dr-mart

Value trap в ФСК ЕЭС

ФСК ЕЭС всю жизнь выглядит дешевой. Стоит всего 3 годовых прибыли и EV/EBITDA=3.
Я пошерстил последние квартальные отчеты и посчитал свободный денежный поток компании.
За последние 12 мес он составил 14,4 млрд руб, что в 4,6 раза ниже чистой прибыли.
Таким образом, при P/E=3, компания имеет к-т p/fcf=15, что уже совсем не дешево.
Причем за последние 3 года СДП у ФСК только ухудшается.
Value trap в ФСК ЕЭС
Собственно вот и причина, по которой дивиденды ощутимо ниже 50% прибыли МСФО.
С другой стороны даже при низком пэйауте, акции могут дать дивдоходность 7-9%.
При ОФЗ которые уже поднялись к 9% и отсутствии перспектив роста у ФСК нельзя сказать что бумага супер привлекательная.

Падение акций на 25% с лета выглядит вполне оправданным с учетом роста процентных ставок.
★2
24 комментария
да, всё так
avatar
дивы ниже из-за ИП, как и в других дочках
на фоне МРСК — ФСК сейчас выглядит шлаком, и все новые законы по резерву, предпринимательской прибыли и льготному ТП обходят ее стороной
avatar
Год назад бы предупредили, когда на смартлабе хвалили ФСК. Имею сейчас минус 5%, но продавать по такой цене нет никакого желания. То же самое относится к Башнефти и Энел кстати. 
avatar
Вячеслав1, Башку слил, Энел со своим ветропарком будет очень долго окупаться, авантюра.
На нашем рынке value trap вообще повсюду :) что по P/E, что по P/B. Акции с низким уровнем этих коэффициентов приносят меньше доходности, чем с акции с высоким smart-lab.ru/blog/726796.php
С энергетами сейчас все плохо и не факт, что будет лучше :(. Долгосрочно там будет рост (я про отрасль), ибо переход на зеленую энергетику уже случился и доберется до России.

А вот среднесрочно, там ппц… Инфляция прет, косты растут, но энергеты не могут легко повышать тартифы. И пока такая ситуация сохраняется, их будут лить.
avatar
На самом деле ФСК можно расценивать как квази REIT. Так как ЛЭП — это недвижимость:)
avatar
Владимир, а что можно сделать с этой недвижимостью? 
avatar
Мурен(а), передавать по ней электроэнергию за деньги?)
avatar
мимо проходил, за счет чего удвоение?
avatar
мимо проходил, почему  не слушать? Так ожидаешь или нет?
avatar
мимо проходил, так в чем идея фск? Или это секрет?
avatar
Так это уже дно (0.17руб)? Или начало пути в ад?
avatar
а как же номинал
avatar
Александр Е, какое он имеет значение?)
Тимофей Мартынов, никакое, это мем периода Реморы в ФСК.
avatar
мимо проходил, в 19м году он стоил 0.165
мимо проходил, " а у меня удвоение за два года рисуется!"

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн