dr-mart

Вопрос аналитикам: Как посчитать ставку дисконтирования денежных потоков Сбербанка?

Уважаемые аналитики фондового рынка!

Какую ставку дисконтирования будущих денежных потоков вы применяете, скажем, к Сбербанку при построении модели DCF?


★2
25 комментариев
поставь в уведомлялку всех спикеров конфы ) пусть придут ответят. Интересно будет
avatar
Андрей К
А зачем для банка строить модель DCF? Странная затея
avatar
C-Gull
«Это вопрос конечно интересный» (произносить с интонацией из дуэта с Олейниковым). Вариантов много. Ну пусть RUSFAR.

avatar
Ivan Afonkin
+2
Тимофей, я недавно целое научное исследование по расчёту ставок дисконтирования провёл (https://smart-lab.ru/blog/911710.php). 

Если хотите, могу посчитать актуальную ставку дисконтирования для Сбера. 
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Воронов Дмитрий, давай, хочу 
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей Мартынов, сегодня вечером сделаю.
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+3
Тимофей Мартынов, готово: ставка дисконтирования по модели WACC составила 10,7%. 

avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1

Воронов Дмитрий, о круто!

Молодец, спасибо

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Воронов Дмитрий, а за какой период брали MCFTR? Там вроде ток с 2017 года. 
avatar
Анатолий Полубояринов
Популярный автор
+1
Анатолий Полубояринов, MCFTR в расчётах брал за 20 лет. Статистика индекса полной доходности доступна на сайте биржи: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
Воронов Дмитрий, понял, спс. Странно, что они график рисуют с 2017 года, а данных намного больше. 
avatar
Анатолий Полубояринов
Популярный автор
+2
Анатолий Полубояринов, в trading view есть график с 2004 года, удобно сравнивать с разными рублевыми активами


avatar
Дмитрий Добродеев
+1
Ставка дисконтирования = ставка безрисковой доходности ОФЗ 5 лет + (риск-премия рынка акций * бета)

Риск-премию оцениваем сами, основываясь на предполагаемой динамике роста в след 5 лет, и вычитая оттуда безрисковую доходность ОФЗ.
Бету Сбера качаем из открытых данных Мосбиржи (ну или считаем сами, если есть такой ресурс).

Могу быть не прав. Будет хорошо, если кто-то из профессионалов подтвердит корректность
avatar
Finindie
Проверенный аккаунт

Finindie, ну теорию мы знаем, ага.

ERP*beta для Сбера скоко будет?:)

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей Мартынов, у меня в моих расчетах для личного пользования это примерно 0,05*0,8
avatar
Finindie
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей, для оценки банка лучше ориентироваться на прогнозный мультипликатор P/BV. Для Сбера работает очень хорошо, но не напрямую, а с учетом прогнозной доходности капитала.
avatar
Алексей Мин
Алексей Мин, не годится
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
20% активы бумажные у компании, рисков больше, имхо
avatar
TAUREN
Популярный автор
TAUREN, спс
но как обосновать 20%
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт

TAUREN, какие бумажные активы?

если активы банка — чистый кэш

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, в том то и дело, что чистый кэш, подвержен обесценению в ряде случаев куда сильнее, чем физические активы производственных предприятий.

А насчет 20%: все расчеты все-равно условны и во многом субъективны. Но, если длинные ОФЗ дают 11% + минимум 3%  премии на риск инвестирования в акции прибавить — это уже 14%. Это такая ставка ± была бы в обычное время. Но из-за СВО её надо еще существенно выше брать, имхо. Поэтому, на мой взгляд — 20%.
avatar
TAUREN
Популярный автор
17,25%
avatar
Андрей Тугушев
Не видел, чтобы избушки считали таргет банков DCFом. Обычно мульты. Ну можно модель Eva построить. Для префов дисконтирование дивидендов
avatar
broker25
broker25, ну и как ты посчитаешь капу Тинькова мультипликатором?
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт

полезные записи за 24 часа

★15 39 Валюту на руки.
★12 43 Бэнкинг по-Русски: Любителям физического золота на заметку...
★8 10 Как я склеил картон и продал на маркетплейсах на 50 млн в год
★7 27 🚀Российский фондовый рынок теперь ждет только рост!
★7 16 Клиент, заработавший на ошибке Тинькофф Банка 68 тысяч евро, победил в Верховном суде
★6 39 Ди ляйден дес юнген вертерс
★4 5 Бредовая работа
★4 18 Какие акции не куплю и почему. Проблемные компании: иксы или просто "развод" миноритариев. ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ
★4 11 АФК Система: Sum Of The Parts (SOTP), весна 2024
★3 1 Выгодные накопительные счета (до 17%) и другие варианты парковки денег на короткий срок в мае
+187 22 С Великим праздником!
+158 43 Бэнкинг по-Русски: Любителям физического золота на заметку...
+139 12 Поздравляю всех стариков и молодых, бывшего постсоветского пространства, с Днём Победы в Великой Отечественной войне 9 мая 1945 года
+130 16 Клиент, заработавший на ошибке Тинькофф Банка 68 тысяч евро, победил в Верховном суде
+122 0 Вспоминаем дедов! R.I.P.
+86 14 Азия. Четверг.
+82 30 Газпром прошел дно в 2023 году - дальше только светлое Будущее
+81 16 Самые растущие акции 2024 года
+80 39 Валюту на руки.
+75 1 Сердечно поздравляем вас с Днём Победы!

самые обсуждаемые сегодня

50к Акции или облигации, что более прибыльно в долгосроке? Исследование!
37к Новая путинская элита готова бороться вечно за национальный капитал
31к Потребители в США- задолженность по кредитным картам рекордно высока, уровень личных сбережений рекордно низок.
28к "Цель она есть". 9 мая!
22к С Великим праздником!
19к Война с НАТО и облигации
27к 🚀Российский фондовый рынок теперь ждет только рост!
19к Итак, анатомия одной сделки в Москве с ипотекой под 18%
18к Какие акции не куплю и почему. Проблемные компании: иксы или просто "развод" миноритариев. ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ
17к Путин потерял осторожность

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн