крупные игроки этого рынка. Рассказываем, как прошёл очередной аукцион ОФЗ и какие сложились доходности по гособлигациям.

Последний аукцион 26244 с большим объёмом

В среду, 17 апреля, Минфин предложил рынку короткий выпуск ОФЗ-ПД-26207 и длинный выпуск ОФЗ-ПД-26244.

Выпуск ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 года был размещён в объёме 9 млрд руб. при спросе 21,3 млрд руб. Доходность аукциона составила 13,53%. Премия к вторичному рынку cоставила около 4 базисных пунктов (б.п.)

Выпуск ОФЗ 26244 с погашением в марте 2034 года был размещён в объёме 71 млрд руб. при спросе 120 млрд руб. Доходность аукциона составила 13,8%. Премия к вторичному рынку составила около 4 б.п.

План по размещению ОФЗ на II квартал 2024 года составляет 1 трлн руб. Из них 700 млрд руб. может прийтись на ОФЗ сроком дольше 10 лет, и 300 млрд руб. — на ОФЗ сроком меньше 10 лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Альфа-Турнир: 70 млн рублей для инвесторов

Начинаем турнир для клиентов Альфа-Инвестиций. Призовой фонд — 70 миллионов рублей 🤑

Больше торгуете — больше шансов на победу! Среди самых активных участников мы разыграем суперприз — пять миллионов рублей 🔥 Конкурс продлится до 20 декабря.

Какие ещё призы?

Инвесторы, которые покажут лучшую доходность по итогам турнира, получат подарки в зависимости от места. За первое — 3 млн руб. 🤩 Всего будет 101 приз.

А первых 200 тыс. участников ждут подарочные акции за регистрацию в конкурсе. Ещё мы каждый месяц будем разыгрывать 1000 призов до 100 тыс. руб., а раз в квартал — до 1 млн руб.

Как участвовать?

1️⃣ Подать заявку в личном кабинете или на главном экране приложения Альфа-Инвестиций — понадобится брокерский счёт или ИИС. Зарегистрировать на конкурс можно только один счёт.

2️⃣ Торговать через наше приложение для инвесторов, терминал Альфа-Инвестиции для компьютера или Альфа-Инвестиции Онлайн.

‼️ Если покупать ценные бумаги в новой версии Альфа-Инвестиций Онлайн на компьютере или ноутбуке, то шансы на победу будут выше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок облигаций. Доходности продолжают расти

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Доходности ОФЗ всё ближе к 14%

Доходности ОФЗ продолжают расти, так как рынок рассчитывает, что высокая ключевая ставка сохранится надолго. По итогам марта ЦБ ожидает увидеть замедление инфляции, но на общую картину это пока не влияет. Статистика от Росстата будет опубликована в среду, 10 апреля.

Минфин на прошлой неделе впервые с начала года предложил рынку выпуск средних ОФЗ 26242 и обнаружил достаточно высокий спрос. Тем не менее план на II квартал по-прежнему предполагает высокий объём предложения длинных бумаг, что может поддерживать рост ставок на длинном конце G-кривой.

В длинных выпусках ОФЗ наблюдается навес предложения. Доходность плавно смещается в район 14%. Максимальная доходность около 13,8% в выпуске 26243 с погашением в 2038 году. Около 13,7% дают выпуски 26230, 26240 и 26244.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Где выгодно покупать юани и во что их вложить

Россияне всё охотнее переводят сбережения в юани. В начале этого года в структуре валютных вкладов физлиц его доля впервые обошла долю евро и превысила 20%. Разберёмся, как грамотно инвестировать в юань.

Почему юань популярен

Основной спрос на китайскую валюту создаёт крупный бизнес. Около 40% импорта и экспорта оплачивается в юанях. Более половины средств на валютных счетах юрлиц — также в юанях.

За последние пару лет юань из экзотической валюты превратился в самую торгуемую денежную единицу на Мосбирже. То есть по факту курс российского рубля для остального мира сейчас определяется не в долларах, а в юанях.

Вот лишь три факта, которые наглядно показывают, что мода на юань в России не пройдёт. Это новая реальность, новый расклад сил на рынке и, как итог, новые возможности для российских граждан и их сбережений.

• Юань защищает от девальвации рубля

За прошлый год юань, как и доллар, заметно вырос в рублях: +27 и 28% соответственно. В прежние годы две валюты также синхронно дорожали, если рубль падал. Суммарно за 10 лет они прибавили 125 и 160%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото: прогнозы цен и курсов. Апрель 2024

В динамике драгметаллов — затишье, которое длится уже две недели. Посмотрим на актуальные оценки аналитиков и трейдеров для золота в рублях и долларах на ближайший месяц, квартал и до конца года.

Мировой консенсус-прогноз

Примерные цены сейчас такие: унция главного драгметалла торгуется у отметки $2180. В пересчете на рубли за грамм это порядка 6490 руб. Официальный курс золота — 6480 руб., биржевой — 6520 руб., ОМС в Альфа-Банке — 6480 руб.

Зарубежный консенсус (Bloomberg) даёт ожидаемую цену на конец второго квартала (июнь) в среднем $2050–2060, на конец 2024 года — около $2100. Это даёт падение в долларах до 6% за квартал и около 4% к концу декабря.

Однако с учётом консенсуса по паре доллар/рубль (Bloomberg) перспективы золота в российской валюте чуть интереснее: 6150 руб. (-5%) на конец квартала и 6600 руб. (+1%) за грамм на конец 2024 года.

Консенсус-прогнозы в России

Кроме зарубежных аналитиков, в России есть внутренний источник экспертных мнений по динамике мировых цен — консенсус Cbonds. Он немного отличается от тех цифр, которые дает Bloomberg.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему падает нефть и когда вырастет газ

Главное

• Геополитическая риск-премия сужается, рост на $90 за баррель не состоялся.
• Климатические прогнозы дают надежду на рост котировок газа.
• Запасы нефти в США сократились, запасы газа перешли к росту.

Про нефть

По мере уменьшения числа упоминаний геополитики в СМИ снижается и риск-премия в котировках Brent, которая за последнюю неделю чересчур раздулась.

Несмотря на массовые атаки на российские НПЗ, экспортные поставки остаются стабильными. На Ближнем Востоке намечается очередной раунд переговоров по обмену заложников и прекращению огня в секторе Газа.

В результате котировки Brent сегодня снижаются третий день подряд, теряя приобретения предыдущих дней. Смягчающим фактором стало сокращение запасов нефти в США, хотя в целом отчёт EIA даёт неоднозначные сигналы.

Фьючерсы на Brent с утра приближаются к отметке $85 за баррель сверху. Целью текущей коррекции может выступить коридор $84–85 за баррель.

• Brent фьючерс: $85,78 (-0,2%)
• WTI фьючерс: $81,07 (-0,25%)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему падает нефть и когда вырастет газ

Главное

• Геополитическая риск-премия сужается, рост на $90 за баррель не состоялся.
• Климатические прогнозы дают надежду на рост котировок газа.
• Запасы нефти в США сократились, запасы газа перешли к росту.

Про нефть

По мере уменьшения числа упоминаний геополитики в СМИ снижается и риск-премия в котировках Brent, которая за последнюю неделю чересчур раздулась.

Несмотря на массовые атаки на российские НПЗ, экспортные поставки остаются стабильными. На Ближнем Востоке намечается очередной раунд переговоров по обмену заложников и прекращению огня в секторе Газа.

В результате котировки Brent сегодня снижаются третий день подряд, теряя приобретения предыдущих дней. Смягчающим фактором стало сокращение запасов нефти в США, хотя в целом отчёт EIA даёт неоднозначные сигналы.

Фьючерсы на Brent с утра приближаются к отметке $85 за баррель сверху. Целью текущей коррекции может выступить коридор $84–85 за баррель.

• Brent фьючерс: $85,78 (-0,2%)
• WTI фьючерс: $81,07 (-0,25%)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что говорят скользящие средние об Индексе МосБиржи

Недавно мы начали исследовать поведение акций, отклоняющихся от скользящих средних. Мы нашли самые трендовые бумаги и потенциальные сигналы на коррекцию. Проведём аналогичное исследование по Индексу МосБиржи.

SMA, или скользящая средняя — это запаздывающий индикатор, на графике он представлен дополнительной линией. Значение считается путём усреднения цены бумаги за выбранный период (например, SMA21 — за 21 день). Скользящие средние сглаживают краткосрочные колебания цен, чтобы оценить общие тренды, а также помогают найти потенциальные точки входа и выхода из позиции.

О трендах

Мы взяли данные по Индексу МосБиржи с момента его появления в ноябре 1997 года, и начали считать значения простых скользящих средних (SMA) с 3 августа 2008 года — за 21, 50 и 200 дней. Конечная точка расчётов — 14 марта 2024 года. Всего получилось 6400 сессий.

И вот что сообщили скользящие средние:

• SMA21. Выше данной кривой индекс был 60,2% времени.
• SMA50. Выше данной скользящей средней индекс был 63,4% времени. В среднем каждый период пребывания индекса выше SMA50 длился 189 дней.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок облигаций. Длинные ОФЗ под 13% — время покупать?

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Распродажи в ОФЗ продолжаются

Цены на ОФЗ продолжают снижаться, а доходности — расти. Доходность флагмана снижения ОФЗ 26243 превышает 13%. Вслед за ним постепенно корректируются остальные бумаги сопоставимой срочности.

На графике кривой бескупонной доходности наглядно видно, как ставки по длинным бумагам растут опережающими темпами.

 

Причина как в осторожных прогнозах ставки ЦБ, так и в активных заимствованиях Минфина, который размещает длинные выпуски 26243 и 26244 объёмом свыше 60 млрд руб. в неделю.

Текущими темпами ведомство может занимать до конца апреля, так что навес предложения может сохраняться. Вопрос только в том, готов ли Минфин занимать по ставкам выше 13%. Ответ мы можем получить уже завтра, на аукционе 13 марта, где может быть предложен выпуск 26243.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На случай падения акций: как защитить свой портфель

Российские индексы обновили годовые максимумы. За целый год уже +55% с учётом дивидендов. Но дальнейший рост не гарантирован. Разберём способы защиты на случай, если инвестор опасается разворота рынка вниз.

1. Продать слабые акции

Это классическая стратегия хедж-фондов. Их успех во многом связан с тем, что они имеют в портфелях и длинные (лонг), и короткие (шорт) позиции, а значит, готовы как к росту, так и к падению рынка.

Сильные акции, чаще всего из числа голубых фишек, на подъёме рынка растут с опережением. А слабые, обычно аутсайдеры сезонов отчётов, — падают быстрее, когда индексы разворачиваются вниз.

Примеры кандидатов на шорт:

• РУСАЛ. -20% за полгода, недостаточно драйверов.
• Сегежа. -40% с августа, высокий долг и стоимость его обслуживания.
• ФСК-Россети. -10% за полгода, преобладает негатив.

2. Ребалансировать портфель

Ещё одна стратегия управления портфелем, проверенная временем: заранее сокращать долю наиболее перегретых в моменте акций и докупать отстающие с прицелом на то, что они будут догонять.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок облигаций. Где дно по длинным ОФЗ

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

ОФЗ — ниже, апсайд — выше

На рынке в настоящий момент реализуется риск, связанный с широким дисконтом в доходности ОФЗ (~12,5%) по отношению к ключевой ставке (16%). При стабильной ставке цены на ОФЗ с фиксированным купоном падают.

Участники рынка закладывают в котировки более длительный период высоких ставок и более плавный характер снижения. При таких вводных на короткой дистанции в 1-2 года ОФЗ с фиксированным купоном могут проигрывать корпоративным облигациям с доходностью выше 15% и флоатерам, по которым текущая купонная доходность превышает 17%.

Сильнее всего падают выпуски 26243 и 26244, которые активно размещает Минфин. На этой неделе может быть предложен выпуск 26244. Остаток, доступный для размещения, может составлять около 340 млрд руб. Давление на рынок со стороны Минфина может сохраняться на протяжении марта–апреля 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок облигаций. Где дно по длинным ОФЗ

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

ОФЗ — ниже, апсайд — выше

На рынке в настоящий момент реализуется риск, связанный с широким дисконтом в доходности ОФЗ (~12,5%) по отношению к ключевой ставке (16%). При стабильной ставке цены на ОФЗ с фиксированным купоном падают.

Участники рынка закладывают в котировки более длительный период высоких ставок и более плавный характер снижения. При таких вводных на короткой дистанции в 1-2 года ОФЗ с фиксированным купоном могут проигрывать корпоративным облигациям с доходностью выше 15% и флоатерам, по которым текущая купонная доходность превышает 17%.

Сильнее всего падают выпуски 26243 и 26244, которые активно размещает Минфин. На этой неделе может быть предложен выпуск 26244. Остаток, доступный для размещения, может составлять около 340 млрд руб. Давление на рынок со стороны Минфина может сохраняться на протяжении марта–апреля 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Аэрофлота могут вырасти на 40% — прогноз аналитиков Альфа-Банка

В результате событий 2022 года авиационная отрасль претерпела существенные изменения и превратилась из высококонкурентной с избытком провозных ёмкостей в сектор с их ограниченным предложением и возможным дефицитом.

Естественными последствиями этих изменений, уже наблюдаемыми в количественных показателях, являются увеличение доходностей, коэффициента загрузки кресел и рентабельности бизнеса. Для ПАО Аэрофлот аналитики Альфа-Банка ожидают удачное завершение 2023 финансового года и благоприятную конъюнктуру в 2024 года.

Перспективы на 2024-2026 годы

После четырёхлетней «чёрной полосы» для авиаперевозчиков наступает более благоприятная рыночная конъюнктура. В 2024-2026 годы рынок может испытывать дефицит рабочего парка.

Мы не ожидаем в ближайшие несколько лет существенного эффекта (с точки зрения пассажиропотока) от пополнения российского парка отечественными авиалайнерами, а доля парка, простаивающего из-за проблем с обслуживанием, может вырасти.

Мы прогнозируем на 2024 год рост рынка на 3%, а в 2025-2026 годы темпы роста, по нашим оценкам, будут близки к нулю. Снижение объемов перевозок будет происходить на фоне роста доходности (выручки на кресло-километр), что увеличит рентабельность авиаперевозчиков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото: прогноз на месяц, квартал и весь 2024 год

Главный драгметалл в этом году пока топчется на месте. За январь и февраль котировки в долларах упали на 2%, в рублях — выросли на 1%. Посмотрим, чего сейчас ждут на рынке от золота и какие сценарии закладывают.

Сколько сейчас стоит золото

В России действует несколько параллельных курсов на металл: официальный (привязан к котировкам в Лондоне), валютно-биржевой (отражает реальный спрос на слитки), банковские (металлические счета).

В зависимости от способа покупки цена золота может различаться, обычно разница держится в пределах 1–3%. Например, актуальный курс ЦБ — 6038 руб. за грамм, биржевой — 5985 руб., ОМС в Альфа-Банке — 5972 руб.

Во всех случаях динамика золота складывается из двух компонентов: самого золота (в долларах) и курса доллара (в рублях). Аналогично строятся прогнозы: это сумма прогнозных цен золота и доллара.

Мировой консенсус по золоту

Начнём с прогнозов зарубежных аналитиков ведущих инвестиционных домов. Консенсус до конца марта (на месяц) составляет $2010 (-1%) за унцию с разбросом оценок от $1868 (-8%) до $2100 (+3,4%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>