Блог им. intelligent_investor2030

Как улучшить доходность долгосрочного портфеля на рынке акций

Тимофей спрашивает:

Как улучшить долгосрочную доходность простого пенсионного портфеля на рынке акций?

Уже больше года назад, еще до СВО, делали с ребятами дипломную работу по MBA.

Ниже  аннотация по этой работе, может кому полезно будет:

«Целью работы было формирование диверсифицированного по отраслям портфеля акций российских предприятий, который бы на долгосрочном горизонте (5 лет и более) по доходности опережал бы индекс Московской биржи. И далее сформировать некоторые рекомендации и выводы по формированию и управлению таким портфелем.

Исходными данными для работы были финансовые и годовые отчеты компаний, данные с финансовых порталов.

Сначала были взяты 100 крупнейших публичных компаний РФ и разбиты по 12 отраслям.

Далее был проведен анализ рентабельности инвестированного или собственном капитала компаний в различных отраслях за последние 10 лет (по 31.12.2020).

На основании рентабельности отрасли были определены суммарные доли акций компаний отрасли в нашем портфеле:

Отрасль

Средний ROIC (ROE – для банков) по отрасли, %

Доля отрасли в портфеле

Здравоохранение

22,27

12 %

Химическое производство

17,62

12 %

Пищевая промышленность

17,26

12 %

Металлургия и добывающая промышленность

15,14

12 %

Банковская, страховая и финансовая деятельность

13,90

12 %

Строительство

13,38

12 %

Добыча и переработка нефти; газа и потребляемого топлива

11,48

7 %

ИТ и Телеком

11,16

7 %

Транспорт и транспортная инфраструктура

10,97

7 %

Розничная торговля

10,06

7 %

Электроэнергетика

6,11

0 %

Машиностроение

1,90

0 %

Итого

12,17

100,00%


Далее в 10 из 12 наиболее рентабельных отраслях был проведен анализ 5 сил Портера и PEST-анализ для того, чтобы определить влияние аспектов среды на бизнес компаний отрасли, и определить ключевые факторы успеха в данной отрасли.

После этого, в каждой отрасли был проведен экспресс-анализ каждой компании по ключевым факторам успеха в данной отрасли, в том числе таким как:

  • Ресурсы и возможности роста. Сможет ли компания опередить среднерыночный рост и за счет чего?
  • Конкурентные преимущества (лидерство по издержкам или дифференциация). Обладает ли компания конкурентными преимуществами перед другими компаниями в отрасли? Сможет ли компания усилить или хотя бы сохранить это преимущество в будущем?
  • Эффективность инвестиций. Насколько эффективно используется капитал и создается добавочная экономическая стоимость?
  • Финансовая устойчивость. Насколько компания финансово устойчива?

Результатам этой работы стал выбор компаний, обладающими максимальными ключевыми факторами успеха, в том числе устойчивыми конкурентными преимуществами, эффективно использующие свой капитал и имеющие сильные драйверы для развития бизнеса в будущем:

Компания

Отрасль

Доля

Новатэк

Добыча и переработка нефти; газа и потребляемого топлива

4%

Газпром нефть

Добыча и переработка нефти; газа и потребляемого топлива

3%

НЛМК

Металлургия и добывающая промышленность

3%

Северсталь

Металлургия и добывающая промышленность

3%

Норильский Никель

Металлургия и добывающая промышленность

3%

Полюс

Металлургия и добывающая промышленность

3%

Сбербанк

Банковская, страховая и финансовая деятельность

6%

Тинькофф

Банковская, страховая и финансовая деятельность

6%

Мать и Дитя

Здравоохранение

6%

EMC

Здравоохранение

6%

ФосАгро

Химическое производство

4%

Акрон

Химическое производство

4%

НКНХ

Химическое производство

4%

Черкизово

Пищевая промышленность

6%

РусАгро

Пищевая промышленность

6%

Яндекс

ИТ и Телеком

3,5%

HeadHunter

ИТ и  Телеком

3,5%

Детский мир

Розничная торговля

4%

X5

Розничная торговля

3%

ПИК

Строительство

6%

Самолет

Строительство

6%

Глобалтранс

Транспорт и транспортная инфраструктура

3%

ДВМП

Транспорт и транспортная инфраструктура

4%

 

После этого был проведен ретроспективный анализ доходности нашего портфеля за 5 лет (2017-2021) и его сравнение с индексом московской биржи.

В итоге доходность портфеля за период в 5 лет (2017-2021) была выше, чем доходность индекса, а ежегодная балансировка, когда доля акций приводятся до первоначальной за счет частичной продажи наиболее выросших акций и дозакупки – наименее выросших акций– еще более увеличила эту доходность. 

5 лет с 30.12.2016 по 30.12.2021

Бенчмарк: Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» MCFTR. Доходность: 130%

Стратегия Buy&Hold (Купи и держи) по портфелю. Доходность: 212%

Стратегия с ежегодной балансировкой (сохранение первоначальных долей каждой акции). Доходность 258%

Как улучшить доходность долгосрочного портфеля на рынке акций

В результате были получены следующие выводы:

  1. Для получения доходности выше доходности по индексу необходимо проводить глубокий анализ отраслей и компаний в отраслях с использованием инструментов стратегического и финансового анализа. Горизонт стратегического анализа – 10 лет;
  2. Наиболее важные факторы, которые необходимо учитывать при выборе отраслей и компаний – это доходность на капитал (вложенный и собственный) и перспективы роста бизнеса на горизонте инвестирования;
  3. Идеальный выбор для портфеля – компания с устойчивым конкурентным преимуществом, с высокой рентабельностью на вложенный капитал и значительными перспективами роста бизнеса;
  4. Рекомендуется проводить ежегодную ребалансировку для приведения долей акций в портфеле к первоначальным долям;
  5. Повторный анализ отраслей и компаний рекомендуется повторять каждые 3-5 лет.»

 

★14
10 комментариев
Заглядывать в будущее нещитово) 
Вы делали анализ по компаниям в 2022 году, а не в 2015, как было честнее.
Во вторых, очень даже может быть что, сначала выбрали выросшие компании, а потом подогнали решение под ответ... 
avatar
Sergey_Sergeevich, на самом деле, ретроспективу делали уже после основной части анализа и составлению портфеля, по рекомендации препода — куратора. 

Но ваше право, конечно, подвергнуть выбор акций в портфель скепсису.

Можно посчитать сколько портфель дал бы доходности в 2022 году и сравнить с MCFTR. 
avatar
Если написать автору, что это фейспалм — он обидится. Продолжит набивать шишки. Но в будущем, когда и так всё поймет, даже и не вспомнит, как его пытались поправить в начале пути.
Если похвалить — порадуется краткосрочно. Но позже, когда наконец поймет, что это ложны путь, набив достаточно шишек, не поблагодарит того, кто потратил время впустую, доказывая ему обратное.
В итоге — наступание на грабли и развитие. Тратить же время и усилия на обучение новичка бесплатно, а тем более спорить...

скромный вопрос, Вы Самолет, Глобалтранс, Хэдхантер, Мать и дитя, EMC, Х5, Тинькофф по какой цене брали в 2016?)
avatar
Doffin, в модели вместо этих компаний в портфеле был кеш до момента, когда при очередной разбалансировке в последний торговый день года не появлялся листинг
avatar
C-Gull, так это вы сейчас, постфактум знаете что эти компании появились, а если бы они  листинг провели лет через десять, вы десять лет сидели бы на треть портфеля в кеше? тогда уж отбирайте лучшие компании на момент формирования портфеля и ребалансируйте в конце года 
avatar
 Посчитал доходность портфеля в 2022 году...
-35,8% против -37,3% у MCFTR

Так себе, конечно.
avatar
То есть ты выбрал отрасли с наибольшей доходностью, выбрал оттуда компании и оказалось, что у них БЫЛА высокая доходность? Претендент на нобелевку, не меньше. 
Дядя Никита, выбраны отрасли с высокими ROIC и ROE у предприятий отрасли, а не TSR, как вы пишите
avatar
Проанализировали данные по 31.12.2020, а затем на основании этих данных собрали портфель в 2017-м.)))

В моем вузе такую курсовую отправили бы на доработку.

теги блога C-Gull

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн