Долгосрочные инвестиции в дивном новом мире

Основные тезисы моего выступления на конфе Смартлаба. Сама презентация тут:
docs.google.com/presentation/d/1JjDy4deDIBHArWG-MbIJQmpnvqMjycj3/edit?usp=drivesdk&ouid=110061706720544792521&rtpof=true&sd=true

👉 Не вдаваясь в геополитику, можно констатировать тренд на существенное изменение мироустройства: он перестает быть монополярным.

👉 Возникновение двух и более полюсов И вероятность конфликта между ними (холодного ли горячего ли) приводит к существенным перестройкам в политике государств

👉 У Рэя Далио есть крутая книга о том, как исторически происходила смена гегемона — the changing world order: why nations succeed and fail

👉 Фокус доклада в следующем: посмотреть в каких отраслях, в связи с данными изменениями, может наблюдаться долгосрочное улучшение конъюнктуры

👉 Долгосрочное постоянное улучшение конъюнктуры — ведет к улучшению финпоказателей компаний и основаниям для дальнейшего роста (как было с химиками, ну или с БСПб)

👉 Все еще позитивно смотрю на секторудобрений в долгосроке

👉 Сейчас уже щупаем дно по уровню цен, но в долгосроке ситуация благоприятная

1. Рост производства продовольствия обеспечивается ростом урожайности (рост площадей минимален)
2. Урожайность прямо коррелирует с объемом внесенных удобрений

👉 В 21-м веке особых корреляций между ростом экономик и увеличением потребления удобрений не было — все-таки товар «первой» необходимости

👉 Хотя исторические темпы роста спроса на удобрения не то чтоб очень велики, есть ряд нюансов:

1. Уровень доступности удобрений (даже на пике в 22-м году) был не настолько велик, как в прошлый кризис
2. Прошлый кризис привел к разрушению спроса, уменьшению производства сельхоз продукции и продовольственной инфляции по всему миру
3. Высокая прод. инфляция была одна из причин Арабской весны
4. Наученные горьким опытом, а особенно во время геополитической напряженности, государства начнут активнее заботиться о продовольственной безопасности
5. На начальных этапах придется еще сильнее увеличивать внос удобрений (вместо подбора более подходящих почв, вывода новых сортов etc.)
6. А ведь сейчас цены на удобрения в «доступной» зоне соответствующего индекса

👉 Золото  — еще один интересный пример

👉 Отличная корреляция цены на золото и динамики объема в ETF фондах

👉 И это несмотря на то, что инвестиционный спрос на золото всего лишь треть от общего

👉 А ведь сюда входит и спрос со стороны ЦБ, и спрос на физическое золото

👉 Данные по Центробанкам сильно зашумлены: все-таки раскрывают информацию с лагом

👉 В принципе уже наблюдаем (и будем наблюдать) повышенный спрос со стороны ЦБ

👉 Опрос ~60 ЦБ показал, что

1. 71% считают, что объем золота в ЦБ в этом году увеличится
2. Обратное считает только 1 банк (2%)
3. Очень показателен сдвиг в причинах покупок золота
4. Дедолларизация волновала около 10% банков (доля не особо меняется с 19го года)
5. Половина ЦБ назвала причиной озабоченность системным финансовым кризисом!
6. Еще больше (57%) прямо назвали причину геополитической диверсификации!
7. Эти пункты появились в ответах только в 23-м году, раньше так громко не заявляли

👉 Доля золота в мировых ЗВР 15%, прогноз через 5 лет таков:

1. 29% считает, что доля не изменится
2. причем такая большая доля из-за развитых экономик (среди них такой ответ дали 62%)
3. 59% считает, что доля будет 16-25%
4. А ведь это огромный рост объемов!

👉 Если посмотреть на данные по цене золота и нефти с поправкой на инфляцию увидим интересное: до 70-х годов была одна эпоха, после — иная

👉 Старые хаи — это новые лои. Вполне можем увидеть и такое же




👉 Еще несколько интересных отраслей

👉 Всё связанное с ВПК (причем практически в любой стране): si vis pacem, para bellum

👉 Инфраструктура, причем вся (например и финансовая)

👉 Логика простая: чем больше рисков нарушения прежних цепочек, тем больше придётся расшивать узкие места

👉 Строительство. Чуть более локальная тема, но когда увидим заморозку военных действий, спрос на восстановление будет огромен

👉 Черная металлургия. Основной потребитель продукции — как раз строители. + спрос на инфраструктуру

P.S. А что, предпросмотр поломался?